Tăng trưởng kinh tế quý IV chịu áp lực lớn

Theo đó, kết quả tăng trưởng kinh tế của Việt Nam trong năm 2025 đến nay được đánh giá là vượt kỳ vọng, bất chấp các rủi ro từ chính sách thuế của Mỹ.

Với mức tăng trưởng 7,85% trong ba quý đầu năm, triển vọng cả năm vẫn được đánh giá tích cực. UOB giữ nguyên dự báo tăng trưởng quý IV/2025 ở mức 7,2%, đồng thời điều chỉnh dự báo tăng trưởng cả năm lên 7,7% (từ mức 7,5% trước đó).

Tuy nhiên, UOB cũng nhấn mạnh, để đạt được mục tiêu tăng trưởng chính thức 8,3–8,5%, Việt Nam sẽ cần đạt mức tăng trưởng rất cao trong quý IV/2025, từ 9,7–10,5%.

Về chính sách tiền tệ, UOB cho rằng với kết quả tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ trong 9 tháng đầu năm và chưa có dấu hiệu giảm tốc, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) có rất ít dư địa để nới lỏng chính sách tiền tệ. Trong khi đó, áp lực lạm phát vẫn hiện hữu, với mức lạm phát tháng 9 đạt 3,38% so với cùng kỳ. Tính từ đầu năm, lạm phát trung bình đạt 3,3% (tổng thể) và 3,2% (lạm phát cơ bản), trong đó lạm phát cơ bản đã vượt mức của năm 2024 (2,9%) và năm 2023 (3%).

Về thị trường ngoại hối, VND là đồng tiền mất giá mạnh thứ hai tại châu Á trong 9 tháng đầu năm 2025, giảm 3,55% so với đồng USD, chỉ thấp hơn mức giảm 3,58% của đồng rupee Ấn Độ và cao hơn một chút so với mức giảm 3,38% của đồng rupiah Indonesia. Ngược lại, một số đồng tiền trong khu vực hưởng lợi từ xu hướng suy yếu của đồng USD, với mức tăng dao động từ 2,5% - 7,65%.

Theo đó, VND hiện vẫn duy trì gần mức thấp kỷ lục. UOB dự báo, VND có thể phản ứng chậm hơn so với các đồng tiền khác trong khu vực trước xu hướng suy yếu của USD, đặc biệt khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiến hành các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo. UOB duy trì quan điểm thận trọng đối với triển vọng của VND và điều chỉnh dự báo tỷ giá USD/VND như sau: 26.400 trong quý IV/2025; 26.300 trong quý I/2026; 26.200 trong quý II/2026; 26.100 trong quý III/2026.

Ông Suan Teck Kin, Giám đốc Khối Nghiên cứu Thị trường và Kinh tế Toàn cầu của Ngân hàng UOB (Singapore), chia sẻ, triển vọng đến cuối năm 2025 vẫn tích cực nhờ vào kết quả hoạt động mạnh mẽ trong ba quý đầu năm, đặc biệt là ở lĩnh vực xuất khẩu.

"Hiện tại, Việt Nam là một trong những nền kinh tế tăng trưởng nhanh nhất ASEAN với mức dự báo hơn 7%, vượt qua Indonesia (5%), Malaysia (4,6–5,3%), Singapore (3,5–3,2%) và Thái Lan (2–3%). Ngành sản xuất là yếu tố tạo sự khác biệt và là động lực chính, mang lại giá trị gia tăng cao hơn so với các ngành dựa vào tài nguyên như nông nghiệp hay khai khoáng, qua đó củng cố vị thế vững chắc của Việt Nam trong khu vực", đại diện UOB chia sẻ.