Giá vàng bứt phá kỷ lục năm 2025, tạo mặt bằng mới cho 2026

Năm 2025 đang dần khép lại với nhiều kỷ lục mới của giá vàng, được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố đan xem, chủ yếu là các chính sách xuất phát từ nước Mỹ. Trong bối cảnh đó, nhiều định chế tài chính lớn cho rằng một mặt bằng giá vàng mới đã được thiết lập.

Một năm đánh dấu nhiều kỷ lục

Rạng sáng 31/12/2025 (giờ Việt Nam), giá vàng giao ngay đang tăng 1,05% lên mức 4.376,9 USD/ounce trên sàn Kitco, dần khép lại một năm bùng nổ, vượt hàng loạt mốc tâm lý và liên tiếp lập đỉnh mới.

Như vậy, so với cuối năm trước, giá vàng đã tăng khoảng 66%. Dù mức tăng này thua xa mức tăng giá của bạc hay bạch kim, nhưng vượt trội so với mức tăng 14,6% năm 2023 và 25,5% năm 2024 của chính vàng, theo số liệu của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC).

Trong năm 2025, vàng ghi nhận nhiều kỷ lục "vô tiền khoáng hậu". Tháng 3, giá vàng lần đầu vượt 3.000 USD/ounce và tiệm cận mốc 3.500 USD/ounce vào cuối tháng 4.

Sang đến quý III, WGC ghi nhận giá vàng tăng 16% trong quý, và giá bình quân quý đạt 3.456,54 USD/ounce, với 13 lần lập đỉnh lịch sử trong quý. Về cuối tháng 12, giá kim loại này vượt 4.500 USD/ounce lần đầu tiên.

Giá giao ngay đạt đỉnh tại 4.549,71 USD/ounce vào ngày 26/12 còn giá giao tháng 2/2026 trên sàn COMEX lập đỉnh tại 4.584 USD/ounce cũng vào ngày 26/12. Kể từ đó, giá vàng giảm do lực chốt lời cuối năm.

Tính đến hết tháng 11/2025, giá vàng đã hơn 50 lần lập đỉnh mọi thời đại, theo dữ liệu của WGC.

Theo giới phân tích, giá vàng tăng mạnh trong năm 2025 là do sự kết hợp của nhiều nguyên nhân. Trước tiên, việc Fed và một loạt ngân hàng trung ương được kỳ vọng giảm lãi suất làm tăng sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lời như vàng và bạc. Ngoài ra, nhu cầu trú ẩn gia tăng khi nhà đầu tư nhận thấy đồng đô la Mỹ mất giá, bất định về chính sách thuế quan và rủi ro địa chính trị kể từ khi Tổng thống Donald Trump trở lại Nhà Trắng.

Sức mua ròng mạnh của các ngân hàng trung ương và dòng tiền đổ vào các quỹ ETF vàng tạo lực đẩy mạnh cho vàng.

Đồng thuận dự báo 4.500-5.000 USD/ounce

Trong bối cảnh giá vàng tăng, nhiều định chế tài chính lớn trên thế giới đã đưa ra và cập nhật dự báo triển vọng của kim loại này.

Giữa tháng 10, HSBC nhận định rằng "sóng tăng" có thể đưa vàng chạm ngưỡng 5.000 USD/ounce trong nửa đầu năm 2026, đồng thời nâng dự báo bình quân năm sau lên 4.600 USD/ounce.

Cùng thời điểm, hai "ông lớn" Phố Wall là Morgan Stanley và Bank of America lần lượt đưa ra dự báo cho giá vàng ở mức 4.500 USD/ounce vào giữa năm 2026 và lên vùng 5.000 USD/ounce vào năm tới.

Sau đó 1 tuần, các chuyên gia phân tích của JP Morgan duy trì triển vọng tích cực về vàng, đồng thời dự báo giá kim loại này có thể đạt trung bình 5.055 USD/ounce vào quý IV/2026. Dự báo dựa trên "các giả định về nhu cầu, trong đó nhu cầu của nhà đầu tư và hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương đạt trung bình khoảng 566 tấn mỗi quý vào năm 2026".

"Vàng vẫn là khoản đầu tư dài hạn mà chúng tôi tin tưởng nhất trong năm, và chúng tôi nhận thấy tiềm năng tăng giá hơn nữa khi thị trường bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed", Natasha Kaneva, Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa Toàn cầu tại JP Morgan, bình luận.

Đầu tháng 12, đánh giá về triển vọng thị trường vàng trong năm tới, tập đoàn tài chính Hà Lan ING cho rằng có nhiều yếu tố hỗ trợ giá vàng: ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào, cuộc chiến thuế quan Mỹ tiếp diễn, các rủi ro địa chính trị vẫn cao, các quỹ ETF vàng sẽ tiếp tục mở rộng danh mục và Fed được kỳ vọng sẽ hạ thêm lãi suất. Từ đó, ING dự báo giá vàng trung bình đạt 4.325 USD/ounce trong năm 2026.

