Khi cổ tức là 'thước đo' chất lượng cổ phiếu

Cổ phiếu có mức chi trả cổ tức cao

Chia sẻ tại buổi livestream chủ đề: "Top cổ phiếu high dividend quý III/2025", ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân của Công ty Chứng Khoán Yuanta Việt Nam cho biết, đầu tư danh mục cổ phiếu high dividend (trả cổ tức cao - PV) không phải là hình thức mới lạ.

"Tôi muốn nhấn mạnh vào nhóm high dividend Yield tức là mức lợi suất chi trả cổ tức cao. Ở đây chúng tôi chỉ tập trung vào cổ tức được trả bằng tiền mặt và chúng tôi tính trên thị giá của cổ phiếu tức để đánh giá được mức lợi suất thực nhận là bao nhiêu so với mức giá cổ phiếu phải mua, chứ không tính trên mệnh giá cổ phiếu", ông Nguyễn Thế Minh nhấn mạnh.

Ở thời điểm hiện tại, việc đầu tư vào nhóm cổ phiếu high dividend Yield được xem là mang lại tỷ suất sinh lời vượt trội, khi Fed dự kiến sẽ tiếp tục giảm lãi suất khoảng 0,25% trong thời gian tới.

"Theo dự báo, cuối 2025 và sang năm 2026, Fed sẽ tiếp tục giảm mạnh lãi suất do lo ngại về tỷ lệ thất nghiệp cao và lạm phát ở mức thấp. Đó là những chỉ dấu cho thấy chu kỳ nới lỏng đang được thực hiện.

Cần lưu ý, thực tế thị trường trước đây cho thấy, khi môi trường lãi suất cao, việc đầu tư vào các cổ phiếu có giá trị thực tế cao sẽ mang lại lợi suất vượt trội hơn so với nhóm cổ phiếu high dividend Yield. Ngược lại, khi môi trường lãi suất thấp, việc đầu tư vào nhóm cổ phiếu high dividend Yield sẽ mang lại lợi suất vượt trội hơn", ông Nguyễn Thế Minh nhận định.

Theo ông Minh, đây có thể là chiến lược đầu tư phù hợp đối với thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian tới.

Bổ sung thêm, bà Nguyễn Trịnh Ngọc Hồng, chuyên viên phân tích, Khối khách hàng cá nhân, Công ty Chứng Khoán Yuanta Việt Nam cho rằng, đầu tư vào nhóm cổ phiếu có tỷ lệ chi trả cổ tức cao sẽ giúp nhà đầu tư hưởng lợi kép.

"Nếu cổ phiếu trong danh mục tăng giá, nhà đầu tư được hưởng lợi từ mức chênh lệch khi giá cổ phiếu tăng trưởng. Trong khi đó, nếu giá cổ phiếu đi ngang, nhà đầu tư cũng vẫn đảm bảo được lợi nhuận từ việc nhận cổ tức", bà Hồng cho biết.

Theo đại diện Chứng Khoán Yuanta Việt Nam, loại hình đầu tư này giúp nhà đầu tư tiết kiệm thời gian và chi phí, cũng như có chiến lược đầu tư dài hạn.

"Trong danh mục này chỉ khoảng 10 - 15 cổ phiếu, rất phù hợp cho nhà đầu tư cá nhân không có nhiều thời gian theo dõi thị trường, thay vào đó, chỉ cần cơ cấu danh mục định kỳ mỗi nửa năm. Thêm nữa, rổ sản phẩm ít giúp nhà đầu tư không phải đau đầu trong việc chia nhỏ dòng vốn", bà Hồng phân tích.

Hai kỳ cơ cấu do công ty này khuyến nghị là vào tháng 3 và tháng 9 hằng năm, tương đương với kết quý I và quý III hằng năm.

Nhóm cổ phiếu khuyến nghị

Nhóm chuyên gia của Chứng Khoán Yuanta khuyến nghị danh mục đầu tư ở thời điểm hiện tại gồm các mã cổ phiếu ACB, BMP, DCM, PHR, QNS, SAB, SCS, TLG, VEA, VNM.

Lý giải về danh mục, các chuyên gia cho rằng, không phải doanh nghiệp nào chi trả cổ tức cao cũng thuộc nhóm cổ phiếu high dividend được khuyến nghị, thay vào đó, nhà đầu tư cần chọn lọc nhóm cổ phiếu chất lượng.

"Cần loại bỏ nhóm cổ phiếu thuộc các doanh nghiệp bão lỗ ròng trong hai năm gần nhất, không trả cổ tức hoặc trả cổ tức biến động (dưới 0% và trên 90%) trong năm gần nhất. Đồng thời, loại cổ phiếu có chỉ số dòng tiền tự do (FCF) dưới 0 trong năm trước đó", bà Hồng đưa khuyến nghị.

Giải thích rõ hơn, ông Nguyễn Thế Minh cho biết, có nhiều doanh nghiệp muốn duy trì tỷ lệ trả cổ tức ổn định hằng năm, tuy nhiên, tình hình kinh doanh không phải lúc nào cũng thuận lợi.

"Điều này dẫn đến hiện tượng nhiều doanh nghiệp vay nợ để chi trả cổ tức với mục đích duy trì mặt bằng chính sách cổ tức đều đặn. Tuy nhiên, từ góc nhìn của chúng tôi, đây là những doanh nghiệp có dấu hiệu rủi ro cao, khó duy trì được việc chi trả cổ tức đều đặn trong tương lai", ông Minh nói.

Ông Minh cũng nhấn mạnh, nguyên tắc cơ cấu danh mục theo hai kỳ trong năm, mỗi kỳ cách nhau 6 tháng.

"Giai đoạn đầu năm, chúng tôi có thể xây dựng danh mục dựa theo dự đoán mức tỷ suất cổ tức có thể được chi trả trong năm. Sau khi kết quả kinh doanh năm được công bố thì chúng tôi có thể dự báo về mức chi trả cổ tức trong năm kế tiếp. Sau đó, giai đoạn giữa năm là giai đoạn đánh giá lại bởi thời điểm này là sau mùa đại hội cổ đông (thường diễn ra tháng 5 và tháng 6 hằng năm). Thời điểm này, doanh nghiệp sẽ trình cổ đông quyết định mức chi trả cổ tức là bao nhiêu phần trăm. Như vậy, đến tầm tháng 7, hầu hết các doanh nghiệp đều có mức chi trả cổ tức cụ thể", ông Minh đánh giá.

Vị chuyên gia này cũng lưu ý về tính thanh khoản của cổ phiếu.

"Tại sao nhiều cổ phiếu có mức chi trả cổ tức rất cao nhưng mà không lọt vào danh mục của chúng tôi là vì tiêu chí về thanh khoản. Nếu không có thanh khoản, việc mua bán cổ phiếu sẽ rất khó. Nhà đầu tư vì thế cũng không được hưởng lợi từ giao dịch thực tế", ông Minh lưu ý.