Dự báo cắt giảm lãi suất tháng 9 vấp phải sự thận trọng từ Fed

Bốn quan chức Fed đã có bài phát biểu vào đầu tuần này, nhấn mạnh tình thế tiến thoái lưỡng nan của ngân hàng trung ương về việc có nên cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tiếp theo vào tháng 9 hay không, và không ai trong số các quan chức Fed đưa ra cam kết cụ thể nào.

Theo công cụ FedWatch của CME Group, công cụ dự báo biến động lãi suất dựa trên dữ liệu giao dịch hợp đồng tương lai quỹ liên bang, thị trường tài chính đang định giá gần như chắc chắn rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong tháng 9 để thúc đẩy nền kinh tế.

Fed đã giữ lãi suất quỹ liên bang ở mức từ 4,25% đến 4,5% kể từ tháng 12/2024.

Tuy nhiên, Fed có thể hạ lãi suất để ngăn chặn sự gia tăng nghiêm trọng của tỷ lệ thất nghiệp. Quốc hội đã giao cho ngân hàng trung ương nhiệm vụ kép là giữ lạm phát ở mức thấp và duy trì việc làm ở mức cao.

Tình thế tiến thoái lưỡng nan của Fed là việc thuế quan của Tổng thống Donald Trump làm ảnh hưởng tới nhiệm vụ kép của Fed: Giá cả tăng cao có thể làm gia tăng lạm phát và đồng thời làm giảm tăng trưởng việc làm. Dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy tăng trưởng việc làm đang chậm lại và lạm phát đang tăng xa hơn mục tiêu 2% hàng năm của Fed.

Trong một sự kiện tuần này, Raphael Bostic, Chủ tịch Fed Atlanta cho biết, với tỷ lệ thất nghiệp đang ở mức thấp bất chấp sự chậm lại gần đây trong tăng trưởng việc làm, Fed vẫn còn thời gian để chờ xem liệu lạm phát hay thất nghiệp mới là mối đe dọa lớn nhất.

Ngân hàng trung ương nên "cố gắng chờ cho đến khi chúng ta hiểu rõ hơn về tương lai…Tôi cảm thấy chúng ta có đủ khả năng để làm điều đó ngay hôm nay, bởi vì thị trường lao động gần như đã đạt được mức độ tối đa hoá việc làm”.

Austan Goolsbee, Chủ tịch Fed Chicago cho biết, ông đang lo ngại về khả năng thuế quan sẽ làm gia tăng lạm phát, khi các nhà nhập khẩu chuyển chi phí thuế quan sang người tiêu dùng.

"Theo quan điểm của tôi, thuế quan là một cú sốc đình lạm… Nó khiến cả hai mặt của nhiệm vụ trở nên tồi tệ cùng một lúc, và đó là tình thế tồi tệ nhất mà một ngân hàng trung ương có thể gặp phải, bởi vì không có câu trả lời rõ ràng nào cho những gì mà ngân hàng đang làm”, ông cho biết.

Jeff Schmid, Chủ tịch Fed Kansas City cho biết, thuế quan dường như chưa làm tăng lạm phát cho đến thời điểm này và nền kinh tế chưa cần Fed can thiệp bằng cách cắt giảm lãi suất, ít nhất là hiện tại.

“Chúng ta có thể sẽ thấy áp lực lên lạm phát và cũng có thể thấy áp lực lên tỷ lệ thất nghiệp, nhưng sự cân bằng giữa hai yếu tố này vẫn chưa rõ ràng… Khi tình hình ngày càng rõ ràng hơn, chúng tôi sẽ ở vị thế thuận lợi để điều chỉnh lập trường chính sách khi cần thiết”, Thomas Barkin, Chủ tịch Fed Virginia cho biết.

Lạm phát tại Mỹ đang tăng trở lại với áp lực dự kiến từ các chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump cũng như những điều chỉnh giảm mạnh về số liệu việc làm trong những tháng gần đây cho thấy thị trường việc làm đang suy yếu.

Tháng 8 thường không phải là tháng có những thay đổi lớn về dự báo. Nhiều người đang chờ đợi vòng dữ liệu lạm phát và việc làm kế tiếp, cũng như bài phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell tại hội nghị thường niên Jackson Hole của Fed được tổ chức trong tháng này.

Các nhà kinh tế nhìn chung vẫn giữ quan điểm thận trọng hơn so với những gì mà thị trường tương lai phản ánh về lãi suất, trong đó thị trường đang cho rằng gần như chắc chắn Fed sẽ có một đợt cắt giảm vào tháng 9 và khả năng cao sẽ có hai đợt giảm lãi suất nữa vào cuối năm nay.

"Chúng tôi cho rằng các bên tham gia thị trường đang quá tự tin vào đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9, vì họ đang hiểu sai cả đánh giá của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) về tình hình thị trường lao động và cách phản ứng của cơ quan này… Theo quan điểm của chúng tôi, câu hỏi chính không phải là liệu Fed có cần nới lỏng chính sách để ứng phó với sự suy giảm việc làm hay không, mà là liệu tình hình hiện tại có đảm bảo việc cắt giảm lãi suất hay không, dựa trên cơ sở cán cân rủi ro đã chuyển dịch từ lạm phát sang mục tiêu tối đa hoá việc làm”, các nhà kinh tế tại Barclays cho biết.

"Chúng tôi nghiêng về quan điểm cho rằng Fed muốn giữ quyền lựa chọn linh hoạt…Nếu báo cáo việc làm tháng 8 suy yếu sẽ mở đường cho việc cắt giảm lãi suất, còn báo cáo việc làm tương đối mạnh cộng với một đợt tăng trưởng CPI khác thì Fed sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất”, Michael Gapen, nhà kinh tế trưởng tại Morgan Stanley cho biết.

Bill Adams, nhà kinh tế trưởng của Comerica Bank cho biết thêm rằng, dữ liệu việc làm được công bố vào tháng 9 sẽ có ảnh hưởng lớn hơn đến quyết định của Fed. Ông cho biết, báo cáo CPI tháng 7 khiến Fed ít có khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng 9 vì lạm phát đến từ “giá dịch vụ tăng cao chứ không phải do hàng hóa bị ảnh hưởng bởi thuế quan”.

“Đừng kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9… Báo cáo việc làm tháng 7 không đạt kỳ vọng và tỷ lệ thất nghiệp tăng cao hơn là dấu hiệu cho thấy thị trường lao động có khả năng suy yếu. Trong khi đó, CPI trong tháng 7 và tháng 6 đã tăng liên tiếp so với cùng kỳ năm trước”, Larry Tentarelli, chiến lược gia của Blue Chip Daily Trend Report cho biết.

Cuộc họp chính sách tiếp theo của Fed sẽ diễn ra vào ngày 16/9 và 17/9.

(Theo Đầu tư chứng khoán)