Áp lực tỷ giá thường trực, NHNN hút ròng trở lại

Báo cáo phân tích mới đây của Công ty chứng khoán Vietcombank (VCBS) cho biết, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã hút ròng 118.349 tỷ đồng thông qua nghiệp vụ thị trường mở trong tháng 10. Đỉnh điểm trong tháng 10, số dư tín phiếu NHNN có thời điểm đạt gần 238.000 tỷ đồng - gần tương đương doanh số giao dịch trên thị trường liên ngân hàng ở kỳ hạn qua đêm trong 1 phiên. Lợi suất tín phiếu cũng đã nhích tăng nhẹ lên khoảng 1,45%.

VCBS cho rằng NHNN sẽ tiếp tục có các điều hành thông qua nghiệp vụ thị trường mở nhằm tránh hiện tượng thanh khoản quá dư thừa trên thị trường liên ngân hàng và phần nào giải tỏa áp lực tỷ giá.

VCBS duy trì quan điểm việc phát hành tín phiếu của NHNN không gây ra những cú sốc hay thay đổi quá nhanh đối với thanh khoản VND trong hệ thống ngân hàng. Tuy vậy, trong tháng 11 cũng như tháng 12, lãi suất liên ngân hàng vẫn còn dư địa tăng nhưng mức tăng sẽ không nhiều nhằm đảm bảo tính hấp dẫn tương đối của việc nắm giữ VND.

Nhóm phân tích cũng dự báo áp lực tỷ giá vẫn còn hiện hữu trong 2 tháng cuối năm.

Cụ thể, ngày 2/11 sau cuộc họp chính sách tiền tệ trong tháng 11, Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) đã thông báo sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 11. Tuy không tiến hành tăng lãi suất trong kỳ họp lần này, các định hướng chính sách tiền tệ của Fed trong giai đoạn tới được đánh giá mang tính chất diều hâu hơn khi để ngỏ khả năng có thêm một lần tăng lãi suất và không có bất cứ định hướng về thời điểm giảm lãi suất trong tương lai.

Tương tự, ECB và BOE cũng quyết định giữ nguyên lãi suất. Có thể thấy các NHTW vẫn tiếp tục phải đối mặt lựa chọn chính sách cân bằng hợp lý nhằm ứng phó với lạm phát dai dẳng vừa đồng thời hỗ trợ nền kinh tế với khả năng rơi vào trạng thái suy thoái vẫn đang hiện hữu.

Trong nước, áp lực tỷ giá tếp tục được ghi nhận, từ đầu năm, VND đã giảm khoảng 4,4% so với đồng USD. Áp lực tỷ giá vẫn thường trực trong các tháng cuối năm.

Trong phần trao đổi với đây về vấn đề lãi suất, Phó Thống đốc NHNN Đào Minh Tú cho biết, lãi suất cho vay giảm ở mức độ nào cho phù hợp là một chỉ số cần quan tâm trong chỉ đạo điều hành phù hợp với bối cảnh kinh tế vĩ mô.

Theo đó, Phó Thống đốc cho rằng, lãi suất quan hệ rất chặt với tỷ giá khi lãi suất tiền đồng Việt Nam quá thấp mà giá tỷ giá đang ở các mức cao, đặc biệt lãi suất ngoại tệ của các nước có ảnh hưởng đến Việt Nam đang rất cao dễ tạo ra sự chênh lệch và tình trạng đô la hóa xuất hiện cũng như tỷ giá có thể bị phá vỡ. Cho nên lãi suất điều hành làm sao phù hợp trong quan hệ với tỷ giá. Đây là một yếu tố rất phức tạp và cũng phải rất cân nhắc khi điều hành. NHNN luôn luôn dựa trên việc tính toán để tìm ra một phương án hợp lý.

Từ đầu năm 2023 đến nay, quan điểm điều hành của NHNN là vừa phù hợp với thực tiễn, vừa tăng cường khả năng tiếp cận vốn của doanh nghiệp, hỗ trợ doanh nghiệp bằng việc giảm lãi suất. Ngay từ đầu năm NHNN cũng đã chỉ đạo, đưa thông điệp và sử dụng các công cụ để tạo điều kiện cho việc giảm lãi suất.

Tuần đầu tháng 11, NHNN tiếp tục chào bán tín phiếu 28 ngày theo cơ chế đấu thầu lãi suất. Kết quả, có tổng cộng có gần 58.200 tỷ đồng tín phiếu trúng thầu trong 5 phiên giao dịch vừa qua với lãi suất duy trì ở mức 1,5% - cao nhất từ đầu chu kỳ.

Ở chiều ngược lại, có 46.800 tỷ đồng tín phiếu đáo hạn trong tuần và kênh cầm cố giấy tờ có giá tiếp tục không phát sinh giao dịch mới. Tính chung, NHNN đã hút ròng 11.400 tỷ đồng trong tuần, đảo ngược lại trạng thái bơm ròng 48.250 tỷ trong tuần 23/10 – 27/10.

Trong bối cảnh áp lực tỷ giá vẫn hiện hữu, giới phân tích cho rằng NHNN sẽ tiếp tục phát hành tín phiếu để kiếm soát mặt bằng lãi suất VND liên ngân hàng ở "vùng an toàn".

Bài liên quan

Nếu tỷ giá vẫn chịu áp lực…

Phó Thống đốc: Cần tìm điểm cân bằng lãi suất và tỷ giá

Biến động tỷ giá có đáng lo?

NHNN tăng quy mô phát hành tín phiếu