Minh bạch hơn khi huy động vốn bằng trái phiếu

NHẬT QUYÊN
09:37 25/12/2018

Sau hơn một năm công bố dự thảo nghị định thay thế Nghị định 90/2011/NĐ-CP, mới đây Chính phủ đã ban hành Nghị định 163/2018/NĐ-CP quy định về phát hành trái phiếu doanh nghiệp, có hiệu lực từ ngày 1-2-2019.

1e772_minhbachhonkhihuydongvon

Minh bạch hơn khi huy động vốn bằng trái phiếu

Điều kiện phát hành trái phiếu riêng lẻ: vừa nới lỏng vừa thắt chặt

Theo quy định tại Nghị định 90/2011/NĐ-CP, doanh nghiệp muốn phát hành riêng lẻ trái phiếu phải có kết quả hoạt động sản xuất - kinh doanh năm trước liền kề của năm phát hành có lãi. Điều này thực sự là rào cản cho các doanh nghiệp giai đoạn khởi nghiệp hoặc doanh nghiệp đang trong tình trạng khó khăn về tài chính và muốn sử dụng trái phiếu để tái cấu trúc doanh nghiệp. Trong Nghị định 163/2018/NĐ-CP, quy định doanh nghiệp phải có lãi đã được bãi bỏ.

Tuy nhiên, Nghị định 163/2018/NĐ-CP quy định thêm điều kiện phát hành “Thanh toán đầy đủ cả gốc và lãi của trái phiếu đã phát hành trong ba năm liên tiếp trước đợt phát hành trái phiếu (nếu có)” (điểm e, khoản 1, điều 10). Quy định này khắt khe hơn cả quy định trong chào bán chứng khoán ra công chúng. Với quy định này, những doanh nghiệp gặp khó khăn tài chính, muốn huy động vốn để tái cấu trúc, mở rộng kinh doanh sẽ không thể phát hành trái phiếu riêng lẻ. Trong giai đoạn góp ý dự thảo, nhiều chuyên gia đã cho rằng nghị định mới nên hướng đến việc doanh nghiệp phải công bố thông tin lịch sử nợ xấu, lịch sử thanh toán lãi và gốc trái phiếu và để nhà đầu tư tự cân nhắc, hơn là đưa ra một điều kiện mang tính cấm đoán như vậy.

Thực tế, có những doanh nghiệp niêm yết gặp khó khăn về tài chính trong nhiều năm, các khoản vay/trái phiếu phải xin gia hạn cả gốc lẫn lãi, nhưng chỉ trong vòng 1-2 năm tái cấu trúc và điều kiện thị trường thuận lợi, doanh nghiệp đã “lột xác”, không những đủ tiền trả nợ vay, trái phiếu mà còn tạo ra lợi nhuận lớn. Nếu quy định quá chặt các điều kiện quá khứ sẽ hạn chế cơ hội tái cấu trúc của doanh nghiệp.

Minh bạch thông tin

Theo Nghị định 163/2018/NĐ-CP, doanh nghiệp phát hành trái phiếu riêng lẻ phải chấp hành quy định về công bố thông tin trước và sau phát hành, thông tin định kỳ, trước khi chuyển đổi, hoặc mua lại trước hạn...

Trước khi phát hành riêng lẻ, doanh nghiệp phải công bố thông tin theo mẫu, bao gồm các thông tin về doanh nghiệp, về đợt phát hành trái phiếu, về kế hoạch sử dụng tiền và kế hoạch thanh toán gốc, lãi, về các đối tác liên quan, các rủi ro có thể xảy ra liên quan đến đợt phát hành trái phiếu. Chi tiết bản công bố thông tin mẫu này không đơn giản hơn là bao so với nội dung bản cáo bạch phát hành trái phiếu/cổ phiếu ra công chúng.

Sau khi hoàn tất phát hành, doanh nghiệp phải công bố thông tin về kết quả phát hành riêng lẻ, bao gồm cả danh sách trái chủ và giá trị trái phiếu nắm giữ của từng trái chủ.

Doanh nghiệp còn phải công bố các báo cáo tài chính định kỳ sáu tháng và cả năm, báo cáo sử dụng vốn, tiến độ giải ngân, tình hình thanh toán gốc, lãi trái phiếu. Trong đó, báo cáo sử dụng vốn phải có ý kiến soát xét của tổ chức kiểm toán.

Trong trường hợp phát sinh các sự kiện bất thường, doanh nghiệp phát hành trái phiếu riêng lẻ cũng cần công bố thông tin bất thường trong vòng 24 giờ, bao gồm các trường hợp: Bị tạm ngừng một phần hoặc toàn bộ hoạt động kinh doanh, bị đình chỉ hoạt động hoặc thu hồi giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh; có sự thay đổi về nội dung thông tin so với thông tin đã công bố dẫn đến doanh nghiệp không đáp ứng điều kiện phát hành hoặc không đảm bảo khả năng trả nợ gốc, lãi trái phiếu doanh nghiệp; có sự thay đổi về kế hoạch sử dụng vốn từ phát hành trái phiếu.

