Kỳ vọng gì ở phiên IPO PV Power?

Sáng 31/1 tới đây tại Sở GDCK Hà Nội (HNX) sẽ diễn ra phiên đấu giá cổ phần lần đầu ra công chúng (IPO) của Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (PV Power).

Theo đó, 20% vốn điều lệ, tương đương 468,37 triệu cổ phần của PV Power sẽ được chào bán với giá khởi điểm 14.400 đồng/ CP.

Bài liên quan

IPO PV Oil thành công: Nhà nước dự thu 4.177 tỷ đồng

Lọc dầu Dung Quất 'đắt hàng' phiên IPO

PV Power là đơn vị thứ 3 thuộc Tập đoàn Dầu khí (PVN) được tiến hành IPO kể từ đầu năm 2018 đến nay, sau Công ty Lọc hoá Dầu Bình Sơn (BSR) ngày 17/1 và Tổng công ty Dầu Việt Nam (PV Oil) ngày 25/1. 

Khi kế hoạch cổ phần hoá các đơn vị thành viên của PVN được công bố vào cuối năm 2017, không ít ý kiến nghi ngại số lượng cổ phần có tổng mệnh giá lên tới 6.500 tỷ đồng được IPO chỉ trong nửa tháng sẽ khiến thị trường bị 'nghẽn', không hấp thụ được.

Tuy nhiên thành công của phiên IPO BSR và PV Oil đã xua tan những lo lắng trên, khi cổ phần của các đơn vị này đều được giới đầu tư săn đón. Giá trúng bình quân phiên IPO BSR là 23.043 đồng, cao hơn 58% giá khởi điểm, cặp chỉ số này với phiên IPO PV Oil vừa qua là 20.196 đồng - 51%. 

Sự hấp dẫn từ điện khí 

PV Power được PVN thành lập năm 2007, hiện có 3 nhà máy điện khí gồm Cà Mau 1 & 2 (1.500 MW), Nhơn Trạch 1 (450 MW), Nhơn Trạch 2 (750 MW); 3 nhà máy thủy điện gồm Hua Na (180 MW), Dak Drinh (125 MW) và Nậm Cát (3,2 MW) và 1 nhà máy chạy than là Nhiệt điện Vũng Áng với công suất 1.200 MW.

Với tổng công suất 4.200 MW, PV Power là một trong những nhà sản xuất điện lớn nhất Việt Nam, bên cạnh 3 tổng công ty phát điện (Genco) của Tập đoàn Điện lực (EVN).

Nhu cầu tiêu thụ điện đang tăng nhanh chóng là yếu tố kích thích sự hấp dẫn của nhà sản xuất điện hàng đầu Việt Nam đối với giới đầu tư.

Theo sau PV Power, các Genco của EVN dự kiến cũng sẽ được IPO trong năm nay hoặc năm sau. Lợi thế của PV Power không chỉ là đi trước, hút dòng tiền trên thị trường, mà như Nhadautu.vn đã phân tích ở bài viết  gần đây, bản thân doanh nghiệp này có hiệu quả hoạt động khá hơn tương đối so với 3 Genco.

Bài liên quan

PV Power “kích hoạt” sức nóng cổ phiếu điện

Ngoài Nhiệt điện Vũng Áng, phần lớn công suất phát điện của PV Power đến từ các nhà máy điện khí, vốn hưởng lợi lớn từ diễn biến giá dầu, khí đang duy trì ở mức thấp. Trong khi đó giá than - nguyên liệu chính cho các nhà máy nhiệt điện của các Genco lại tăng khá mạnh những năm trở lại.

Theo Công ty chứng khoán SSI, các nhà máy điện khí chiếm 64% tổng công suất và 71% lợi nhuận trước thuế của PV Power. Thành viên Tập đoàn Dầu khí tiếp tục muốn tận dụng lợi thế này khi đầu tư xây dựng các nhà máy điện khí Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4, có tổng công suất 1.500 MW, dự kiến đi vào hoạt động từ năm 2021-2022.

Ngoài ra, tỷ lệ vay nợ của PV Power khá thấp, vào khoảng 1,5 lần vốn chủ sở hữu. Con số này đối với Genco 1 là khoảng 5,5 lần, Genco 2 là 2,4 lần, Genco 3 là 9 lần. 

Vay nợ ít hơn giúp PV Power tránh ảnh hưởng tiêu cực từ biến động tỷ giá như các Genco (lỗ tỷ giá hàng nghìn tỷ đồng). Đồng thời, tránh rủi ro mất bảo lãnh vay nợ từ tập đoàn mẹ khi tỷ lệ vốn nhà nước giảm dần. 

Trong một buổi roadshow gần đây, ông Barry Weisblatt, Giám đốc Nghiên cứu và phân tích Công ty Chứng khoán Bản Việt (VCSC), đơn vị tư vấn IPO cho biết điện là ngành kinh doanh ít rủi ro, cùng với tiềm năng tăng trưởng mạnh trong thời gian tới là yếu tố quan trọng tạo nên độ hấp dẫn cho cổ phiếu PV Power. 

“5 năm qua, giá điện đã tăng khoảng 20%, vượt nhiều dự báo. Khi thị trường bán buôn cạnh tranh dự kiến triển khai năm 2019, các nhà máy điện có thể bán cho nhiều khách hàng ngoài EVN. Do vậy, có cơ sở để kỳ vọng giá điện sẽ tăng trong thời gian tới”, ông Barry nói.

Trong khi đó, Công ty chứng khoán SSI cũng đánh giá cao tiềm năng của PV Power.

"PV Power tương đối hấp dẫn nhờ quy mô lớn, nhà đầu tư có cơ hội sở hữu 11-12% tổng công suất sản xuất điện năng tại Việt Nam. Trong ngắn hạn, Nhơn Trạch 1& 2 sẽ là động lực chính, trong khi chi phí khấu hao và lãi vay của Nhiệt điện Vũng Áng giảm dần cũng giúp lợi nhuận của PV Power tăng trưởng. Về dài hạn, doanh nghiệp này sẽ tiếp tục tăng trưởng cả về quy mô và công suất khi đầu tư vào các dự án mới. Đồng thời, thị trường điện sẽ dần tự do hóa và khả năng sinh lợi của các nhà máy điện có thể cải thiện đáng kể", SSI phân tích trong 1 báo cáo gửi khách hàng gần đây. 

Theo thông báo từ Sở GDCK Hà Nội, đến hạn nộp hồ sơ mua cổ phần PV Power trong phiên IPO (24/1), có 1.981 nhà đầu tư, trong đó 1.884 nhà đầu tư cá nhân, đăng ký mua cổ phần PV Power với tổng khối lượng 491,44 triệu cổ phần, cao hơn 5% so với lượng chào bán.

Bài liên quan

Từng tháo chạy khỏi dự án lọc dầu tỷ đô tại Việt Nam, đại gia Thái Lan lại muốn mua cổ phần PV Oil

Lọc Dầu Dung Quất sẽ chào sàn UpCom vào tháng 3

PVN khó khăn, ông chủ Thái Lan muốn chiếm trọn lọc dầu 5 tỷ USD

Lọc hoá dầu Nghi Sơn chưa thể vận hành do 'lỗi kỹ thuật'