Tiền còn chảy vào ngân hàng, chứng khoán và bất động sản?

Thị trường chứng khoán trong 2 tháng qua đón nhận dòng tiền mạnh mẽ giúp nâng đỡ chỉ số. Thống kê của Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM cho thấy giá trị giao dịch bình quân mỗi phiên trong tháng 7 đạt gần 35.000 tỷ đồng, tăng 67% so với tháng 6. Bước sang tháng 8, thanh khoản tiếp tục cải thiện khi liên tiếp ghi nhận những phiên giao dịch 40.000 – 50.000 tỷ đồng, thậm chí lên 60.000 tỷ đồng.

Phân tích chi tiết hơn, ông Đào Hồng Dương, Giám đốc phân tích Ngành và Cổ phiếu, Công ty cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS) cho biết trong 4 tuần vừa qua, ngân hàng chính là ngành dẫn dắt thị trường về mặt dòng tiền. Ngân hàng đang có mức giá trị giao dịch khớp lệnh trung bình là 18.800 tỷ đồng mỗi phiên, chiếm 34% tổng giá trị giao dịch toàn sàn trong tuần trước. Sau 4 tuần, khối lượng giao dịch mỗi phiên đã tăng từ 13.700 tỷ lên 18.800 tỷ đồng, rất đều, ổn định và chưa có dấu hiệu dừng lại.

Xếp thứ 2 là nhóm chứng khoán, chiếm 18% tổng giá trị giao dịch toàn thị trường. Thứ 3 là ngành bất động sản, với tác động chủ yếu từ các cổ phiếu khu công nghiệp lớn và nhóm Vingroup (VIC, VHM).

Trong đó, ông Dương nhận xét nhóm ngành ngân hàng đang có dòng tiền vào rất mạnh và chưa có dấu hiệu dừng lại. Nhìn bức tranh P/B và đà tăng trưởng giá trị giao dịch của cổ phiếu ngân hàng, có thể thấy hầu hết ngân hàng đều vẫn có P/B dưới 2,4 lần. Do vậy, P/B ngành ngân hàng hiện nay chưa hề đắt và dư địa tăng trưởng còn tương đối đáng kể.

Nhóm chứng khoán cũng giao dịch cao và tương đối ổn định, không bị rút ròng. Đồng thời, giá cổ phiếu đi ngang. Đây là nhóm đang có dấu hiệu tích lũy, chờ đi lên chứ không phải để phân phối.

Còn ngành bất động sản giữ được trạng thái ổn định, dòng tiền vào VIC và VHM tương đối ổn định, dòng tiền tăng thêm chủ yếu vào nhóm midcap như DIG, DXG, HDC, PDR, NVL, KDH, NLG …

Các nhóm ngành khác đang có dấu hiệu dao động, bình ổn. Như xây dựng và vật liệu xây dựng, nhiều cổ phiếu như VCG, CII, PC1, HHV và DPG bị điều chỉnh giảm trước áp lực bán sau đà tăng nóng trước đó. Ngành hàng và dịch vụ công nghiệp cũng đã có sự chững lại, với dòng tiền giảm khoảng 10%. Tuy nhiên, mức điều chỉnh lại không lớn, chủ yếu đi vào trạng thái tích lũy…

Nên tái cơ cấu danh mục

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán đã giảm 2 phiên liên tiếp với mức giảm gần 74 điểm. Chuyên gia VPBankS cho rằng khi đến thời điểm nhóm cổ phiếu trụ cột dẫn dắt thị trường trong giai đoạn vừa qua chạm ngưỡng và chững lại là lúc nhà đầu tư nên nhìn nhận phương án tái cân bằng danh mục.

Theo ông Dương, phong cách đầu tư theo dòng tiền vẫn đạt hiệu suất trong suốt hai tháng vừa qua, ở thời điểm hiện tại, nhà đầu tư không nhất thiết phải từ bỏ chiến thuật này. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần điều chỉnh lại một chút, cân bằng với yếu tố về mặt cơ cấu danh mục. Trong đó, nhà đầu tư nên lựa chọn những ngành, cổ phiếu dẫn đầu và dẫn dắt thị trường. Dựa vào mô hình CANSLIM sẽ có 7 tiêu chí để lựa chọn.

