Cơ hội tích sản cổ phiếu với giá vốn tốt

Trong tuần giao dịch 31/3-4/4, thị trường chứng khoán Việt đã phản ứng không tích cực sau thông tin Tổng thống Trump áp thuế toàn thế giới, bao gồm mức đối ứng 46% với Việt Nam.

Tính chung cả tuần vừa qua, VN-Index đã giảm 8,11% về mức 1.210,67 điểm. Bên cạnh đó khối ngoại cũng bán ròng mạnh, lên tới gần 9.000 tỷ đồng, tăng gấp hơn 5 lần về lượng và hơn 3 lần về giá trị so với tuần trước với tâm điểm là FPT cùng hàng loạt mã ngân hàng.

Trước bối cảnh trên, Nhadautu.vn đã có cuộc trao đổi với ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân CTCP Chứng khoán Yuanta Việt Nam, để có thêm góc nhìn và chiến lược đầu tư phù hợp trong giai đoạn hiện nay.

Thị trường đang rơi vùng nhiễu thông tin từ chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump, các thị trường chứng khoán thế giới giảm mạnh. Ông nghĩ điều này sẽ tác động thế nào đến VN-Index sau dịp Nghỉ lễ?

Ông Nguyễn Thế Minh: Tuần 8/4 – 11/4 sẽ là giai đoạn quan trọng, liệu Tổng thống Donald Trump sẽ áp dụng các mốc thuế quan công bố từ trước? Thị trường tối 7/4 (theo giờ Việt Nam) rơi vào tình trạng bị nhiễu khi đã xuất hiện thông tin Tổng thống Donald Trump hoãn áp thuế 90 ngày, song CNBC ngay sau đó đưa tin cho biết đây là “fake news” (tin giả - PV).

Những ngày tới sẽ là chỉ báo cho thị trường chứng khoán trong cả giai đoạn tiếp theo.

Xét về xu hướng ngắn và trung hạn, VN-Index đang ở tình trạng không mấy tích cực. Nhiều nhà đầu tư có thể sẽ hạ mức kỳ vọng của thị trường xuống, và có xu hướng muốn phòng vệ hơn. Việc thị trường giảm trong 2 phiên 3/4 và 4/4 khiến nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn, họ giảm bớt tỷ trọng cổ phiếu và sẽ mất nhiều thời gian để những nhà đầu tư này lấy lại tâm lý lạc quan.

Nhìn chung, để VN-Index tăng mạnh trong 1 – 5 tháng, hay tâm lý nhà đầu tư tích cực như thời điểm đầu năm nay là khó. Còn xét về mặt kỹ thuật, VN-Index ít nhất cần lấy lại mốc cũ là 1.300 điểm.

Dù vậy, tôi kỳ vọng việc Việt Nam sớm đạt được thỏa thuận với Tổng thống Donald Trump sẽ là cú huých tốt với VN-Index. Trên trang Truth Social, ông Trump đánh giá đã có cuộc điện đàm rất hiệu quả với Tổng Bí thư Tô Lâm. Việt Nam cũng là quốc gia đầu tiên được ông Trump có những đánh giá tích cực trên nền tảng này.

Ở kịch bản lạc quan, chỉ số sẽ tăng chậm rãi và trở lại mốc trên 1.300 điểm. Còn ở góc nhìn thận trọng hơn, chỉ số có thể hồi phục theo "chữ V". Tôi nghiêng về kịch bản thứ 2 hơn.

Nếu nhìn về chỉ báo kỹ thuật, nhiều cổ phiếu đã rơi vào tình trạng quá bán rất sâu, với ngưỡng giảm 20%. Rõ ràng, nhà đầu tư đang phản ứng một cách thái quá. Với tình trạng quá bán như vậy, tôi nghĩ khả năng tạo đáy ngắn hạn của thị trường là rất cao.

Định giá thấp cũng là yếu tố hỗ trợ lớn. P/E trailing (P/E dựa trên lợi nhuận quá khứ) của VN-Index đã giảm rất sâu và hiện quanh mức 12 lần. P/E dự phóng quanh mức 10 lần. Thông thường, P/E dự phóng ở ngưỡng này là chỉ báo cho thấy VN-Index đã tạo đáy.

Tóm lại, tôi dự báo khả năng thị trường đầu phiên 8/4 sẽ giảm mạnh do nhà đầu tư lo ngại từ những diễn biến giảm điểm của TTCK quốc tế, song với những yếu tố đã đề cập, tôi kỳ vọng VN-Index sẽ thu hẹp đà giảm về cuối phiên.

