Vàng, chứng khoán cùng lập đỉnh, nhà đầu tư nên hành động thế nào?

Những ngày qua, giá vàng các thương hiệu trong nước chứng kiến đợt tăng giá không ngừng và liên tục lập các kỷ lục mới. Trước kỳ nghỉ lễ, giá vàng miếng SJC đạt mức kỷ lục mới 130,6 triệu đồng/lượng.

Giá vàng miếng trong nước vẫn cao hơn giá thế giới khoảng 18 triệu đồng/lượng (chưa tính thuế, phí).

Theo đó, Công ty Vàng bạc đá quý Sài Gòn (SJC) niêm yết giá vàng SJC mua vào-bán ra ở mức 129,1-130,6 triệu đồng/lượng, giá vàng nhẫn SJC 9999 mua vào 130,6 triệu đồng/lượng, bán ra 129,1 triệu đồng/lượng.

Giá vàng miếng DOJI tại Hà Nội và Thành phố Hồ Chí Minh giao dịch mua vào ở mức 129,1 triệu đồng/lượng và bán ra 130,6 triệu đồng/lượng.

Đồng pha với giá vàng, một kênh tài sản khác là chứng khoán cũng liên tục phá đỉnh.  VN-Index kết thúc tháng 8/2025 ở mức 1.682,21 điểm, tương đương tăng 11,96% so với tháng 7 và tăng 32,8% so với cuối năm 2024.

Trong tháng 8, hầu hết các nhóm ngành đều có diễn biến tích cực, đặc biệt nhóm cổ phiếu chứng khoán gây ấn tượng khi thanh khoản thị trường liên tiếp lập kỷ lục. Tiếp đến là ngân hàng nhờ tín dụng tăng trưởng, định giá hấp dẫn và tâm lý lạc quan về nâng hạng. Các nhóm bất động sản, cảng biển, bảo hiểm, bán lẻ, thép… cũng duy trì kết quả khả quan.

Với bối cảnh cả vàng và chứng khoán đang liên tục lập đỉnh, nhà đầu tư nên có hành động thế nào? Dưới đây là những phân tích của các chuyên gia tài chính.

Thời gian qua giá vàng, chứng khoán, bất động sản liên tục lập đỉnh. Tại sao có hiện tượng các kênh đầu tư liên tục cùng tăng?

Ông Huỳnh Hoàng Phương, chuyên gia phân tích tài chính: Hầu hết các kênh tài sản trong nước đều tăng giá mạnh từ đầu năm do sự thuận lợi ở cả yếu tố quốc tế và trong nước. Điểm chung cho sự tăng giá tài sản là chu kỳ mở rộng chính sách tiền tệ đang diễn ra trên phạm vi toàn cầu với cung tiền tiếp tục tăng nhanh và Việt Nam đang duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng kéo dài… Các tài sản từ chứng khoán, vàng, crypto hay bất động sản thường có mối liên hệ mật thiết với cung tiền (hình chứng minh bên dưới). Tuy nhiên, mỗi kênh tài sản lại có động lực khác nhau ngoài câu chuyện cung tiền tăng.

Thị trường chứng khoán tăng mạnh 32,8% do động lực nội tại từ triển vọng tăng trưởng lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết ở mức 2 con số trong 2025 và 2026 và câu chuyện nâng hạng. Ngoài ra, Nghị quyết về phát triển kinh tế tư nhân giúp phần lớn các doanh nghiệp niêm yết hưởng lợi cho câu chuyện dài hạn và thu hút dòng tiền đầu tư.

Ngoài cung tiền tăng, giá vàng trong nước chịu tác động mạnh kép bởi cạnh tranh địa chính trị khiến nhiều quốc gia tăng cường tích trữ vàng, đặc biệt là các Ngân hàng Trung ương và VND mất giá so với USD.

