PYN Elite nêu lý do VN-Index sẽ đạt 3.200 điểm

Ông Petri Deryng, người đứng đầu PYN Elite (Phần Lan), vừa chia sẻ thêm những lý do vì sao quỹ này dự báo VN-Index sẽ đạt mốc 3.200 điểm, gần gấp đôi mức hiện nay.

Rời thị trường Thái để chuyển sang Việt Nam

Để chứng minh sự hấp dẫn của thị trường chứng khoán Việt Nam, ông Petri Deryng cho biết PYN Elite đã đầu tư vào cổ phiếu Thái Lan trong 15 năm, và trong suốt thời gian đó, quỹ chỉ nâng mục tiêu chỉ số tham chiếu SET Index một lần duy nhất.

Quỹ này giải ngân đầu tư đầu tiên khi SET Index ở mức 363 điểm; vào thời điểm đó quỹ đặt mục tiêu dài hạn là 1.200 điểm. Thời gian nắm giữ của PYN Elite tại Thái Lan dài hơn dự kiến ban đầu, và quỹ nâng mục tiêu SET Index lên 1.400 điểm. Khi chỉ số chính đạt mốc này vào năm 2013, quỹ chốt lời danh mục đầu tư trong 2 năm 2013 và 2014. Sau đó, SET Index có tăng vượt 1.800 điểm, nhưng do nhiều năm chính trị bất ổn liên tục và tăng trưởng kinh tế yếu, chỉ số này lại lùi về 1.300 điểm.

Rồi PYN Elite quay sang thị trường chứng khoán Việt Nam, bắt đầu đầu tư năm 2013 khi chỉ số VN-Index đang ở quanh mốc 480 điểm. Tại thời điểm đó, quỹ chỉ đặt mục tiêu 1.200 điểm cho VN-Index.

“Trong 5 năm đầu tiên, chúng tôi nhận ra rằng đã đánh giá thấp tiềm năng tăng trưởng của nền kinh tế Việt Nam. Bởi vậy, chúng tôi đã nâng mục tiêu chỉ số (VN-Index) lên 1.800 điểm”, lãnh đạo PYN Elite chia sẻ.

Cách đây ít năm, quỹ này đã điều chỉnh mục tiêu lần nữa, lên mức 2.500 điểm và hiện đã “chốt” mục tiêu VN-Index lên đến 3.200 điểm.

Lý do lạc quan về VN-Index

Theo ông Petri Deryng, kinh tế Việt Nam đã tăng trưởng mạnh mẽ như dự đoán, nhưng thị trường chứng khoán chưa phát triển nhanh như kỳ vọng. Chỉ đến những năm gần đây mới cho thấy quyết tâm rõ ràng về việc tiến hành các cải cách lớn trên thị trường chứng khoán.

“Đồng thời, các lãnh đạo của Việt Nam đã có thái độ mới đối với tiềm năng kinh tế của đất nước”, ông Deryng nhấn mạnh. Theo đó, mục tiêu tăng trưởng GDP 6-8% mỗi năm giờ không phù hợp mà mục tiêu này đã được nâng lên trên 10%, nhằm đem lại sự thịnh vượng hơn cho người dân trong vòng 10-15 năm tới.

Cơ sở để điều chỉnh tăng mục tiêu tăng trưởng kinh tế là sự phát triển mạnh của cầu nội, được thúc đẩy bởi các dự án công quy mô lớn và cải cách hành chính.

“Chi tiêu công lớn kích thích sự phát triển tổng thể và còn thúc đẩy đầu tư tư nhân và tăng trưởng (kinh tế) ở tốc độ chưa từng có”, lãnh đạo PYN Elite bình luận. Cùng với đó, tỷ lệ nợ chính phủ hiện thấp hơn 35% và có dư địa tăng mạnh lên 45% mà không gây ra rủi ro đáng kể cho nền kinh tế.

Trên thị trường chứng khoán, các công ty với trọng tâm hướng về thị trường trong nước đang chiếm tỷ trọng lớn. Do đó, các ưu tiên kinh tế mới sẽ thúc đẩy lợi nhuận của các công ty niêm yết tăng trưởng rõ rệt và điều này sẽ được phản ánh trên thị trường trong những năm tới.

Bên cạnh đó, giới chức cũng ưu tiên hiện đại hóa giao dịch chứng khoán, thể hiện ở việc nâng cấp hệ thống giao dịch và dỡ bỏ một phần yêu cầu nộp tiền trước (prefunding) khi mua cổ phiếu. Một phần do những yếu tố này mà FTSE Russell đã thông báo nâng hạng phân loại Việt Nam lên thị trường mới nổi, dự kiến có hiệu lực vào năm sau.

Cùng với các nỗ lực khác như lập một trung tâm bù trừ thanh toán (CCP), các cơ quan quản lý thị trường sẽ loại bỏ prefunding, giao dịch trong ngày (daytrading), và có thể có mô hình mới về giới hạn sở hữu nước ngoài.

Với những cải cách đó, PYN Elite kỳ vọng MSCI cũng sẽ xem xét nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi.

Một lý do khác để quỹ nâng mục tiêu VN-Index lên 3.200 điểm là mức tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp trung bình từ 18-20% trong những năm tới. Trong năm nay, tăng trưởng lợi nhuận có thể vượt 20%.

“Chúng tôi cho rằng mục tiêu chỉ số này (3.200 điểm) có thể đạt được trong vòng ba năm tới”, ông Deryng chia sẻ.

Theo PYN Elite, quỹ này sử dụng biểu đồ trên để minh họa dự báo tăng trưởng lợi nhuận của thị trường chứng khoán và cách hiệu suất tích cực của chỉ số VN-Index có thể đưa các yếu tố định giá P/E và P/B về mức hợp lý.

Theo báo cáo mới nhất, tính đến cuối tháng 11/2025, PYN Elite có quy mô tài sản quản lý gần 891 triệu EUR (27.353 tỷ đồng), là một trong những nhà đầu tư ngoại lớn nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay. Quỹ này đầu tư nhiều nhất vào các cổ phiếu tài chính, công nghệ, bán lẻ và hàng không, bao gồm STB, FPT, MWG, MBB, HVN, ACV…

Mới đây, quỹ này đã bán bớt cổ phiếu tại Sacombank để đưa tỷ lệ sở hữu xuống 4,86% và không còn cổ đông lớn. Tuy thế, quỹ Phần Lan vẫn là nhà đầu tư có tỷ lệ sở hữu lớn nhất tại Sacombank, xếp trên người đứng thứ hai là ông Dương Công Minh – Chủ tịch HĐQT ngân hàng với tỷ lệ sở hữu trực tiếp 3,32% vốn.

Hiệu suất danh mục của PYN Elite âm 5,8% trong tháng 11, đánh dấu tháng thứ ba liên tiếp hiệu suất âm.