12, tháng 4,2025 | 18:0

Minh bạch hơn khi huy động vốn bằng trái phiếu

NHẬT QUYÊN
09:37 25/12/2018

Sau hơn một năm công bố dự thảo nghị định thay thế Nghị định 90/2011/NĐ-CP, mới đây Chính phủ đã ban hành Nghị định 163/2018/NĐ-CP quy định về phát hành trái phiếu doanh nghiệp, có hiệu lực từ ngày 1-2-2019.

1e772_minhbachhonkhihuydongvon

Minh bạch hơn khi huy động vốn bằng trái phiếu

Điều kiện phát hành trái phiếu riêng lẻ: vừa nới lỏng vừa thắt chặt

Theo quy định tại Nghị định 90/2011/NĐ-CP, doanh nghiệp muốn phát hành riêng lẻ trái phiếu phải có kết quả hoạt động sản xuất - kinh doanh năm trước liền kề của năm phát hành có lãi. Điều này thực sự là rào cản cho các doanh nghiệp giai đoạn khởi nghiệp hoặc doanh nghiệp đang trong tình trạng khó khăn về tài chính và muốn sử dụng trái phiếu để tái cấu trúc doanh nghiệp. Trong Nghị định 163/2018/NĐ-CP, quy định doanh nghiệp phải có lãi đã được bãi bỏ.

Tuy nhiên, Nghị định 163/2018/NĐ-CP quy định thêm điều kiện phát hành “Thanh toán đầy đủ cả gốc và lãi của trái phiếu đã phát hành trong ba năm liên tiếp trước đợt phát hành trái phiếu (nếu có)” (điểm e, khoản 1, điều 10). Quy định này khắt khe hơn cả quy định trong chào bán chứng khoán ra công chúng. Với quy định này, những doanh nghiệp gặp khó khăn tài chính, muốn huy động vốn để tái cấu trúc, mở rộng kinh doanh sẽ không thể phát hành trái phiếu riêng lẻ. Trong giai đoạn góp ý dự thảo, nhiều chuyên gia đã cho rằng nghị định mới nên hướng đến việc doanh nghiệp phải công bố thông tin lịch sử nợ xấu, lịch sử thanh toán lãi và gốc trái phiếu và để nhà đầu tư tự cân nhắc, hơn là đưa ra một điều kiện mang tính cấm đoán như vậy.

Thực tế, có những doanh nghiệp niêm yết gặp khó khăn về tài chính trong nhiều năm, các khoản vay/trái phiếu phải xin gia hạn cả gốc lẫn lãi, nhưng chỉ trong vòng 1-2 năm tái cấu trúc và điều kiện thị trường thuận lợi, doanh nghiệp đã “lột xác”, không những đủ tiền trả nợ vay, trái phiếu mà còn tạo ra lợi nhuận lớn. Nếu quy định quá chặt các điều kiện quá khứ sẽ hạn chế cơ hội tái cấu trúc của doanh nghiệp.

Minh bạch thông tin

Theo Nghị định 163/2018/NĐ-CP, doanh nghiệp phát hành trái phiếu riêng lẻ phải chấp hành quy định về công bố thông tin trước và sau phát hành, thông tin định kỳ, trước khi chuyển đổi, hoặc mua lại trước hạn...

Trước khi phát hành riêng lẻ, doanh nghiệp phải công bố thông tin theo mẫu, bao gồm các thông tin về doanh nghiệp, về đợt phát hành trái phiếu, về kế hoạch sử dụng tiền và kế hoạch thanh toán gốc, lãi, về các đối tác liên quan, các rủi ro có thể xảy ra liên quan đến đợt phát hành trái phiếu. Chi tiết bản công bố thông tin mẫu này không đơn giản hơn là bao so với nội dung bản cáo bạch phát hành trái phiếu/cổ phiếu ra công chúng.

Sau khi hoàn tất phát hành, doanh nghiệp phải công bố thông tin về kết quả phát hành riêng lẻ, bao gồm cả danh sách trái chủ và giá trị trái phiếu nắm giữ của từng trái chủ.

Doanh nghiệp còn phải công bố các báo cáo tài chính định kỳ sáu tháng và cả năm, báo cáo sử dụng vốn, tiến độ giải ngân, tình hình thanh toán gốc, lãi trái phiếu. Trong đó, báo cáo sử dụng vốn phải có ý kiến soát xét của tổ chức kiểm toán.

Trong trường hợp phát sinh các sự kiện bất thường, doanh nghiệp phát hành trái phiếu riêng lẻ cũng cần công bố thông tin bất thường trong vòng 24 giờ, bao gồm các trường hợp: Bị tạm ngừng một phần hoặc toàn bộ hoạt động kinh doanh, bị đình chỉ hoạt động hoặc thu hồi giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh; có sự thay đổi về nội dung thông tin so với thông tin đã công bố dẫn đến doanh nghiệp không đáp ứng điều kiện phát hành hoặc không đảm bảo khả năng trả nợ gốc, lãi trái phiếu doanh nghiệp; có sự thay đổi về kế hoạch sử dụng vốn từ phát hành trái phiếu.

