Chứng khoán lình xình kéo dài, nhà đầu tư kiên nhẫn sẽ có ‘quà’?

Kiên nhẫn sẽ có quả ngọt xứng đáng

Liên tiếp 2 năm 2022 và 2023, thị trường chứng khoán sau chuỗi giảm giá mạnh đã có sự phục hồi tốt từ tháng 10 và 11 trở đi. Như năm 2022, từ tháng 11 đến tháng 8/2023, VN-Index khá tốt ở vùng 960 điểm lên 1.239 điểm. Năm 2023, từ tháng 10 đến tháng 4/2024, VN-Index tăng liên tục ở vùng 1.062 điểm lên 1.280 điểm.  

Dựa trên dữ liệu lịch sử, giới phân tích kỳ vọng rằng năm 2024 cũng sẽ lặp lại, VN-Index được kỳ vọng phục hồi từ tháng 11 và nhà đầu tư mua ở vùng giá này sẽ kiếm lợi lớn cùng câu chuyện tăng trưởng kinh tế, nâng hạng thị trường chứng khoán năm sau.

Thị trường thực sự có sự bật tăng trở lại sau khi VN-Index gần chạm mốc kháng cự mạnh 1.200 điểm để lên trên 1.277 điểm trong nửa cuối tháng 11 và đầu tháng 12. Song, sau đó VN-Index quay trở lại lình xình quanh ngưỡng 1.250 điểm. Đồng thời, thị trường cũng chưa kéo được dòng tiền quay trở lại, thanh khoản sàn HoSE – nơi chiếm 80 – 90% giá trị giao dịch toàn thị trường chỉ quanh mức 10.000 – 13.000 tỷ đồng mỗi phiên trong tháng đầu năm, có phiên rớt xuống 7.500 tỷ đồng.

Diễn biến này thử thách lòng kiên nhẫn của nhà đầu tư. Ông Đào Hồng Dương, Giám đốc phân tích Ngành và cổ phiếu, Công ty cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS) đánh giá khi thị trường ở trạng thái thanh khoản thấp, èo uột và không có xu hướng như hiện tại, nhà đầu tư tương đối chán nản, kể cả nhà đầu tư đang sở hữu cổ phiếu hay nhà đầu tư tìm điểm mua tốt.

Tuy nhiên, chuyên gia VPBankS lưu ý rằng đừng quên thị trường luôn luôn thuộc về những người biết chờ đợi thời điểm chín muồi. Thời điểm chín muồi có thể theo phân tích cơ bản, phân tích kỹ thuật hoặc thậm chí là theo trường phái cảm nhận dòng tiền.

“Tôi tin rằng khi đủ kiên nhẫn, tiếp tục theo dõi thị trường và tìm thời điểm phù hợp, nhà đầu tư sẽ nhận được quả ngọt xứng đáng”, ông Dương nói.

Theo dữ liệu lịch sử trong vòng 5 năm vừa qua, chu kỳ giao dịch trước và sau Tết, thanh khoản thị trường thường thấp so với những tháng khác trong năm, đặc biệt quý II và quý III. Mặt khác, VN-Index đang dao động trong một kênh tương đối rộng, từ khoảng 1.200 điểm cho tới 1.300 điểm. Với trạng thái kỹ thuật như vậy, ông Dương nhận định khi chưa có sự bứt phá (breakout) lên hoặc xuống thì thanh khoản ở mức độ này là bình thường.

Ngành nào dẫn dắt?

Cá nhân Giám đốc phân tích Ngành và cổ phiếu VPBankS thấy rằng biến động ngay sau Tết Âm lịch thường mang màu sắc tích cực hơn hơn. Có nhiều yếu tố giải thích hiện tượng này.

Thứ nhất, trước một kỳ nghỉ Tết dài, dòng tiền thường có xu hướng tìm đến tiền gửi có kỳ hạn, để đảm bảo lợi ích tốt nhất.

