CEO Maybank Securities: Đã có giải pháp ngăn hành vi bán ‘chui’ cổ phiếu

Từ ngày 21/9 đến ngay, NHNN liên tục phát hành tín phiếu rút ròng tổng cộng 90.000 tỷ đồng ra khỏi hệ thống ngân hàng. Sau động thái này, thị trường chứng khoán phản ứng khá tiêu cực, VN-Index mất 62 điểm với 5 trên 7 phiên giao dịch giảm điểm.

Nhadautu.vn đã có buổi trao đổi với ông Kim Thiên Quang, Tổng giám đốc Chứng khoán Maybank về động thái trên của NHNN, triển vọng thị trường trong thời gian còn lại của năm và những vấn đề xung quanh hành trình nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam.

Dòng tiền hướng về cổ phiếu hạ tầng, BĐS khu công nghiệp và dầu khí

Ông nhìn nhận thế nào về động thái phát hành tín phiếu của NHNN những ngày qua? Phản ứng thị trường có quá tiêu cực?

Ông Kim Thiên Quang: Tôi cho rằng đây là hoạt động điều tiết thanh khoản bình thường của NHNN với mục tiêu giảm chênh lệch lãi suất liên ngân hàng với lãi suất tiền USD, giảm áp lực cho tỷ giá. Nếu phân tích kỹ sẽ thấy đây là bước có tính toán kỹ lưỡng và hợp lý do thanh khoản trong hệ thống ngân hàng đang dư thừa. Đồng thời, đây cũng là bước đi khôn ngoan của NHNN do chưa sử dụng đến công cụ bán dự trữ ngoại hối.

NHNN có 3 mục tiêu cần tập trung là giảm áp lực tỷ giá, đảm bảo biên độ +/- 3%, tránh việc bán dự trữ ngoại hối; liều lượng mua thế nào để đảm bảo thanh khoản nền kinh tế tránh sự đổ vỡ; cuối cùng là giữ được cam kết hỗ trợ sự phục hồi của nền kinh tế, tiếp tục giảm lãi suất huy động.

Xét về thị trường, với cơ cấu nhà đầu tư cá nhân lớn chiếm đến 90%, họ trường có phản ứng thái quá. Trong giai đoạn trước, thị trường đã có mức tăng tốt, sau thông tin NHNN hút tiền về, nhà đầu tư cá nhân thực hiện chốt lời, giữ lợi nhuận. Ngược lại, nhà đầu tư nước ngoài nhìn vào giá trị, khi giảm về định giá hấp dẫn thì họ mua ròng.

Theo ông, động lực tăng của thị trường trong thời gian tới ra sao?

Ông Kim Thiên Quang: Tôi cho rằng lãi suất huy động giảm thì kênh chứng khoán trở nên hấp dẫn hơn, thời gian qua thanh khoản thị trường cũng đã cải thiện rất nhiều. Động lực các tháng tới sẽ là nền kinh tế phục hồi nhờ vào đẩy mạnh giải ngân đầu tư công và thu hút FDI. Chúng ta có thể thấy được nỗ lực của Chính phủ trong thời gian gần đây trong việc thu hút FDI thông qua chuyến thăm của lãnh đạo cao cấp giữa Việt Nam và Mỹ, nhiều ký kết chiến lược đã diễn ra.

Ngoài ra, nếu lãi suất cho vay giảm bắt kịp đà giảm lãi suất huy động thì doanh nghiệp sẽ dễ thở hơn, dễ tiếp cận nguồn vốn hơn.

Xét ở góc độ dài hơn, tôi đang kỳ vọng đến phục hồi tiêu dùng và nâng hạng thị trường chứng khoán lên mới nổi.

Ông đánh giá nhóm ngành nào sẽ thu hút được dòng tiền trong phần còn lại của năm?

Ông Kim Thiên Quang: Với việc Chính phủ đẩy mạnh đầu tư công, tôi cho rằng dòng tiền sẽ hướng tới cổ phiếu hạ tầng. Giá dầu tăng và Chính phủ đang tập trung thúc đẩy hoạt động khai thác thì nhóm dầu khí cũng đáng lưu tâm. Về thu hút FDI, dòng cổ phiếu bất động sản khu công nghiệp sẽ hút dòng tiền. Ngoài ra, cổ phiếu công nghệ cũng có thể là một điểm sáng.

