Trái phiếu doanh nghiệp khởi sắc

THANH HẰNG
15:48 07/06/2018

Sự quan tâm của các định chế nước ngoài đối với thị trường trái phiếu doanh nghiệp của Việt Nam đang ngày một tăng lên.

The gioi di dong

Thế giới di động đã phát hành thành công trên 1.100 tỷ đồng trái phiếu hồi tháng 11 năm ngoái

Trong lúc các công ty tài chính đang đau đầu trước đà lao dốc của thị trường chứng khoán vào tháng 5 vừa qua, Công ty Chứng khoán Shinhan Việt Nam (SSV) lại phấn khởi vì đã tư vấn thành công cho đối tác nước ngoài trong thương vụ phát hành 400 tỉ đồng trái phiếu của Tổng Công ty Cổ phần Thiết bị điện Việt Nam (GELEX). Đây chỉ là một trong số nhiều đợt phát hành trái phiếu được tổ chức tài chính nước ngoài đảm bảo trong 4 năm trở lại đây, cho thấy sự quan tâm của các định chế nước ngoài đối với thị trường trái phiếu doanh nghiệp của Việt Nam.

Sự đảm bảo cho những doanh nghiệp lớn

Trước đó, vào tháng 11.2017, Thế Giới Di Động (MWG) đã phát hành thành công 1.135 tỉ đồng trái phiếu thường kỳ hạn 5 năm. Phần lớn người mua là các công ty bảo hiểm tên tuổi tại Việt Nam, trong đó Prudential Việt Nam và Manulife mỗi bên mua 40% và AIA mua 9%.

Là một trong những công ty bán lẻ lớn nhất Việt Nam, chiếm lĩnh mảng phân phối điện thoại di động và thiết bị điện tử, MWG đã có thể gia nhập thị trường trái phiếu doanh nghiệp phi ngân hàng rất hạn chế ở Việt Nam. Vị thế của MWG đã giúp họ có được sự bảo lãnh của một định chế tài chính nước ngoài: Credit Guarantee and Investment Facility (CGIF) - quỹ đầu tư tín thác của Ngân hàng Phát triển châu Á (ADB).

Mặc dù sứ mạng của CGIF là để thúc đẩy sự phát triển của thị trường trái phiếu ở các nước ASEAN, nhưng không dễ nhận được sự hậu thuẫn của quỹ này. “Thông thường, CGIF chỉ chọn những doanh nghiệp đầu ngành trong lĩnh vực hàng tiêu dùng, năng lượng và thường rất hạn chế đối với lĩnh vực bất động sản”, ông Trần Thanh Tân, Giám đốc bộ phận ngân hàng đầu tư thuộc SSV, nhận định.

Điều đó giải thích cho việc MWG và trước đó là Masan Consumer (MCH), vào năm 2014, được CGIF đứng ra bảo lãnh cho những thương vụ phát hành trái phiếu. Thương vụ phát hành trị giá 2.100 tỉ đồng của MCH, một công ty con của Masan Group, vào tháng 12.2014 đánh dấu lần đầu tiên một trái phiếu doanh nghiệp phi ngân hàng được phát hành với kỳ hạn 10 năm trong những năm gần đây.

Thương vụ trái phiếu doanh nghiệp được bảo lãnh bởi tổ chức nước ngoài lớn nhất, cũng là thương vụ lớn nhất của CGIF tại Việt Nam là đợt phát hành 3.000 tỉ đồng trái phiếu Vingroup (VIC) vào năm 2016. Đặc biệt, khoản vay của VIC còn đa dạng về kỳ hạn với thời hạn 5 năm và 10 năm, “để thỏa mãn khẩu vị khác nhau của các nhà đầu tư” như cách nói của CGIF. “Thương vụ này chứng tỏ thị trường trái phiếu tiền đồng có thể là nguồn tài chính thiết yếu với kỳ hạn phù hợp với nhu cầu của những nhà phát triển bất động sản tích hợp như VIC”, ông Kiyoshi Nishimura, CEO của CGIF, phát biểu trong thông báo của quỹ này.

