Trong báo cáo mới nhất được công bố, BSC kỳ vọng KQKD năm 2024 của nhóm doanh nghiệp xuất nhập khẩu sẽ được hồi phục từ mức nền thấp 2023 khu nhu cầu phục hồi. Luận điểm này dựa trên những dữ liệu của BSC cho thấy các đơn vị đầu ngành (VHC, MWG, PNJ,…) và các doanh nghiệp quy mô vừa tận dụng năng lực cạnh tranh (TNG,..) đã chiếm thêm được thị phần trong 2023, và kết hợp việc tối ưu hóa vận hành.

Tuy nhiên, mức độ phục hồi có độ trễ tăng dần và tùy từng lĩnh vực. Cụ thể, nhóm xuất nhập khẩu được hưởng lợi trước tiên, sau đó đến nhóm cảng và vận tải biển và cuối cùng là tiêu dùng trong năm 2024. 

BSC nhấn mạnh đây là thời điểm hợp lý để tích lũy/mua vào nhóm các cổ phiếu xuất nhập khẩu đặc biệt là hai nhóm thủy sản và dệt may do nhận thấy một số tín hiệu hồi phục ban đầu của nhóm ngành, như tái tuyển dụng của nhóm dệt may, da giày tại khu vực các tỉnh phía Nam hay chênh lệch cung cầu dần thu hẹp của cá tra xuất khẩu trong quý IV/2023. 

Nhóm thủy sản và dệt may đang được giao dịch ở mức PE FW 2024 lần lượt 9,6 lần và 7,9 lần mức hợp lý để tích lũy cổ phiếu cho một giai đoạn phục hồi mới trong 2024. Theo quan sát của BSC, giá cổ phiếu của các doanh nghiệp thuộc hai nhóm tương đối nhạy cảm với thông tin đơn hàng và giá xuất khẩu, đồng thời sẽ phản ánh trước so với kết quả kinh doanh của doanh nghiệp.

Do vậy, BSC cho rằng đây là thời điểm hợp lý để tích lũy cổ phiếu cho nhóm dệt may và thủy sản khi định giá chỉ tương đương mức định giá ở đầu của chu kỳ hồi phục trước đo (cuối 2020) và thấp hơn nhiều so với trung bình của giai đoạn hồi phục với lần lượt 9,3 lần và 12 lần.

Với nhóm thủy sản, BSC kỳ vọng kết quả kinh doanh hồi phục nhờ kỳ vọng giá và sản lượng đến các thị trường xuất khẩu chính hồi phục trong khi giá thức ăn chăn nuôi giảm. Trong đó, sản lượng xuất khẩu kỳ vọng hồi phục nhờ nhu cầu tiêu thụ cá tra dần hồi phục do lạm phát giảm, chi tiêu của người dần tăng dần trở lại về cuối năm 2024, 2025. Cùng với đó là chính sách kích cầu tiêu dùng nội địa, các doanh nghiệp cá tra thâm nhập kênh siêu thị tại Trung Quốc.

Bên cạnh đó, giá cá tra xuất khẩu đi Mỹ, Trung Quốc kỳ vọng hồi phục lần lượt 10%/3% so với cùng kỳ năm 2023 nhờ nhu cầu cá tra hồi phục, nguồn cung thu hẹp do các hộ nuôi không đạt hiệu quả kinh tế và thủy văn không thuận lợi trong nửa đầu năm 2024.

Về phía dệt may, KQKD nhóm này được kỳ vọng phục hồi nhờ triển vọng đơn hàng/đơn giá hồi phục khi nhu cầu tại thị trường Mỹ dần tăng trở lại về phía cuối năm 2024 và tiết giảm chi phí lãi vay trong 2024.

Số liệu từ BSC chỉ ra áp lực tồn kho tại Mỹ là 2,161 tỷ USD giảm 10% so với vùng đỉnh, trở lại tương đương mức tồn kho của năm 2022 nhờ nhãn hàng tập trung đẩy, xử lý tồn kho trong 2023; thông qua các đợt giảm giá cuối năm và đầu năm 2023/2024 (Black Friday, Cyber Monday,…). Hiện tại, BSC nhận thấy tín hiệu đơn hàng quay trở lại khi các doanh nghiệp dệt may/da giày bắt đầu tái tuyển dụng trở lại ở khu vực các tỉnh, thành phố phía Nam.

Ngoài ra, BSC kỳ vọng thị trường bán lẻ quần áo Mỹ dần hồi phục về phía cuối năm 2024 nhờ chi tiêu của người dân tăng trở lại do lạm phát duy trì xu thế giảm; kinh tế Mỹ kỳ vọng hồi phục trong năm 2024-2025; doanh số bán lẻ quần áo đã tạo mức nền mới khả quan hơn so với cuối năm 2022 đầu năm 2023.

Đơn giá dệt may xuất khẩu đã tạo đáy trong 2023 và kỳ vọng hồi phục trong 2024 nhờ nhu cầu may mặc hồi phục giúp các nhãn hàng không phải giảm giá để đẩy tồn kho và tăng khối lượng hàng giá trị gia tăng cao, hàng khó, phức tạp (áo jacket, áo thu đông,…).

Một yếu tố được đánh giá tác động tới các doanh nghiệp dệt may là việc tiết giảm chi phí lãi vay nhờ mặt bằng lãi vay thấp trong 2024. Nhìn chung trong 2023, nhiều doanh nghiệp dệt may bị ảnh hưởng mạnh bởi lãi vay tăng cao như TNG, MSH,… Sang năm 2024, khi lãi suất đi vay đã giảm, BSC kỳ vọng việc tiết giảm chi phí lãi vay sẽ đóng góp vào khoảng 20% - 30% lợi nhuận tăng thêm của MSH và TNG trong 2024.

Bài liên quan

FPT Retail và ‘quân bài’ chiến lược Long Châu

Chủ tịch DNSE: Niềm tin giúp tôi đi lên từ ‘chạm đáy’

Điều hành tỷ giá của Việt Nam - Một số khuyến nghị chính sách

Giải bài toán nghịch lý 'thừa tiền thiếu vốn'