Trong bối cảnh dịch bệnh COVID-19 kéo dài, tác động nặng nề, toàn diện đến hầu hết các quốc gia trên thế giới nói chung và cả Việt Nam nói riêng, nhiều chương trình phục hồi và phát triển kinh tế đã được đưa ra.

Sự kỳ vọng của nhà đầu tư theo hướng tích cực vào gói hỗ trợ kinh tế đã tạo nên hiệu ứng tăng trưởng của thị trường chứng khoán thời gian qua. Tuy nhiên, theo các chuyên gia, đà tăng lần này của thị trường chứng khoán sẽ không bằng với mức tăng của thị trường năm 2008-2009 khi có gói kích thích.

Tại tọa đàm “Thị trường chứng khoán với gói kích thích kinh tế: Cú hích tăng trưởng và rủi ro bong bóng” do VNEconomy tổ chức ngày 13/12, ông Nguyễn Quang Thuân, Chủ tịch Fiingroup cho rằng trên thực tế, thị trường cũng đã được hưởng lợi từ gói “kích cầu từ dòng tiền mới” từ chính nhà đầu trên thị trường, đặc biệt nhà đầu tư mới (F0).

“Từ đầu năm đến nay, chỉ số VN-Index đã tăng khoảng 30% và VN30 tăng khoảng 40%, vì vậy khó có thể kỳ vọng thị trường sẽ tăng điểm mạnh chỉ nhờ vào dòng tiền “chảy” ra từ gói kích cầu. Cá nhân tôi cho rằng vẫn còn cơ hội tăng trưởng cho thị trường, tuy nhiên không thể tăng bằng lần như giai đoạn trước nữa vì thị trường bây giờ quy mô quá lớn, có đến 1.700 cổ phiếu niêm yết, vốn hoá lớn vượt cả GDP ", ông Thuân nhận định.

Tuy nhiên, theo ông Thuân, gói kích cầu vẫn sẽ mang lại nhiều điểm tích cực cho thị trường. Chứng khoán Việt Nam hiện nay vẫn ở mặt bằng định giá chưa cao, trừ nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ, do đó tác động sẽ vẫn tích cực đến bối cảnh chung của thị trường, đặc biệt là nhóm các cổ phiếu của doanh nghiệp lớn, triển vọng kinh doanh tốt mà giá chưa lên.

Trong khi đó, TS. Quách Mạnh Hào, Giảng viên Đại học Lincoln, Vương quốc Anh cho rằng, bối cảnh của gói kích thích hỗ trợ kinh tế lần này khác với những gì đã diễn ra của năm 2009. Năm 2009, thời điểm đó chuyển từ trạng thái thiếu tiền sang thừa tiền, việc bơm thanh khoản quá mức dẫn tới sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán ngay lập tức.

Còn thời điểm hiện tại, TS. Quách Mạnh Hào cũng đồng ý rằng tiền trên thị trường cũng nhiều mà tiền nhiều, tiền dư thừa, nhàn rỗi đã chảy vào thị trường và đẩy thị trường đi lên. Vấn đề ở chỗ, nền kinh tế giống như cỗ máy, nếu cỗ máy đó chưa khôi phục để chạy được, tiền vẫn nằm lại thị trường và sẽ nằm lại, nó cho thấy khó có dấu hiệu giảm trong giai đoạn trước mắt. Nhưng một khi các hoạt động kinh tế trở lại, có thể nguồn tiền vào thị trường sẽ giảm dần đi.

Việc dựa quá nhiều vào tâm lý khiến thị trường thời điểm này có kỳ vọng cao đến mấy thì cũng sẽ không thể bền.

“Hiện tại hầu hết mọi người đều kỳ vọng gói hỗ trợ sẽ mang lại tâm lý tích cực, kéo theo sự tăng trưởng của thị trường nhưng nếu do tâm lý thì sẽ không kéo dài, chúng ta đừng kỳ vọng sau khi gói hỗ trợ đưa ra thị trường sẽ tăng trưởng như năm 2009. Nhưng điều đó không có nghĩa rằng thị trường chứng khoán giảm ngay. Tiền vẫn sẽ luân chuyển giữa các nhóm ngành. Một số ngành vẫn tốt. Quá trình này có thể kéo dài khoảng 6 tháng tới một năm để chúng ta chứng kiến tiền trở lại với nền kinh tế”, TS. Quách Mạnh Hào nhấn mạnh.

Liên quan đến diễn biến bán ròng của khối ngoại trong thời gian qua, ông Nguyễn Quang Thuân đánh giá thị trường chứng khoán là cuộc chơi tâm lý và hành vi của nhà đầu tư cá nhân. Điều này làm cho mức độ biến động hay rủi ro nói chung của thị trường tăng cao trước các tin tức, bên cạnh đó việc tổ chức nước ngoài gia tăng “lướt sóng” cũng khiến xu hướng thị trường trở nên khó đoán hơn so với giai đoạn trước.

“Có một điều đặc biệt trong giai đoạn hiện nay là tại những phiên lao dốc của thị trường, khối ngoại lại gia tăng mua vào, dù vậy xu hướng tính theo tháng thì vẫn là bán ròng”, ông Thuân nói.

Ông Quách Mạnh Hào cho biết thêm, dòng tiền trên thị trường chứng khoán, bản chất vẫn là dòng tiền đầu cơ dựa trên cơ sở kỳ vọng đem lại lợi nhuận trong một khoảng thời gian ngắn hạn và đầu tư nước ngoài hiện nay cũng có xu hướng đầu tư ngắn hạn.

“Theo quan điểm của tôi, mặt bằng rủi ro trên thị trường chứng khoán Việt Nam hiện cao hơn so với nhiều nước khác, điều này có thể nhìn vào mặt bằng lãi suất. Với sự tăng trưởng đã diễn ra trong thời gian qua của TTCK Việt Nam và với mức độ rủi ro cao so với quốc gia khác thì việc họ rút ròng để chuyển sang các thị trường an toàn hơn là động thái bình thường và hợp lý”, TS. Quách Mạnh Hào nói.

Cùng chung quan điểm với ông Hào, ông Nguyễn Đức Nhân, Giám đốc Công ty Chứng khoán KB cho rằng trong thời gian tới khi VN-Index vươn lên vùng 1.600-1.700 thì khối ngoại nhiều khả năng sẽ quay lại mua ròng với vị thế khác và cách nhìn khác đối với TTCK Việt Nam.

Bài liên quan

Kon Tum có dự án dược liệu 353 tỷ đồng

Sẽ tăng cường thanh tra, giám sát hoạt động của các công ty tài chính

Năng lượng tái tạo: Đừng chỉ là 'tiềm năng'

Dòng tiền nước ngoài vào chứng khoán, trái phiếu thị trường mới nổi ‘sụt giảm đột ngột’