Vietcap nâng mạnh giá mục tiêu HPG

Công ty Chứng khoán Vietcap vừa có báo cáo phân tích cập nhật về cổ phiếu HPG của Tập đoàn Hòa Phát. Theo đó, đơn vị này duy trì khuyến nghị mua và nâng giá mục tiêu của mã chứng khoán HPG lên 35.300 đồng/cp (giá mục tiêu gần nhất là 31.700 đồng/cp). Nguyên nhân, HPG mang đến cơ hội đầu tư tăng trưởng hấp dẫn, với CAGR (tỷ lệ tăng trưởng kép) lợi nhuận giai đoạn 2024-2027 là 32%, được thúc đẩy bởi cả các yếu tố thuận lợi trong nước và quốc tế.

Về mặt quốc tế, Chính phủ Trung Quốc đang triển khai chính sách “chống cạnh tranh tiêu cực” (anti-involution) nhằm giải quyết tình trạng cạnh tranh không lành mạnh và dư thừa công suất. Điều này giúp giá thép ở Trung Quốc dần phục hồi. Sự phục hồi sẽ diễn ra chậm và nhiều biến động do việc cắt giảm nguồn cung cần thời gian để xử lý trong khi nhu cầu bất động sản Trung Quốc vẫn yếu, nhưng kỳ vọng đà tăng mạnh hơn trong trung và dài hạn. Đồng thời, nguồn cung quặng sắt cao hơn trong giai đoạn 2026-2027.

Theo Vietcap, chu kỳ tăng giá mới của thép Trung Quốc sẽ giúp nâng giá thép nội địa Việt Nam, từ đó hỗ trợ mở rộng biên lợi nhuận và lợi nhuận cho các nhà sản xuất thép như Hòa Phát, do giá bán đầu ra cao hơn chi phí của các nguyên liệu đầu vào (đã được mua trước đó ở mức giá thấp hơn).

Ở trong nước, đà tăng trưởng của Hòa Phát được thúc đẩy bởi nhu cầu xây dựng cơ sở hạ tầng mạnh mẽ và việc mở rộng công suất HRC của Khu liên hợp gang thép Dung Quất 2.

Trong 7 tháng đầu năm, giải ngân vốn đầu tư công tăng mạnh khoảng 70% so với cùng kỳ năm trước và đạt 44,4% kế hoạch năm. Chỉ riêng tháng 7, giải ngân đầu tư công đã tăng gấp 2 lần cùng kỳ, đạt tới 63% của con số của cả quý II.

Thị trường thép cuộn cán nóng (HRC) nội địa vẫn trong tình trạng thiếu cung và được bảo hộ bởi thuế chống bán phá giá (CBPG) đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc. Hòa Phát và Formosa Hà Tĩnh là 2 nhà sản xuất HRC trong nước. Hòa Phát đang đầu tư Dung Quất 2, toàn bộ sản phẩm đầu ra là HRC với 5,6 triệu tấn/năm.

Dự án Dung Quất 2 sẽ hoàn thành vào tháng 9

Theo thông báo từ Hòa Phát, ngày 5/8 vừa qua, lò thổi oxy luyện thép (BOF) số 2 và lò tinh luyện chân không kiểu RH của dự án Dung Quất 2 (Dung Quất 2) đã chính thức vận hành. Với lò BOF và RH, Hòa Phát sản xuất được các loại mác thép với yêu cầu chất lượng cao nhất hiện lưu hành trên thế giới.

Sau khi hoàn thành Hòa Phát Dung Quất 2 vào tháng 9/2025, sản lượng thép toàn tập đoàn sẽ đạt tổng cộng 16 triệu tấn/năm, trong đó có 9 triệu tấn thép cuộn cán nóng, đáp ứng 100% nhu cầu với sản phẩm này trên thị trường Việt Nam.

Bên cạnh dòng HRC thông dụng, dự án Hòa Phát Dung Quất 2 tập trung sản xuất các sản phẩm HRC cao cấp, phục vụ các ngành công nghiệp chế biến chế tạo, công nghiệp ô tô, công nghiệp thực phẩm, công nghiệp hóa dầu, đồ gia dụng...

Mới đây, Hòa Phát đã nâng vốn đầu tư dự án Dung Quất 2 từ 85.000 tỷ đồng lên 88.400 tỷ đồng để bổ sung thêm công suất 500.000 tấn thép dây cuộn chất lượng cao. Như vậy, tổng công suất dự án là 6,1 triệu tấn, bao gồm 5,6 triệu tấn HRC và 500.000 tấn thép dây cuộn. Phần công suất bổ sung thêm sẽ đi vào vận hành quý II/2028.

Trong nửa đầu năm, tập đoàn ghi nhận doanh thu và lãi sau thuế lần lượt 74.237 tỷ đồng và 7.614 tỷ đồng, hoàn thành 44% và 51% kế hoạch năm. Bên cạnh mảng thép thì mảng nông nghiệp của tập đoàn cũng rất tích cực trong nửa đầu năm. Doanh thu thuần đạt 4.325 tỷ đồng và lãi ròng đạt 939 tỷ đồng, tăng lần lượt 38% và 130% so với cùng kỳ năm trước. Nông nghiệp đóng góp tỷ trọng lớn thứ hai với 5% và 12% vào doanh thu và lợi nhuận sau thuế hợp nhất.