Đặc biệt, Nghị định 163/2018/NĐ-CP cũng quy định việc thành lập một chuyên trang thông tin về trái phiếu doanh nghiệp tại sở giao dịch chứng khoán theo phân công của Bộ Tài chính để đăng tải các thông tin liên quan đến doanh nghiệp phát hành trái phiếu, trái phiếu, các thông tin bất thường, việc thanh toán gốc và lãi trái phiếu...

Một số chuyên gia lo ngại việc phải công bố quá nhiều thông tin sẽ làm ảnh hưởng đến tính đơn giản, nhanh gọn, chi phí thấp của phương thức phát hành trái phiếu riêng lẻ, vì lượng thông tin được yêu cầu công bố gần như tương đương so với phương thức phát hành trái phiếu ra công chúng. Lập luận này cũng có cơ sở, tuy nhiên, qua hơn một năm lấy ý kiến, việc cơ quan quản lý vẫn kiên định với vấn đề này cho thấy quan điểm rõ ràng trong việc tăng cường minh bạch hóa thông tin và bảo vệ nhà đầu tư.

Tư vấn phát hành và lưu ký trái phiếu

Một trong những điểm mới của Nghị định 163/2018/NĐ-CP so với Nghị định 90 là khi muốn phát hành riêng lẻ trái phiếu, doanh nghiệp phải có hợp đồng tư vấn với công ty chứng khoán, tổ chức tín dụng hoặc định chế tài chính khác được phép cung cấp dịch vụ tư vấn hồ sơ phát hành trái phiếu. Tổ chức tư vấn phát hành có trách nhiệm rà soát việc đáp ứng quy định về điều kiện phát hành và hồ sơ phát hành trái phiếu. Điều này giúp nhà đầu tư yên tâm hơn vì có thêm một đơn vị độc lập đứng ra kiểm soát hồ sơ phát hành, đảm bảo sự minh bạch, chuẩn chỉnh về thông tin.

Ngoài ra, trong vòng 10 ngày làm việc sau khi kết thúc đợt phát hành, trái phiếu doanh nghiệp phải được lưu ký tại tổ chức lưu ký được phép. Việc lưu ký này không chỉ để quản lý số lượng nhà đầu tư mà còn tạo điều kiện giao dịch trái phiếu dễ dàng hơn.

Với các quy định mới, thông tin về các doanh nghiệp phát hành trái phiếu và trái phiếu nói chung sẽ đầy đủ, minh bạch hơn, là tiền đề quan trọng hỗ trợ sự phát triển của thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam, vốn còn rất nhỏ so với tiềm năng.

(Theo TBKTSG)

  • Cùng chuyên mục
Có nên ‘lăn chốt’ nhận quyền mua trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu?

Có nên ‘lăn chốt’ nhận quyền mua trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu?

Không chỉ CII mà có thêm TTC AgriS muốn chào bán trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu cho cổ đông. Mức lợi suất lý thuyết TTC AgriS đưa ra đến gần 30% sau 1 năm.

Tài chính - 26/03/2025 13:20

SHS muốn nâng vốn điều lệ vượt 17.000 tỷ đồng

SHS muốn nâng vốn điều lệ vượt 17.000 tỷ đồng

SHS cho biết đây là bước đi chiến lược giúp công ty nâng cao năng lực tài chính, mở rộng quy mô hoạt động và củng cố vị thế trên thị trường chứng khoán.

Tài chính - 26/03/2025 10:53

Sếp VCBF: Dòng tiền vào quỹ giúp thị trường chứng khoán ổn định hơn

Sếp VCBF: Dòng tiền vào quỹ giúp thị trường chứng khoán ổn định hơn

Ông Nguyễn Duy Anh, Giám đốc Quản lý Danh mục đầu tư, Công ty Quản lý Quỹ Vietcombank (VCBF) cho biết dòng tiền đi vào các quỹ thường là đầu tư dài hạn nên sẽ góp phần giúp thị trường chứng khoán ổn định hơn và không có những pha biến động quá mạnh.

Tài chính - 26/03/2025 08:13

Áp lực thu xếp vốn đè nặng lên CII

Áp lực thu xếp vốn đè nặng lên CII

Chủ trương phát triển hạ tầng mang đến cơ hội đầu tư rất lớn cho CII. Song, áp lực thu xếp vốn không nhỏ khi quy mô dự án lên đến hàng tỷ USD.

Tài chính - 25/03/2025 14:42

Gelex Electric báo lãi quý I gấp 3 cùng kỳ, muốn phát triển mạnh thị trường quốc tế

Gelex Electric báo lãi quý I gấp 3 cùng kỳ, muốn phát triển mạnh thị trường quốc tế

Ban lãnh đạo Gelex Electric hé lộ kế hoạch phát triển thị trường quốc tế đầy tham vọng.

Tài chính - 25/03/2025 12:58

Dòng tiền đang 'chảy' vào nhóm ngành nào?

Dòng tiền đang 'chảy' vào nhóm ngành nào?

