Vietcap: Định giá VN-Index vẫn ở mức hấp dẫn

Trong báo cáo mới nhất, các chuyên gia Chứng khoán Vietcap dự phóng giá trị giao dịch trung bình của thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2026 sẽ tăng 18% so với năm 2025 đạt 1,35 tỷ USD.

Quan điểm này được đưa ra dựa trên các kỳ vọng về (1) các tính năng mới của hệ thống KRX—chẳng hạn như giao dịch trong ngày và chu kỳ thanh toán T+2 ngắn hơn so với T+2,5—sẽ giúp thúc đẩy hoạt động giao dịch, (2) tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ trong bối cảnh vĩ mô thuận lợi với các chính sách tiền tệ/tài khóa hỗ trợ tích cực; và (3) dòng vốn ngoại đầu tư cao hơn ở mức khoảng 5-6 tỷ USD sau khi Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi trong năm 2026.

Đáng chú ý, báo cáo của Vietcap cũng chỉ ra, kể từ đầu tháng 12/2025, nhà đầu tư nước ngoài đã bắt đầu tích lũy cổ phiếu Việt Nam.

"Nhiều cổ phiếu blue-chip chất lượng cao như MBB, ACB, MWG và GMD, vốn kín room ngoại trong những năm trước, nay đã có thể được nhà đầu tư nước ngoài mua tại giá thị trường. Chúng tôi đánh giá đây là cơ hội hấp dẫn để khối ngoại tích lũy cổ phiếu của các doanh nghiệp đầu ngành tại Việt Nam với mức định giá hấp dẫn", trích báo cáo của Vietcap.

Bên cạnh đó, xét về yếu tố định giá, Vietcap cho rằng định giá VN-Index đang ở mức hấp dẫn, với P/E trượt 12 tháng ở mức 15,3 lần—tương đương mức trung bình 10 năm—và lợi nhuận năm 2026 dự kiến tăng trưởng khoảng 19% so với cùng kỳ năm 2025, giúp cải thiện hơn nữa định giá dự phóng. Hơn nữa, đà tăng gần đây của thị trường chủ yếu tập trung vào nhóm cổ phiếu Vingroup và nhóm tài chính, trong khi định giá ở nhiều ngành khác vẫn duy trì ở mức hấp dẫn.

Với bối cảnh định giá hấp dẫn này cùng triển vọng tăng trưởng dài hạn mạnh mẽ của Việt Nam, Vietcap kỳ vọng nhà đầu tư nước ngoài sẽ quay trở lại thị trường.

'Sóng' IPO mới sắp hình thành

Vietcap cũng cho rằng thị trường chứng khoán năm 2026 sẽ rất sôi động nhờ vào các thương vụ chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) của loạt doanh nghiệp lớn ở nhiều lĩnh vực khác nhau.

Trong ngành tài chính, các cái tên được Vietcap nhắc đến gồm VPBank Securities, VPS, Kafi và Techcom Securities; ngành tiêu dùng ghi nhận có Masan Consumer, Thế Giới Di Động, TH, FPT Retail, Nhà thuốc Long Châu, Bách Hóa Xanh, Highlands Coffee, Golden Gate và CP. Ngoài ra, còn có những cái tên như Thaco, Gelex Infra...

Vietcap đánh giá thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn còn dư địa tăng trưởng lớn trong trung và dài hạn.

Hiện tại, nền kinh tế vẫn phụ thuộc nhiều vào tín dụng ngân hàng để tài trợ cho hoạt động sản xuất – kinh doanh. Trong khi đó, khi triển vọng tăng trưởng trung – dài hạn tiếp tục được duy trì, nhu cầu đa dạng hóa kênh huy động vốn ngày càng trở nên cấp thiết, qua đó làm nổi bật vai trò then chốt của thị trường cổ phiếu và trái phiếu doanh nghiệp.

Tính đến hết quý III/2025, vốn hóa thị trường cổ phiếu của Việt Nam mới đạt khoảng 56% GDP, thấp hơn đáng kể so với nhiều thị trường trong khu vực như Thái Lan và Malaysia.

Khoảng cách trên cho thấy dư địa mở rộng còn rất lớn, song hành với đà tăng trưởng của nền kinh tế. Trước đó, trong Chiến lược phát triển thị trường vốn ban hành năm 2022, Chính phủ đã đặt mục tiêu nâng vốn hóa thị trường cổ phiếu lên 120% GDP vào năm 2030.