Thấy gì từ đà tăng mạnh của cổ phiếu TNI?

Giá cổ phiếu tăng mạnh, nhiều cổ đông lớn giao dịch "lướt sóng"

Sau nhịp tăng mạnh và liên tiếp chinh phục các mốc đỉnh mới, chỉ số VN-Index đang chững lại khi biến động chủ đạo thời gian gần đây là giằng co trong vùng 1.600 – 1.700. Xét trong 1 tháng trở lại đây, VN-Index giảm 0,96%.

Dù vậy, không ít cổ phiếu giai đoạn này vẫn tăng điểm mạnh mẽ. Nổi bật trong số này là mã TNI của CTCP Tập đoàn Thành Nam khi tăng gần 56% trong 1 tháng trở lại đây. Còn tính từ đầu tháng 7/2025, cổ phiếu này đã tăng hơn 123%.

Hoạt động chính trong lĩnh vực thương mại thép (cụ thể là buôn bán các loại sắt thép, thép không gỉ, kim loại màu, thép đặc chủng…), nhiều khả năng sự tích cực của cổ phiếu TNI là do ảnh hưởng của diễn biến giá thép tăng sau chính sách thắt chặt từ Trung Quốc. Dù vậy, mức tăng của TNI vẫn vượt trội hơn nhiều so với các đơn vị khác trong ngành như HPG (+8,11%), HSG (+2,44%), NKG (+16,45%), SMC (+28,4%).

Đáng chú ý, cổ phiếu TNI trong bối cảnh hàng loạt cổ đông lớn công ty đã thực hiện giao dịch "lướt sóng" mua vào và bán ra cổ phiếu. Chẳng hạn, ông Nguyễn Đình Chính vào ngày 18/7 đã mua vào thành công 32.500 cổ phiếu TNI để nâng tỷ lệ sở hữu lên 5,02%. Đến ngày 21/7, ông Chính lại bán ra 19.200 cổ phiếu và sau giao dịch còn nắm 4,98% vốn công ty.

Cùng ngày 18/7, ông Nguyễn Huy Đức đã mua vào 61.200 cổ phiếu TNI và nâng tỷ lệ sở hữu lên 5,01%, song đến ngày 21/7 ông đã bán ra 10.000 cổ phiếu TNI, và không còn là cổ đông lớn công ty.

Tiếp đến, ở phiên 1/8, ông Nguyễn Xuân Long đã mua thành công 418.900 cổ phiếu TNI, qua đó sở hữu hơn 2,63 triệu cổ phiếu (tỷ lệ 5,02%). Giống 2 giao dịch trên, ông Long vào ngày 7/8 cũng bán 60.300 cổ phiếu và không còn là cổ đông lớn công ty.

Theo tìm hiểu, Thành Nam Group hiện không có cổ đông lớn, và chiếm đến hơn 99% cổ đông là các cá nhân trong nước. Dù vậy, tỷ lệ tham gia các kỳ ĐHĐCĐ thường niên/bất thường trong các năm gần đây đều đạt trên 50%.

Kinh doanh khó khăn, cổ phiếu hơn 3 năm nằm trong diện cảnh báo

CTCP Tập đoàn Thành Nam (hay còn gọi là Thành Nam Group) tiền thân là Công ty TNHH Xuất nhập khẩu Thành Nam, được thành lập vào tháng 7/2004. Đến tháng 5/2017, Thành Nam Group chính thức niêm yết lên HoSE với mã giao dịch là TNI.

Hạt nhân quan trọng nhất tại Thành Nam Group là Chủ tịch HĐQT, kiêm Người đại diện theo pháp luật công ty Nguyễn Hùng Cường. Ông là một trong các cổ đông sáng lập Thành Nam Group, gắn bó với tập đoàn ở vai trò Tổng giám đốc, kiêm Chủ tịch HĐQT từ năm 2004 đến tháng 3/2005.

Sau đó, ông nắm cương vị Chủ tịch HĐQT tập đoàn từ tháng 3/2015 đến tháng 10/2017; Thành viên HĐQT, kiêm Tổng giám đốc (tháng 10/2017 – tháng 7/2021), và trở lại ghế Chủ tịch HĐQT (từ tháng 7/2021 – nay).

Trước khi Thành Nam Group chào sàn HoSE, ông là cổ đông lớn nắm 6,63% vốn công ty. Tuy nhiên, từ tháng 3/2021 – tháng 4/2021, ông đã bán 3 triệu cổ phiếu TNI và hạ tỷ lệ nắm giữ tại Thành Nam Group xuống 0,75% tại thời điểm hiện tại.