Ở chiều ngược lại, các rủi ro khiến giá vàng giảm là một đợt bán tháo mạnh trên thị trường khiến nhà đầu tư chuyển sang nắm tiền mặt, ngân hàng trung ương bán ra vàng dự trữ và nhu cầu trú ẩn giảm do căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt. Tuy vậy, ING cho rằng các rủi ro giảm giá sẽ hạn chế bởi giá vàng giảm “có khả năng thu hút sự quan tâm trở lại từ cả người mua cá nhân và tổ chức”.

Giữa tháng 12, ngân hàng Mỹ Goldman Sachs dự báo giá vàng sẽ lên đến 4.900 USD/ounce vào tháng 12/2026, được thúc đẩy bởi nhu cầu mua vào từ ngân hàng trung ương và kỳ vọng về việc Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất.

Goldman Sachs lưu ý khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư sang các nhà đầu tư tư nhân. Các quỹ ETF vàng chỉ chiếm 0,17% danh mục đầu tư tài chính tư nhân của Mỹ, thấp hơn 6 điểm cơ bản (0,06 điểm phần trăm) so với mức đỉnh năm 2012. Ngân hàng này ước tính, cứ mỗi lần tăng 1 điểm cơ bản tỷ trọng vàng trong danh mục đầu tư tài chính của Mỹ sẽ làm tăng giá vàng thêm 1,4%.

Mới đây nhất, UBS – ngân hàng lớn nhất Thụy Sỹ – dự báo giá vàng sẽ đạt 5.000 USD/ounce trong 3 quý đầu năm 2026, rồi lùi về 4.800 USD/ounce vào cuối năm – cao hơn 500 USD so với dự báo trước đó của chính ngân hàng này.

UBS nhận định nhu cầu vàng sẽ tăng đều trong năm 2026, được hỗ trợ bởi lợi suất thực thấp, lo ngại về bất ổn kinh tế toàn cầu, và các bất định chính sách nội bộ của Mỹ, nhất là liên quan đến bầu cử giữa kỳ và áp lực tài khóa gia tăng.

"Nếu rủi ro chính trị hoặc tài chính gia tăng, giá vàng có thể tăng lên 5.400 USD/ounce (trước đó dự báo ở mức 4.900 USD/ounce)", các chiến lược gia UBS viết trong báo cáo công bố ngày 29/12.

Trước đó, UBS nâng dự báo giá vàng vào giữa năm 2026 lên 4.500 USD/ounce từ mức 4.200 USD. UBS cũng nâng dự phóng giá vàng thêm 200 USD lên 4.900 USD/ounce trong trường hợp rủi ro chính trị và tài chính tăng đột biến.

WGC: 2026 có thể tiếp tục gây bất ngờ

Nhận định về vàng trong năm 2026, WGC cho rằng triển vọng được định hình bởi sự bất ổn kinh tế - địa chính trị đang diễn ra. Giá vàng nhìn chung phản ánh kỳ vọng chung về kinh tế vĩ mô và có thể duy trì trong phạm vi hẹp nếu các điều kiện hiện tại tiếp tục.

"Tuy nhiên, dựa trên những tín hiệu từ năm 2025, năm 2026 có thể tiếp tục mang đến những bất ngờ", WGC nói trong một báo cáo phát hành đầu tháng 12. Theo đó, nếu tăng trưởng kinh tế chậm lại và lãi suất giảm thêm, giá vàng có thể tăng nhẹ.

Trong trường hợp suy thoái nghiêm trọng hơn khi rủi ro toàn cầu gia tăng, giá vàng có thể tăng mạnh. Ngược lại, nếu các chính sách của chính quyền Trump thành công, điều này sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và giảm rủi ro địa chính trị, dẫn đến lãi suất tăng và đồng đô la Mỹ mạnh hơn, đẩy giá vàng xuống thấp hơn.

Các yếu tố bổ sung, chẳng hạn như nhu cầu của các ngân hàng trung ương và xu hướng tái chế vàng, cũng có thể ảnh hưởng đến thị trường. “Quan trọng nhất, vai trò của vàng như một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư và nguồn ổn định vẫn là yếu tố then chốt trong bối cảnh thị trường tiếp tục biến động”, WGC nêu.

Cơ quan này không đưa ra dự báo cụ thế cho giá vàng trong năm 2026, mà chỉ đưa ra 4 kịch bản tiềm tàng. Theo đó, giá vàng có thể giảm từ 20% đến tăng 30% từ mức cuối tháng 11/2025.

Như vậy, WGC và các định chế tài chính lớn cho rằng, giá vàng trong năm tới sẽ bị ảnh hưởng nhiều của 4 biến số chính. Đó là: (i) lộ trình cắt giảm lãi suất và lợi suất thực; (ii) sức mạnh của đồng đô la Mỹ và hành động của Fed; (iii) nhịp mua của các ngân hàng trung ương và các quỹ ETF; (iv) mức độ căng thẳng địa chính trị và kinh tế trên thế giới, trong đó có các diễn biến chính sách trong lòng nước Mỹ.