Mời đọc kỳ trước:

             Lô trái phiếu chậm lãi hé mở loạt thương vụ kín tiếng của TPS

             Đằng sau 'mỏ vàng' FVTPL của TPS

Dấu ấn TPBank

HĐQT CTCP Chứng khoán Tiên Phong (TPS, HSX: ORS) vừa có Nghị quyết về việc triển khai thực hiện phương án phát hành 1.000 tỷ đồng mệnh giá trái phiếu riêng lẻ để tái cơ cấu nợ, trong bối cảnh 1.000 tỷ đồng trái phiếu kỳ hạn 3 năm phát hành từ năm 2020 sắp sửa đáo hạn.

Tái cơ cấu, nâng cao năng lực tài chính là một nhiệm vụ được ban lãnh đạo TPS đặt lên hàng đầu trong năm nay. ĐHĐCĐ thường niên hồi tháng 4/2023 cũng đã chấp thuận kế hoạch tăng vốn điều lệ gấp đôi lên 4.000 tỷ đồng, thông qua phát hành cho cổ đông hiện hữu, và/ hoặc phát hành riêng lẻ.

Bài liên quan

Lô trái phiếu chậm lãi hé mở loạt thương vụ kín tiếng của TPS

Tới cuối tháng 6/2023, tổng nguồn vốn của TPS ở mức 9.370 tỷ đồng, trong đó vay nợ tài chính ngắn và dài hạn là 3.930 tỷ đồng, trong đó phát sinh tăng 930 tỷ đồng nợ ngắn hạn tại Ngân hàng TMCP An Bình (ABBank). Vào ngày 14/6/2023, HĐQT TPS đã có Nghị quyết thông qua vay ABBank với hạn mức 1.400 tỷ đồng. Đáng chú ý, khoản vay được bảo lãnh thanh toán bởi Ngân hàng TMCP Tiên Phong (TPBank).

Trước đấy nữa, HĐQT TPS ngày 13/3/2023 cũng đã có Nghị quyết về việc vay vốn tại TPBank với hạn mức tín dụng tối đa 2.100 tỷ đồng.

Những diến biến này cho thấy mối quan hệ khăng khít của TPS và TPBank, nhưng nội dung và bản chất của mối quan hệ này thì vẫn chưa quá tường minh với đa phần công chúng.

TPS tiền thân là CTCP Chứng khoán Phương Đông được thành lập cuối năm 2006 với vốn điều lệ 60 tỷ đồng. Đến năm 2010, cổ phiếu ORS chính thức được niêm yết trên sàn HNX.

Năm 2011, trong đại án Huỳnh Thị Huyền Như, TPBank đã uỷ thác cho Chứng khoán Phương Đông 1.060 tỷ đồng để gửi tiền tại Vietinbank; 380 tỷ đồng trong số này đã bị chiếm đoạt. Giữa năm 2018, TAND TP.HCM xử phúc thẩm và tuyên Huỳnh Thị Huyền Như phải bồi thường cho Chứng khoán Phương Đông số tiền 380 tỷ đồng.

Tuy nhiên, từ trước đó, giai đoạn 2017, Chứng khoán Phương Đông đã âm thầm đổi chủ, về tay nhóm TPBank như đã biết. Còn khoản phải thu 380 tỷ đồng trong vụ Huyền Như được TPBank bán cho bên thứ ba - một công ty mua bán nợ.

Đầu năm 2019, Chứng khoán Phương Đông chính thức đổi tên thành Chứng khoán Tiên Phong, bắt đầu một hành trình phát triển mới, trở thành một thành viên quan trọng trong hệ sinh thái DOJI Group - TPBank của doanh nhân Đỗ Minh Phú.

"Cùng với sự hỗ trợ bởi các nền tảng sẵn có từ hệ sinh thái của TPBank, TPS đã phát triển vượt bậc trong các lĩnh vực ngân hàng đầu tư, dịch vụ môi giới", TPS cho biết.

Sau khi về tay nhóm TPBank, TPS đã liên tục lên kế hoạch chào bán cổ phần để tăng vốn. Tháng 10/2019, TPS phát hành 3,96 triệu cổ phiếu cho TPBank. Đến tháng 10/2020, tiếp tục phát hành riêng lẻ 56,04 triệu cổ phiếu, tăng vốn điều lệ từ 439,6 tỷ đồng lên 1.000 tỷ đồng, đợt này TPBank cũng tham gia mua 5,05 triệu cổ phiếu. Tới tháng 7/2021, TPS phát hành 100 triệu cổ phần cho cổ đông hiện hữu để tăng vốn điều lệ lên 2.000 tỷ đồng. Sang năm 2022, công ty này tiếp tục lên kế hoạch tăng mạnh vốn lên 5.000 tỷ đồng, song đã hoãn lại do tình hình tài chính và thị trường chứng khoán không thuận lợi.

