TCty Điện lực Miền Bắc thoái vốn, Thuỷ điện Nậm Chiến có gì hấp dẫn?
Có lợi thế lớn về quy mô, song nhà đầu tư sẽ phải cân nhắc với thực trạng kinh doanh không ổn định và sức ép tài chính của Thuỷ điện Nậm Chiến.

Nhà máy thuỷ điện Nậm Chiến có thiết kế đặc biệt bậc nhất Việt Nam. Ảnh: VTV
Nhà máy thuỷ điện đặc biệt
Sáng 29/3 tại Sở GDCK Hà Nội (HNX) sẽ diễn ra phiên đấu giá 4.194.609 cổ phần Công ty CP Thuỷ điện Nậm Chiến thuộc sở hữu của Tổng công ty Điện lực Miền Bắc (EVNNPC).
Số cổ phần tương đương 4,4% vốn điều lệ của Thuỷ điện Miền Bắc được chào bán với giá khởi điểm 14.850 đồng/ CP.
Theo Báo cáo tài chính kiểm toán năm 2016, vốn điều lệ của Thuỷ điện Nậm Chiến là 951,25 tỷ đồng, trong đó Tổng công ty Sông Đà là cổ đông lớn nhất, chiếm 46%, Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (PV Power) ở hữu 24%, EVNNPC có 5%, Ngân hàng TMCP Đại chúng Việt Nam (PVCombank) nắm 3%.
Công ty CP Thuỷ Điện Nậm Chiến được thành lập cuối năm 2003, tiền thân là Ban quản lý Dự án Thuỷ điện Nậm Chiến của Tổng công ty Sông Đà triển khai dự án thuỷ điện công suất 200 MW tại huyện Mường La, Sơn la.
Thuỷ điện Nậm Chiến được xây dựng trên Suối Chiến, một con suối dài 53 km đổ ra Sông Đà, được biết đến là công trình thuỷ điện có thiết kế đập vòm đặc biệt và phức tạp bậc nhất Việt Nam. Đầu năm 2013, Thuỷ điện Nậm Chiến bắt đầu phát điện và hoà vào lưới điện quốc gia.
Tương tự nhiều dự án thuỷ điện xây dựng trên địa bàn có điều kiện kinh tế xã hội đặc biệt khó khăn khác, Thuỷ điện Nậm Chiến được miễn thuế thu nhập doanh nghiệp 4 năm kể từ khi có thu nhập chịu thuế (2013-2016), giảm 50% thuế phải nộp trong 9 năm tiếp theo và thuế suất 10% trong 15 năm đầu (2013-2027).
Theo EVNNPC, thoái vốn tại Thuỷ điện Nậm Chiến giúp đơn vị này thu hồi được một phần vốn đầu tư, nằm trong kế hoạch tái cơ cấu EVNNPC được Tập đoàn Điện lực Việt Nam phê duyệt.
Trong bối nhu cầu năng lượng tại Việt Nam được dự đoán sẽ tiếp tục tăng cao, nhiều nhà máy thuỷ điện đã và đang cho thấy khả năng sinh lời. Thuỷ điện Nậm Chiến được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ xu thế này. Giới đầu tư đánh giá sau giai đoạn đầu chịu lỗ do lãi vay và khấu hao lớn, thành viên Tổng công ty Sông Đà sẽ mang lại lợi tức ổn định hàng năm cho các cổ đông.
Dù vậy, còn đó những yếu tố nhà đầu tư cần cân nhắc khi tham gia đấu giá lô cổ phần của EVNNPC.
Áp lực tài chính lớn
Những năm đầu hoạt động, tình hình kinh doanh của Thuỷ Điện Nậm Chiến không ổn định. Năm đầu tiên đi vào khai thác (2013), doanh nghiệp này lãi sau thuế 103 tỷ đồng, tuy nhiên lại lỗ 60,5 tỷ đồng năm 2014 và lỗ tiếp 145,6 tỷ đồng năm 2015. Năm 2016, tình hình có khá hơn khi lợi nhuận quay lại mức dương 58,9 tỷ đồng, doanh thu đạt 714,9 tỷ đồng.
Tổng tài sản đến cuối năm 2016 là 5.413 tỷ đồng. Tuy nhiên, tài sản ngắn hạn chỉ ở mức 123,8 tỷ đồng, thấp hơn khá nhiều so với nợ ngắn hạn (1.257,8 tỷ đồng); khoản lỗ luỹ kế 43,9 tỷ đồng đến cuối năm 2016 cùng khoản nợ ngân hàng đến hạn trả 399 tỷ đồng là những yếu tố quan trọng ảnh hưởng tới tính thanh khoản của Thuỷ điện Nậm Chiến.
