10 biểu đồ đại diện cho thị trường và nền kinh tế Mỹ năm 2024

Cổ phiếu ở Mỹ đang kết thúc năm 2024 gần ở mức cao kỷ lục.

10 biểu đồ tượng trưng cho thị trường và kinh tế Mỹ 2024

Mặc dù thị trường giảm trong những tuần gần đây, các nhà đầu tư đã tìm thấy lý do để lạc quan về tương lai dựa trên các tiêu đề chính trong năm qua.

Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã thực hiện đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên sau khoảng bốn năm vào năm 2024. Trong khi đó, tin tức về sự thay đổi của Nhà Trắng đã thúc đẩy cổ phiếu tăng cao hơn.

Tăng trưởng thu nhập tăng tốc. Đợt tăng giá của thị trường cuối cùng đã bắt đầu mở rộng. Và mặc dù có một nỗi sợ hãi ngắn ngủi về tăng trưởng khiến các nhà đầu tư hoảng sợ vào cuối mùa hè, nền kinh tế Hoa Kỳ đang kết thúc năm 2024 trên nền tảng vững chắc.

Dưới đây là bộ sưu tập 10 biểu đồ kể câu chuyện về khả năng phục hồi của thị trường và kinh tế trong năm qua, với mọi sự chú ý đổ dồn vào năm 2025.

Thị trường tiếp tục tăng giá

Đây là một năm lập kỷ lục trên Phố Wall, với việc chỉ số S&P 500 đạt 57 kỷ lục để lọt vào top 5 năm về mức cao nhất mọi thời đại được ghi nhận bởi chỉ số chuẩn.

Hai năm sau khi thị trường tăng giá, các nhà chiến lược ghim chú ý đến việc thu nhập doanh nghiệp gia tăng mạnh mẽ và động lực vượt trội từ một số thành viên của nhóm cổ phiếu công nghệ "Magnificent Seven", bao gồm nhà sản xuất chip Nvidia (NVDA), cùng với Tesla (TSLA), Alphabet (GOOGL, GOOG), Amazon (AMZN), Apple (AAPL), Microsoft (MSFT) và Meta (META).

Thu nhập tăng trên tất cả các lĩnh vực vào năm 2024, với mức tăng trưởng cuối cùng đã mở rộng vượt ra ngoài những cái tên "Magnificent Seven" khi 493 công ty S&P 500 khác thoát khỏi suy thoái thu nhập.

Với thu nhập của S&P 500 dự kiến ​​tăng 15% so với cùng kỳ năm trước vào năm 2025, theo dữ liệu của FactSet, sự mở rộng liên tục của tăng trưởng thu nhập là chất xúc tác chính mà nhiều chiến lược gia lạc quan đang theo dõi.

"Bằng chứng chắc chắn cho thấy xu hướng thị trường chính vẫn cao hơn, được thúc đẩy bởi tăng trưởng thu nhập vào năm 2025", Keith Lerner, đồng Giám đốc đầu tư của Truist đã viết trong triển vọng thị trường năm 2025 của mình.

Trong khi sự mở rộng của đợt tăng giá của thị trường chứng khoán là chủ đề trong một số phần của năm, thì Magnificent Seven vẫn ghi nhận một năm thành công rực rỡ khác.

Nvidia đã tăng hơn 175%. Trong khi đó, Alphabet, Amazon, Tesla và Meta đều tăng 30% trở lên và vượt qua cả Nasdaq Composite và S&P 500.

Điều này khiến chỉ số chuẩn liên tục tập trung vào một vài cái tên lớn.

Tính đến ngày 23 tháng 12, 10 cổ phiếu lớn nhất trong S&P 500 chiếm 39,9% vốn hóa thị trường của chỉ số, theo chiến lược gia đầu tư cấp cao Kevin Gordon của Charles Schwab.

Đây là mức thị phần lớn nhất trong vòng ít nhất 30 năm qua.

Một cuộc bầu cử tổng thống chưa từng thấy

Giữa một năm thành công rực rỡ của cổ phiếu, một sự kiện mang tính lịch sử khác đã diễn ra: cuộc bầu cử Tổng thống Hoa Kỳ năm 2024.

Ông Donald Trump đã đánh bại Phó Tổng thống Kamala Harris trong một trong những cuộc đua độc đáo nhất sau khi ông Joe Biden rút lui khỏi cuộc đua khi chỉ còn khoảng ba tháng nữa là đến Ngày bầu cử.