Không tiết lộ về lãi suất trái phiếu và phí bảo lãnh trong thương vụ MCH và VIC, CGIF nhận được mức phí bảo lãnh 1,5% mỗi năm và lãi suất cho trái phiếu 5 năm của MWG là 6,55%/năm. “Những thương vụ này vừa giúp doanh nghiệp có thể huy động nguồn vốn dài hạn với lãi suất tối ưu hơn lãi suất ngân hàng, vừa giúp người mua có được lợi nhuận cao hơn so với các kênh truyền thống như trái phiếu chính phủ”, một chuyên gia trong ngành tài chính (không muốn nêu tên) nhận xét.

Trong bối cảnh lãi suất trái phiếu chính phủ thấp, trái phiếu được bảo lãnh của MWG rõ ràng giúp những tổ chức tài chính có thêm 2-3% mà vẫn có được sự đảm bảo an toàn cần thiết. Ngoài ra, việc chủ động đảm bảo phát hành trái phiếu bằng đồng nội tệ giúp các công ty đầu tư dài hạn trong khi giảm thiểu những rủi ro đi kèm với việc tái cấp vốn, lãi suất và tỉ giá.

Tín hiệu khả quan cho các doanh nghiệp nhỏ hơn

GELEX (GEX) chưa nằm trong danh mục ưa thích của các nhà đầu tư tài chính, cũng không nằm trong nhóm những doanh nghiệp đầu ngành trên sàn chứng khoán Việt Nam. Vì vậy, việc phát hành thành công trái phiếu doanh nghiệp, dù chỉ ở quy mô bằng 1/3 so với thương vụ MWG gần nhất, vẫn phát đi tín hiệu khả quan cho thị trường. Việc này cũng đánh dấu sự tham gia nhiều hơn của các nhà tư vấn tài chính quốc tế như Shinhan Group vào thị trường trái phiếu Việt Nam sau những thành công ban đầu của CGIF.

Chỉ trong 2 tháng, 400 tỉ đồng giá trị trái phiếu đã được phân phối thành công cho 3 nhà đầu tư, trong đó có 2 nhà đầu tư Hàn Quốc là Shinhan Bank và Hana Bank. Lãi suất trung bình 7,25%/năm cho trái phiếu kỳ hạn ngắn 2 năm là lực hút đối với những tổ chức tài chính nước ngoài này. So với mức 9,2-9,5%/năm của đợt phát hành gần nhất, GELEX rõ ràng đã tiết kiệm một khoản không nhỏ qua việc huy động vốn ngoại này.

Tương tự VIC, GELEX có lẽ là gương mặt quen thuộc trong giới phát hành trái phiếu doanh nghiệp. Trước thương vụ phát hành 400 tỉ trái phiếu được đảm bảo bằng cổ phiếu STG của công ty con - Công ty Cổ phần Kho vận Miền Nam, trong năm 2017 GELEX đã phát hành thành công 300 tỉ đồng giá trị trái phiếu, được đảm bảo bằng danh mục cổ phiếu CAV mà Công ty sở hữu.

Sau một thời gian dài TechcomSC thống trị, việc SSV gia nhập cuộc chơi đã đánh dấu một bước tiến của thị trường tài chính trong việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp, cũng như hợp tác với các định chế tài chính quốc tế. Với lợi thế am hiểu thị hiếu của các nhà đầu tư ở nước sở tại Hàn Quốc, SSV không những mở ra một cánh cửa cho các công ty ở vị thế yếu hơn trong bảng xếp hạng, mà còn đem về một nguồn vốn dồi dào chưa được khai thác cho thị trường.

“Mặc dù trong vài năm gần đây tốc độ tăng trưởng bình quân phát hành trái phiếu doanh nghiệp đạt hơn 35%/năm, nhưng dư nợ vẫn ở mức hết sức khiêm tốn, chỉ khoảng 30.000-40.000 tỉ đồng/năm, tương đương trên dưới 6% GDP, trong khi con số này ở các nước khu vực lại lớn hơn rất nhiều, như trung bình 35% ở Malaysia và 70% ở Hàn Quốc”, ông Trần Thanh Tân, thuộc SSV, nhận xét.