Song song với quá trình tăng vốn, một tỷ lệ không nhỏ cổ phiếu ORS của TPS đã được phân phối ra thị trường. Tại ngày chốt quyền ĐHĐCĐ thường niên năm 2021, TPS mới có gần 900 cổ đông, thì con số này một năm sau (năm 2022) đã tăng gấp 20 lần, lên hơn 18.000. Đi kèm với đó, sự cô đặc trong cơ cấu sở hữu cũng giảm nhanh, thể hiện qua tỷ lệ cổ phần tham dự ĐHĐCĐ năm 2021 là 82%, về còn 66% năm 2022, trước khi tăng nhẹ lên 68% tại ĐHĐCĐ thường niên năm 2023.

Lưu ý rằng, cuối năm 2021- đầu năm 2022 cũng là giai đoạn giá cổ phiếu ORS tăng nhanh với biên độ tới 400%, cùng thanh khoản cao đột biến so với giai đoạn trước, thường xuyên duy trì hàng triệu cổ phiếu/ phiên, có phiên vượt 15 triệu đơn vị.

Ở chi tiết đáng chú ý, dù qua nhiều đợt phát hành cổ phiếu, song TPS chỉ có một cổ đông lớn duy nhất, là TPBank, sở hữu 9% từ đợt phát hành riêng lẻ năm 2020. Tuy nhiên, sự chi phối gần như hoàn toàn của nhóm TPBank tại TPS là không phải bàn cãi, nhất là khi cả 3/3 Thành viên HĐQT của TPS đều đến từ TPBank, trong đó Chủ tịch TPS Đỗ Anh Tú là em trai của Chủ tịch TPBank Đỗ Minh Phú.

Do vậy, không quá bất ngờ khi TPS liên tục nhận được dòng vốn tín dụng dồi dào từ TPBank. Năm 2022, trong số 10.745 tỷ đồng tiền vay trong kỳ của TPS, thì chiếm tới 64%, tức gần 6.900 tỷ đồng, là TPBank cho vay.

Tập trung thị trường trái phiếu doanh nghiệp

Với trợ lực từ TPBank, không những vốn điều lệ mà kết quả kinh doanh của TPS cũng lớn dần. Năm 2021, công ty này báo lãi 210 tỷ đồng, trong khi những năm trước chỉ ở hàng chục tỷ đồng, thậm chí năm 2018 lỗ ròng hơn 10 tỷ đồng.

Sang năm 2022, lợi nhuận TPS ở mức 136 tỷ đồng, còn doanh thu hoạt động đạt 2.720 tỷ đồng, tăng gấp 16 lần so với năm 2019. Chiếm phần lớn trong cơ cấu doanh thu là nghiệp vụ lưu ký chứng khoán và tư vấn tài chính, mang về hơn 1.200 tỷ đồng. 

6 tháng đầu năm 2023, doanh thu hoạt động của TPS ở mức 1.620 tỷ đồng, còn lãi ròng hơn 110 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm 2022 là 92,4 tỷ đồng. Năm 2023, TPS lên kế hoạch doanh thu 2.831 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 184 tỷ đồng, tăng trưởng 35% so với thực hiện năm 2022. Sau nửa đầu năm, TPS đã hoàn thành 60% kế hoạch lợi nhuận năm.

Bài liên quan

Đằng sau 'mỏ vàng' FVTPL của TPS

Dù vậy, việc phụ thuộc ngày càng lớn vào lãi, cổ tức thu từ tài sản tài chính FVTPL dẫn tới những băn khoăn nhất định đối với chất lượng lợi nhuận cũng như tài sản của TPS, đã được đề cập trong kỳ trước.

Quy mô tổng tài sản của TPS cũng tăng lên nhanh chóng, đến cuối tháng 6/2023 đã đạt 9.370 tỷ đồng, gấp 130 lần cuối năm 2018. 

Sở hữu nguồn lực không ngừng gia tăng mạnh mẽ theo từng năm, TPS đã trở thành "tay chơi" đáng chú ý trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp. Giá trị tự doanh trái phiếu của TPS từ con số 0 tròn trĩnh năm 2019, chỉ mất 2 năm để đạt 58.000 tỷ đồng năm 2021, rồi chạm đỉnh gần 150.000 tỷ đồng năm ngoái, xếp thứ 3 toàn thị trường, chỉ sau Chứng khoán Kỹ thương (TCBS) và và Chứng khoán Tân Việt (TVSI).

Hoạt động tư vấn phát hành và giao dịch trái phiếu tiếp tục được TPS đẩy mạnh trong nửa đầu năm 2023, với giá trị giao dịch tự doanh gần 48.099 tỷ đồng, trong khi giao tự doanh cổ phiếu là 350 tỷ đồng, so sánh với giao dịch của nhà đầu tư (chủ yếu là cổ phiếu) chỉ là 8.093 tỷ đồng.

Bài liên quan

Chứng khoán TPS chi nghìn tỷ gom cổ phiếu

Giám đốc IB TPS: Đẩy mạnh mảng tư vấn IPO, chuẩn bị ‘nổ deal’ BCG Land

Chứng khoán TPS đặt kế hoạch lãi 500 tỷ, tăng vốn lên 5.000 tỷ trong năm 2022

ORS huỷ thương vụ mua trụ sở từ Phúc Khang Corp