'Cơn điên' cổ phiếu ngân hàng bao giờ kết thúc?

Phiên ngày 21/8, nhóm cổ phiếu ngân hàng ghi nhận tăng giá mạnh mẽ, hàng loạt cổ phiếu tăng trần như OCB, SSB, VIB, STB, TPB, MSB; những cổ phiếu quốc dân như VCB, VPB, TCB, BID, CTG, ACB… cũng tăng từ 1.000 đồng đến 2.650 đồng mỗi cổ phiếu.

Nhìn rộng ra, cơn điên của cổ phiếu ngân hàng đã bắt đầu từ giữa tháng 6, nhiều mã chứng khoán ghi nhận mức tăng giá 40 – 50% hay thậm chí gấp đôi chỉ trong vòng 2 tháng. Ví như cổ phiếu VPB của Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng đi ngang quanh vùng giá 17.000 – 18.000 đồng trong suốt từ giữa năm 2022 cho đến giữa năm nay thì bất ngờ vọt tăng lên vùng 38.650 đồng/cp, tức gấp đôi trong 2 tháng.

VIB của Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt lình xình quanh vùng 15.000 đồng/cp suốt từ giữa 2024 cho đến giữa tháng 6/2025 thì bắt đầu bứt mạnh. Hiện cổ phiếu này đã tăng 46% và vượt qua đỉnh thiết lập 2021.

Kể từ giữa tháng 6, mã MSB của Ngân hàng TMCP Hàng hải Việt Nam MSB bắt đầu bật tăng mạnh từ vùng 12.000 đồng/cp lên 17.450 đồng/cp, vượt qua đỉnh cũ thiết lập cuối 2021.

Nhiều cổ phiếu ngân hàng khác như TPB, OCB, HDB, CTG… đều đã tăng giá mạnh và đang giao dịch ở vùng cao nhất trong lịch sử giao dịch.

"Cơn điên" của cổ phiếu vua hiện tại khiến giới phân tích mường tượng đến sóng tăng 2020 – 2021, thời điểm hậu covid-19 khi chứng khoán hưởng lợi từ dòng tiền rẻ.

Chẳng hạn, đưa cổ phiếu lên niêm yết trên HoSE từ cuối 2017, mã chứng khoán VPB chỉ có 3 con sóng lớn. Sóng đầu tiên là sóng chào sàn kéo dài kéo dài đến tháng 4/2019, đưa giá cổ phiếu tăng từ 7.000 đồng/cp lên 13.800 đồng/cp. Sóng thứ 2 là 2020 – 2021 kéo cổ phiếu tăng từ 6.700 đồng/cp lên trên vùng 23.000 đồng/cp, gấp 3,4 lần. Con sóng thứ 3 chính là thời điểm hiện tại.

Tương tự, VIB của Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam lên sàn chứng khoán vào năm 2020 và bắt đầu tăng dựng từ vùng 5.000 đồng/cp lên 20.700 đồng/cp trong vòng 10 tháng, tức gấp 4 lần. Trình làng vào ngày gần cuối năm 2020, MSB cũng nhanh chóng tăng giá từ vùng 8.400 đồng/cp lên 17.000 đồng/cp trong vòng 1 năm.

Hàng loạt cổ phiếu ghi nhận sóng tăng 2020 – 2021 và có dấu hiệu lặp lại như ACB, NVB, EIB, STB, BID, HDB, OCB, TCB… Riêng STB đã có sóng tăng rất mạnh từ tháng 4/2024 đến nay nhờ câu chuyện tái cấu trúc thành công.

Sóng tăng cổ phiếu ngân hàng kéo dài đến khi nào?

Như vậy, con sóng tăng giai đoạn 2020 – 2021 kéo dài từ 10 cho đến 16 tháng. Đồng thời, trong sóng tăng đó, hàng loạt cổ phiếu vua tăng giá gấp 3 đến 4 lần. Nhìn lại sóng tăng hiện nay của nhóm này mới bắt đầu 2 tháng và mức tăng cũng chưa thật ấn tượng khi so với giai đoạn trước đây.

