Nhìn lại đà tăng của cổ phiếu FRT

Nhóm Dragon Capital mới đây đã báo cáo mua vào tổng cộng 127.500 cổ phiếu FRT của CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FPT Retail). Theo đó, 3 quỹ thành viên gồm DC Developing Markets Strategies Public Limited Company, Hanoi Investments Holdings Limited và Wareham Group Limited đã mua vào lần lượt 30.000 CP, 50.000 CP và 47.500 cổ phiếu FRT. Giao dịch diễn ra trong phiên 27/2, qua đó, sở hữu của cả nhóm Dragon Capital tăng từ 6,98% lên hơn 7,07%, tương đương hơn 9,6 triệu cổ phiếu.

Động thái mua vào của quỹ ngoại diễn ra trong bối cảnh cổ phiếu FRT đang ghi nhận chuỗi tăng điểm từ mức 99.400 đồng/CP (hôm 24/1) lên 141.000 đồng/CP kết phiên 1/3, tương đương mức tăng 50% chỉ trong 1 tháng. So với mức giá cách đây 1 năm, thị giá FRT đã tăng 2 lần, giá trị vốn hóa hiện đạt hơn 19.210 tỷ đồng.

Còn nếu so với các cổ phiếu cùng ngành bán lẻ công nghệ khác, FRT đang cho thấy sức bứt phá mạnh mẽ hơn. MWG của Thế giới Di động mới chỉ tăng chưa đầy 5% so với hồi cuối tháng 1. DGW của Digiworld cũng chỉ đang giao dịch quanh mức 5X.000 đồng/CP kể từ tháng 10/2023 đến nay.

Đáng chú ý, đà bứt phá của FRT lại diễn ra trong giai đoạn ngành bán lẻ ICT (một trong những trụ cột của FPT Retail) gặp rất nhiều khó khăn do sức mua suy yếu. Cụ thể hơn, công ty này cho biết nhu cầu mua sắm các mặt hàng giá cao và mặt hàng không thiết yếu vẫn ở mức thấp, bên cạnh đó tình hình cạnh tranh giá cả tiếp tục diễn ra trên thị trường giữa các nhà bán lẻ, dẫn đến doanh thu quý 4 giảm gần 1.500 tỷ đồng so với cùng kỳ.

Tính chung cả năm 2023, FPT Retail lỗ ròng gần 330 tỷ đồng, trong khi năm trước đó lãi gần 400 tỷ. Đây là năm đầu tiên doanh nghiệp bán lẻ này thua lỗ kể từ khi niêm yết (tháng 4/2018). Dù vậy, điểm sáng của FRT tới từ chuỗi nhà thuốc Long Châu với doanh thu trong quý IV/2023 tăng trưởng khoảng 60%, trong khi đó doanh thu FPTShop giảm 27%. Năm 2023, chuỗi này mang về 15.888 tỷ đồng doanh thu, tăng trưởng 66% so với 2022. Năm 2024, FPT Long Châu tiếp tục đặt mục tiêu tăng trưởng 2 chữ số (trên 10%).

Tiềm năng FRT đến đâu?

CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FPT Retail) được thành lập từ năm 2012, vốn điều lệ đến cuối năm 2023 ở mức 1.362 tỷ đồng, trong đó Tập đoàn FPT hiện đang là cổ đông lớn nhất của FRT với tỷ lệ nắm giữ 46,53% cổ phần.

Năm 2007, nhà thuốc Long Châu được thành lập ban đầu chỉ là nhà thuốc mô hình gia đình. Đến năm 2017, Long Châu chính thức được FRT mua lại đánh dấu khởi đầu của FRT với ngành bán lẻ dược phẩm. Ban đầu khi được FRT tiếp quản, Long Châu mới chỉ vỏn vẹn 4 cửa hàng ở địa bàn TP.HCM. Đến cuối năm 2023, FPT Long Châu đã cán mốc 1.497 nhà thuốc có doanh thu, tăng 742 đơn vị, trở thành chuỗi bán lẻ dược phẩm có số lượng nhà thuốc lớn nhất Việt Nam. Các cửa hàng ghi nhận mức doanh thu trung bình/nhà thuốc/tháng ở mức 1,1 tỷ đồng.

Đến cuối năm 2023, tỷ lệ sở hữu của FRT trong chuỗi nhà thuốc Long Châu ở mức 80,47%, giảm so với tỷ lệ 89,83% so với năm trước đó. Theo SSI Research, diễn biến này là do nhân viên của Long Châu tăng tỷ lệ sở hữu vốn. Từ năm 2018, FRT đã cho phép nhân viên Long Châu được góp tối đa 25% vốn Long Châu.

Phân tích của các công ty chứng khoán đều cho rằng, chuỗi nhà thuốc Long Châu sẽ là động lực tăng trưởng quan trọng cho FPT Retail không chỉ trong năm 2023 mà còn trong trung và dài hạn với doanh thu ổn định khi người dân ngày càng chú ý chăm sóc sức khoẻ.

Khác với mô hình “Nhà thuốc tiện lợi” của Pharmacity, nhà thuốc Long Châu hoạt động theo mô hình nhà thuốc tây, tức chỉ tập trung bán thuốc điều trị và các sản phẩm chăm sóc sức khỏe, theo KBSV đây là điều phù hợp và quen thuộc đối với hầu hết người dân Việt Nam. Do vậy nhóm phân tích này cho rằng, Long Châu sẽ là động lực tăng trưởng dài hạn của FRT khi mà ngành hàng ICT của chuỗi FPT Shop đã dần đến mức bão hoà. Bên cạnh đó Long Châu với lợi thế cạnh tranh vững vàng hiện đang tăng trưởng mạnh mẽ, bỏ xa các đối thủ trong ngành.

"Về tiềm năng tương lai, Long Châu có tiềm năng tăng trưởng rất sáng khi toàn chuỗi đã có lãi và liên tục mở rộng tăng trưởng trong khi các đối thủ đang gặp những vấn đề riêng", KBSV lưu ý.

Đồng quan điểm, SSI Research cũng cho rằng, với chi phí vay thấp hơn, FPT Retail có thể đẩy nhanh tốc độ mở mới cho chuỗi Long Châu để giành thị phần trong bối cảnh đối thủ An Khang và Pharmacity vẫn đang chật vật với mô hình kinh doanh của họ. Quy mô lớn hơn sẽ giúp tăng biên lợi nhuận cho Long Châu về lâu dài.

Bộ phận phân tích này ước tính lợi nhuận năm 2024 của FPT Retail có thể đạt 439 tỷ đồng nhờ lợi nhuận từ FPT Shop phục hồi và lợi nhuận của chuỗi nhà thuốc Long Châu dự kiến thu về 385 tỷ đồng, tăng 42% so với cùng kỳ trong năm nay.

Tương tự, ACBS kỳ vọng FPT Retail có thể có lãi trở lại vào năm 2024, nhờ chuỗi FPTShop có lãi trở lại và Long Châu tiếp tục tăng trưởng tích cực. Nhóm phân tích này dự kiến FPT Retail sẽ chuyển từ lỗ trong năm 2023 sang lãi 351 tỷ đồng trong năm 2024.

Bài liên quan

Doanh nghiệp nhà nước mang về 125 nghìn tỷ đồng lợi nhuận năm 2023

Chủ tịch Agribank: 'Cứ 100 đồng tiền gửi thì chỉ cho vay ra được hơn 80 đồng'

Tập đoàn bị các đơn vị kiểm toán từ chối làm ăn ra sao?

Fed cảnh báo về những rủi ro có thể xảy ra trên thị trường tài chính