Hãng kiểm toán Baker Tilly A&C đã nhấn mạnh rằng những yếu tố trên có thể dẫn đến nghi ngờ đáng kể về khả năng hoạt động liên tục của Thuỷ điện Nậm Chiến.
Trong năm 2017, Thuỷ Điện Nậm Chiến dự kiến tăng vốn gấp rưỡi lên 1.450 tỷ đồng thông qua chào bán cổ phiếu riêng lẻ để cải thiện năng lực tài chính. Tuy nhiên tại thời điểm 9/1/2018, quá trình tăng vốn vẫn chưa hoàn thành.
Ban lãnh đạo Thuỷ điện Nậm Chiến thừa nhận tới cuối năm 2016, nợ ngắn hạn lớn hơn tài sản ngắn hạn 1.134 tỷ đồng, ảnh hưởng đến khả năng hoạt động liên tục của doanh nghiệp. Tuy nhiên, trong tổng số nợ phải trả thì nợ liên quan đến dự án Xây dựng cơ bản là 706,4 tỷ đồng được trả từ nguồn vốn góp của các cổ đông (góp thiếu 498,75 tỷ đồng) và vốn vay còn được giải ngân bổ sung gần 300 tỷ đồng. Công ty đang làm thủ tục để các nhà đầu tư góp phần vốn điều lệ còn thiếu.
Đối với khoản vay ngân hàng đến hạn trả 399 tỷ đồng. Ban Giám đốc tin tưởng Công ty vẫn đảm bảo khả năng thanh toán từ nguồn khấu hao tài sản cố định hình thành từ các khoản vay.
Năm 2017, Thuỷ điện Nậm Chiến dự kiến đạt doanh thu thuần 768,6 tỷ đồng, tăng 7,5% so với thực hiện 2016, lãi sau thuế tăng từ 58,9 tỷ đồng lên 68,3 tỷ đồng. Tỷ lệ chia cổ tức là 6%.
- Cùng chuyên mục
Đà Nẵng xác định lại giá đất tại khu đô thị hơn 4.400 tỷ của Trung Nam
Khu đất thuộc khu vực dự án Golden Hills (TP. Đà Nẵng) của CTCP Trung Nam được mời thầu tư vấn xác định giá đất giai đoạn tháng 3/2019.
Đầu tư - 11/06/2025 06:49
Ra mắt trung tâm AI R&D, Qualcomm sẽ tiếp tục đầu tư thêm vào Việt Nam
Ngày 10/6, Qualcomm chính thức ra mắt AI R&D mới tại Việt Nam, bước đi tiếp nối thương vụ sáp nhập bộ phận nghiên cứu mảng AI tạo sinh của VinAI.
Đầu tư - 11/06/2025 06:43
Ông lớn Thái SCG thâu tóm toàn bộ Nhựa Duy Tân, hé lộ bức tranh tài chính
Với thương vụ mới nhất, Công ty SCG Packaging (SCGP) sở hữu 100% cổ phần của Nhựa Duy Tân, củng cố vị thế tại Việt Nam ở ngành bao bì.
Đầu tư - 10/06/2025 17:05
Quốc gia có hệ thống đường sắt cao tốc dài thứ 2 thế giới sẵn sàng hợp tác với Việt Nam
Hai Thủ tướng khẳng định lĩnh vực kinh tế, thương mại, đầu tư là một trong những trụ cột quan trọng trong mối quan hệ Đối tác chiến lược Việt Nam - Tây Ban Nha.
Đầu tư - 10/06/2025 10:41
Vẫn chưa có Siri hỗ trợ AI, 'cá nhân hóa hơn' từ Apple
Tại Hội nghị các nhà phát triển toàn cầu năm nay (WWDC 25), Apple đã công bố một loạt các bản cập nhật cho hệ điều hành, dịch vụ và phần mềm của mình, bao gồm giao diện mới được gọi là 'Liquid Glass' và quy ước đặt tên thương hiệu được đổi mới.
Công nghệ - 10/06/2025 10:16
Phát triển nhà ở cho người già liệu có thực sự tiềm năng?
Trong bối cảnh Việt Nam đang bước vào giai đoạn già hóa dân số nhanh, Hội Môi giới bất động sản Việt Nam (VARS) cho biết, mô hình nhà ở dành cho người cao tuổi hứa hẹn sẽ là loại hình tiềm năng. Tuy nhiên, thực tế cho thấy, phát triển phân khúc chỉ dành riêng cho đối tượng này là điều khó khả thi.
Đầu tư - 10/06/2025 09:16
Mở rộng cao tốc TP.HCM - Long Thành có thể hoàn thành sau 14 tháng
Nếu được áp dụng hình thức công trình xây dựng khẩn cấp và các cơ chế đặc thù khác, việc mở rộng gần 22 km cao tốc TP.HCM - Long Thành từ 4 làn xe lên 8-10 làn xe có thể cơ bản hoàn thành sau 14 tháng thi công.
