Áp sát mốc đỉnh lịch sử, chứng khoán được kỳ vọng sớm vượt 1.800

Thị trường chứng khoán đã khép lại phiên giao dịch 22/12 khi tăng 46,72 điểm (tương đương 2,74%) lên 1.751,03 điểm. Đây cũng là phiên tăng điểm mạnh nhất của VN-Index trong hơn 2 tháng trở lại đây (xét theo giá trị phần trăm). Thanh khoản HoSE cũng tích cực với giá trị giao dịch khớp lệnh đạt trên 21.000 tỷ đồng, nhỉnh hơn một chút so với phiên 19/12 (đạt 20.922,7 tỷ đồng).

Đáng chú ý, chỉ trong vỏn vẹn hơn 2 tháng, VN-Index đã 3 lần vượt vùng 1.700 và chạm vùng điểm hiện tại. Ở 2 lần trước đó, chỉ số đã chạm mức 1.766,85 điểm (phiên 16/10) và 1.753,74 điểm (phiên 8/12), song sau đó đều quay đầu điều chỉnh.

Đánh giá về phiên giao dịch vừa qua, ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược thị trường, CTCP Chứng khoán VPBank (VPBankS) cho rằng xu hướng của chỉ số VN-Index hiện đang tích cực, chỉ số có thể gặp rung lắc vùng đỉnh ngắn hạn 1.770-1.800. Tuy nhiên một khi vượt qua vùng này, VN-Index sẽ bước vào nhịp tăng mới.

Ông Sơn cũng nhìn nhận nhịp tăng thời gian tới của thị trường sẽ tiếp tục được dẫn dắt bởi các cổ phiếu vốn hóa lớn, điểm khác biệt với giai đoạn trước là dòng tiền sẽ có sự lan tỏa hơn, điển hình như phiên 22/12. Từ đó dòng tiền của nhà đầu tư cá nhân có thể tự tin giải ngân, hướng đến những con sóng tăng trước và sau Tết Âm.

Đối với giao dịch của khối ngoại, nhóm này đã mua ròng 2 phiên liên tiếp trở lại đây, tuy nhiên nhìn tổng thể họ đã bán ròng 138.460 tỷ đồng trong riêng năm 2025. Giao dịch của khối ngoại cũng là một trong các tác nhân khiến thị trường chưa thể vượt kháng cự 1.800.

Nhìn nhận về vấn đề này, ông Phạm Lê Duy Nhân - Giám Đốc Quản Lý Danh Mục Đầu Tư Công ty Quản lý quỹ Vietcombank (Vietcombank Fund) cho biết xu hướng đảo chiều bán ròng của khối ngoại từ năm 2020 và kéo dài đến nay, với tổng giá trị rút ròng lên tới hơn 12 tỷ USD. Trước đó, nhóm này đã liên tục mua ròng và tích lũy cổ phiếu Việt Nam từ sau cuộc khủng hoảng 2009.

Vị chuyên gia chỉ ra các nguyên nhân cho diễn biến này như: Xu hướng rút vốn chung khỏi các thị trường mới nổi và cận biên (nơi Việt Nam chỉ chiếm tỷ trọng nhỏ), lãi suất tại Mỹ liên tục tăng cao hậu COVID-19, việc Việt Nam duy trì mặt bằng lãi suất ở mức thấp để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh lãi suất ở Mỹ duy trì mức cao cũng làm dòng vốn rút ra nhiều hơn… ”Ngoài ra, cũng phải kể đến sự thiếu vắng các doanh nghiệp quy mô lớn, chất lượng cao niêm yết mới trong suốt thời gian dài”, ông bổ sung.

Dù vậy, ông Nhân cho rằng hoàn toàn có thể kỳ vọng dòng vốn ngoại sẽ quay lại nhờ các động lực từ câu chuyện nâng hạng thị trường, cam kết mạnh mẽ của Chính phủ về mục tiêu tăng trưởng hai con số và thúc đẩy kinh tế tư nhân, làn sóng IPO mới cũng như khi áp lực tỷ giá dần hạ nhiệt.

Giá cổ phiếu sẽ sớm đạt giá trị thực

Những tháng cuối năm 2025 đã chứng kiến thanh khoản hệ thống có dấu hiệu thu hẹp và lãi suất huy động nhích tăng từ mức nền rất thấp. Tuy vậy, ông Nhân đánh giá đây không phải rủi ro lớn với kênh cổ phiếu.

