UOB: Tỷ giá USD có thể đạt đỉnh trong quý III

Tại phiên họp ngày 30/7, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã quyết định giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức cao 4,5%, phản ánh quan điểm thận trọng trong bối cảnh kinh tế Mỹ tiếp tục tăng trưởng ổn định.

Phát biểu sau cuộc họp, Chủ tịch Fed Jerome Powell khẳng định, chính sách lãi suất hiện tại vẫn phù hợp và Fed sẽ cần thêm dữ liệu để quyết định có cắt giảm lãi suất trong các kỳ họp tới, trong đó cuộc họp tháng 9 đang được thị trường đặc biệt chú ý.

Diễn biến này khiến đồng USD tăng giá đáng kể so với nhiều đồng tiền chủ chốt. Chỉ số USD Index đã quay trở lại mức 100 – mức cao nhất trong ba tháng gần đây. Đồng thời, khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 9 hiện được thị trường định giá dưới 50%, cho thấy triển vọng USD duy trì sức mạnh vẫn rất rõ ràng trong ngắn hạn.

Trong bối cảnh đó, ông Đinh Đức Quang, Giám đốc Khối Kinh doanh tiền tệ, Ngân hàng UOB Việt Nam nhận định, tỷ giá VND/USD sẽ tiếp tục dao động quanh ngưỡng cao trong quý III, có thể chạm 26.400–26.500 do ảnh hưởng từ chênh lệch lãi suất, nhu cầu nắm giữ USD gia tăng và áp lực từ chính sách thuế quan mới của Mỹ có hiệu lực từ tháng 8.

"Chúng tôi cho rằng tỷ giá USD/VND sẽ đạt đỉnh trong quý III/2025 trước khi giảm nhẹ về mức 26.000 vào cuối năm và có thể tiếp tục hạ xuống quanh 25.800 trong quý I/2026 nếu Fed bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất", ông Quang nhận định.

Ở mức 26.000 VND/USD, đồng VND mất giá khoảng 2–3% so với USD trong cả năm 2025 - một mức giảm được đánh giá là hợp lý và có kiểm soát trong bối cảnh hiện tại.

Đối với lãi suất VND, UOB cho rằng Ngân hàng Nhà nước sẽ tiếp tục duy trì chính sách ổn định trong tháng 8 và quý III, nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong khi vẫn đảm bảo cân bằng thị trường ngoại hối.

Lãi suất huy động VND hiện thấp hơn cùng kỳ năm trước khoảng 0,2–0,4 điểm % tùy kỳ hạn, góp phần tạo điều kiện thuận lợi cho tăng trưởng tín dụng, vốn đã đạt mức 10% trong 6 tháng đầu năm.

Theo dự báo của UOB, tín dụng cả năm 2025 có thể tăng 18–20%, là động lực quan trọng cho mục tiêu tăng trưởng GDP trên 8% mà Chính phủ đặt ra.

Tuy vậy, trong kịch bản lạc quan – khi Fed bắt đầu giảm lãi suất từ quý IV, tác động của thuế quan ở mức vừa phải và thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng, thu hút mạnh dòng vốn quốc tế, UOB cho rằng, lãi suất VND hoàn toàn có thể giảm thêm 0,5–0,75 điểm% từ nay đến đầu 2026. Động thái này sẽ giúp thúc đẩy đầu tư, tiêu dùng và hỗ trợ tăng trưởng GDP đạt mức 8–9% trong năm tới.

UOB cũng nhận định, Ngân hàng Nhà nước đang có đủ dư địa để điều hành linh hoạt, thận trọng, bám sát diễn biến toàn cầu. Trong ngắn hạn, việc giữ ổn định mặt bằng lãi suất VND ở mức phù hợp so với lãi suất USD và diễn biến tỷ giá là cần thiết để duy trì niềm tin thị trường, hạn chế tình trạng găm giữ ngoại tệ, đồng thời hỗ trợ xuất khẩu và kiểm soát lạm phát.

"Chúng tôi nghiêng về kịch bản NHNN sẽ cân nhắc điều chỉnh lãi suất VND khoảng 0,5% vào cuối năm nếu xu hướng lãi suất USD đảo chiều rõ ràng hơn. Trong mọi trường hợp, chính sách điều hành lãi suất và tỷ giá của Việt Nam cần tiếp tục linh hoạt, chủ động và thận trọng trong bối cảnh biến động quốc tế khó lường", đại diện UOB Việt Nam nhấn mạnh.