Nghị định 65 có nhiều bước tiến hơn so với Nghị định 153 không? 

Bà Dương Kim Anh, Đồng Giám đốc Đầu tư, Công ty Quản lý Quỹ Vietcombank (VCBF): Những thay đổi bổ sung ở Nghị định 65 vừa ban hành tập trung vào bốn nhóm. Một là hướng dẫn một cách rõ ràng hơn về việc xác định nhà đầu tư cá nhân chuyên nghiệp dựa theo giá trị giao dịch chứng khoán của họ. Thứ hai, đưa ra những quy định chặt chẽ hơn về hồ sơ phát hành cũng như điều kiện phát hành của các doanh nghiệp. Ba là yêu cầu tất cả những trái phiếu phát hành riêng lẻ sẽ phải được lưu ký tập trung ở VSD và đưa ra một lộ trình cụ thể cho việc giao dịch trên thị trường thứ cấp. Cuối cùng là quy định một cách rõ ràng hơn về các trách nhiệm của tất cả các đối tượng tham gia thị trường.

Ông Hồ Quốc Tuấn, Giảng viên cao cấp, Đại học Bristol, Anh: Các doanh nghiệp đã có thể bắt đầu phát hành thêm trái phiếu mới trở lại sau thời gian chờ đợi nghị định mới. Bên cạnh đó, nhà đầu tư sẽ được bảo vệ tốt hơn với những quy định về nhà đầu tư chuyên nghiệp, quy định về công bố thông tin mới. Tóm lại, với nghị định 65, nhà đầu tư sẽ được bảo vệ tốt hơn.

Nghị định này đã giải quyết triệt để vấn đề bảo vệ nhà đầu tư nhỏ lẻ chưa?

Bà Dương Kim Anh: Mục đích quan trọng nhất của Nghị định 65 là bảo vệ các nhà đầu tư cá nhân nhỏ lẻ với những tiêu chí chặt chẽ hơn. Trong đó tiêu chí phải có 2 tỷ đồng danh mục chứng khoán và phải duy trì trong một thời gian 180 ngày sẽ làm cho việc chứng minh nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp thực chất hơn. Tuy nhiên, về dài hạn tôi cho rằng cần phải sửa những định nghĩa về nhà đầu tư chuyên nghiệp. Bởi trên thực tế, có những nhà đầu tư lại rất có năng lực tài chính nhưng trên thực tế lại chưa đầu tư chứng khoán bao giờ.

Ông Hồ Quốc Tuấn: Theo tôi, mức độ bảo vệ nhà đầu tư của quy định mới đã tương đối gần với quốc tế. Tuy nhiên cần phát triển kênh phát hành trái phiếu ra công chúng. 

Việc thắt chặt các điều kiện đối với doanh nghiệp phát hành khiến doanh nghiệp khó huy động vốn thông qua kênh trái phiếu doanh nghiệp, ông bà nghĩ sao về điều này?

Bà Dương Kim Anh: Đúng vậy, với mục đích là bảo vệ nhà đầu tư thì tài sản hay hàng hóa mà những tổ chức phát hành đưa ra không phù hợp sẽ không được đưa ra thị trường, từ đó sẽ có một bộ phận các doanh nghiệp gặp khó khăn hơn trong việc phát hành và phân phối những trái phiếu này.

Ông Hồ Quốc Tuấn: Những doanh nghiệp thuộc nhóm năng lực tài chính yếu chắc chắn sẽ gặp khó khăn và họ phải tìm ra kênh vốn khác để tiếp cận với thị trường. Đây cũng là một mục tiêu bởi vì thị trường trái phiếu không phải chỉ hướng tới cung cấp vốn cho doanh nghiệp mà còn cần phải đảm bảo, bảo vệ quyền lợi của người mua trái phiếu.

Nghị định 65 sẽ có tác động như nào đến các tổ chức cung cấp các dịch vụ liên quan đến thị trường trái phiếu doanh nghiệp?

Bà Dương Kim Anh: Đối với những đối tượng trung gian thì vai trò của họ chính là bộ lọc, để đưa những thông tin chính xác nhất của doanh nghiệp đến cho nhà đầu tư và phân phối hàng hóa đó. Vì vậy, đa số các doanh nghiệp tham gia cung cấp dịch vụ sẽ phải điều chỉnh rất nhiều thứ về những quy định nội bộ, thay đổi cả những quy trình phân phối và cách giao tiếp với khách hàng, từ đó nâng cao thêm trách nhiệm của mình. 

Nghị định 65 sẽ giúp cho thị trường trái phiếu doanh nghiệp phát triển theo hướng như thế nào trong thời gian tới?

Bà Dương Kim Anh: Nghị định 65 vừa mới ban hành nhưng những dự thảo về sửa đổi Nghị định 153 đã được đưa ra lấy ý kiến thị trường một thời gian khá dài. Thế nên các thành viên thị trường ít nhiều cũng có những chuẩn bị nhưng tất nhiên chưa thể vào khuôn khổ ngay được, các công ty cũng đã bắt đầu lên những kế hoạch để điều chỉnh lại các hoạt động.

Vì vậy, trong vài tháng tới, thị trường có thể không sôi động ngay. Nhưng tôi kỳ vọng sau một vài tháng khi các doanh nghiệp, các đơn vị cung cấp dịch vụ đã điều chỉnh lại các hoạt động, quy trình nội bộ của mình thì sẽ có thể đem đến cho thị trường những trái phiếu chất lượng, minh bạch nhất để thị trường sẽ phát triển lành mạnh hơn trong những năm tới.

Ông Hồ Quốc Tuấn: Quy định mới không quá bất ngờ với thị trường. Khi chúng ta kỳ vọng chính sách này sẽ có một tác động nhất định thì sắp tới nên có những hỗ trợ tốt hơn về chính sách cho các quỹ trái phiếu, hoặc đối với nhà đầu tư muốn chứng minh năng lực tài chính thì cũng nên có những hướng dẫn tốt hơn.

Bài liên quan

Nhìn lại thị trường trái phiếu 8 tháng đầu năm

Hải Phát Invest được gia hạn 800 tỷ đồng trái phiếu

[Cafe cuối tuần] Để khơi thông thị trường trái phiếu doanh nghiệp

[Gặp gỡ thứ Tư] 'Thiết kế thị trường trái phiếu cần đẩy lên đẳng cấp mới'