Thị trường bất động sản theo quan sát của tôi là có sự lệch pha giữa các vùng miền và câu chuyện tăng giá bất động sản trong nước nhờ chính sách tiền tệ hỗ trợ với lãi suất thấp và nhiều chương trình lãi suất ưu đãi kết hợp với kỳ vọng hạ tầng giao thông đột phát trong 5 năm tới.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân CTCP Chứng khoán Yuanta Việt Nam: Lý do cơ bản nhất cho sự tích cực của các kênh đầu tư là môi trường lãi suất thấp. Chúng ta hiện trong giai đoạn nới lỏng chính sách tiền tệ, thậm chí đang trong giai đoạn bơm tiền.

Một phần dòng tiền không chảy vào sản xuất, kinh doanh mà tìm đến chứng khoán, vàng. Có thể thấy lợi nhuận thuần của doanh nghiệp niêm yết 2 quý gần đây có dấu hiệu suy giảm. Lãi sau thuế vẫn tăng, nhưng mức đóng góp chủ yếu lại từ hoạt động khác như bán dự án, bán tài sản, hoặc hạch toán kỹ thuật.

Có thể thấy, sau sự kiện áp Thuế quan của Chính quyền Tổng thống Donald Trump (tháng 4/2025), thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam có sự bùng nổ mạnh cả về điểm số, lẫn thanh khoản. Không chỉ Việt Nam, TTCK nhiều nước cũng bùng nổ (như Hoa Kỳ, Hàn Quốc, Nhật Bản…).

Tương tự, giá vàng trong nước đang ở đỉnh lịch sử, nhưng thị trường vàng thế giới thì không, khiến chênh lệch giữa hai thị trường ngày càng nới rộng.

Năm 2025 có sự đặc thù khi cả kênh phòng thủ (vàng) và tấn công (cổ phiếu) đều tăng. Trước những diễn biến bất định trong tương lai sau bài học từ Thuế quan, nhà đầu tư có sự cẩn trọng hơn khi kết hợp danh mục giữa tấn công và phòng thủ.

Riêng bất động sản có đôi chút khác biệt khi có sự phân hóa giữa các nhóm. Giá bất động sản đang neo cao nhưng thanh khoản chưa thực sự tốt.

Ông Trương Đắc Nguyên, Giám đốc Đầu tư CTCP Blue Horizon: Nguyên nhân cốt lõi nằm ở chính sách bơm tiền mạnh của Ngân hàng Nhà nước trong năm 2025. Tăng trưởng tín dụng tính đến ngày 28/7/2025 đạt 9,64% so với cuối năm 2024. Đây là mức tăng trưởng tín dụng cao trong nhiều năm trở lại đây, phản ánh hành động bơm tiền mạnh mẽ và quyết liệt. Một phần từ lượng tiền dư dả này sẽ tìm đến các kênh đầu tư.

Tiền gửi tiết kiệm vốn là kênh truyền thống và phổ biến nhất với người dân nhưng lãi suất lại đang ở mức thấp nhất 10 năm qua, tính trung bình lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng là 4,8% (theo bảng lãi suất của các ngân hàng lớn). Đây là mức quá thấp so với kỳ vọng của nhà đầu tư.

Chính vì vậy, dòng tiền có xu hướng tìm kiếm các kênh đầu tư rủi ro nhằm chống lại lạm phát và sự mất giá của đồng tiền. Thực tế, chứng khoán và vàng liên tục lập đỉnh thời gian qua.

Với riêng bất động sản, giá tài sản này tăng chủ yếu nhờ những nỗ lực tháo gỡ vướng mắc dự án của Chính phủ, cũng như thúc đẩy hạ tầng. Tuy nhiên, thanh khoản lại chưa cao cho thấy tiền chưa thực sự đổ mạnh vào kênh này.