Một nỗ lực ám sát ông Trump và bản cáo trạng hình sự của ông, cùng với các tiêu đề khác, đã tạo nên một chặng đường khá dài hướng đến ngày 5 tháng 11 — và một số lĩnh vực nhất định của thị trường chứng khoán đã phản ứng song song với những diễn biến này.

Ngay sau chiến thắng của ông Trump, các công ty vốn hóa nhỏ đã tăng vọt, với chỉ số Russell 2000 tăng vượt trội hơn các chỉ số thị trường hàng đầu vào ngay ngày sau cuộc bầu cử. Kể từ đó, các công ty vốn hóa nhỏ đã xóa sạch mức tăng của mình nhưng vẫn tăng khoảng 11% kể từ đầu năm.

Để bạn đọc hiểu rõ hơn, con số đó chỉ bằng chưa đến một nửa mức tăng của S&P 500 trong cùng khoảng thời gian.

Các công ty trong chỉ số vốn hóa nhỏ, bao gồm các ngân hàng khu vực và các công ty trong nước nhỏ hơn, dự kiến ​​sẽ được hưởng lợi từ các chính sách dự kiến ​​của chính quyền Trump như thuế suất thấp hơn và bãi bỏ các quy định rườm rà cho doanh nghiệp.

Thuế quan, mà ông Trump liên tục nhấn mạnh, cũng đã đẩy đồng USD lên cao hơn, một lợi ích cho các công ty vốn hóa nhỏ, vốn có xu hướng đòn bẩy nhiều hơn đối với nền kinh tế trong nước so với các cổ phiếu vốn hóa lớn hướng đến quốc tế hơn.

Nhưng thuế quan cũng dự kiến ​​sẽ dẫn đến mức lạm phát lớn hơn và duy trì lãi suất cao hơn trong dài hạn. Khả năng đó đã thúc đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn, với trái phiếu kỳ hạn 10 năm giao dịch ở mức khoảng 4,6%, mức cao nhất trong bảy tháng.

Trong khi đó, các lĩnh vực như năng lượng và tài chính cũng tăng vọt sau chiến thắng của ông Trump do kỳ vọng về nhiều hoạt động M&A hơn và ít các quy định hơn, dẫn tới đường cong lợi suất cao hơn. Tuy nhiên, tương tự như các công ty vốn hóa nhỏ, mức tăng trong các lĩnh vực trên chủ yếu là ngắn hạn.

Bitcoin (BTC-USD) là ngoại lệ. Đồng tiền điện tử lớn nhất này đã tăng giá hơn 130% kể từ đầu năm và vẫn là một trong những đồng tiền hưởng lợi lớn nhất từ ​​đợt tăng giá sau bầu cử.

Chiến thắng của ông Trump đã đẩy giá Bitcoin lên mức cao nhất mọi thời đại, với chính quyền được coi là thân thiện với loại tài sản thay thế này.

Mặc dù tiền điện tử đã mất một số động lực sau khi vượt quá 100.000 USD vào đầu tháng này, các nhà đầu tư và nhà phân tích vẫn chủ yếu lạc quan hướng đến năm 2025.

Vào tháng 7/2024, ông Trump đã tham dự một hội nghị về Bitcoin ở Nashville và kể từ đó đã cam kết sẽ đưa ra nhiều quy định hỗ trợ hơn cho đồng tiền điện tử lớn nhất thế giới.

Những lời hứa của ông Trump cũng bao gồm việc bổ nhiệm một Hội đồng cố vấn của Tổng thống về tiền điện tử và sa thải Chủ tịch SEC hiện tại Gary Gensler, người đã tuyên bố sẽ từ chức vào ngày 20 tháng 1.

Triển vọng phức tạp

Nền kinh tế Hoa Kỳ đã phục hồi trong suốt năm 2024. Doanh số bán lẻ một lần nữa vượt qua ước tính trong tháng 11, GDP vẫn mạnh và cao hơn xu hướng, tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục dao động ở mức khoảng 4% và mặc dù có con đường gập ghềnh xuống 2%, lạm phát cũng đã giảm bớt.

Bối cảnh tích cực đó có nghĩa là các nhà đầu tư ngày càng tin tưởng rằng nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ đạt được "hạ cánh mềm", trong đó giá cả ổn định và tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp.

Nhưng cuộc bầu cử của Donald Trump đã làm phức tạp thêm triển vọng.

Nancy Vanden Houten, nhà kinh tế học hàng đầu của Hoa Kỳ tại Oxford Economics, nói với Yahoo Finance rằng "Rủi ro chắc chắn sẽ nghiêng về phía lạm phát cao hơn". "Nhiều rủi ro xuất phát từ khả năng một số chính sách nhất định được thực hiện dưới thời chính quyền Trump về thuế quan và nhập cư", ông nói.

