Chứng khoán Vietcap giảm tỷ lệ chi trả cổ tức

Công ty cổ phần Chứng khoán Vietcap (mã: VCI) đã công bố tài liệu họp ĐHĐCĐ thường niên 2025 ngày 1/4 tới đây. Theo đó, với dự phóng VN-Index dao động quanh 1.400 điểm vào cuối năm, HĐQT trình kế hoạch doanh thu 4.325 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 1.420 tỷ đồng; lần lượt tăng 15,3% và 30% so với thực hiện 2024.

Nếu đạt được, đây sẽ là kết quả cao thứ 2 trong lịch sử hoạt động của Chứng khoán Vietcap, sau năm 2021 đạt 1.850 tỷ đồng – thời điểm VN-Index leo đỉnh 1.500 điểm.

Chứng khoán Vietcap cho biết sẽ duy trì cấu trúc doanh thu và lợi nhuận đa dạng, cân bằng, trải đều giữa các mảng kinh doanh, bao gồm ngân hàng đầu tư, đầu tư, môi giới và cho vay ký quỹ để tối ưu hóa tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu.

Với mảng ngân hàng đầu tư, ông Tô Hải, Tổng Giám đốc đánh giá TTCK Việt Nam năm 2025 được hỗ trợ bởi các yếu tố như tốc động tăng trưởng kinh tế, khung pháp lý dần được hoàn thiện, khả năng nâng hạng thị trường. Các yếu tố này tạo thuận lợi cho nhà đầu tư, cải cách thủ tục hành chính, nâng cao tiềm năng tiếp cận dòng vốn mới cho doanh nghiệp.

Vietcap nhận thấy có sự gia tăng nhu cầu huy động vốn và mua bán sáp nhập trải dài các phân khúc doanh nghiệp tầm trung và lớn từ nửa cuối năm 2024 sang đầu năm 2025. Điều này tạo ra tiềm năng đa dạng danh mục tư vấn cho mảng ngân hàng đầu tư.

Mảng môi giới tiếp tục có cơ hội và thách thức đan xen. Cơ hội đến từ các yếu tố như dòng vốn FDI đăng ký vào Việt Nam vẫn ổn định và khả năng Việt Nam được FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi. Thông tư 68 của Bộ Tài chính, có hiệu lực từ ngày 2/11/2024, về việc bãi bỏ yêu cầu ký quỹ trước giao dịch đối với nhà đầu tư tổ chức nước ngoài, là một bước tiến quan trọng cho thị trường Việt Nam. Thông tư này đã giải quyết một tiêu chí then chốt trong khung phân loại quốc gia cổ phiếu của FTSE, Vietcap kỳ vọng FTSE sẽ công bố việc nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi ngay trong tháng 9/2025.

Bên cạnh đó, thách thức là mức độ cạnh tranh về thị phần môi giới ngày càng gay gắt, một số công ty chứng khoán đã và đang áp dụng chính sách miễn phí giao dịch, một số công ty chứng khoán nước ngoài có mức lãi suất cho vay ký quỹ thấp nhờ nguồn vốn chi phí thấp.

Năm 2025, Vietcap định hướng chủ yếu tận dụng nguồn vốn rẻ thông qua các khoản vay hợp vốn nước ngoài để phục vụ cho hoạt động cho vay margin. Ông Hải đánh giá cho vay margin là một trong những hoạt động quan trọng đối với một công ty chứng khoán nhưng cũng là một hoạt động kinh doanh mang tính rủi ro cao hơn so với các hoạt động kinh doanh khác, trong khi tỷ suất lợi nhuận chưa thực sự tương xứng. Vì vậy, Vietcap xem hoạt động cho vay ký quỹ là một dịch vụ bổ trợ nhằm đáp ứng nhu cầu khách hàng, thay vì là trọng tâm trong mô hình kinh doanh.

Với mảng trái phiếu, hoạt động phát hành sôi động bắt đầu từ hai quý cuối năm 2024, phản ánh nhu cầu vốn tăng cao khi kinh tế dần hồi phục. Năm 2025, với những kỳ vọng từ sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường vốn nói chung và thị trường trái phiếu doanh nghiệp nói riêng, Vietcap sẽ tiếp tục đẩy mạnh cung cấp các giải pháp tư vấn thu xếp vốn toàn diện và tối ưu cho các doanh nghiệp, đặc biệt trong việc tiếp cận các nguồn vốn xanh thông qua đáp ứng đầy đủ các tiêu chí đánh giá ESG và phát triển bền vững từ các quỹ đầu tư, định chế tài chính trong nước và quốc tế.

Giảm tỷ lệ cổ tức, phát hành ESOP giá 12.000 đồng/cp

Nhìn lại năm 2024, Vietcap ghi nhận tổng doanh thu 3.749 tỷ đồng, tăng 50% và vượt 49% so với kế hoạch. Động lực chính đến từ mảng đầu tư, doanh thu 2.027 tỷ đồng, tăng 70%. Lợi nhuận trước thuế 1.092 tỷ, tăng 91% và lợi nhuận sau thuế 911 tỷ, tăng 85%.

Với kết quả này, công ty dự kiến trả cổ tức năm 2024 bằng tiền mặt tỷ lệ 6,5%, thu hẹp đáng kể so với mức chi trả các năm trước. Như năm 2023, công ty trả cổ tức tỷ lệ 30% bằng cổ phiếu. Năm 2022, công ty trả 12% tiền mặt và 30% cổ phiếu. Năm 2021 trả 12% tiền mặt và 130% cổ phiếu. Cổ tức 2025 được ủy quyền cho HĐQT quyết định, dự kiến từ 5% - 10%.

Việc liên tục chia cổ tức tỷ lệ lớn các năm qua đã khiến lợi nhuận tích lũy của Vietcap không còn nhiều. Tại cuối năm 2024, doanh nghiệp còn 797 tỷ đồng lợi nhuận chưa phân phối. Trong khi đó, vốn điều lệ ngày càng phình to tạo áp lực lớn cho việc chia cổ tức. Vốn điều lệ công ty hiện đạt 7.181 tỷ đồng, gấp hơn 4 lần trong 4 năm qua. Ngoài thực hiện chia tách, trong năm 2024, Vietcap đã thực hiện thành công chào bán 143,63 triệu cổ phiếu riêng lẻ giá 28.000 đồng/cp, thu về hơn 4.000 tỷ đồng.

Ngoài ra, năm nay, HĐQT trình phương án phát hành 4,5 triệu cổ phiếu ESOP (tương đương 0,63% vốn). Vốn điều lệ công ty dự kiến tăng lên 7.226 tỷ đồng.

Cổ phiếu ESOP bị hạn chế chuyển nhượng trong 1 năm và giá chào bán 12.000 đồng/cp, bằng 30% thị giá. Phát hành ESOP là chương trình thường niên của Vietcap nhằm gắn kết người lao động.