Ông Trần Thăng Long, Giám đốc Phân tích, CTCP Chứng khoán BIDV (BSC) cho biết trong 3 tháng qua, dòng tiền trên thị trường chứng khoán đã có xu hướng vào mạnh một số nhóm ngành như nhóm khoáng sản, vật liệu xây dựng, ngân hàng, tài chính.

Tài chính - 25/03/2025 10:11

HSBC thu xếp giao dịch bảo lãnh khoản vay không ràng buộc 40 triệu USD cho Hạ tầng GELEX

HSBC thu xếp giao dịch bảo lãnh khoản vay không ràng buộc 40 triệu USD cho Hạ tầng GELEX

Đây là lần thứ hai HSBC thu xếp giao dịch bảo lãnh khoản vay không ràng buộc của SACE cho một doanh nghiệp Việt Nam.

Tài chính - 25/03/2025 09:58

Quý I/2025, GELEX Electric lãi khủng, tăng 215% so với cùng kỳ

Quý I/2025, GELEX Electric lãi khủng, tăng 215% so với cùng kỳ

CTCP Điện lực GELEX - GELEX Electric (Mã: GEE) tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh trong quý 1/2025 với động lực chính đến từ hoạt động kinh doanh lõi, trong đó, CTCP Dây cáp điện Việt Nam CADIVI có vai trò chủ lực.

Tài chính - 25/03/2025 09:55

Thấy gì từ kế hoạch lợi nhuận của các công ty chứng khoán?

Thấy gì từ kế hoạch lợi nhuận của các công ty chứng khoán?

Đánh giá thị trường chứng khoán có diễn biến tích cực trong năm 2025, nhiều công ty chứng khoán đã đặt kế hoạch lợi nhuận hàng ngàn tỷ đồng. Nếu thực hiện thành công, nhiều đơn vị sẽ có mức lãi cao nhất trong lịch sử hoạt động.

Tài chính - 25/03/2025 06:52

Tín dụng tăng 1,24% sau 2,5 tháng đầu năm

Tín dụng tăng 1,24% sau 2,5 tháng đầu năm

Phó Thống đốc NHNN Phạm Thanh Hà cho biết, đến 12/3, tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống đạt 1,24%. Mức tăng trưởng này còn cách khá xa so với mục tiêu 16%, thậm chí 20% của năm 2025.

Tài chính - 24/03/2025 17:14

Phát Đạt lên tiếng về cổ phiếu bị thao túng giá

Phát Đạt lên tiếng về cổ phiếu bị thao túng giá

Phát Đạt cho biết ban lãnh đạo công ty không có liên quan gì tới các hoạt động thao túng giá cổ phiếu PDR. Hoạt động kinh doanh vẫn diễn ra theo kế hoạch.

Tài chính - 24/03/2025 13:38

Giá vàng trụ vững mức 3.000 USD/ounce

Giá vàng trụ vững mức 3.000 USD/ounce

Giá vàng thế giới trụ vững ở mức 3.000 USD/ounce. Giá vàng trong nước đứng ở mức 94,4 - 97,4 triệu đồng/lượng (mua - bán).

Tài chính - 24/03/2025 10:17

'Quan sát vùng hỗ trợ VN-Index tại 1.300-1.320 điểm'

'Quan sát vùng hỗ trợ VN-Index tại 1.300-1.320 điểm'

Nhịp điều chỉnh ngắn hạn của VN-Index được xem là cơ hội tích lũy cổ phiếu với giá vốn tốt, đặc biệt ở các nhóm ngành nhiều triển vọng như ngân hàng, chứng khoán, bất động sản nhà ở, điện và đầu tư công.

Tài chính - 24/03/2025 06:45

TTC AgriS chuẩn bị phát hành gần 500 tỷ trái phiếu chuyển đổi

TTC AgriS chuẩn bị phát hành gần 500 tỷ trái phiếu chuyển đổi

TTC AgriS phát hành gần 500 tỷ đồng trái phiếu kỳ hạn 1 năm lãi 9,5%/năm, có quyền chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông. Mục tiêu phát hành là để thanh toán nợ vay.

Tài chính - 23/03/2025 17:11

FPT lãi gần 1.900 tỷ đồng sau 2 tháng

FPT lãi gần 1.900 tỷ đồng sau 2 tháng

Với lợi nhuận trước thuế đạt 1.885 tỷ đồng sau 2 tháng đầu năm, Công ty cổ phần FPT đã thực hiện được 14% kế hoạch đề ra.

Tài chính - 22/03/2025 09:55

Loạt cổ phiếu ‘vượt đỉnh’ trong tuần VN-Index điều chỉnh

Loạt cổ phiếu ‘vượt đỉnh’ trong tuần VN-Index điều chỉnh

Dù VN-Index điều chỉnh nhẹ trong tuần giao dịch 17/3-21/3, song nhiều cái tên đáng chú ý vẫn tăng điểm tốt và ‘vượt đỉnh’ 50 phiên gần nhất như: VND, VIC, VHM…

Tài chính - 22/03/2025 06:45