SCD loay hoay bán nhà máy: Thông qua chủ trương nhưng “vướng” giá 75 tỷ đồng

Càng làm càng lỗ

Ngày 27/02/2026, SCD tổ chức ĐHĐCĐ bất thường với trọng tâm là phương án xử lý dự án tại KCN Nhơn Trạch 3 – nhà máy được đầu tư từ năm 2019 và vận hành từ năm 2022 nhằm thay thế cơ sở cũ tại 606 Võ Văn Kiệt, Phường Cầu Ông Lãnh, TP. Hồ Chí Minh. Dự án từng được kỳ vọng mở ra giai đoạn phát triển mới cho thương hiệu lâu đời này, song lại trở thành áp lực tài chính trong bối cảnh kết quả kinh doanh suy giảm kéo dài.

Theo báo cáo tài chính quý IV/2025, doanh thu đạt 49,8 tỷ đồng, tăng nhẹ so với 48,4 tỷ đồng cùng kỳ; lỗ sau thuế thu hẹp còn 6,9 tỷ đồng, cải thiện so với mức lỗ 20,9 tỷ đồng quý IV/2024, chủ yếu nhờ chi phí bán hàng giảm mạnh từ 16,5 tỷ đồng xuống còn 4,8 tỷ đồng.

Tuy nhiên, tính chung cả năm 2025, bức tranh tài chính chưa cải thiện. Doanh thu giảm 12,6%, từ 183 tỷ đồng xuống còn 160 tỷ đồng. Lỗ sau thuế vượt 80 tỷ đồng, nâng mức âm vốn chủ sở hữu lên 157,7 tỷ đồng – tình trạng kéo dài từ năm 2023 khiến cổ phiếu SCD bị hạn chế giao dịch.

Đáng chú ý, chi phí bán hàng cả năm không giảm mà còn tăng từ 49,9 tỷ đồng lên 52,7 tỷ đồng, phản ánh việc doanh nghiệp phải bỏ thêm nguồn lực để duy trì hệ thống phân phối trong bối cảnh thị phần có dấu hiệu thu hẹp. Khoản lợi nhuận gộp đạt 41 tỷ đồng không đủ bù cho tổng chi phí bán hàng và quản lý hơn 73 tỷ đồng trong năm 2025. Có thể thấy doanh nghiệp đang lâm vào tình cảnh càng làm càng lỗ.

Định hướng chuyển nhượng dự án tại KCN Nhơn Trạch 3 trong thời điểm hiện tại vừa có thể chuyển giao các vấn đề của SCD cho đối tác, vừa có thể làm giảm bớt gánh nặng tài chính cho doanh nghiệp. Hiện tổng các khoản vay nợ tài chính ngắn và dài hạn của SCD đã lên đến 656 tỷ đồng.

Tranh luận quanh mức giá 75 tỷ đồng

Tại đại hội, cổ đông đã chấp thuận chủ trương chuyển nhượng và giao HĐQT triển khai bán tài sản liên quan. Tuy nhiên, nội dung chấp thuận bảng chào giá không ràng buộc của bên mua hiện hữu với mức tối thiểu 75 tỷ đồng lại không được thông qua khi phần lớn cổ phần tham gia biểu quyết không đồng ý.

Một số cổ đông bày tỏ băn khoăn về tính hợp lý của việc định giá tài sản vô hình khoảng 32 tỷ đồng, bao gồm cả thương hiệu Sá xị Chương Dương – thương hiệu có lịch sử hơn 7 thập kỷ trên thị trường.

Chủ tịch HĐQT Tan Teck Chuan Lester thừa nhận "có chút thất vọng" với kết quả biểu quyết, đồng thời nhấn mạnh nguy cơ phá sản nếu việc chuyển nhượng không được hoàn tất trước tháng 5/2026.

Việc chuyển nhượng này được xác định là giao dịch với bên có liên quan, do đó Sabeco – cổ đông đang nắm giữ 62% cổ phần SCD – không được tham gia biểu quyết. Điều này khiến quyền quyết định hoàn toàn thuộc về nhóm cổ đông còn lại. Chủ tịch SCD cũng cho biết ngoài F&N Ventures Pte. Ltd., đã có thêm một đối tác thứ hai bày tỏ quan tâm ngay trước đại hội. Trong trường hợp đây là đối tác độc lập, Sabeco có thể tham gia biểu quyết và khả năng thông qua phương án sẽ cao hơn đáng kể.

Dù vậy, ngay cả khi chuyển nhượng thành công, số tiền thu về vẫn tương đối nhỏ so với tổng nợ hiện hữu. Sau khi bán nhà máy, SCD được định hướng tái cấu trúc và có thể chuyển sang lĩnh vực bất động sản, trong khi hiện doanh nghiệp ghi nhận tài sản cố định nguyên giá khoảng 173 tỷ đồng và bất động sản đầu tư nguyên giá 258 tỷ đồng.

Đáng chú ý, bất chấp cảnh báo nguy cơ phá sản, cổ phiếu SCD đã tăng mạnh 6 phiên liên tiếp, trong đó có 5 phiên trần, từ 9.800 đồng ngày 26/12/2025 lên 17.300 đồng vào ngày 27/02/2026, tương đương mức tăng khoảng 76,5%.

F&N Ventures Pte. Ltd. là công ty con thuộc Fraser & Neave (F&N), tập đoàn tiêu dùng có trụ sở tại Singapore, hoạt động trong lĩnh vực thực phẩm – đồ uống và bất động sản tại nhiều quốc gia Đông Nam Á.

F&N hiện là cổ đông lớn tại Tổng Công ty cổ phần Bia – Rượu – Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco) thông qua hệ sinh thái cổ đông liên quan đến ThaiBev. Cụ thể, nhóm cổ đông do Thai Beverage Public Company Limited (ThaiBev) kiểm soát đang nắm tỷ lệ chi phối tại Sabeco, trong khi F&N là công ty có liên hệ sở hữu chặt chẽ trong cùng hệ thống này. Ông Tan Teck Chuan Lester – Chủ tịch HĐQT SCD – đồng thời cũng giữ vai trò điều hành tại Sabeco