Đặc biệt, Nghị định 163/2018/NĐ-CP cũng quy định việc thành lập một chuyên trang thông tin về trái phiếu doanh nghiệp tại sở giao dịch chứng khoán theo phân công của Bộ Tài chính để đăng tải các thông tin liên quan đến doanh nghiệp phát hành trái phiếu, trái phiếu, các thông tin bất thường, việc thanh toán gốc và lãi trái phiếu...

Một số chuyên gia lo ngại việc phải công bố quá nhiều thông tin sẽ làm ảnh hưởng đến tính đơn giản, nhanh gọn, chi phí thấp của phương thức phát hành trái phiếu riêng lẻ, vì lượng thông tin được yêu cầu công bố gần như tương đương so với phương thức phát hành trái phiếu ra công chúng. Lập luận này cũng có cơ sở, tuy nhiên, qua hơn một năm lấy ý kiến, việc cơ quan quản lý vẫn kiên định với vấn đề này cho thấy quan điểm rõ ràng trong việc tăng cường minh bạch hóa thông tin và bảo vệ nhà đầu tư.

Tư vấn phát hành và lưu ký trái phiếu

Một trong những điểm mới của Nghị định 163/2018/NĐ-CP so với Nghị định 90 là khi muốn phát hành riêng lẻ trái phiếu, doanh nghiệp phải có hợp đồng tư vấn với công ty chứng khoán, tổ chức tín dụng hoặc định chế tài chính khác được phép cung cấp dịch vụ tư vấn hồ sơ phát hành trái phiếu. Tổ chức tư vấn phát hành có trách nhiệm rà soát việc đáp ứng quy định về điều kiện phát hành và hồ sơ phát hành trái phiếu. Điều này giúp nhà đầu tư yên tâm hơn vì có thêm một đơn vị độc lập đứng ra kiểm soát hồ sơ phát hành, đảm bảo sự minh bạch, chuẩn chỉnh về thông tin.

Ngoài ra, trong vòng 10 ngày làm việc sau khi kết thúc đợt phát hành, trái phiếu doanh nghiệp phải được lưu ký tại tổ chức lưu ký được phép. Việc lưu ký này không chỉ để quản lý số lượng nhà đầu tư mà còn tạo điều kiện giao dịch trái phiếu dễ dàng hơn.

Với các quy định mới, thông tin về các doanh nghiệp phát hành trái phiếu và trái phiếu nói chung sẽ đầy đủ, minh bạch hơn, là tiền đề quan trọng hỗ trợ sự phát triển của thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam, vốn còn rất nhỏ so với tiềm năng.

(Theo TBKTSG)

  • Cùng chuyên mục
Nửa đầu năm 2025, Đại gia Thái Lan C.P kiếm 43.000 tỷ đồng tại Việt Nam

Nửa đầu năm 2025, Đại gia Thái Lan C.P kiếm 43.000 tỷ đồng tại Việt Nam

Cơ cấu doanh thu của CPF tại Việt Nam gồm mảng chăn nuôi (farm) với 36,4 tỷ baht (tương đương 29,5 nghìn tỷ đồng); thức ăn chăn nuôi (feed) 13,1 tỷ baht (10,6 nghìn tỷ đồng); và thực phẩm (food) 4,2 tỷ baht (3,4 nghìn tỷ đồng).

Tài chính - 18/08/2025 18:30

Khoản phải thu chiếm một nửa tài sản Chứng khoán TPS

Khoản phải thu chiếm một nửa tài sản Chứng khoán TPS

Việc khoản phải thu chiếm đến 52% tổng tài sản khiến Chứng khoán TPS không thể phân bổ nguồn lực nhiều vào hoạt động có giá trị gia tăng như cho vay, tự doanh.

Tài chính - 18/08/2025 11:54

'VN-Index có thể đạt 1.800 điểm'

'VN-Index có thể đạt 1.800 điểm'

Theo ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân Chứng khoán Yuanta Việt Nam, VN-Index nhiều khả năng sẽ có nhịp điều chỉnh để hướng đến những vùng cao mới, và có thể đạt được mốc 1.800 điểm.

Tài chính - 18/08/2025 07:50

Quý kinh doanh khởi sắc của ngành hàng không

Quý kinh doanh khởi sắc của ngành hàng không

Quý II/2025 nói riêng và nửa đầu năm 2025 nói chung đã chứng kiến những gam màu sáng trong KQKD của ngành hàng không.

Tài chính - 18/08/2025 06:45

Một công ty bất động sản khu công nghiệp sắp trả cổ tức tiền mặt tỷ lệ 60%

Một công ty bất động sản khu công nghiệp sắp trả cổ tức tiền mặt tỷ lệ 60%

Với hơn 23,999 triệu cổ phiếu đang lưu hành, tổng số tiền NTC chi trả trong đợt trả cổ tức này là khoảng 144 tỷ đồng.