Yếu tố đầu tiên là Current Earning (lợi nhuận hiện tại), nhà đầu tư nên tập trung vào lợi nhuận sau thuế quý II/2025, EPS tăng trưởng tốt so với cùng kỳ và đầu năm.

Thứ hai, Annual Earning (lợi nhuận năm), nhà đầu tư nên tập trung phân tích kỳ vọng lợi nhuận, EPS của năm 2025. Để phân tích được dữ liệu này, nhà đầu tư có thể đặt ra ngưỡng tối thiểu và tối đa của lợi nhuận, ứng với kịch bản xấu và tốt.

Thứ 3, về New Product, Service (sản phẩm, dịch vụ mới), cổ phiếu nên có sự thay đổi về kinh doanh cốt lõi tích cực, còn với bất động sản nên có dự án mới được mở bán, chào bán đại dự án hoặc hưởng lợi rõ nét về chu kỳ kinh tế, chính sách tài khóa, tiền tệ giai đoạn 2025 – 2026.

Thứ 4, về Supply and Demand (cung và cầu), nhà đầu tư chọn những ngành có dòng tiền mạnh và ổn định.

Thứ 5, về Leader or Laggard (dẫn đầu hay bị bỏ lại), nhà đầu tư nên chọn cổ phiếu dẫn đầu ngành về cả dòng tiền, vốn hóa hoặc lợi nhuận.

Thứ 6, về Institutional Sponsorship (nhà đầu tư tổ chức), nhà đầu tư chọn những cổ phiếu hưởng lợi từ dòng tiền nâng hạng.

Cuối cùng, yếu tố Market Direction (xu hướng thị trường), nhà đầu tư nên giữ góc nhìn dài hạn với danh mục đầu tư, ít nhất là trong vòng 6 tháng, chứ không phải 6 ngày.

Đồng thời, nhà đầu tư luôn phải xác định phương án trung bình giá và cơ cấu lại cổ phiếu trong danh mục khi đối mặt với các điều chỉnh thứ cấp. Bởi theo phương pháp đếm sóng Elliott, sự sụt giảm vừa qua chưa đạt đến mức độ của một phiên điều chỉnh mà chỉ là một nhiễu động trong sóng 1. Nhiễu động này phải chạm đến 1/3 sóng tăng trước đó, tức VN-Index về đâu đó 1.450 điểm mới xác định rằng đây là một sóng điều chỉnh. Bởi vậy, biến động của thị trường có thể là rất lớn và nhà đầu tư cần xác định phương án để bình quân giá hoặc cơ cấu danh mục cho các điều chỉnh, nhiễu động của thị trường.

Ông Dương gợi ý 6 ngành để nhà đầu tư tham khảo, bao gồm ngân hàng, tài nguyên cơ bản, hàng & dịch vụ công nghiệp, dịch vụ tài chính, công nghệ thông tin và bán lẻ. Với ngành tài nguyên cơ bản, trọng tâm chủ yếu vẫn là HPG, trong khi hàng & dịch vụ công nghiệp, có ba nhóm thiết bị điện, cảng biển và vận tải biển. Với cổ phiếu dịch vụ tài chính, chủ yếu là chứng khoán, môi trường kinh doanh đang cực kỳ tốt và đạt đủ 7 chỉ tiêu.

Về ngành bán lẻ, tốc độ phục hồi đang phục thuộc lớn vào kỳ vọng thị trường ICT & CE. Trong đó, chu kỳ lợi nhuận rơi vào quý III – quý IV. Còn những mảng bán lẻ khác cũng đã phần nào được phản ánh trong kết quả 6 tháng.

Về công nghệ thông tin, với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận sau thuế vẫn đạt khoảng 18 – 20% so với 2024, định giá đang ở vùng hấp dẫn thì cũng là một ngành nên ưu tiên. Trong trường hợp Việt Nam được nâng hạng, cổ phiếu công nghệ thông tin có thể nhận được dòng tiền rất lớn, đảo ngược xu hướng 6 tháng vừa qua.