Đầu tư cổ phiếu nào khi áp lực bán gia tăng?

Lưu ý cổ phiếu có kết quả kinh doanh tốt quý II

Thị trường chứng khoán tháng 4 và 5 đã phục hồi rất mạnh kể từ sau biến cố thuế quan, VN-Index tăng từ vùng 1.095 điểm lên 1.350 điểm, tức tăng 23,2%. Hàng loạt cổ phiếu có mức phục hồi ấn tượng, tăng 30% - 50%.

Bên cạnh yếu tố thuế quan thì thị trường chứng khoán 2 tháng qua có nhiều động lực tăng như Hệ thống KRX chính thức vận hành ổn định; Nghị quyết 68 nhấn mạnh vai trò doanh nghiệp tư nhân, giảm rào cản kinh doanh, đầu tư; số liệu kinh tế vĩ mô Việt Nam tiếp tục duy trì tốc độ tăng mạnh mẽ.

Tuy nhiên, trong những phiên giao dịch đầu tháng 6, thị trường đang bước vào pha điều chỉnh, VN-Index đỏ 4 phiên liên tiếp với mức giảm gần 40 điểm. Theo SSI Research, áp lực bán có thể gia tăng sau khi thị trường đã hồi phục khoảng 23% từ mức đáy đầu tháng 4, đặc biệt trong giai đoạn cuối tháng 6 trước mùa công bố kết quả kinh doanh và kết thúc giai đoạn hoãn thuế 90 ngày của Mỹ vào đầu tháng 7.

Thời gian tới, thuế quan và tỷ giá tiếp tục là những yếu tố rủi ro cần được theo dõi chặt chẽ. Đối với các biện pháp thuế đối ứng, các vòng đàm phán liên tục giữa Mỹ và Việt Nam đã góp phần củng cố kỳ vọng rằng mức thuế áp dụng sẽ không quá cao. Trong khi đó, áp lực tỷ giá gia tăng trong thời gian gần đây vẫn chưa tạo ra tác động đáng kể đến lạm phát, chủ yếu nhờ xu hướng giảm của giá hàng hóa cơ bản trên thị trường quốc tế.

Trong bối cảnh đó, chuyên gia SSI research cho rằng dòng tiền có thể hướng đến các nhóm cổ phiếu như (1) cổ phiếu phòng thủ, (2) cổ phiếu có kết quả kinh doanh tăng trưởng tốt trong quý II và (3) cổ phiếu ít chịu ảnh hưởng bởi các thông tin thuế quan.

Tương tự, Chứng khoán Yuanta dự báo thị trường có thể sẽ điều chỉnh trong ngắn và trung hạn, tức là thị trường có thể điều chỉnh vào đầu tháng 6 cho nên nhà đầu tư có thể cân nhắc chốt lời và chờ mua ở nhịp điều chỉnh. Thống kê cho thấy, nhóm cổ phiếu midcaps, smallcaps thường có mức tăng vượt trội và xác suất tăng cao trong tháng 6 với các nhóm ngành dược phẩm và y tế, dịch vụ tiêu dùng, tiện ích công cộng, tài chính và ngân hàng.

Còn Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) khuyến nghị nhà đầu tư nên đưa danh mục quay lại với định hướng cân bằng tỷ trọng. Tổ chức này hạ tỷ trọng nhóm ngành tiện ích và tăng tỷ trọng nhóm cổ phiếu có câu chuyện kinh doanh tăng trưởng khá rõ ràng.

Triển vọng nâng hạng thị trường sáng

Về mặt dài hạn, SSI Research cho rằng thị trường tiếp tục được hỗ trợ bởi chính sách tiền tệ và tài khóa linh hoạt. Hoạt động đầu tư công và sự phục hồi của thị trường bất động sản được kỳ vọng sẽ là lực đẩy quan trọng cho tăng trưởng của các ngành mang tính chu kỳ như xây dựng & vật liệu, bất động sản dân cư, công nghệ thông tin và tài chính. Hay, nhóm cổ phiếu tiêu dùng có thể được hưởng lợi từ quá trình phục hồi dần của tiêu dùng nội địa và gia tăng thị phần biên lợi nhuận, mặc dù tâm lý tiêu dùng có thể bị ảnh hưởng gián tiếp bởi các yếu tố thuế quan vào cuối năm.

Bên cạnh đó, câu chuyện nâng hạng thị trường từ cận biên lên mới nổi vẫn đang diễn biến tích cực. Ngân hàng Nhà nước đã ban hành Thông tư số 3/2025/TT-NHNN (TT03), trong đó (cùng với Thông tư 18/2025 của Bộ Tài chính) đã cụ thể hóa và tạo thuận lợi hơn cho việc triển khai nghiệp vụ giao dịch không yêu cầu ký quỹ trước bằng tiền (Non-Prefunding Solution - NPS) của nhà đầu tư tổ chức nước ngoài. Đặc biệt, TT03 đã đơn giản hóa thủ tục mở tài khoản đầu tư gián tiếp, với việc không yêu cầu hợp pháp hóa lãnh sự với tài liệu bằng tiếng nước ngoài.

Đồng thời, hệ thống công nghệ thông tin mới (Hệ thống KRX) chính thức vận hành từ ngày 5/5. Sau hơn một tháng triển khai, hệ thống KRX hoạt động ổn định, tạo cơ sở để kỳ vọng có thể triển khai các sản phẩm, dịch vụ mới trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Trong tháng 6, bên cạnh việc MSCI công bố kết quả đánh giá phân loại thị trường 2025, các thông tin liên quan đến việc sửa đổi Nghị định 155 và các văn bản có liên quan vẫn tiếp tục thu hút sự chú ý của nhà đầu tư khi kỳ đánh giá của FTSE Russell đang tới gần. Những thay đổi liên quan đển thời gian mở tài khoản giao dịch, tài khoản thanh toán, sở hữu nước ngoài, NPS, CCP … sẽ giải quyết các vấn đề mà FTSE Russell từng nêu khi xem xét nâng hạng thị trường Việt Nam lên nhóm thị trường mới nổi vào tháng 10/2025.