Dòng vốn ngoại đổ vào Việt Nam sẽ đạt từ 2 – 10 tỷ USD nếu được nâng hạng

Ông kỳ vọng gì vào việc cơ quan quản lý đặt mục tiêu TTCK Việt Nam được nâng hạng lên mới nổi trước 2025? Liệu TTCK Việt Nam có hoàn thành được KPI?

Ông Kim Thiên Quang: Đây là mục tiêu lớn của cơ quan quản lý. Dưới góc độ thành viên thị trường, tôi thấy được UBCKNN đang rất nỗ lực trong việc làm sao để Việt Nam đạt các tiêu chí nâng hạng. Chứng khoán Maybank và các thành viên thị trường khác đã họp nhiều lần với UBCKNN bàn cách làm sao bỏ được ký quỹ trước giao dịch (pre-funding). Sắp tới, hệ thống KRX đi vào vận hành, rồi sự ra đời của Trung tâm thanh toán bù trừ trung tâm (CCP). Với những diễn biến trên, tôi cho rằng chúng ta hoàn toàn có thể kỳ vọng TTCK Việt Nam được nâng hàng trước 2025.

Mới đây, FTSE Russell công bố kết quả xếp hạng thị trường tháng 9 và Việt Nam vẫn được nằm trong danh sách chờ. Một lý do để họ làm vậy là cam kết của cơ quan quản lý Việt Nam.

Khi được nâng hạng, ông nhận định dòng vốn ngoại đổ vào TTCK sẽ như thế nào?

Ông Kim Thiên Quang: Tôi dự đoán dòng vốn ngoại đổ vào Việt Nam sẽ đạt từ 2 – 10 tỷ USD. Việc quan trọng nhất là nhà đầu tư tổ chức nước ngoài vào sẽ giúp cơ cấu thị trường cân bằng hơn (hiện nay 80-90% nhà đầu tư cá nhân trong nước), thị trường giao dịch ổn định hơn.

Cơ hội khi TTCK được nâng hạng rõ ràng, vậy theo ông có thách thức không và đó là gì?

Ông Kim Thiên Quang: Tôi cho rằng thách thức đó là nhà đầu tư nước ngoài sẽ đòi hỏi chất lượng doanh nghiệp niêm yết cải thiện, yêu cầu tính minh bạch cao hơn về các báo cáo, công bố thông tin bằng tiếng Anh, quản lý giao dịch nội bộ, hạn chế sai phạm. Đồng thời, việc nâng cao quản trị doanh nghiệp, chuẩn ESG - bộ tiêu chuẩn đo lường những yếu tố liên quan đến hoạt động phát triển bền vững của một doanh nghiệp cũng rất quan trọng.

Hành trình được nâng hạng đã khó khăn thì theo ông việc giữ được ra sao? Làm sao để chúng ta tránh đi theo vết xe đổ của Pakistan?

Ông Kim Thiên Quang: Tôi cho rằng điều này khó có khả năng, Pakistan bị rớt hạng là do không đảm bảo yếu tố thanh khoản thị trường. Trong khi thanh khoản thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay đủ và đã duy trì, thậm chí còn cao hơn rất nhiều quốc gia trong thị trường mới nổi.

Việt Nam cần có hệ thống giám sát với CTCK là tuyến đầu

Quan sát thị trường các nước bạn như Thái Lan, Malaysia, theo ông Việt Nam cần học hỏi gì?

Ông Kim Thiên Quang: Để nâng hạng Malaysia cũng đã trải qua các bước đáp ứng tiêu chí về pre-funding, thanh khoản, quy mô, độ mở cho nhà đầu tư nước ngoài… Có một điểm nước bạn làm rất tốt là minh bạch, họ có hệ thống giám sát thị trường với công ty chứng khoán là tuyến đầu. Đây là hệ thống hoàn toàn độc lập, nghĩa là bên cạnh KRX – hệ thống core thì Việt Nam cần xây thêm một hệ thống giám sát riêng. Việc báo cáo có thể xung đột với lợi ích của khách hàng nhưng tất cả thành viên thị trường đều báo cáo, hệ thống tự động cập nhật và khách hàng hiểu rằng họ đang bị giám sát như vậy. Khi đó, câu chuyện trở nên bình thường.