Một yếu tố khác khiến các kênh đầu tư trở nên hấp dẫn là sự khó khăn trong lĩnh vực sản xuất. Mặc dù tăng trưởng tiêu dùng nội địa dù hồi phục (đạt 9,3% trong 7 tháng năm 2025) song vẫn thấp hơn nhiều so với năm 2022 (17,1%). Do đó, nhiều chủ doanh nghiệp sản xuất dù tiếp cận được các gói vay lãi suất tốt từ ngân hàng, song họ vẫn chưa có nhu cầu mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh, mà đi tìm lợi nhuận từ các kênh đầu tư.

Ông Võ Diệp Thành Thoại, Trưởng phòng Khách hàng cá nhân CTCP Chứng khoán DNSE: Nguyên tắc cơ bản cho sự tăng trưởng của các kênh tài sản rủi ro là môi trường lãi suất thấp, cùng chính sách bơm tiền mạnh của Ngân hàng Nhà nước.

Theo đó, NHNN đã đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng khoảng 16% trong năm 2025 để hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng GDP trên 8%, tương ứng bơm khoảng 2,5 triệu tỷ đồng vào nền kinh tế, song con số này có thể linh hoạt điều chỉnh lên 18-20% (tương đương 2,8-3,1 triệu tỷ đồng) nếu GDP tăng 10%.

Giai đoạn hiện tại giống với đợt COVID-19 giai đoạn 2020-2021 khi cả chứng khoán và vàng đều tăng mạnh. Tuy nhiên, khi một loại tài sản chỉ tăng bởi tiền rẻ mà không có sự hỗ trợ của yếu tố nội tại, dòng tiền sẽ bắt đầu phân hóa và lựa chọn những kênh có hiệu suất tốt hơn.

Nhà đầu tư nên có hành động thế nào? Nên giải ngân với tỷ trọng ra sao để tối ưu khoản đầu tư của mình?

Ông Huỳnh Hoàng Phương, chuyên gia phân tích tài chính: Theo tôi, chu kỳ mở rộng tiền tệ còn tiếp diễn nên nhà đầu tư vẫn cần duy trì tỷ trọng phân bổ tương đối lớn vào các tài sản thay vì nắm giữ quá nhiều tiền mặt. Tuy nhiên, sau đà tăng khá nóng của các tài sản trong 8 tháng đầu năm, nhà đầu tư cần nắm giữ đa dạng kênh tài sản hơn để hạn chế rủi ro ngắn hạn.

Ngoài ra, với nhà đầu tư chưa phân bổ tài sản tốt thì nên kiên nhẫn chờ đợi để giải ngân khi các tài sản tài chính và vàng có các đợt điều chỉnh ngắn hạn.

Với bất động sản thì giá nhà ở các thành phố lớn ở Việt Nam đang có tỷ lệ giá nhà/thu nhập đã ở mức cao nên câu chuyện đầu tư bất động sản trong vài năm tới là phải có sự chọn lọc cao hơn, trong đó tính kết nối giao thông tương lai là một trong những yếu tố quan trọng.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân tại CTCP Chứng khoán Yuanta Việt Nam: Vàng có thể không giảm quá sâu trong năm 2025, song sẽ chững lại. Tuy nhiên, giá vàng tăng cao có thể dẫn đến áp lực chốt lời và chuyển qua chứng khoán.

Ngoài ra, với Nghị định số 232/2025/NĐ-CP xóa độc quyền vàng miếng, tôi kỳ vọng áp lực cung tăng trở lại và giá vàng trong lại xích gần hơn giá vàng thế giới. Tuy vậy, giá vàng sẽ khó giảm sâu do nhà đầu tư vẫn xem đây là kênh tài sản phòng thủ.

Danh mục của nhà đầu tư nên có sự kết hợp giữa tài sản vàng và chứng khoán. Việc phân bổ danh mục ở cổ phiếu để danh mục đạt hiệu suất tăng trưởng, còn với vàng nhằm phòng ngừa rủi ro.

