Cuộc khủng hoảng tín dụng mà Fed lo ngại có thể đã hình thành

Bằng cách tăng lãi suất chuẩn mà các ngân hàng sử dụng để đi vay lẫn nhau, chính sách tiền tệ thắt chặt hơn khiến các khoản vay tiêu dùng và doanh nghiệp trở nên đắt đỏ hơn và khó vay hơn. Về lý thuyết, điều đó làm giảm nhu cầu đối với hàng hóa và dịch vụ được tài trợ bằng tín dụng, đồng thời cũng làm giảm lạm phát theo thời gian.

Trong khi đó, các tài khoản ngân hàng của hộ gia đình và doanh nghiệp vẫn tương đối ổn định, đây là một vùng đệm chống lại sự suy thoái kinh tế quá nhanh.

Nhưng tín dụng ngân hàng tổng thể đã bị đình trệ ở mức khoảng 17.500 tỷ USD kể từ tháng 1. Tốc độ tăng trưởng tín dụng hàng năm đã giảm nhanh và quyết định lãi suất tiếp theo của Fed vào tháng 5 hiện xoay quanh việc liệu các nhà hoạch định chính sách có quyết định rằng chính sách tiền tệ thắt chặt đang diễn ra sẽ sắp kết thúc hay một điều gì đó có thể tồi tệ hơn.

Lạm phát hiện vẫn cao hơn gấp đôi mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương, và hiện tại các nhà hoạch định chính sách dường như đã đồng ý rằng một đợt tăng lãi suất khác tại cuộc họp tháng 5 là điều cần thiết.

Nhưng khả năng xảy ra một cuộc khủng hoảng tín dụng tồi tệ hơn dự kiến vẫn tăng cao sau sự sụp đổ của Silicon Valley Bank (SVB) và Signature Bank vào tháng trước, điều này làm dấy lên lo ngại về một cuộc khủng hoảng tài chính rộng lớn hơn.

Điều tồi tệ nhất dường như đã tránh được. Các bước khẩn cấp của Fed và Bộ Tài chính Mỹ đã bảo vệ người gửi tiền ở cả hai ngân hàng, giúp giảm bớt những gì có thể gây bất ổn từ các ngân hàng nhỏ hơn sang các ngân hàng lớn hơn. Các hành động khác của Fed đã giúp duy trì niềm tin vào hệ thống ngân hàng rộng lớn.

Tuy nhiên, hệ thống ngân hàng đã bị xáo trộn sau một năm lãi suất tăng đã khiến các ngân hàng nhỏ hơn chịu áp lực, cạnh tranh tiền gửi đang có xu hướng chảy vào trái phiếu kho bạc và quỹ thị trường tiền tệ với lãi suất cao hơn.

Động thái ít cho vay hơn, tiêu chuẩn tín dụng chặt chẽ hơn và lãi suất cho vay cao hơn đã hình thành. Các quan chức hiện đang theo dõi các dấu hiệu đã bị đẩy vào tình trạng quá tải.

Khi các nhà hoạch định chính sách của Fed đánh giá liệu việc cho vay ngân hàng khó khăn hơn có thể cho phép ngân hàng trung ương từ bỏ việc tăng lãi suất trong tương lai hay không, các cuộc khảo sát những người làm ngân hàng cũng sẽ được khai thác để tìm manh mối về tâm lý của những người đưa ra quyết định tín dụng.

Một cuộc khảo sát của Hội nghị Giám sát Ngân hàng (CSBS) cho thấy tâm lý của các chủ ngân hàng lớn đang ở mức thấp nhất kể từ khi cuộc khảo bắt đầu được thực hiện vào năm 2019. Gần như tất cả 330 người được khảo sát, khoảng 94%, cho biết suy thoái kinh tế đã bắt đầu.

Một cuộc khảo sát về điều kiện ngân hàng của Fed Dallas được thực hiện vào cuối tháng 3 sau khi hai ngân hàng phá sản, cho thấy các tiêu chuẩn cho vay tại khu vực ngân hàng khu vực của Fed tiếp tục thắt chặt, với nhu cầu vay giảm.

Peter Williams, giám đốc chiến lược chính sách toàn cầu tại ISI Evercore cho biết, điều này có ý nghĩa gì đối với tiêu dùng, đầu tư kinh doanh và lạm phát "vẫn khó đánh giá". "Cú sốc mới nhất này sẽ thêm một lớp khác, thách thức mô hình kinh tế và triển vọng".

Bên cạnh đó, tình trạng thắt chặt tín dụng cũng đang tác động đến nền kinh tế vốn đã chậm lại, với các lĩnh vực then chốt đang tỏ ra căng thẳng.

Một nghiên cứu gần đây của Bank of America cho thấy các doanh nghiệp nhỏ đã báo cáo tỷ suất lợi nhuận bắt đầu thu hẹp. Với sự phụ thuộc vào các khoản vay ngân hàng, hạn mức tín dụng và thẻ tín dụng, các điều kiện tài chính khó khăn hơn có thể gây khó khăn đặc biệt cho phân khúc đó của nền kinh tế.

Matthew Luzzetti, nhà kinh tế trưởng của Deutsche Bank gần đây đã ước tính rằng, nếu cuộc khảo sát tiếp theo của các ngân hàng của Fed cho thấy tỷ lệ các ngân hàng thắt chặt tín dụng tăng 10%, thì điều đó có thể giảm khoảng 0,5% tăng trưởng GDP so của Mỹ, điều này đủ để biến kỳ vọng tăng trưởng ít ỏi rơi vào suy thoái.

“Những kịch bản này sẽ đẩy các điều kiện cho vay vào một phạm vi có liên quan rõ ràng hơn đến suy thoái kinh tế, đồng thời khả năng thắt chặt hơn các điều kiện tài chính sẽ làm chậm tăng trưởng một cách có ý nghĩa vào thời điểm rủi ro suy thoái đang gia tăng”, ông cho biết.

(Theo Đầu tư chứng khoán)

Bài liên quan

Ngành ngân hàng thế giới chứng kiến một kiểu 'khủng hoảng mới' sau bất ổn của Credit Suisse

Moody's: Cuộc khủng hoảng ngân hàng vẫn có nguy cơ lan rộng

Khủng hoảng ngân hàng Mỹ, châu Âu ảnh hưởng như thế nào đến thị trường chứng khoán Việt Nam?

Nam Phi lo ngại nguy cơ từ khủng hoảng năng lượng