Trở lại với Việt Nam, theo ông có cách nào kiểm soát việc người nội bộ giao dịch mà không báo cáo trước không?

Ông Kim Thiên Quang: Việc thực hiện giao dịch là hành động của nhà đầu tư nên công ty chứng khoán không quản lý được. Nhưng mới đây, UBCK ban hành văn bản yêu cầu các công ty chứng khoán khóa giao dịch của người nội bộ, chỉ khóa đối với cổ phiếu của công ty chính họ, các cổ phiếu khác vẫn giao dịch bình thường, ngay khi có công bố thông tin trên thị trường sẽ cho giao dịch.

Trước đây, công ty chứng khoán cho khách hàng tự khai báo. Còn hiện nay, Trung tâm lưu ký sẽ là đơn vị gửi danh sách nội bộ cho công ty chứng khoán. Văn bản này đã có hiệu lực, UBCK cho công ty chứng khoán 3 tuần để chuẩn bị về mặt hệ thống. Tôi cho rằng đầu tháng 10 các công ty chứng khoán sẽ sẵn sàng.

Tuy nhiên, theo quy định người nội bộ được giao dịch dưới 5.000 cổ phiếu và 1 tháng không quá 20.000 cổ phiếu mà không phải công bố thông tin. Đây là điểm khó cho hệ thống công ty chứng khoán nên hiện nay chỉ dừng ở bước khóa là khóa luôn.

Tôi tin rằng giải pháp này sẽ giải quyết được việc bán mà không công bố của người nội bộ, ngăn chặn hành vi giao dịch không công bằng trên thị trường.

Một khi dòng vốn ngoại đổ vào TTCK càng nhiều thì vai trò của khối này càng lớn, theo ông nhà đầu tư nội, đặc biệt là cá nhân cần chuẩn bị gì cho giai đoạn sắp tới?

Ông Kim Thiên Quang: Khi mà thị trường phát triển lớn hơn, ổn định hơn thì yếu tố cơ bản sẽ là yếu tố chính mang lại hiệu quả cho nhà đầu tư. Tôi khuyến nghị nhà đầu tư nên trang bị kiến thức cho mình, hoặc có thể tìm đến các quỹ để đảm bảo cho khoản đầu tư của mình.

Là thành viên của thị trường, Maybank Securites đã chuẩn bị những gì cho giai đoạn mới?

Ông Kim Thiên Quang: Chúng tôi tập trung vào 3 hoạt động. Đầu tiên và quan trọng nhất, không chỉ Chứng khoán Maybank mà các thành viên thị trường đều phải tập trung nguồn lực cho công nghệ, đảm bảo hệ thống kết nối hoàn chỉnh, tương thích với KRX.

Tiếp theo, chúng tôi tích cực quảng bá hình ảnh, cơ hội đầu tư tại Việt Nam cho các quỹ nước ngoài. Như đầu tháng 6, Maybank Securites đã mời 8 doanh nghiệp lớn Việt Nam sang Hội nghị đầu tư châu Á do Tập đoàn Maybank tổ chức. Hôm 29/9, chúng tôi làm việc 12 quỹ đến từ Mỹ, châu Âu, Thái Lan, Malaysia… quản lý danh mục lên đến 1.000 tỷ USD.

Cuối cùng, thị trường chứng khoán quy mô ngày càng lớn, chúng tôi đặt nặng vấn đề đào tạo, đội ngũ môi giới không chỉ giúp khách hàng đặt lệnh mà còn tư vấn đầu tư cho khách hàng.

Xin cảm ơn ông!

Bài liên quan

Bán 'chui' cổ phiếu, Chủ tịch LDG nói do lỗi thư ký

Chủ tịch Chứng khoán HSC bị phạt vì 'bán chui' cổ phiếu

Hủy giao dịch bán 'chui' hơn 2,6 triệu cổ phiếu của Chủ tịch HĐQT LDG Nguyễn Khánh Hưng

Vì sao đại gia 'thích' bán chui cổ phiếu?