Tài chính - 17/08/2025 12:23

Dự báo cắt giảm lãi suất tháng 9 vấp phải sự thận trọng từ Fed

Dự báo cắt giảm lãi suất tháng 9 vấp phải sự thận trọng từ Fed

Thị trường tài chính đang định giá gần như chắc chắn Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất trong tháng 9, nhưng một số nhà hoạch định chính sách lại đang tỏ ra do dự.

Ngân hàng - 17/08/2025 12:08

Bước tiến mới trong thương vụ IPO của TCBS

Bước tiến mới trong thương vụ IPO của TCBS

TCBS cho biết thời gian đăng ký mua và nhà đầu tư nộp tiền đặt cọc là từ ngày 19/8/2025 đến ngày 8/9/2025, trong đó nhà đầu tư đặt cọc số tiền bằng 10% tổng giá trị đăng ký.

Tài chính - 17/08/2025 07:50

Ba trụ cột và năm giải pháp lành mạnh hoá thị trường trái phiếu doanh nghiệp

Ba trụ cột và năm giải pháp lành mạnh hoá thị trường trái phiếu doanh nghiệp

Bà Vũ Mai Chi, Học viện Ngân hàng chia sẻ, việc lành mạnh hóa thị trường trái phiếu cần dựa trên ba trụ cột: Hoàn thiện khung pháp lý, nâng cao năng lực giám sát rủi ro và đa dạng hóa sản phẩm – nhà đầu tư.

Tài chính - 16/08/2025 09:07

Thoái một phần vốn Hạ tầng Gelex, Gelex Electric dự thu hơn 1.100 tỷ đồng

Thoái một phần vốn Hạ tầng Gelex, Gelex Electric dự thu hơn 1.100 tỷ đồng

Chia sẻ tại EGM năm 2025, ông Nguyễn Trọng Trung - Tổng giám đốc Gelex Electric cho biết công ty sẽ thoái một phần vốn tại Hạ tầng Gelex trong nửa cuối năm 2025.

Tài chính - 15/08/2025 17:22

Chứng khoán điều chỉnh trên diện rộng

Chứng khoán điều chỉnh trên diện rộng

Thị trường chứng khoán bất ngờ đảo chiều trong phiên chiều dù phiên sáng có lúc tăng 25 điểm. Sự phân hóa diễn ra mạnh trong từng nhóm ngành.

Tài chính - 15/08/2025 16:05

SK Group đã thoái hết vốn khỏi Vingroup

SK Group đã thoái hết vốn khỏi Vingroup

Do không còn là cổ đông lớn nên giao dịch cổ phiếu VIC của SK Group không phải công bố theo quy định, tuy nhiên báo cáo mới đây của Chaebol này cho thấy họ đã thoái hết vốn khỏi Vingroup.

Tài chính - 15/08/2025 14:57

Loạt quỹ ngoại muốn mua cổ phiếu SSI giá 31.300 đồng/cp

Loạt quỹ ngoại muốn mua cổ phiếu SSI giá 31.300 đồng/cp

Chứng khoán SSI muốn huy động gần 3.300 tỷ để đầu tư chứng chỉ tiền gửi và cho vay. Cổ phiếu chào bán riêng lẻ bị hạn chế chuyển nhượng trong 1 năm.

Tài chính - 15/08/2025 12:52

Loạt doanh nghiệp niêm yết đổi lãnh đạo

Loạt doanh nghiệp niêm yết đổi lãnh đạo

BCG Energy và Bamboo Airways là hai doanh nghiệp mới nhất thay đổi lãnh đạo chủ chốt. Trước đó, một loạt các công ty niêm yết khác cũng tiến hành thay đổi người đứng đầu.

Tài chính - 15/08/2025 08:45

Chứng khoán Việt Nam nghiên cứu khả năng cho giao dịch xuyên trưa, T0

Chứng khoán Việt Nam nghiên cứu khả năng cho giao dịch xuyên trưa, T0

Nhà đầu tư chứng khoán có thể sắp được giao dịch xuyên trưa, bán cổ phiếu khi hàng đang về với hệ thống KRX…

Tài chính - 15/08/2025 07:46

Doanh nghiệp cần minh bạch hơn để huy động vốn hiệu quả

Doanh nghiệp cần minh bạch hơn để huy động vốn hiệu quả

Các chuyên gia cho rằng, các doanh nghiệp, nhất là doanh nghiệp nhỏ và vừa (SME) cần hiểu về nhu cầu kinh doanh, tuân thủ các quy định, minh bạch thông tin để có thể huy động vốn hiệu quả.

Tài chính - 15/08/2025 07:00

Cổ phiếu ngân hàng đưa VN-Index bay cao

Cổ phiếu ngân hàng đưa VN-Index bay cao

VN-Index tiếp tục chinh phục mức cao mới với sự trở lại mạnh mẽ của cổ phiếu ngân hàng. Dòng tiền chảy vào thị trường vẫn rất dồi dào, riêng sàn HoSE giao dịch gần 53.000 tỷ đồng.

Tài chính - 14/08/2025 15:59