CEO ABS: Chứng khoán vẫn trong xu thế tăng dài hạn

Bước sang năm 2026, mục tiêu tăng trưởng GDP sẽ là từ 10%, và nhiều nhà đầu tư kỳ vọng chứng khoán sẽ có một năm mới tích cực. Tuy nhiên, vẫn có nhiều ý kiến băn khoăn về những thách thức nền kinh tế sẽ phải đối mặt như vấn đề về lãi suất, tỷ giá hay lạm phát. Vậy những yếu tố như lãi suất, tỷ giá và lạm phát… có đang làm ảnh hưởng đến các mục tiêu tăng trưởng đã đặt ra và có tác động đến thị trường chứng khoán trong thời gian tới hay không?

Trao đổi về vấn đề này trong Talk show Phố Tài chính (The Finance Street Talk Show), ông Nguyễn Quang Đạt, Tổng giám đốc CTCP Chứng khoán An Bình (ABS) nhìn nhận việc Quốc hội thông qua mục tiêu tăng trưởng GDP từ 10% trong năm 2026 là lời khẳng định quyết tâm mạnh mẽ của Việt Nam nhằm tạo ra bước đột phá ngay từ năm đầu tiên của kế hoạch 5 năm 2026–2030. Đây là mức tăng trưởng đầy tham vọng, cho thấy kỳ vọng rất lớn vào sức bật của nền kinh tế trong giai đoạn bước vào chu kỳ phát triển mới.

Động lực đầu tiên để hiện thực hóa con số tăng trưởng 10% này là chính sách tiền tệ tự chủ và hội nhập sâu hơn. Ngành ngân hàng đang thiết lập những nền tảng hướng tới giai đoạn phát triển mới. Việc Thông tư 14/2025/TT-NHNN hướng tới dỡ bỏ cơ chế "trần tín dụng" đã mở ra bước đệm đầu tiên, cho phép các ngân hàng tự chủ tăng trưởng tín dụng dựa trên quản trị rủi ro và lợi nhuận, thay vì bị giới hạn bởi "room" tín dụng từ Ngân hàng Nhà nước (NHNN).

Quan trọng hơn, thông tư này còn thiết lập lộ trình nâng tỷ lệ an toàn vốn (CAR) và bộ đệm phản chu kỳ, từng bước đưa hệ thống ngân hàng tiến gần hơn tới Basel III và các chuẩn mực quốc tế. Sang năm 2026, dự kiến việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) tiếp tục hạ lãi suất sẽ mở ra thêm dư địa để NHNN triển khai chính sách tiền tệ nới lỏng có kiểm soát, tạo tiền đề vững chắc cho tăng trưởng tín dụng và thúc đẩy đầu tư kinh doanh.

Thứ hai là đầu tư công tiếp tục trở thành động lực tăng trưởng. Trong bối cảnh nhiều quốc gia đang chật vật với vấn đề nợ công, Việt Nam lại sở hữu dư địa tài khóa rất dồi dào khi chỉ tiêu nợ công chỉ dao động khoảng 35% - 36% GDP, cách xa mức trần 60%. Chính sách tài khóa được dự kiến là động lực chính thúc đẩy kinh tế năm 2026, với trọng tâm là tăng hiệu quả giải ngân đầu tư công, cải cách thủ tục đầu tư và áp dụng nền tảng số trong quản lý ngân sách. Bên cạnh đó, Chính phủ sẽ ưu tiên các gói hỗ trợ về thuế, phí nhằm giảm chi phí cho doanh nghiệp, đặc biệt là các ngành dẫn dắt chu kỳ kinh tế mới như công nghệ số, năng lượng tái tạo và logistics.

Thứ ba là dòng vốn FDI ổn định bất chấp bất ổn toàn cầu. Việt Nam đã và đang củng cố vị thế là điểm đến hấp dẫn hàng đầu trong chuỗi sản xuất toàn cầu. Với các lợi thế như mức thuế quan cạnh tranh, tỷ lệ dân số vàng, chi phí sản xuất hợp lý và môi trường chính trị - vĩ mô ổn định, Việt Nam tiếp tục tạo tiền đề để thu hút thêm vốn đầu tư từ các quốc gia khác, hướng tới đa dạng hóa cơ cấu đầu tư và phát triển bền vững hơn trong năm 2026.

Tuy nhiên, CEO ABS cũng lưu ý mục tiêu tăng trưởng từ 10% sẽ phải đối mặt với những thách thức như những biến động kinh tế và rủi ro địa chính trị trên toàn cầu. Ngoài ra, cũng sẽ có những áp lực khác như các yếu tố như tỷ giá, lạm phát hay lãi suất.

Đối với thị trường chứng khoán, ông Đạt đánh giá thị trường tổng thể vẫn đang trong xu hướng tăng điểm dài hạn của nhiều năm. Trong pha tăng dài hạn luôn có các nhịp điều chỉnh trung hạn, ngắn hạn… sau đó mới quay trở lại tăng tiếp trong xu hướng dài hạn đi lên. Những nhịp thị trường điều chỉnh sẽ là cơ hội quan sát tìm ra cổ phiếu phù hợp với bối cảnh năm 2026.

Với triển vọng tăng trưởng kinh tế 2026 tích cực, định giá cổ phiếu của Việt Nam vẫn tương đối hấp dẫn so với thế giới. VN Index hiện đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 2025 và 2026 lần lượt là 13,8 và 12 lần, thấp hơn mức trung bình 10 năm (14 lần) và dưới ngưỡng 15-16 lần trong các giai đoạn thị trường Uptrend trước đây.

So với các thị trường trong khu vực, Việt Nam vẫn nổi bật nhờ đồng thời có tăng trưởng ở mức cao và định giá hợp lý. Việc TTCK Việt Nam được nâng hạng dự kiến cũng thu hút hàng tỷ USD vốn đầu tư từ nhà đầu tư tổ chức nước ngoài.

Ở thời điểm hiện tại VN Index và đa số cổ phiếu đang ở trong nhịp điều chỉnh. Tuy nhiên ông Đạt kỳ vọng nhịp điều chỉnh này sẽ sớm kết thúc. Nhà đầu tư nên theo sát diễn biến, bám sát cơ hội ở giai đoạn này.