Cổ phiếu VIC giữ nhịp thị trường

VN-Index tiếp tục trải qua tuần giao dịch 29/9-3/10 giằng co trong vùng 1.600-1.700 điểm. Thậm chí, ở 2 phiên giao dịch cuối tuần, chỉ số càng suy yếu khi giảm điểm liên tiếp. Kết tuần VN-Index giảm 0,9% về mức 1.645,82 điểm.

Với biến động điều chỉnh của chỉ số đại diện sàn HoSE, áp lực nghiêng về bên bán trong tuần qua với 309 cổ phiếu giảm điểm (chiếm tỷ lệ 79%) và chỉ có 68 cổ phiếu tăng giá.

VN-Index tiếp tục giao dịch giằng co do đang nằm trong khoảng trống thông tin khi mùa BCTC quý III chưa đến, những tin tức về nâng hạng chứng khoán chưa rõ ràng… Dòng tiền trở nên cầm chừng và không sẵn sàng nhập cuộc.

Điều này thể hiện ở thanh khoản tuần 29/9-3/10 giảm tuần thứ ba liên tiếp, với khối lượng giao dịch trên HoSE giảm 10,6% so với tuần trước.

Thực tế, đà giảm của VN-Index có thể sâu hơn nếu không có cổ phiếu VIC. Dữ liệu cho thấy VIC tăng 8,48% trong tuần qua lên 176.500 đồng/CP và đóng góp tới 16,43 điểm vào đà VN-Index. Đây cũng là nguyên nhân chính khiến VN30 kết tuần vẫn tăng 0,37% lên mức 1.859,51 điểm, vận động ngược chiều với VN-Index.

Việc hàng loạt nhóm ngành giảm điểm như phân bón, hóa chất, xây dựng, cảng biển, bảo hiểm, dầu khí, thép, bất động sản..., ngân hàng tăng không quá mạnh, càng thể hiện vai trò “giữ nhịp” thị trường của VIC.

Dù vậy, biến động này đồng nghĩa việc tìm kiếm lợi nhuận trở nên rất khó với những nhà đầu tư không có cổ phiếu VIC trong danh mục. Chia sẻ với Nhadautu.vn, một số nhà đầu tư nhìn nhận họ có thể lãi ngay 10% khi mua mới cổ phiếu (ngoài nhóm Vingroup), song khoản đầu tư này đến cuối phiên 3/10 có thể trở về giá vốn, thậm chí lỗ nhẹ.

Sự tăng trưởng tích cực của cổ phiếu VIC được hỗ trợ bởi nền tảng KQKD.
VietCap kỳ vọng doanh số bán bất động sản khả quan, lợi nhuận hoạt động của mảng khách sạn cải thiện, các khoản tài trợ bổ sung dự kiến từ Chủ tịch và thu nhập từ thoái vốn sẽ hỗ trợ lợi nhuận trong giai đoạn 2025-2027.

Trong năm 2025, VietCap dự phóng lãi trước thuế của VIC đạt 20,1 nghìn tỷ đồng, với lợi nhuận nửa cuối năm 2025 được thúc đẩy bởi doanh số bán bất động sản mạnh mẽ hơn (so với nửa đầu năm 2025) từ giá trị hợp đồng bán hàng chưa ghi nhận (chủ yếu là Royal Island) và các giao dịch bán lô lớn mới; và lợi nhuận hoạt động của mảng khách sạn tiếp tục dương từ quý II/2025, bù đắp cho khoản lỗ từ hoạt động kinh doanh của mảng công nghiệp.

Thận trọng trong ngắn hạn

Các chuyên gia và nhà đầu tư đều đưa ra đánh giá cẩn trọng trong ngắn hạn. Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc Phân tích Chứng khoán Agriseco đánh giá thời điểm hiện tại là giai đoạn “vùng trống thông tin”, nhà đầu tư đang chờ đợi các dữ liệu quan trọng được công bố trong tháng 10 như: Báo cáo GDP quý III vào ngày 6/10, kết quả “Review” nâng hạng từ FTSE vào ngày 8/10 (theo giờ Việt Nam) và báo cáo tài chính quý III của các công ty niêm yết vào giữa tháng 10. Những thông tin này đều có thể ảnh hưởng lớn đến kỳ vọng và xu hướng thị trường.

Một nhà đầu tư quản lý danh mục tổng tài sản hơn 5 tỷ cho rằng với thanh khoản hiện tại, thị trường rất khó có thể bứt phá đi lên mạnh mẽ mà kịch bản tích cực nhất chỉ là đi ngang chờ sự kiện nâng hạng.

