Chứng khoán hướng tới giai đoạn phân hoá

Thị trường chứng khoán đã trải qua ngày giao dịch 4/11 ngoài sức tưởng tượng của nhà đầu tư. VN-Index giao dịch giằng co với tâm lý chán nản trong cả buổi sáng, dù chỉ số được kéo xanh bởi nhóm cổ phiếu Vingroup, song nhiều nhóm ngành vẫn giảm điểm mạnh. Tuy nhiên, tâm lý tiêu cực được giải tỏa trong phiên chiều khi sắc xanh tím tràn ngập ở các nhóm chứng khoán, bất động sản.

VN-Index chốt phiên tăng gần 35 điểm, lên gần 1.652 điểm. Thanh khoản đạt gần 1,2 tỷ đơn vị, giá trị giao dịch hơn 33.835 tỷ đồng. Lực mua chiếm ưu thế sàn HoSE với 189 cổ phiếu tăng và 117 mã giảm điểm.

Đánh giá về phiên 4/11, ông Trần Tuấn Minh - CEO CTCP Đầu tư tài chính TVI cho rằng chỉ số đại diện sàn HoSE đã có sự hồi phục mạnh với khối lượng khá tích cực. Tuy nhiên, ông Minh lưu ý phiên xác suất cao tạo được đáy sẽ cần thêm một ngày giao dịch bùng nổ theo đà (FTD).

"Giai đoạn vừa qua, chỉ số chính VN-Index dù giảm không mạnh nhưng nhiều cổ phiếu với thanh khoản cao đã giảm 15-30%, do đó có thể coi thị trường chứng khoán đã trải qua nhịp điều chỉnh lớn. Trong những nhịp điều chỉnh như vậy, hầu hết các nhóm tăng mạnh trước đó sẽ giảm càng mạnh. Sau giai đoạn này, triển vọng lợi nhuận tương lai của doanh nghiệp sẽ là nền tảng quan trọng để cổ phiếu bứt phá vượt đỉnh", ông Minh nhìn nhận.

Với môi trường vĩ mô vẫn mang tới những chỉ báo rất tốt cho đầu tư như PMI mở rộng lớn, tăng trưởng tín dụng mạnh, giải ngân đầu tư công tăng cao, ông Minh khuyến nghị nhà đầu tư cần lựa chọn các ngành hưởng lợi lớn như tài chính, bán lẻ, vật liệu xây dựng...

Về phần mình, chuyên gia tài chính Huỳnh Hoàng Phương đánh giá thị trường từ tuần cuối tháng 10 đã có tín hiệu phân hóa với số lượng cổ phiếu biến động ngược chiều VN-Index tăng lên.

Ông Phương cho rằng sau giai đoạn thị trường tăng mạnh vừa qua, đã đến lúc dòng tiền quay lại nền tảng cơ bản và đánh giá sự hấp dẫn hướng về năm 2026 – thay vì đuổi theo sóng ngắn hạn. Nếu nhìn vào định giá thị trường sau khi loại bỏ nhóm Vingroup và Gelex (theo ước tính của Fiin), thì P/E trượt của phần còn lại trong VN-Index vẫn đang nằm ở vùng thấp trong lịch sử, nghĩa là định giá đang khá rẻ.

Đây là nền tảng quan trọng cho một chu kỳ "stock-picking" (lựa chọn cổ phiếu) mới khi thị trường dần bước vào giai đoạn phân hóa rõ nét hơn. Đây cũng là một góc nhìn cho thấy dư địa của thị trường không nằm ở chỉ số, mà nằm ở sự dịch chuyển của dòng tiền và định giá đang hấp dẫn trở lại.

Do đó, ông Phương cho rằng nhà đầu tư trong giai đoạn hiện tại cần đánh giá lại danh mục, cân đối lại tỷ trọng các nhóm ngành và tập trung vào nhóm dẫn dắt mới.