Liệu có những lo ngại rủi ro call margin, bán giải chấp chéo trên diện rộng sẽ khiến thị trường giảm sâu?

Ông Nguyễn Thế Minh: Đây là rủi ro hiện hữu trên thị trường. Nhiều nhà đầu tư lo lắng kịch bản bán giải chấp, call margin chéo sẽ diễn ra trên diện rộng như năm 2022. Rơi vào tình trạng này, VN-Index sẽ giảm điểm rất mạnh. Dù vậy, năm 2025 có nhiều điểm khác biệt.

Liên quan đến câu chuyện thuế quan, tôi kỳ vọng việc Việt Nam sớm đạt được các thỏa thuận với Mỹ sẽ là thông tin hỗ trợ tốt với VN-Index. Ngoài ra, nền kinh tế Việt Nam hiện tại đã có nội lực tốt. Thanh khoản và dòng tiền đủ sức để cân các cổ phiếu bị bán giải chấp.

Điểm khác biệt tiếp theo là năm 2022 nhà đầu tư còn lo ngại rủi ro kinh tế toàn cầu với việc đường cong lãi suất ngược âm rất sâu, hiện tại thì đường cong này dương, nghĩa là rủi ro suy thoái đã đi qua.

Thông tin áp thuế đã gây tiêu cực đến các nhóm xuất khẩu, thủy sản, khu công nghiệp, ông có nghĩ triển vọng và định giá nhóm này phải được xét lại?

Ông Nguyễn Thế Minh: Tôi nghĩ định giá nhóm này sẽ bị ảnh hưởng sau chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump kể cả tính theo mức thuế thấp nhất được áp dụng là 10%.

Nhiều doanh nghiệp trong lĩnh vực tôn thép, hải sản, dệt may… các ngành hàng xuất khẩu nói chung sẽ bị ảnh hưởng. Mức độ ảnh hưởng không chỉ trong năm 2025 mà có thể còn kéo dài trong cả nhiệm kỳ của Tổng thống Donald Trump.

Với việc chịu thêm mức áp thuế, doanh thu và lợi nhuận của doanh nghiệp cũng chịu thêm phần thiệt hại tương ứng. Mặt khác, khi thuế quan tăng, nhu cầu tiêu dùng của người Mỹ cũng giảm do giá cả sẽ tăng. Từ đó, chắc chắn định giá các nhóm cổ phiếu này sẽ phải được tính lại.

Có một số ý kiến kỳ vọng Chính phủ sẽ tung các chính sách hỗ trợ doanh nghiệp gặp khó như ưu đãi giảm lãi suất cho phần bù tác động thuế quan. Do đó, tôi kỳ vọng sự ảnh hưởng này sẽ không quá lớn.

Theo ông, những nhịp giảm vừa qua có mở ra cơ hội mua vào cho nhà đầu tư, đặc biệt là những nhà đầu tư muốn tích sản?

Ông Nguyễn Thế Minh: Nhà đầu tư tích sản có thể tận dụng cơ hội thị trường như thời điểm này. Những lúc thị trường giảm điểm là cơ hội cho nhà đầu tư với tầm nhìn dài hạn. Tôi nghĩ dài hạn của VN-Index vẫn có xu hướng tăng tốt.

Do vậy, những nhịp chỉnh sâu của VN-Index trong phiên 7/4 là cơ hội mua vào. Lịch sử năm 2024 cũng có thời điểm VN-Index giảm 8%, song đã tăng tốt trở lại. Nhiều cá nhân lo ngại việc áp thuế sẽ tác động tiêu cực tới chỉ số chứng khoán trong dài hạn, song thực tế nhóm xuất khẩu sang Hoa Kỳ không chiếm tỷ trọng cao trong rổ chỉ số VN-Index.

Thị trường giảm dẫn đến định giá cổ phiếu thấp, tôi khuyến nghị nhà đầu tư có thể giải ngân mua vào với các tiêu chí gồm chọn cổ phiếu đầu tư ngành tăng trưởng (với thị trường nội địa là chính), triển vọng kết quả kinh doanh tốt, cổ tức cao, tỷ lệ nợ vay thấp. Ngoài ra, cần lưu ý tránh dùng đòn bẩy ký quỹ.

Xin trân trọng cảm ơn!