Các chính sách do Tổng thống đắc cử Donald Trump đề xuất, chẳng hạn như thuế quan cao đối với hàng nhập khẩu, cắt giảm thuế cho các tập đoàn và hạn chế nhập cư, được các nhà kinh tế coi là có khả năng gây lạm phát.

Trên hết, lạm phát vẫn tiếp tục tăng, chịu áp lực bởi các số liệu gần đây nóng hơn dự kiến ​​về mức tăng giá "cốt lõi" hàng tháng, loại trừ chi phí thực phẩm và năng lượng biến động.

Vào tháng 11, chỉ số Chi tiêu tiêu dùng cá nhân cốt lõi (PCE) và Chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi (CPI), cả hai đều được ngân hàng trung ương theo dõi chặt chẽ, đã tăng lần lượt 2,8% và 3,3% so với cùng kỳ năm trước.

Theo dự báo kinh tế cập nhật từ Tóm tắt dự báo kinh tế (SEP) của Fed, các nhà lãnh đạo ngân hàng trung ương dự kiến ​​lạm phát cơ bản sẽ đạt 2,5% vào năm tới — cao hơn dự báo 2,2% của tháng 9 — trước khi hạ xuống 2,2% vào năm 2026 và 2,0% vào năm 2027.

"Chúng tôi đã có dự báo lạm phát vào cuối năm và nó đã sụp đổ khi chúng tôi tiến gần đến cuối năm", Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell cho biết tại cuộc họp chính sách cuối cùng của Fed trong năm vào ngày 18 tháng 12.

"Tôi có thể nói với bạn rằng đó có thể là yếu tố lớn nhất — lạm phát một lần nữa lại kém hiệu quả so với kỳ vọng", Powell nhấn mạnh.

Nhưng kiềm chế lạm phát không phải là mục tiêu duy nhất của Fed vào năm tới. Thị trường việc làm cũng là một phần quan trọng trong nhiệm vụ kép của Fed — và việc duy trì sức mạnh đó sẽ là tối quan trọng đối với sức khỏe của cổ phiếu và nền kinh tế Hoa Kỳ.

Tỷ lệ thất nghiệp dao động trong suốt cả năm nhưng vẫn chủ yếu ổn định ở mức khoảng 4%.

Vào tháng 7, tỷ lệ này đạt mức cao nhất năm 2024 — 4,3% — và kích hoạt một chỉ báo suy thoái được theo dõi chặt chẽ được gọi là Quy tắc Sahm.

Thông thường, quy tắc này cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ đã bước vào suy thoái nếu tỷ lệ thất nghiệp trung bình ba tháng của quốc gia tăng 0,5% trở lên so với mức thấp nhất trong 12 tháng trước đó.

Về bản chất, một khi tỷ lệ thất nghiệp bắt đầu tăng cao hơn, nó hiếm khi đảo ngược hướng đi.

Nhưng các nhà kinh tế, bao gồm cả người phát minh ra quy tắc này, Claudia Sahm, đã nhanh chóng chỉ ra rằng chỉ báo này có thể không báo hiệu cho cảnh báo đỏ lần này, do các yếu tố khác đang tác động đến nền kinh tế.

Sau một đợt bán tháo ngắn trên thị trường sau báo cáo việc làm yếu hơn dự kiến ​​vào tháng 7 khi các nhà đầu tư trở nên cảnh giác với triển vọng tăng trưởng của nền kinh tế Hoa Kỳ, thị trường đã phục hồi trở lại.

Tỷ lệ thất nghiệp tăng nhanh đã lắng xuống và thị trường lao động dường như đang hạ nhiệt, nhưng không phải với tốc độ đáng lo ngại nhanh chóng mà nhiều người lo ngại.

Mặc dù tỷ lệ thất nghiệp tăng nhanh không hoàn toàn diễn ra vào năm 2024, nhưng bức tranh rõ ràng về một thị trường lao động đang chậm lại đã hình thành.

Các nhà kinh tế đã bắt đầu sử dụng cụm từ "tuyển dụng thấp, sa thải thấp" khi định nghĩa tình trạng hiện tại của thị trường lao động.

Về cơ bản, thị trường này được coi là đang ở vị trí phù hợp với "hạ cánh mềm", khi lạm phát cuối cùng giảm xuống mục tiêu 2% của Fed mà không khiến nền kinh tế rơi vào suy thoái.