Thứ hai, sau Tết, nhà đầu tư có tâm lý tương đối tích cực. Ngoài ra, đến khoảng tháng 2, kết quả kinh doanh của doanh nghiệp niêm yết được công bố đầy đủ và mùa ĐHĐCĐ bắt đầu. Nhiều thông tin hỗ trợ trong tháng 3, 4 và 5 sẽ giúp tạo động lực tốt cho thanh khoản thị trường.

Mặt khác, về kinh tế vĩ mô thế giới, ông Donald Trump nhậm chức Tổng thống và có hai chỉ báo thể hiện góc nhìn của nhà đầu tư về sự kiện này. Thứ nhất, DXY (chỉ số đo lường sức mạnh đồng USD) trong 3 ngày gần đây có sự điều chỉnh giảm nhẹ, nghĩa là đã tạo đỉnh. Thứ hai, lợi suất trái phiếu 10 năm chính phủ Mỹ đã tạo định ở mức 4,9% và đang có xu hướng giảm xuống khoảng 4,8%.

Khi tái đắc cử, ông Trump đã đưa ra những tuyên bố liên quan đến vấn đề thương mại, gây nên nhiều quan ngại. Nhưng theo ông Dương, việc ông Trump nhậm chức chưa chắc đã là “Thiên Nga đen”. Nếu nhà đầu tư thực sự lo ngại như vậy, các chỉ số nêu trên (DXY, lợi suất) sẽ phải phản ứng rất mạnh. Sau khi ông Trump tiếp quản Nhà Trắng, các chính sách thương mại kỳ vọng sẽ được đưa ra thảo luận và được tiếp cận một cách từ từ, bình tĩnh hơn.

Về các chỉ số kinh tế Việt Nam, trong năm 2024, GDP tăng trưởng 7,1%, CPI chỉ tăng 3,63%, tốt hơn so với kế hoạch mà Quốc hội đề ra. Trong đó, tỷ trọng đóng góp chính cho kinh tế vẫn đến từ công nghiệp chế biến, chế tạo và khu vực dịch vụ. Ngoài ra, các yếu tố khác như tổng mức bán lẻ cũng không quá xuất sắc, nhưng tăng trưởng tương đối tốt so với cùng kỳ năm ngoái.

Cuối cùng, các chỉ số về mặt du lịch đều có tăng trưởng đột phá. Chẳng hạn, tổng lượng khách du lịch khoảng 17,6 triệu lượt, bằng 98% so với thời kỳ trước covid. Đồng thời, tổng mức đầu tư của khối FDI vào Việt Nam trong năm 2024 tăng trưởng rất mạnh. Tổng số vốn đăng ký là gần 38 tỷ USD, tổng vốn thực hiện khoảng 25 tỷ USD, đều tăng hai con số so với cùng kỳ.

Theo ông Dương, sau Tết Âm lịch, VN-Index sẽ được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu có tăng trưởng lợi nhuận cao và định giá hấp dẫn, trong đó sẽ không thể thiếu nhóm ngân hàng. VPBankS dự phóng lợi nhuận của nhóm ngân hàng vẫn duy trì như đầu năm, ở mức khoảng 15% cho năm 2024 và hơn 17% cho năm 2025.

Những ngành có mức độ tương đối chắc chắn về khả năng lợi nhuận tăng tích cực bao gồm thép, bán lẻ, thực phẩm đồ uống, chứng khoán … Đối với bất động sản dân cư, chuyên gia VPBankS kỳ vọng mức tăng trưởng năm 2024 sẽ thấp so với cùng kỳ năm ngoái nhưng năm 2025 và những năm tiếp theo sẽ bứt phá.

Ngành xây dựng đang có biến động tích cực, đặc biệt ROE, ROA có xu hướng tăng mạnh so với 2023. Tuy nhiên, với ngành này, ông Dương lưu ý nhà đầu tư cần chọn lọc cổ phiếu, bởi sự phục hồi hoạt động kinh doanh vẫn chưa đảm bảo tính bền vững, phụ thuộc nhiều vào các khoản hoàn nhập, thu nhập khác.