Chiến lược tốt nhất trong giai đoạn này là duy trì trạng thái phòng thủ với tỷ trọng cổ phiếu ở mức vừa phải khoảng 30–50% và giữ phần còn lại bằng tiền mặt để chủ động trước biến động, hạn chế sử dụng margin nhằm tránh rủi ro khi thị trường rung lắc mạnh.

Dù vậy, triển vọng của TTCK trong trung và dài hạn vẫn có nhiều yếu tố tích cực. Ông Nguyễn Anh Khoa cho rằng về trung hạn, cụ thể là các tháng cuối năm 2025 và xa hơn là năm 2026, TTCK Việt Nam sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng nhờ nhiều động lực hỗ trợ.

Về kinh tế vĩ mô, chính sách tiền tệ – tài khóa theo hướng hỗ trợ tăng trưởng, dư địa giải ngân đầu tư công còn lớn, cùng với đó là tiêu dùng nội địa duy trì tăng trưởng trên 10% và xuất khẩu phục hồi mạnh mẽ khi sản xuất công nghiệp hồi phục sau tác động thuế quan của Mỹ.

Lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết dự báo cải thiện rõ rệt ở nhiều ngành, đặc biệt là ngân hàng, xây dựng – vật liệu và xuất khẩu, tạo cơ sở để định giá thị trường (P/E) có thể mở rộng.

Bên cạnh đó, kỳ vọng TTCK Việt Nam được nâng hạng sẽ trở thành chất xúc tác lớn cho dòng vốn ngoại, nhất là các quỹ ETF và quỹ chủ động vốn đã bắt đầu giải ngân sớm để đón đầu. Như vậy, so với các giai đoạn trước, TTCK Việt Nam bước vào các tháng cuối 2025 với sự hội tụ đồng thời của nền tảng vĩ mô tích cực, triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện và câu chuyện nâng hạng đến gần, tạo nên bức tranh tăng trưởng bền vững và hấp dẫn hơn cho nhà đầu tư.

Trong khi đó, các chuyên gia Chứng khoán Yuanta Việt Nam đánh giá hiệu ứng nâng hạng cũng thường mang lại hiệu ứng tích cực trong ngắn hạn, nhưng về dài hạn thì diễn biến TTCK sẽ còn phụ thuộc vào nhiều yếu tố vĩ mô (chính sách tiền tệ, giá dầu, COVID-19, chính trị) và đến từ yếu tố nội lực.

Quỹ ngoại cũng đánh giá cao triển vọng của TTCK Việt Nam. Điển hình trong thư gửi nhà đầu tư quý III/2025, Pyn Elite Fund kỳ vọng FTSE Russell sẽ nâng hạng thị trường Việt Nam lên Thị trường Mới nổi (EM) vào đầu tháng 10 hoặc muộn nhất là vào tháng 3/2026. Với nhận định này, quỹ ngoại đã phân bổ tỷ trọng lớn hơn cho các công ty chứng khoán trong danh mục đầu tư.

Về vĩ mô, quỹ này nhìn nhận Chính phủ áp dụng các biện pháp mạnh mẽ hơn, đặt mục tiêu tăng trưởng GDP hàng năm hơn 10% trong 5 năm tới. Điều này thể hiện qua các hành động cụ thể như các dự án quy mô lớn đã được khởi động, tinh gọn bộ máy, và các cải cách thị trường tài chính đã được đẩy nhanh. Thậm chí, khả năng bỏ room tín dụng cho các ngân hàng cũng đã được cân nhắc.

Các khoản đầu tư công đáng kể cũng sẽ thúc đẩy đầu tư vào khu vực tư nhân, thúc đẩy các công ty tìm kiếm cơ hội mới và chấp nhận rủi ro. Tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ từ đó hỗ trợ triển vọng tăng trưởng lợi nhuận khả quan cho các công ty niêm yết. Động lực tích cực trên thị trường chứng khoán có thể tiếp tục, khi tăng trưởng lợi nhuận sẽ thúc đẩy giá cổ phiếu tăng và duy trì định giá hợp lý.

Theo dự báo Bloomberg, P/E dự phóng 2026 của thị trường chứng khoán Việt Nam chỉ ở mức 11,8 lần, một mức hấp dẫn đối với một nền kinh tế đang phát triển nhanh.