Sự xoay trục của dòng tiền

Dòng tiền lan tỏa

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua phiên 5/8 nhiều cảm xúc khi đi “tàu lượn” từ mức đỉnh cao nhất thời đại đến giảm 8 điểm so với tham chiếu, rồi lại chốt phiên tăng gần 19 điểm đạt 1.547,15 điểm.

Bất chấp lo ngại của một số nhà đầu tư về việc VN-Index có nguy cơ hình thành mẫu hình “2 đỉnh”, các chuyên gia đánh giá có nhiều điểm tích cực sau phiên giao dịch 5/8. Nổi bật nhất là dòng tiền đã có sự lan tỏa, ít nhất là trong nhóm VN30.

Ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân của Công ty Chứng Khoán Yuanta Việt Nam đánh giá:"Trong phiên 5/8, nhóm vốn hóa lớn có sự lan tỏa đồng đều với mức độ rộng. Điều tích cực là một số mã largecap như HPG, VCB, BID đều hút tiền tốt. Đây là dấu hiệu tốt so với giai đoạn trước, khi VN-Index tăng điểm chỉ nhờ vài mã vốn hóa lớn, nhiều cổ phiếu ngay trong nhóm VN30 vẫn giảm điểm hoặc không tăng quá mạnh".

Đồng quan điểm, ông Trương Hiền Phương – Giám đốc cấp cao CTCP Chứng khoán KIS Việt Nam nhìn nhận nhóm Vingroup, cổ phiếu GEX, SHB là những cái tên nổi bật khi có nhiều giai đoạn trong năm 2025 “gánh” thị trường. Trong đó, bộ đôi VIC và VHM đã lần lượt đóng góp 65,96 điểm và 51,57 điểm vào đà tăng của VN-Index; trong khi đó SHB và GEX đạt lần lượt 8,94 điểm và 8,52 điểm.

“Khi Vingroup và các cổ phiếu vốn hóa lớn nghỉ thì đến lượt nhóm midcap, smallcap ‘chạy’. Cùng với đó, các nhóm ngành cũng luân phiên tăng, chứ ít khi tăng đồng bộ”, ông Phương nhìn nhận.

Ông Phương lý giải tâm lý e ngại và sự thận trọng của nhà đầu tư là một trong các nguyên nhân khiến thị trường giai đoạn trước có sự phân hóa mạnh.

Tuy nhiên, hiện tại, với việc dòng tiền dứt khoát và sẵn sàng gia nhập thị trường ở các phiên điều chỉnh, TTCK trong phiên thường giao dịch với biên độ lớn, thanh khoản cao, và dòng tiền có sự trải đều trong nhóm VN30.

Hấp lực của kênh đầu tư chứng khoán

Các chuyên gia đều lạc quan dự báo trạng thái lan tỏa mạnh của dòng tiền có thể kéo dài trong thời gian tới. Bởi, TTCK đang có dấu hiệu quay trở lại chu kỳ giai đoạn 2020-2021 với nhiều động lực hỗ trợ. Đó là câu chuyện của nền tảng vĩ mô ổn định, bối cảnh lãi suất thấp, nâng hạng thị trường chứng khoán, lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết quý II/2025 tăng trưởng tích cực…

Theo ông Nguyễn Thế Minh, chứng khoán có nhiều lợi thế hơn so với kênh đầu tư vàng và bất động sản nhờ tính thanh khoản. Một minh chứng cho luận điểm này đến từ số lượng tài khoản chứng khoán tăng thêm trong tháng 7 ghi nhận mức cao nhất trong vòng 11 tháng trở lại đây (kể từ tháng 9/2024).

Dữ liệu từ Trung tâm lưu ký Chứng khoán Việt Nam (VSD), số lượng tài khoản của nhà đầu tư trong nước đã tăng thêm hơn 226.000 tài khoản trong tháng 7/2025. Đến cuối tháng 7, nhà đầu tư cá nhân trong nước có tổng cộng hơn 10,4 triệu tài khoản, tương đương hơn 10% dân số, hoàn thành mục tiêu trước thời hạn 2025 và đang hướng đến 11 triệu tài khoản vào năm 2030.

Ông Minh đánh giá:“Trong một chu kỳ uptrend, dòng tiền trên thị trường thường sẽ có xu hướng luân chuyển. Nghĩa là khi ‘thoát khỏi’ một cổ phiếu, dòng tiền sẽ nhanh chóng tìm đến các cổ phiếu hoặc nhóm ngành khác để tiếp tục tìm kiếm cơ hội đầu tư. Tuy nhiên, ở một mức độ quy mô quá lớn, dòng tiền sẽ có sự lan tỏa trong thời gian dài và trải đều ở các cổ phiếu, nhóm ngành”.

Dù vậy, ông Minh cũng lưu ý điều này đồng nghĩa nhà đầu tư cần làm quen với những phiên đột biến về thanh khoản, phiên rung lắc có biên độ lớn và tránh nhầm lẫn với phiên phân phối đỉnh. “Giống như phiên giảm 64 điểm ngày 29/7, ai cũng nghĩ là phân phối đỉnh nhưng sau đó VN-Index đã tăng điểm mạnh”.

Vị chuyên gia này cũng kỳ vọng nhiều câu chuyện hỗ trợ và dòng tiền đủ mạnh sẽ giúp P/E trung bình 10 năm của VN-Index đạt được quanh mốc 18 lần, tức tiệm cần vùng 1.800 điểm. 

Đồng quan điểm, chuyên gia Trương Hiền Phương khuyến nghị nhà đầu tư trong bối cảnh hiện tại cần tập trung chiến lược mua và nắm giữ các cổ phiếu tên tuổi với câu chuyện riêng và thanh khoản cao, hoặc các cổ phiếu nền tảng tốt với định giá thấp hơn trung bình ngành.