Tỷ trọng phân bổ tùy vào khẩu vị mỗi nhà đầu tư, song tôi khuyến nghị nên là 60% cổ phiếu và 40% vàng và/hoặc tiền gửi tiết kiệm.

Ông Trương Đắc Nguyên, Giám đốc Đầu tư CTCP Blue Horizon: Tôi nghĩ chỉ số VN-Index trong phần còn lại của năm 2025 sẽ chậm lại do 6 tháng qua đã tăng quá nhanh. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán vẫn còn nhiều cơ hội đầu tư cho đến đầu năm 2026. Đây sẽ là cơ hội để nhà đầu tư phân bổ danh mục sang các nhóm doanh nghiệp lớn không bị ảnh hưởng bởi cú sốc thuế quan vừa qua.

Ngoài ra, chứng chỉ quỹ cũng có thể là sự lựa chọn, bởi đây là cách đầu tư vào thị trường chứng khoán mà không cần mất nhiều công sức. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng hiệu suất của nhiều chứng chỉ quỹ từ đầu năm kém hơn VN-Index. Nhiều nhà đầu tư cá nhân trong năm nay có thể tự giao dịch và đạt mức lợi nhuận cao hơn rất nhiều. Do đó, nếu muốn đầu tư CCQ, tôi nghĩ nên ưu tiên các quỹ ETF, một quỹ đầu tư mô phỏng theo biến động của chỉ số chứng khoán hoặc trái phiếu.

Vàng cũng là lựa chọn hiệu quả trong việc chống lại lạm phát, nhà đầu tư cũng có thể phân bổ một ít ở tài sản này. Với bất động sản, tài sản này có nhiều triển vọng và mới tăng giá khi có những tín hiệu khơi thông về pháp lý.

Đến năm 2026, lãi suất có thể nhích lên chút, dòng tiền có thể tìm kiếm cơ hội ở các kênh sản xuất kinh doanh triển vọng. Đây cũng là năm có sự ổn định khi các Nghị quyết hỗ trợ nền kinh tế chính thức vào guồng.

Ông Võ Diệp Thành Thoại, Trưởng phòng Khách hàng cá nhân CTCP Chứng khoán DNSE: Các kênh đầu tư như vàng và chứng khoán đang trên cột mốc lịch sử, do đó nhà đầu tư khi giải ngân cần quản trị rủi ro.

Đặt trong trường hợp môi trường lãi suất thấp tiếp tục được duy trì, với kênh cổ phiếu, tôi nghĩ nhà đầu tư với khả năng phân tích BCTC nên lựa chọn đầu tư ở những mã có KQKD báo lãi liên tục từ quý III/2025 đến quý I/2026. Điều này cho thấy, dòng tiền đã thực sự chảy vào nền kinh tế và các doanh nghiệp sản xuất. Nhà đầu tư do đó nên ưu tiên lựa chọn các cổ phiếu có nền tảng kinh doanh tốt.

Tỷ trọng với cổ phiếu thì tùy vào khẩu vị rủi ro mỗi nhà đầu tư. Tôi nghĩ, với khẩu vị rủi ro ở mức trung bình, nhà đầu tư có thể giải ngân vào cổ phiếu trong giai đoạn hiện tại, bởi chúng ta đang trong chu kỳ hồi phục của nền kinh tế. Đây là giai đoạn tốt để mua và tích trữ cổ phiếu. Tôi khuyến nghị tỷ trọng đầu tư cổ phiếu ở mức 40-45% tổng tài sản.

Vàng dù đang tăng giá, song tôi nghĩ xu hướng tăng của vàng chỉ được duy trì trong giai đoạn kinh tế bất ổn. Còn khi kinh tế phát triển, vàng có xu hướng đi ngang hoặc giảm. Do đó, tôi chọn vàng để phòng ngừa rủi ro cho các kịch bản không mong muốn, tỷ trọng chiếm 10-20% tổng tài sản.

Xin trân trọng cảm ơn!