Biểu đồ trên cho thấy tỷ lệ tuyển dụng và nghỉ việc đều giảm trong suốt năm 2024 và hiện ở mức thấp hơn so với mức trước khi đại dịch bùng phát vào năm 2020.

Dữ liệu như thế này chứng minh thị trường lao động đã giảm nhiệt vào năm 2024 và khiến Cục Dự trữ Liên bang không còn tìm cách hạ nhiệt thêm nữa ở phía bên kia của nhiệm vụ kép của mình.

"Rủi ro giảm giá đối với thị trường lao động dường như đã giảm bớt, nhưng thị trường lao động hiện đã nới lỏng hơn so với thời điểm trước đại dịch và rõ ràng là vẫn đang hạ nhiệt hơn nữa", Powell cho biết vào ngày 18 tháng 12.

"Cho đến nay, theo cách dần dần và có trật tự. Chúng tôi không nghĩ rằng chúng ta cần hạ nhiệt thêm nữa trên thị trường lao động để đưa lạm phát xuống mức 2%", ông nói.

Chu kỳ nới lỏng của Fed

Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã hạ lãi suất 25 điểm cơ bản xuống mức 4,25%-4,5% tại cuộc họp cuối cùng của năm và ra tín hiệu sẽ giảm tốc độ cắt giảm sau khi cắt giảm lãi suất tổng cộng 100 điểm cơ bản vào năm 2024.

Các quan chức Fed dự kiến ​​lãi suất quỹ liên bang sẽ giảm xuống còn 3,9% vào năm 2025, cao hơn dự báo trước đó của Fed là 3,4% vào tháng 9.

Ngoài đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản khổng lồ vào tháng 9, Fed đã tăng 25 điểm cơ bản trong năm qua, cho thấy Ngân hàng Trung ương dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất thêm hai lần nữa vào năm 2025.

Vào tháng 9, các quan chức đã dự kiến ​​sẽ cắt giảm bốn lần vào năm tới.

Trước quyết định này, thị trường đã định giá sẽ có thêm hai đến ba lần cắt giảm lãi suất vào năm tới, theo dữ liệu của Bloomberg. Hiện tại, con số đó đã chuyển sang từ một đến hai lần cắt giảm.

Vào năm 2026, các quan chức dự kiến ​​sẽ có thêm hai lần cắt giảm, đưa lãi suất quỹ liên bang xuống còn 3,4%. Vào tháng 9, các quan chức đã định giá lãi suất sẽ giảm xuống còn 2,9% vào năm 2026.

Các dự báo cập nhật cho thấy Cục Dự trữ Liên bang sẽ có cách tiếp cận thận trọng hơn sau khi khởi động chu kỳ nới lỏng được mong đợi từ lâu vào đầu năm nay.

Khi năm 2024 sắp kết thúc, các nhà chiến lược được khích lệ bởi câu chuyện mà các biểu đồ trên diễn đạt.

Trong khi Fed dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất ít hơn so với kỳ vọng ban đầu, nền kinh tế vẫn vững chắc cho đến hiện tại và thu nhập của các công ty dự kiến ​​sẽ tiếp tục tăng trong năm tới.

Trong số 17 chiến lược gia có mục tiêu S&P 500 vào cuối năm 2025, chỉ có một người thấy chỉ số chuẩn sẽ kết thúc vào năm tới ở mức thấp hơn. Với mức cao nhất là 7.100, mục tiêu trung bình là 6.600, phản ánh mức tăng khoảng 11% so với mức hiện tại.

Khi nêu chi tiết trường hợp S&P 500 kết thúc năm 2025 ở mức 7.007, chiến lược gia cổ phiếu của Wells Fargo, Christopher Harvey đã viết rằng ban đầu ông muốn "nghiên cứu ngược", do lo ngại về tâm lý thị trường tăng giá, định giá cổ phiếu cao và tăng trưởng kinh tế vững chắc.

Nhưng, Harvey đã viết, "dữ liệu không ủng hộ" một năm yếu kém hoặc tiêu cực đối với S&P 500, đưa ra những cảm nhận tương tự như cảm nhận của nhiều người trên Phố Wall về năm 2025, trừ khi có những cú sốc bất ngờ.

"Năm 2025 có thể sẽ là một năm vững chắc đến mạnh mẽ", Harvey viết.

Trên đây là 10 biểu đồ đại diện cho những diễn biến chính trên thị trường Mỹ năm 2024 và làm nên nền kinh tế Mỹ trong năm vừa qua.