“Triển vọng VND và lãi suất sẽ được cải thiện nhờ nhiều yếu tố như FED tiếp tục cắt giảm lãi suất trong năm tới và xu hướng này càng được củng cố khi lạm phát Mỹ tháng 11 giảm mạnh, bất chấp các lo ngại về thuế quan; Áp lực tỷ giá, đặc biệt là tỷ giá tự do đã giảm bớt, mức mất giá tiền đồng trong năm sau nếu có cũng sẽ kỳ vọng không quá lớn và gây sốc; Việc đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công trong giai đoạn nước rút cuối năm tài khóa 2025 sẽ bơm một lượng tiền lớn trở lại nền kinh tế, hỗ trợ thanh khoản hệ thống”, vị chuyên gia Vietcombank Fund đánh giá.

Đây sẽ là xung lực quan trọng với TTCK trong nước. Dù vậy, thực tế cho thấy đà tăng của chỉ số chứng khoán chỉ tập trung ở một vài nhóm cổ phiếu. Dữ liệu chỉ ra tính từ đầu năm, chỉ có 36,78% số cổ phiếu trên HoSE có mức giá đạt trên EMA50. Nghĩa là chỉ có khoảng 1/3 số cổ phiếu trên HoSE giữ được xu hướng trung hạn tích cực, hay nói cách khác thị trường đang không “khỏe” một cách đồng đều.

Đối với bối cảnh này, ông Nhân khuyến nghị nhà đầu tư cần giữ vững tâm lý và kiên định với các giá trị cốt lõi trong đầu tư, đó là sức khỏe tài chính, tiềm năng tăng trưởng và định giá của từng doanh nghiệp.

“Chúng tôi tin rằng đây chỉ là sự lệch pha tạm thời và giá cổ phiếu sẽ sớm hội tụ về giá trị thực. Bên cạnh đó, 'kim chỉ nam' mà Vietcombank Fund luôn muốn gửi gắm đến nhà đầu tư của chúng tôi là: Hãy giữ vững kỷ luật, đầu tư đều đặn với tầm nhìn dài hạn và không quên đa dạng hóa để quản trị rủi ro. Thậm chí, nhà đầu tư có thể cân nhắc phân bổ tài sản vào một vài quỹ mở có chiến lược đầu tư khác nhau để tối ưu hóa danh mục”, ông Nhân nói.

Ông Trần Hoàng Sơn nhìn nhận thị trường chứng khoán năm 2026 sẽ kỳ vọng tích cực từ kỳ Review Tháng 3/2026 của FTSE Russell. Về mặt kỹ thuật, VN-Index trong các phiên tới khả năng sẽ rung lắc xoay quanh ngưỡng 1.770 điểm. Do đó, nhà đầu tư trong ngắn hạn có thể gia tăng tỷ trọng trong các nhịp rung lắc kỹ thuật ở các cổ phiếu bắt đầu xuất hiện đà tăng tốt như ngân hàng, chứng khoán. Không nên mua đuổi các mã đã tăng mạnh trong thời gian qua.

Ông Phạm Lê Duy Nhân: Kỳ vọng lớn từ thu hút quỹ đầu tư chủ động toàn cầu

Việc FTSE Russell thông báo sẽ nâng hạng Việt Nam từ thị trường 'Cận biên' lên 'Mới nổi thứ cấp' sau nhiều năm theo dõi là một bước ngoặt quan trọng. Quyết định này, dự kiến có hiệu lực từ tháng 9/2026, đã khẳng định chất lượng, tính minh bạch và sức hấp dẫn của thị trường vốn Việt Nam.

Theo ước tính, Việt Nam sẽ chiếm khoảng 0,34% trong chỉ số FTSE Emerging All Cap và 0,22% trong FTSE Emerging, tương ứng với khả năng thu hút khoảng 1 tỷ USD từ các quỹ thụ động. Tuy nhiên, kỳ vọng lớn hơn nằm ở việc thu hút các quỹ đầu tư chủ động toàn cầu tham chiếu theo các chỉ số này. Nhóm này quan tâm sâu hơn đến sự đa dạng và chất lượng hàng hóa, hay nói cách khác là sự sẵn có của các doanh nghiệp niêm yết quy mô lớn, thanh khoản tốt, định giá hợp lý và tuân thủ các chuẩn mực quản trị quốc tế.

Nhìn chung, việc nâng hạng một mặt giúp nâng cao uy tín thị trường, gia tăng thanh khoản và khơi thông dòng vốn ngoại, giúp doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn quốc tế với chi phí thấp hơn và bền vững hơn. Mặt khác, sự kiện này tạo áp lực tích cực buộc thị trường và các doanh nghiệp niêm yết phải tiếp tục cải thiện chất lượng quản trị và minh bạch thông tin để hướng tới sự phát triển bền vững.