Những khoản lãi lỗ lớn nhất trong mùa BCTC quý III/2025

Xét riêng theo quý III/2025, có đến 11/20 top lợi nhuận (xét theo giá trị tuyệt đối) là các ngân hàng.

Trong đó, đứng đầu là VCB với con số lãi sau thuế quý III đạt gần 9.026 tỷ đồng, tăng 5% so với cùng kỳ năm trước. Động lực lợi nhuận của nhà băng này đến từ thu nhập lãi thuần 14.567 tỷ đồng (tăng 8%), hoạt động mua bán chứng khoán kinh doanh 106,4 tỷ đồng (tăng 194%), thu từ góp vốn mua cổ phần gần 139 tỷ đồng (tăng 181%)...

5 vị trí xếp sau VCB cũng đều là các ngân hàng, với các cái tên quen thuộc là CTG (8.512 tỷ đồng), VPB (7.364 tỷ đồng), TCB (6.614 tỷ đồng), BID (6.087 tỷ đồng), MBB (5.800 tỷ đồng). Ngoài ra, còn có các ngân hàng khác như ACB (4.281 tỷ đồng), HDB (3.799 tỷ đồng), STB (2.901 tỷ đồng)...

Đứng ở vị trí thứ 7 về top lợi nhuận là Vinhomes (4.436 tỷ đồng). Theo đó, động lực lợi nhuận của Vinhomes đến từ doanh số bất động sản bao gồm hợp đồng hợp tác kinh doanh, các giao dịch lô bán lớn tại dự án Golden City và tiếp tục bàn giao tại dự án Royal Island và Ocean Park 2&3.

Một số doanh nghiệp phi tài chính khác cũng có mặt trong danh sách top 20 lợi nhuận sau thuế quý III là VGI (4.160 tỷ đồng), HPG (4.012 tỷ đồng), VCG (3.304 tỷ đồng), ACV (3.210 tỷ đồng)...

Còn xét trong giai đoạn 9 tháng đầu năm 2025, VCB là đơn vị niêm yết đầu tiên cán mốc lãi sau thuế vượt tỷ USD. Theo đó, VCB vẫn là ngân hàng có con số lợi nhuận đứng đầu toàn thị trường với mức 26.565 tỷ đồng (tính theo tỷ giá USD/VND của Vietcombank cập nhật vào ngày 17/11).

Nhóm ngân hàng vẫn chiếm ưu thế top lợi nhuận 9 tháng 2025 với 11/20 đơn vị. Trong khi đó, các đại diện phi tài chính lọt top là VEF (15.418 tỷ đồng), VHM (15.313 tỷ đồng), HPG (11.626 tỷ đồng)...

Ở chiều ngược lại, cũng có không ít công ty báo lỗ trong quý III/2025 và 9 tháng đầu năm 2025. Xếp ở vị trí đầu tiên là NVL với mức lỗ 1.153 tỷ đồng. Theo đó, doanh thu công ty bất động sản này quý III/2025 giảm 16% xuống 1.683 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp cải thiện giúp lợi nhuận gộp tăng 7,5% lên 586 tỷ đồng.

Tuy nhiên, doanh thu tài chính giảm mạnh từ 3.898 tỷ xuống 456 tỷ đồng, chi phí tài chính tăng vọt từ 319 tỷ lên 1.448 tỷ đồng. Điều này đã khiến tập đoàn bị lỗ 1.153 tỷ đồng, giảm so với con số lãi 2.950 tỷ đồng. Đây là quý thứ 4 liên tiếp tập đoàn thua lỗ.

Dù vậy, điểm tích cực là tại bảng cân đối kế toán, phần lợi nhuận sau thuế chưa phân phối của NVL tại ngày 30/9/2025 lại ghi nhận tăng từ 13.281 tỷ đồng lên 13.687 tỷ đồng, tức tăng thêm 406 tỷ đồng. NVL cho biết đây là các giao dịch bán một phần vốn công ty con, ghi nhận trực tiếp vào lợi nhuận sau thuế chưa phân phối trên bảng cân đối kế toán mà không ghi nhận vào kết quả kinh doanh theo quy định.

Xét theo 9 tháng đầu năm 2025, NVL cũng lỗ lớn nhất thị trường với con số lỗ 1.819 tỷ đồng.

Đứng ở vị trí thứ hai là DFF với mức lỗ ròng 368 tỷ đồng - con số lỗ lớn nhất từ trước đến nay của công ty. Áp lực chủ yếu đến từ chi phí tài chính lên tới 378 tỷ đồng, cao gấp nhiều lần mức lãi gộp 15 tỷ đồng từ hoạt động thi công. DFF cũng là á quân thua lỗ 9 tháng đầu năm 2025 với mức lỗ 688 tỷ đồng.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân của Công ty Chứng Khoán Yuanta Việt Nam:

Về tổng thể, lợi nhuận toàn thị trường trong quý III/2025 có mức tăng khá tốt, đạt 35,3%. Nhiều nhóm ngành có mức tăng 3 chữ số là dầu khí (598,5%), viễn thông (273,5%), ô tô và phụ tùng (525,6%), dịch vụ tài chính (193,2%), xây dựng và vật liệu (132%), bảo hiểm (131,1%).

Thông thường, ở các giai đoạn thị trường lình xình, đi ngang thì thông tin lợi nhuận tích cực sẽ là cú hích tốt. Tuy nhiên, VN-Index lại có giai đoạn tăng tốt từ sau đợt sụt giảm tháng 4/2025 và đặc biệt từ tháng 7/2025. Giai đoạn đó, khi chỉ số tích cực, nhà đầu tư sẽ không quan tâm nhiều đến vấn đề nhiều cổ phiếu có mức định giá cao. Có thể thấy ở thời điểm tháng 8/2025, nhóm cổ phiếu chứng khoán đã có P/B vượt trung bình 5 năm, còn nhóm ngân hàng tiệm cận mức này. Với sự kỳ vọng đã phản ánh trước, không khó hiểu khi chúng ta chứng kiến hiệu ứng “tin ra là bán”.

Ở cách hiểu khác, đó còn là yếu tố mang tính “mùa vụ”. Chỉ số khi tăng nhanh thì cần nhịp nghỉ ngơi. Do đó, thông tin mùa BCTC quý III không ảnh hưởng nhiều.

Ông Hồ Tuấn Hiếu – Chuyên gia chiến lược đầu tư tại SSI Research:

Tính mùa vụ, xét lợi nhuận các doanh nghiệp Non-fin (phi tài chính), trong 12 năm gần nhất có tới 9 lần lợi nhuận toàn thị trường trong quý III kém hơn quý II, cũng từng đó lần quý IV là quý có lợi nhuận cao nhất trong năm. Điều này khiến cho sự chùng lại về lợi nhuận trong quý III dù yếu đi so với quý II, nhưng không xấu, và quý IV có thể là một quý tăng trưởng đồng đều hơn về lợi nhuận của các doanh nghiệp phi tài chính mà không cần tới các lợi nhuận đột biến.