Các nhà đầu tư trái phiếu doanh nghiệp trước đây chủ yếu là các ngân hàng thương mại nhưng dần đã có sự tham gia của các quỹ đầu tư, công ty bảo hiểm, và phần nào là các nhà đầu tư cá nhân. Đây là sự dịch chuyển tích cực về kênh đầu tư trái phiếu doanh nghiệp. Ông Tân cũng đặt niềm tin vào khung pháp lý ngày càng hoàn thiện và tính minh bạch thị trường vốn ngày càng cao sẽ sớm thúc đẩy thị trường trái phiếu doanh nghiệp phát triển mạnh mẽ trong thời gian tới.

(Theo Nhịp cầu đầu tư)

  • Cùng chuyên mục
Gia tăng áp lực đáo hạn trái phiếu

Gia tăng áp lực đáo hạn trái phiếu

Sau giai đoạn lắng dịu, áp lực đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp đang nóng trở lại trong tháng 5/2025, với nhiều doanh nghiệp đã hoàn thành trả nợ gốc lẫn lãi. Tuy nhiên, vẫn có những trường hợp chậm trả, đặt dấu hỏi về khả năng thực hiện nghĩa vụ nợ.

Tài chính - 08/06/2025 09:00

Cuộc chơi mới của HAGL

Cuộc chơi mới của HAGL

Xử lý được 2 nút thắt nợ và lỗ lũy kế, HAGL mạnh dạn đề ra chiến lược dài hơn cho 5 năm, mở thêm 2 mảng mới trồng dâu tằm và cà phê chè.

Tài chính - 07/06/2025 06:45

Chứng khoán Việt cán mốc 10 triệu tài khoản

Chứng khoán Việt cán mốc 10 triệu tài khoản

Việt Nam ghi nhận số lượng tài khoản chứng khoán tăng thêm nhiều trong tháng 4 và 5, thời điểm diễn ra biến cố thuế quan khiến thị trường biến động mạnh.

Tài chính - 06/06/2025 21:45

Nhiều doanh nghiệp địa ốc trả cổ tức cao

Nhiều doanh nghiệp địa ốc trả cổ tức cao

Việc chia cổ tức bằng tiền cao, kết hợp kỳ vọng vào sự hồi phục của nhóm ngành là động lực giúp nhiều mã cổ phiếu địa ốc tăng điểm tốt trong 1 tháng trở lại đây.

Tài chính - 06/06/2025 12:24

Bầu Đức khuyên giữ cổ phiếu HAGL thêm vài tháng nữa

Bầu Đức khuyên giữ cổ phiếu HAGL thêm vài tháng nữa

Ông Đoàn Nguyên Đức cho biết nếu thực hiện được phương án phát hành cổ phiếu hoán đổi nợ, HAGL sẽ được miễn, giảm khoảng 1.400 tỷ nợ và ghi nhận lợi nhuận.

Tài chính - 06/06/2025 11:17

HHS thành công huy động 800 tỷ, tiến tới hợp nhất CRV

HHS thành công huy động 800 tỷ, tiến tới hợp nhất CRV

CRV sở hữu nhiều dự án lớn bước vào giai đoạn hái quả ngọt, việc hợp nhất được giới phân tích kỳ vọng sẽ giúp HHS cải thiện tài chính, ghi nhận doanh thu và lợi nhuận tương lai.

Tài chính - 06/06/2025 10:40

TPBank liên tục lọt top bảng xếp hạng uy tín trong nước và quốc tế

TPBank liên tục lọt top bảng xếp hạng uy tín trong nước và quốc tế

Tiên phong theo số hóa, TPBank liên tục lọt top 10 trong các bảng xếp hạng trong nước và quốc tế về ngân hàng uy tín và tốt nhất Việt Nam theo bình chọn của khách hàng.

Tài chính - 05/06/2025 14:52

Ngân hàng Việt đang quan tâm thế nào đến sinh trắc học?

Ngân hàng Việt đang quan tâm thế nào đến sinh trắc học?

