Vietcap: Hạ tầng Gelex sẽ niêm yết vào cuối năm 2025

Chứng khoán Vietcap vừa có báo cáo về cuộc họp gặp gỡ nhà đầu tư của CTCP Tập đoàn GELEX (mã: GEX) và CTCP Hạ tầng Gelex (mã: GEI). Trong đó, Tập đoàn Gelex đã có thông tin sơ bộ về kế hoạch chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) và thời gian dự kiến niêm yết vào cuối năm 2025.

Hạ tầng GELEX (GELEX Infra) hiện có vốn điều lệ 7.900 tỷ đồng. Tính đến cuối quý II, Tập đoàn GELEX sở hữu trực tiếp 79,1% vốn điều lệ. GELEX Infra cùng với Điện lực GELEX (GELEX Electric) là hai công ty hạt nhân trong hệ sinh thái đa ngành của Tập đoàn GELEX.

Vietcap đánh giá Hạ tầng Gelex hiện mang lại cơ hội đầu tư độc đáo với sự kết hợp giữa (1) vị thế dẫn đầu trong mảng khu công nghiệp (Viglacera tại miền Bắc; Khu Công nghiệp Dầu khí Long Sơn tại miền Nam), (2) sự phục hồi của mảng vật liệu xây dựng với dư địa cải thiện biên lợi nhuận lớn và vị thế dẫn đầu thị trường (Viglacera), (3) động lực tăng trưởng đến từ mảng nhà ở cao cấp thông qua liên doanh với đối tác chiến lược – Frasers Property, và (4) dòng tiền ổn định từ mảng điện và nước (với kế hoạch đầu tư vào dự án điện tái tạo 800 MW, CTCP Đầu tư Nước sạch Sông Đà – VCW). 

Cụ thể, Viglacera (mã: VGC) hiện còn khoảng 1.200 ha đất cho thuê, bao gồm các vị trí cấp 1 như Bắc Ninh và Thái Nguyên. PXL – đơn vị kiểm soát KCN Long Sơn có khoảng 850 ha tại Vũng Tàu (nay là TP.HCM) – hiện đang trong giai đoạn quy hoạch. 

Ở mảng vật liệu xây dựng, nhu cầu đang phục hồi; biên lợi nhuận dự kiến cải thiện nhờ hoạt động tái cấu trúc lớn nhằm cắt giảm chi phí bán hàng & quản lý (SG&A). Ngoài ra, khả năng biện pháp chống bán phá giá đối với kính xây dựng được phê duyệt vào năm 2026 sẽ là yếu tố hỗ trợ thêm cho biên lợi nhuận. 

Ở mảng nhà ở, dự án Lê Lai tại Hải Phòng (14 ha, tổng vốn đầu tư 8.000 tỷ đồng) đang trong quá trình triển khai. Công ty đặt mục tiêu sẽ bổ sung thêm khoảng 1.000 ha quỹ đất trong giai đoạn 2025–2030.

Ở mảng điện và nước, VCW dự kiến mang lại lợi nhuận sau thuế xấp xỉ 200 tỷ đồng trong ngắn hạn và động lực tăng trưởng ổn định trong các năm tới nhờ việc đưa giai đoạn 2 vào vận hành với công suất tối đa (600.000 m³/ngày). Hạ tầng Gelex kỳ vọng sẽ được chọn làm chủ đầu tư cho 130MW điện gió gần bờ vào năm 2026 (trong tổng số mục tiêu 800 MW).

Với tiềm lực trên, Hạ tầng Gelex sẽ là thương vụ IPO đáng chú ý trong quý cuối năm bên cạnh những cái tên đình đám như Nông nghiệp Hòa Phát, Chứng khoán VPBankS, Chứng khoán VPS. Đồng thời, với thủ tục được đẩy nhanh rút gọn nhằm đa dạng hóa hàng hóa cho thị trường chứng khoán khi được nâng hạng.

Mới đây, Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM đã chấp thuận cho CTCP Tập đoàn Bất động sản CRV niêm yết hơn 672 triệu cổ phiếu. Đây là doanh nghiệp nòng cốt thuộc hệ sinh thái Hoàng Huy Group, chủ đầu tư loạt dự án lớn tại Hải Phòng như Hoàng Huy New City – II, Hoang Huy Grand Tower, Hoang Huy Commerce,…