Về tình hình kinh doanh, cổ phiếu TNI đã liên tục nằm trong diện cảnh báo của HoSE từ tháng 2/2022 đến nay do lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ và lợi nhuận sau thuế chưa phân phối là số âm.

Thông báo gần nhất từ HoSE (ngày 3/9), cổ phiếu này vẫn giữ nguyên diện cảnh báo do lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ là -1,206 tỷ đồng; lãi sau thuế chưa phân phối tại ngày 30/6/2025 là -37,028 tỷ đồng, căn cứ BCTC hợp nhất soát xét bán niên năm 2025.

Trong đó, tình trạng âm lãi sau thuế chưa phân phối đã kéo dài suốt từ năm 2021, sau khi công ty thua kiện Công ty TNHH Posco VST và phải trả số tiền 65 tỷ đồng.

Theo BCTC hợp nhất nửa đầu năm 2025, doanh thu Thành Nam Group đạt 530,9 tỷ đồng, lỗ ròng 1,1 tỷ đồng. Trong năm 2025, Thành Nam Group đặt mục tiêu doanh thu 1.074 tỷ đồng, lãi ròng hơn 2,1 tỷ đồng. Như vậy, công ty mới hoàn thành hơn một nửa mục tiêu doanh thu và còn cách xa mục tiêu có lãi.

Những thương vụ M&A "nội bộ"

Từ năm 2022, HĐQT Tập đoàn đã đề ra chiến lược xây dựng phương án kinh doanh mảng thép theo hướng an toàn nhằm duy trì dòng tiền hỗ trợ định hướng phát triển mảng bất động sản. Ngoài ra, tập đoàn còn phát triển 2 mảng kinh doanh khác là nông sản và điện mặt trời.

Để thực hiện chiến lược này, Thành Nam Group đã tích cực thực hiện các thương vụ M&A. Đáng chú ý, bên bán cổ phần đều có liên quan, liên hệ tới nhóm lãnh đạo Thành Nam Group.

Giữa năm 2025, HĐQT Thành Nam Group đã thông qua việc chuyển nhượng 4,58 triệu cổ phiếu CTCP Thương mại và Đầu tư IPG từ bà Đoàn Thị Thu Thủy. Với giá chuyển nhượng 15.000 đồng/CP, giá trị thương vụ dự kiến khoảng 68,7 tỷ đồng.

Ông Nguyễn Ngọc Lâm – cựu CEO Thành Nam Group (từ nhiệm vào tháng 7/2025) hiện là Người đại diện theo pháp luật Đầu tư IPG.

Ngoài ra, đó là thương vụ chi 114 tỷ đồng để mua 95% CTCP Trang trại và Năng lượng Đông Xuân trong năm 2022. Đây là doanh nghiệp thành lập năm 2017, tiền thân là Công ty TNHH MTV Xuất nhập khẩu Nông sản Đông Xuân, với cổ đông sáng lập nắm 100% vốn ban đầu chính là Thành Nam Group.

Tháng 1/2020, HĐQT Thành Nam Group thống nhất chuyển nhượng 100% vốn công ty cho bà Hà Thị Hải Vân (thời điểm đó là Thành viên HĐQT Thành Nam Group) với giá trị chuyển nhượng là 10 tỷ đồng.

Đến tháng 11/2021, Đông Xuân tăng vốn lên 120 tỷ đồng với 3 cổ đông cá nhân mới là bà Hà Thị Hải Vân (40%) – cựu Thành viên HĐQT Thành Nam Group, Nguyễn Thị Thu Hằng (20%) – cựu Thành viên HĐQT Thành Nam Group, Nguyễn Xuân Thu (40%) – em trai Chủ tịch Thành Nam Group.

Như vậy, bên bán trong thương vụ M&A này đều là những cựu lãnh đạo và người thân Chủ tịch Thành Nam Group.

Cùng năm 2022, Thành Nam Group chi 210 tỷ đồng để nhận chuyển nhượng 30% vốn CTCP Khách sạn Vườn Đào Hạ Long. Đây cũng là doanh nghiệp liên hệ tới Thành Nam Group, dữ liệu cho thấy ông Nguyễn Hùng Cường – Chủ tịch Thành Nam Group, là Chủ tịch, Người đại diện theo pháp luật Khách sạn Vườn Đào Hạ Long giai đoạn tháng 3/2019- tháng 3/2020).