Thị trường tuần qua ghi nhận mức tăng 26,8 điểm ở chỉ số VN-Index khi chỉ số này bứt phá thành công ngưỡng 1.150 điểm trong phiên cuối tuần. Diễn biến nổi bật trong tuần là trạng thái tăng điểm khá khó khăn với các phiên dao động trong biên độ hẹp và giằng co liên tục trong phiên. Sự điều chỉnh luân phiên diễn ra ở các cổ phiếu nhóm trụ và nhóm dẫn dắt trong khi tâm lý nhà đầu tư tiếp tục thận trọng với kỳ cơ cấu danh mục của hai quỹ ETF ngoại khiến trạng thái thị trường có phần khá mong manh. Tuy vậy, việc điều chỉnh đã diễn ra khá ‘khéo léo’ khi các nhóm cổ phiếu trụ không điều chỉnh giảm đồng loạt mà luân phiên và xen kẽ nhau, các mã trụ vốn hóa lớn thay nhau giữ nhịp cho thị trường như: VNM, VIC, GAS, BID, CTG, SAB đã giúp tâm lý thị trường ổn định và dần thoát khỏi trạng thái thận trọng ở hai phiên cuối tuần. Ở góc nhìn dòng tiền, sự chuyển dịch từ Large-cap sang Mid-cap và Pennies là rất rõ ràng với sự tăng mạnh của dòng tiền ở nhiều nhóm ngành như chứng khoán, thủy sản, bất động sản…  

Thị trường chuyển biến tích cực hơn hẳn trong phiên cuối tuần bất chấp đợt cơ cấu mạnh của ETF cho thấy có vẻ dòng tiền đứng ngoài đang mất kiên nhẫn khi lượng tiền luân chuyển trong thị trường thời gian qua không những hấp thụ hết lượng cung lỏng lẻo mà còn không hề hấn gì với các giao dịch mạnh của ETF ngoại. Với việc cổ phiếu vốn hóa lớn phân hóa giữ nhịp tốt trong khi diễn biến điều chỉnh diễn ra theo kiểu luân phiên xen kẽ; áp lực tâm lý dần được dỡ bỏ khi đợt cơ cấu mạnh của quỹ ngoại qua đi; sẽ có thêm các thông tin mới từ mùa ĐHCĐ của các doanh nghiệp, cơ hội tăng điểm đang khá rộng mở đối với thị trường trong tuần tới để VN-Index hướng tới các mốc cao hơn.

Tuy vậy, điểm lưu ý là cấu trúc đà tăng ở hiện tại có phần lỏng lẻo và không bền khi đến chủ yếu từ một số mã trụ vốn hóa lớn và các nhóm Midcap trong khi cả nhóm dẫn dắt và rổ trụ VN30 đã tỏ ra suy yếu. Hơn nữa, vai trò dẫn dắt của các mã ngân hàng vẫn khá mờ nhạt mặc dù hồi phục liên tục trong tuần nhưng dòng tiền chỉ mạnh mẽ ở vài mã có thông tin hỗ trợ như BID. Bên cạnh đó, dòng tiền cũng tiếp tục hướng vào Midcap có thể sẽ khiến đà tăng không được mạnh mẽ như thời gian trước. Với những yếu tố này, VPBS cho rằng thị trường chưa thể vượt được đỉnh lịch sử 1.170 điểm trong tuần tới. Điểm quan trọng nhất có lẽ vẫn là sự hưng phấn trong tuần sau sẽ kéo được bao nhiêu tiền giải ngân trở lại thị trường để động lực tăng trở nên mạnh mẽ hơn. Ở góc nhìn dòng tiền, VPBS cho rằng nhóm Midcap vẫn là nhóm cổ phiếu tăng trưởng tốt nhất nhờ hưởng lợi nhiều nhất từ sự chuyển dịch của dòng tiền sang các nhóm vốn hóa nhỏ hơn.

Có lẽ mốc đỉnh lịch sử 1.170 điểm sẽ được rất nhiều nhà đầu tư chờ đợi và kỳ vọng thị trường sẽ vượt qua ngưỡng này sau gần 11 năm qua. Tuy vậy, VPBS cho rằng ngưỡng này không mang nhiều ý nghĩa về mặt đầu tư thực tế. Vấn đề là ở chỗ nhà đầu tư được gì khi VN-Index vượt và không được gì khi vượt không thành mốc lịch sử này? Điều quan trọng nhất là danh mục đầu tư của chúng ta thế nào. Sự tăng trường của thị trường trên nền tảng ra sao và cấu trúc sự tăng trưởng trong mỗi giai đoạn thế nào mới là vấn đề mang tính quyết định. Một sự tăng trưởng dựa trên những nền tảng, cấu trúc bất ổn, không bền thì chuyện đổ vỡ là tất yếu, dù có vượt mức cản cứng hay đỉnh nào đi nữa. Còn khi sự tăng trưởng dựa trên sự tăng trưởng ổn định của nền kinh tế và các yếu tố vĩ mô thì tương đối bền và thường đi hết chu kỳ, và do vậy chuyện chinh phục các mức cao mới cũng chỉ là vấn đề thời gian mà thôi!