Kỳ vọng sự bứt phá của các công ty thuỷ điện miền Nam

Theo SSI Research, CTCP Thủy điện Cần Đơn (SJD: HOSE) và CTCP Thủy điện Thác Mơ (TMP: HOSE) là hai trong những công ty thủy điện ở khu vực phía Nam có điều kiện thủy văn thuận lợi, vì vậy có thể tăng mạnh sản lượng trong nửa cuối 2021 và có triển vọng lợi nhuận tích cực.

Cụ thể, với SJD, trong Q2/2021 vừa qua, sản lượng của SJD đạt 79,6 triệu kWh và tăng 22,8% so với cùng kỳ. Nhờ vậy, doanh thu và lợi nhuận sau thuế trong Q2/2021 lần lượt đạt mức tăng trưởng 18,9% và 33%.

Sang Q3/2021, sản lượng điện của SJD đã đạt 154,6 triệu kWh và tăng 41,7% so với cùng kỳ. Mức tăng trưởng này của SJD tốt hơn nhiều so với mặt bằng chung của nhóm thuỷ điện và sản lượng điện trên toàn quốc. Vì vậy tăng trưởng lợi nhuận sau thuế Q3/2021 kỳ vọng có thể đạt hơn mức 33% so với cùng kỳ.

Theo kế hoạch, sản lượng của SJD trong Q4/2021 đặt ở mức 124,5 triệu kWh, tương ứng tăng 31,2% so với cùng kỳ. Theo trao đổi với công ty và theo diễn biến thuỷ văn khá thuận lợi ở khu vực phía Nam nên mức sản lượng kế hoạch Q4/2021 có thể kỳ vọng đạt được. Trong trường hợp công ty có thể hoàn thành 95% kế hoạch Q4/2021 thì sản lượng ước tính có thể đạt 117,8 triệu kWh.

Tính chung sản lượng điện trong 6 tháng cuối năm 2021 ước đạt 272 triệu kWh và tăng 33,6% so với cùng kỳ (tốt hơn nhiều với mức +5,6% so với cùng kỳ ở 6 tháng đầu năm 2021). Lợi nhuận sau thuế 6 tháng cuối năm 2021 nhờ vậy được dự báo tăng trưởng 32% so với 22% ở 6 tháng đầu năm 2021. Như vậy, sản lượng điện cả năm 2021 ước đạt khoảng 400 triệu kWh và lợi nhuận sau thuế năm 2021 ước tính là 136 tỷ đồng.

Với ước tính mức tăng trưởng tích cực như trên, SSI khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu SJD với giá mục tiêu 23.400 đồng/CP cùng tổng mức sinh lời khoảng 25% (bao gồm tỷ suất cổ tức 6,6%).

Đối với TMP, SSI đánh giá sản lượng của công ty này trong Q3/2021 ước tính đạt mức 195 triệu kWh (+10,3% so với cùng kỳ) và mức tăng trưởng này cũng tốt hơn nhiều so với mức giảm 10% của nhóm thuỷ điện trên toàn quốc.

Có sự khác biệt như vậy là do thuỷ văn ở phía Nam trong Q3 vừa qua khá thuận lợi hơn so với miền Bắc & Trung, qua đó giúp cải thiện mực nước & dung tích hữu ích ở các hồ thuỷ điện phía Nam nói chung và hồ Thác Mơ nói riêng.

Cụ thể, mực nước hồ Thác Mơ trong Q3/2021 cao hơn 9m so với cùng kỳ và dung tích tại hồ cũng tăng gần 2 lần so với cùng kỳ 2020. Và trong 13 ngày đầu tháng 10 mực nước vẫn tiếp tục cao hơn khoảng 5,66 m so vs cùng kỳ và dung tích tăng 43% so với cùng kỳ. Do đó, sản lượng điện Q4/2021 ước tính đạt 180 triệu kWh. Lợi nhuận sau thuế Q3/2021 ước đạt đạt 60 tỷ đồng, gấp 1,7 lần so với cùng kỳ do năm ngoái chưa có sự đóng góp của dự án điện mặt trời 50MWp (giá FiT 7,09 cents/kWh).

Từ đó, SSI dự báo với mức sản lượng cả năm 2021 của TMP ước tính đạt 716 triệu kWh (+28% so với cùng kỳ), lợi nhuận sau thuế năm 2021 ước tính ở mức 282 tỷ đồng (+53,8% so với cùng kỳ).

Bài liên quan

Phó Thống đốc: Ngân hàng cũng đang 'đi trên dây'

Sơ phác hệ sinh thái Năm Sao Group của doanh nhân Trần Văn Mười

Phiên 15/10: Tận dụng nhịp rung lắc để giải ngân

ABG Hà Nội 'hút' thành công 125 tỷ đồng trái phiếu