Đầu tư - 10/06/2025 09:12
Thị trường sôi động – Đâu là cơ hội đầu tư đáng chú ý trong tháng 6?
VN-Index tăng mạnh 8,67% trong tháng 5, đánh dấu mức phục hồi ấn tượng nhất từ đầu năm 2025. Dòng tiền trở lại mạnh mẽ, nhóm ngân hàng, bất động sản, vật liệu xây dựng và xuất khẩu nổi lên là tâm điểm đầu tư trong tháng 6.
Đầu tư thông minh - 09/06/2025 22:29
Cần kết nối doanh nghiệp tư nhân với doanh nghiệp FDI
Sở Tài chính TP. Huế cho rằng, cần tăng cường kết nối doanh nghiệp tư nhân với doanh nghiệp FDI, kết nối các doanh nghiệp FDI với doanh nghiệp nội địa tại các khu công nghiệp, khu kinh tế.
Đầu tư - 09/06/2025 21:52
Thành Phương QT cùng đối tác làm dự án cụm công nghiệp hơn 385 tỷ ở Quảng Trị
CTCP Bất động sản Thành Phương QT và công ty TNHH Xây dựng Nguyên Hưng vừa được tỉnh Quảng Trị lựa chọn thực hiện dự án Cụm công nghiệp Cam Thành mở rộng.
Đầu tư - 09/06/2025 16:57
Mở rộng cao tốc Bắc - Nam: Cú 'bắt tay' của các ông lớn giao thông
Tới nay đã có ít nhất 4 doanh nghiệp lớn trong lĩnh vực giao thông đề xuất được tham gia đầu tư mở rộng dự án cao tốc Bắc - Nam phía đông.
Đầu tư - 09/06/2025 07:00
Quảng Nam 'chuyển mình' phát triển khu công nghiệp xanh
Quảng Nam đang đẩy mạnh phát triển các khu công nghiệp (KCN) xanh, nhằm tạo nền tảng phát triển bền vững, góp phần xây dựng tương lai xanh cho tỉnh và khu vực.
Đầu tư - 08/06/2025 16:54
Lộ diện 'ông trùm' cụm công nghiệp ở Bình Định
Công ty TNHH Thiên Hưng Mỹ Thọ đang đầu tư loạt dự án hạ tầng cụm công nghiệp trên địa bàn các huyện, thị xã tại Bình Định. Tổng vốn đầu tư các dự án trên lên đến cả nghìn tỷ đồng.
Đầu tư - 08/06/2025 06:48
Quảng Ninh đặt mục tiêu thu hút dòng vốn Nhật Bản thế hệ mới
Quảng Ninh vừa ghi dấu ấn tại Nhật Bản với Diễn đàn hợp tác đầu tư 2025, thu hút hàng trăm doanh nghiệp và mở ra nhiều cơ hội hợp tác chiến lược.
Đầu tư - 07/06/2025 10:59
Vốn đầu tư nước ngoài tăng vọt nhờ loạt dự án tỷ đô
Bất chấp biến động kinh tế toàn cầu, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) vào Việt Nam vẫn duy trì đà tăng mạnh trong 5 tháng đầu năm 2025.
Đầu tư - 07/06/2025 09:16
Ai hưởng lợi nếu đánh thuế bất động sản?
Thuế bất động sản có thể góp phần hạn chế tình trạng đầu cơ, từ đó giảm áp lực cầu ảo và hiện tượng tăng giá bất hợp lý. Đồng thời, khuyến khích chủ sở hữu sử dụng tài sản hiệu quả, từ đó tạo ra giá trị thực tiễn cho nền kinh tế.
Đầu tư - 07/06/2025 06:45
- Đọc nhiều
-
1
Ai hưởng lợi nếu đánh thuế bất động sản?
-
2
HoREA: Thủ tục làm nhà ở xã hội giảm hơn 1.000 ngày
-
3
Mối liên hệ giữa gia tộc Chearavanont giàu thứ nhì ở châu Á và C.P Việt Nam
-
4
Các tỷ phú nói gì sau vụ bất hòa giữa ông Trump và Elon Musk
-
5
Cổ phiếu Tesla mất 150 tỷ USD giá trị sau cuộc tranh cãi Trump-Musk
Đáng đọc
- Đáng đọc
Tổng Bí thư Tô Lâm: 'Bộ tứ trụ cột' để giúp đất nước cất cánh
Sự kiện - Update 3 week ago
Thủ tướng: Cần truyền cảm hứng cho doanh nhân cống hiến vì đất nước
Sự kiện - Update 3 week ago
Chuyên gia: Không nên quá ‘hoảng loạn’ với con số thuế 46% từ Mỹ
Tài chính - Update 2 month ago