CEO ACBS: 99,99% chứng khoán Việt Nam sẽ nâng hạng trong năm 2025

Năm 2018, thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam được vào danh sách “watch list” nâng hạng lên mới nổi của FTSE Russell. Tuy nhiên, phải đến cuối năm 2024, những kỳ vọng nâng hạng với TTCK Việt Nam mới gần hơn bao giờ hết.

Cuối năm 2024, Bộ Tài chính ban hành Thông tư 68 tháo gỡ khó cho điều kiện Non-prefunding đối với nhà đầu tư (NĐT) là tổ chức nước ngoài. Đây là nền tảng cho việc nâng hạng. Và bước cuối cùng là ghi nhận ý kiến của các nhà đầu tư sau một thời gian sử dụng cơ chế Non-prefunding chính thức có hiệu lực từ 2/11/2024.

Trao đổi trong Talk show Phố Tài Chính, ông Nguyễn Đức Hoàn, Tổng giám đốc Công ty TNHH Chứng khoán ACB (ACBS) đánh giá nâng hạng là sự kiện chắc chắn tới 99,99% trong năm 2025, vấn đề chỉ còn là thời điểm.

“Chúng tôi cho rằng khả năng cao quyết định nâng hạng sẽ diễn ra vào tháng 9/2025 vì kỳ review tháng 3 hàng năm thường để nhìn nhận lại tiến độ đáp ứng các chỉ tiêu nâng hạng, thay vì các quyết định chính thức nâng hạng. Và như vậy, để cổ phiếu Việt Nam chính thức được đưa vào danh mục ETF sẽ là tháng 3/2026”, ông Hoàn nói.

Ngoài ra, CEO ACBS đánh giá đa phần các thị trường khu vực ghi nhận mức tăng điểm rất tốt trước giai đoạn nâng hạng chính thức từ 6 tháng đến 1 năm. Vì vậy, năm 2025 là 1 năm phù hợp để nhà đầu tư tích lũy các cổ phiếu hưởng lợi từ câu chuyện nâng hạng, chủ yếu là các cổ phiếu vốn hóa lớn.

Bên cạnh nâng hạng, triển vọng TTCK trong nước còn đến từ kết quả kinh doanh của các công ty niêm yết. Theo tổng hợp từ ACBS, lợi nhuận trung bình của toàn bộ các doanh nghiệp niêm yết trên sàn tăng trưởng 22,3% so với năm 2023. Đà tăng được duy trì ổn định qua các quý trong năm 2024.

Trong đó, ngành ngân hàng, trụ cột của VN-Index tăng 17,4%, nhóm ngành chứng khoán tăng 23,4%, ngành hàng tiêu dùng nhanh tăng 23,7% và ngành bán lẻ phục hồi từ đáy, tăng gần gấp 5 lần. Tuy nhiên, đà phục hồi này vẫn thiếu sự đóng góp của ngành bất động sản (-5,7%), tiện ích (-2%) và dầu khí (-51,1%).

Ông Hoàn kỳ vọng tổng lợi nhuận doanh nghiệp năm 2025 tăng từ 15-16%, trong đó ngành ngân hàng sẽ đạt khoảng 14,9% măc dù tăng trưởng tín dụng vẫn tích cực nhưng NIM sẽ thu hẹp để duy trì đà tăng trưởng. Đồng thời, các cổ phiếu xây dựng hạ tầng, vật liệu xây dựng, cảng biển, bất động sản dân dụng sẽ có mức tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng hơn.

Ảnh hưởng từ các yếu tố bất định

Trong bối cảnh vĩ mô thế giới năm 2025 có nhiều bất định và biến động hơn cả so với năm 2024 như thương chiến, khả năng quay trở lại của lạm phát, và nguy cơ FED chậm hạ lãi suất. Những yếu tố được dự báo sẽ tác động mạnh mẽ tới thị trường chứng khoán toàn cầu nói chung và Việt Nam nói riêng.

Tuy nhiên, ông Hoàn cho rằng mức độ tác động sẽ phụ thuộc nhiều vào vị thế của Việt Nam trong thương chiến.

Cụ thể, nếu Việt Nam bị xếp vào nhóm Mỹ sẽ áp các chính sách thuế cao hơn so với các nước khác do có thặng dư thương mại lớn với Mỹ (cùng Canada, Mexico, Trung Quốc…), thì hàng hóa sẽ bị bất lợi khi vào thị trường Mỹ. Và với cơ cấu xuất nhập khẩu chiếm 30% tỷ trọng GDP, tăng trưởng GDP của Việt Nam sẽ bị ảnh hưởng.

Tuy nhiên, nếu Việt Nam được xếp vào nhóm còn lại, ngoài Canada, Mexico và Trung Quốc. Từ đó, chỉ chịu mức thuế suất tương đương các quốc gia khác, thì điều này không gây ra bất lợi về giá cả hàng hóa của Việt Nam. Thậm chí, Việt Nam có thể hưởng lợi một phần khi cạnh tranh với hàng hóa của Trung Quốc.

“Khi thương chiến mở rộng, sẽ gây ra rủi ro chuỗi cung ứng và chi phí cho doanh nghiệp và người dân, từ đó đẩy lạm phát Mỹ và toàn cầu tăng trở lại, từ đó tiến độ hạ lãi suất của FED sẽ chậm lại, hoặc thậm chí dừng lại. Điều này sẽ tạo áp lực lên tỷ giá USD/VND và khiến dòng tiền của NĐT nước ngoài tiếp tục rút khỏi các thị trường ngoài Mỹ”, ông Hoàn đánh giá.

Dù vậy, CEO ACBS nghiêng về kịch bản Việt Nam sẽ không bị xếp vào nhóm các nước bị áp mức thuế cao như Canada, Mexico và Trung Quốc. Trong trường hợp Việt Nam cân bằng được một phần cán cân thặng dư với Mỹ thông qua nhập khẩu khí LNG, máy bay, chip,… vốn là những lĩnh vực cần phát triển, thì xét toàn diện, Việt Nam vẫn có thể hưởng lợi trong bối cảnh thương chiến.

Theo ông Hoàn, những ngành được hưởng lợi sẽ là doanh nghiệp bất động sản khu công nghiệp, phục vụ cho các doanh nghiệp FDI, các doanh nghiệp hạ tầng cảng, vận tải, và các doanh nghiệp xây dựng hạ tầng.

Ngoài ra, các doanh nghiệp sản xuất hàng dệt may, cá tra và đồ gỗ xuất khẩu sang Mỹ cũng có thể được hưởng lợi một phần nhờ lấy được thị phần từ Trung Quốc, trong khi đây không phải là những mảng sản xuất mà Mỹ thực sự cần chuyển dịch về lại Mỹ.