Mặt khác, bối cảnh của giai đoạn này có sự khác biệt. Khoảng thời gian 2020-2021, thị trường tăng điểm nhờ yếu tố tiền rẻ (lãi suất thấp). Còn trong năm 2025, ngoài tiền rẻ, VN-Index liên tục phá đỉnh nhờ yếu tố thuế quan chính quyền Mỹ áp hạ xuống mức 20%, kinh tế vĩ mô ổn định, nâng hạng thị trường....

Vì lẽ đó, nhiều chuyên gia lạc quan VN-Index sẽ tiếp tục đạt được những vùng điểm mới dù đã liên tục phá đỉnh. Trong sự tích cực của thị trường, chắc chắn không thể không có nhóm ngân hàng (chiếm tỷ trọng lớn nhất VN-Index và VN30).

Ngoài câu chuyện riêng như Techcombank, VPBank thực hiện IPO công ty chứng khoán; Sacombank, Eximbank tái cấu trúc thành công, cổ phiếu vua còn được hỗ trợ bởi yếu tố tăng trưởng lợi nhuận.

BCTC từ 29 ngân hàng cho thấy lợi nhuận trước thuế quý II/2025 tăng trưởng 17,5% và lũy kế nửa năm tăng 14,7%. Động lực đến từ tăng trưởng tính dụng mạnh (khoảng 9 – 10% từ đầu năm), thu nhập ngoài lãi cao hơn và việc trích lập dự phòng được nới lỏng.

Lợi nhuận ngành ngân hàng tiếp tục được dự báo tích cực thời gian tới. SSI Research cho rằng thị trường bất động sản phục hồi và một loạt dự án đầu tư công quy mô lớn được khởi công sẽ thúc đẩy tăng trưởng tín dụng không chỉ 6 tháng cuối năm mà còn trong trung hạn.

Trong chỉ đạo gần đây, Thủ tướng đã yêu cầu Ngân hàng Nhà nước xây dựng dự thảo đề xuất loại bỏ cơ chế hạn mức tín dụng từ năm 2026. Đây là bước tiến tích cực xét về dài hạn, bức tranh thị phần sẽ có sự thay đổi nếu gỡ bỏ cơ chế hạn mức tín dụng theo hướng có lợi cho các ngân hàng có bộ đệm vốn mạnh, nhóm này sẽ có khả năng mở rộng cho vay tốt hơn.

Quốc hội đã thông qua Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật Các tổ chức tín dụng, dự kiến có hiệu lực từ ngày 15/10/2025. Hai điểm sửa đổi quan trọng bao gồm: (1) Luật hóa Nghị quyết 42, trao quyền cho các ngân hàng được thu giữ tài sản bảo đảm khi khách hàng vi phạm nghĩa vụ thanh toán; (2) cho phép Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) cấp khoản vay đặc biệt với lãi suất 0%, không yêu cầu tài sản bảo đảm nhằm hỗ trợ các tổ chức tín dụng yếu kém. Theo SSI Research, điểm mới về luật này sẽ giúp các ngân hàng có tỷ trọng cho vay phân khúc bán lẻ cao (như VIB, TPB, OCB, MSB) — vốn xử lý số lượng lớn các khoản vay nhỏ lẻ — được hưởng lợi nhiều nhất.

Ông Huỳnh Hoàng Phương, chuyên gia Tài chính Đầu tư đánh giá cao triển vọng ngành ngân hàng trong 5 năm tới.

Vị chuyên gia này phân tích: "Với việc tăng trưởng kinh tế trên 10% thì tín dụng có thể tăng đến 20% mỗi năm khiến dư địa tăng trưởng tổng tài sản và lợi nhuận của ngành ngân hàng là rất mạnh mẽ. Ngoài ra, khi nền kinh tế bước vào chu kỳ tăng trưởng mạnh thì rủi ro tổng thể của nền kinh tế giảm cũng giúp chất lượng tài sản của các ngân hàng được bảo đảm.

Hơn nữa, các chính sách mới đang được đề xuất về thu nhập cá nhân cũng như tỷ trọng tính RWA trong Thông tư 14 mới sẽ giúp các ngân hàng có dư địa tăng trưởng mạnh cho vay khách hàng cá nhân, mảng còn rất nhiều dư địa tăng trưởng.