Từ nhiều năm nay, công nghệ sinh trắc học của ngành tài chính ngân hàng đã đạt được nhiều thành tựu vượt bậc nhằm đảm bảo an toàn và bảo mật cho các giao dịch tài chính cá nhân. TIN MỚI

Tài chính - 05/06/2025 13:55

Lãnh đạo KIDO tiết lộ tham vọng lớn với bất động sản

Lãnh đạo KIDO tiết lộ tham vọng lớn với bất động sản

Lãnh đạo KIDO đánh giá chính sách có nhiều tín hiệu lạc quan gỡ khó cho bất động sản, tạo thuận lợi cho tập đoàn phát triển dự án trên quỹ đất hiện hữu.

Tài chính - 05/06/2025 13:45

Gemadept sẽ tung nghìn tỷ mua lại cổ phiếu nếu giá giảm mạnh

Gemadept sẽ tung nghìn tỷ mua lại cổ phiếu nếu giá giảm mạnh

Khi giá cổ phiếu rớt về dưới 1,5 lần giá trị sổ sách, Gemadept sẽ thực hiện mua lại tối đa 21 triệu cổ phiếu để bảo vệ quyền lợi của công ty và cổ đông.

Tài chính - 05/06/2025 07:00

VPG làm ăn thế nào trước khi chủ tịch bị khởi tố?

VPG làm ăn thế nào trước khi chủ tịch bị khởi tố?

Dưới thời ông Nguyễn Văn Bình, bên cạnh lĩnh vực chế biến và kinh doanh khoáng sản, VPG còn là cái tên nổi bật trong mảng bất động sản với những bước đi ấn tượng, doanh thu thuần của công ty này có năm vượt 16.000 tỷ đồng.

Tài chính - 04/06/2025 12:28

 VN-Index có thể đạt 1.500 điểm

VN-Index có thể đạt 1.500 điểm

Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn Đầu tư Maybank Investment Bank cho rằng mức định giá của TTCK Việt Nam đang khá hấp dẫn và VN-Index có thể quay lại mức đỉnh lịch sử 1.500 điểm trong cuối năm nay.

Tài chính - 03/06/2025 16:52

GEG tăng mạnh, hàng chục triệu cổ phiếu thuộc TTC AgriS chờ bán ra

GEG tăng mạnh, hàng chục triệu cổ phiếu thuộc TTC AgriS chờ bán ra

TTC AgriS có kế hoạch thoái vốn khỏi Điện Gia Lai để tập trung cho hoạt động kinh doanh cốt lõi. Doanh nghiệp sở hữu hơn 56 triệu cổ phiếu GEG với giá gốc 13.300 đồng/cp.

Tài chính - 03/06/2025 13:11

Thị trường chứng khoán cần một 'cú hích' như thế nào?

Thị trường chứng khoán cần một 'cú hích' như thế nào?

Bà Trần Thị Khánh Hiền, Giám đốc Khối Nghiên cứu MBS đánh giá, dù còn nhiều thách thức từ bên ngoài nhưng ở trong nước, các chính sách hỗ trợ nền kinh tế tăng trưởng đang được triển khai quyết liệt, dòng tiền vào thị trường chứng khoán dồi dào cho thấy VN-Index sẽ có sức bật lên trong trung và dài hạn.

Tài chính - 03/06/2025 11:08

Gần 50% số tiền các ngân hàng cam kết cho dự án nhà ở xã hội đã được giải ngân

Gần 50% số tiền các ngân hàng cam kết cho dự án nhà ở xã hội đã được giải ngân

Trong tổng số khoảng 7.800 tỷ đồng các ngân hàng cam kết cho các dự án nhà ở xã hội được đưa vào danh mục, doanh số giải ngân đã đạt gần 50%, trong đó chủ yếu là các chủ đầu tư.

Tài chính - 03/06/2025 10:20

Nghiên cứu giao bổ sung chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng cho các ngân hàng

Nghiên cứu giao bổ sung chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng cho các ngân hàng

Chính phủ yêu cầu NHNN nghiên cứu giao bổ sung chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng cho các ngân hàng trong bối cảnh dư nợ tín dụng toàn hệ thống đến giữa tháng 4 đạt hơn 16,23 triệu tỷ đồng, tăng 3,95% so với cuối năm 2024.

Tài chính - 02/06/2025 20:55