BSR khởi động kế hoạch chia thưởng 'khủng'

Tăng vốn lên hơn 50.000 tỷ nhờ chia thưởng

Công ty cổ phần Lọc hóa dầu Bình Sơn (mã: BSR) thông báo triển khai lấy ý kiến cổ đông về kế hoạch tăng vốn điều lệ và một số vấn đề khác thuộc thẩm quyền của Đại hội đồng cổ đông. Ngày đăng ký cuối cùng lập danh sách cổ đông là 28/8, thời gian lấy ý kiến từ 9/9 đến 30/9 và ngày kiểm phiếu 1/10.

Nội dung chi tiết chưa được công bố. Tuy nhiên, BSR có kế hoạch tăng vốn điều lệ từ 31.000 tỷ đồng lên 50.000 tỷ đồng thông qua phát hành cổ phiếu thưởng, cổ phiếu trả cổ tức từ quỹ đầu tư phát triển và lợi nhuận sau thuế chưa phân phối, tương ứng tỷ lệ 61,5%.

Phương án đã được tập đoàn mẹ - PVN phê duyệt, song tại kỳ họp ĐHĐCĐ thường niên 2025 diễn ra 23/4, HĐQT chưa trình. Nguyên nhân được ông Bùi Ngọc Dương, Chủ tịch HĐQT lý giải là do còn một số nội dung cần làm rõ và giải trình trước khi Bộ Tài chính trình phê duyệt.

BSR tăng vốn điều lệ để tập trung vốn cho dự án nâng cấp mở rộng nhà máy lọc dầu Dung Quất. Dự án được Thủ tướng Chính phủ chấp thuận chủ trương đầu tư vào 2014, được Ban quản lý Khu kinh tế Dung Quất cấp giấy chứng nhận đầu tư từ 2016.

Mục tiêu của dự án khi đó là nâng công suất chế biến từ 148.000 thùng/ngày (tương đương 6,5 triệu tấn/năm) lên 192.000 thùng/ngày (tương đương 8,5 triệu tấn/năm). Tiến độ thực hiện được đưa ra là vận hành trước năm 2022. Tuy nhiên do chưa thể triển khai, dự án đã được điều chỉnh quy mô với công suất mới là 171.000 thùng dầu/ngày, tổng mức đầu tư cũng giảm từ 1,8 tỷ USD xuống còn 1,26 tỷ USD để phù hợp với khả năng thu xếp vốn của nhà đầu tư. Dự án điều chỉnh dự kiến đưa vào vận hành quý I/2028, sau 37 tháng thi công.

Chủ tịch BSR cho biết việc được tăng vốn điều lệ được thông qua sẽ đảm bảo việc thu xếp vốn cho dự án khả thi.

Số liệu tài chính cho thấy BSR đang có sức khỏe tài chính an toàn, nguồn tiền dồi dào. Tại cuối quý II, tổng tài sản đạt 84.172 tỷ đồng, riêng tiền và tiền gửi gần 42.000 tỷ đồng. Trong khi đó, ở phần nguồn vốn, vay và nợ tài chính chỉ ở mức 11.346 tỷ đồng và là nợ vay ngắn hạn.

Trước thông tin khởi động kế hoạch thưởng cổ phiếu lớn, mã chứng khoán BSR có phản ứng tích cực, tăng từ vùng 18.200 đồng/cp lên 22.550 đồng/cp từ cuối tháng 7 đến nay.

Triển vọng kinh doanh phục hồi

Ngoài ra, với diễn biến giá dầu thuận lợi, BSR ghi nhận kết quả kinh doanh tăng cao quý II. Doanh thu thuần đạt 36.772 tỷ đồng, tăng 50,5% so với cùng kỳ năm trước. Biên lợi nhuận gộp tăng từ 2% lên 2,8%, lợi nhuận gộp hơn gấp đôi lên 1.030 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế tăng 10,2% lên 847 tỷ đồng.

Như vậy, sau vùng trũng nửa cuối 2024, kết quả kinh doanh BSR dần tăng trở lại. Lũy kế 6 tháng, BSR đạt lãi 1.246 tỷ đồng, vượt gần 16% mục tiêu cả năm.

Doanh nghiệp cho biết giá dầu thô đã tăng từ 67,79 USD/thùng trung bình tháng 4 lên 71,46 USD/thùng trung bình tháng 6 trong khi cùng kỳ năm trước giá dầu giảm nhanh từ 90,15 USD/thùng xuống 82,61 USD/thùng. Ngoài ra, sản lượng tiêu thụ quý II năm nay cũng cao hơn cùng kỳ 2024 do tháng 4/2024 nhà máy thực hiện bảo dưỡng tổng thể.

VCBS đánh giá triển vọng BSR thời gian tới khá sáng. Động lực đến từ việc nhà máy lọc dầu Dung Quất đã hoàn thành bảo dưỡng định kỳ và nhu cầu tiêu tụ xăng dự báo tăng giúp công ty gia tăng sản lượng. Theo Bộ Công Thương, sản lượng tiêu thụ xăng dầu năm nay dự kiến tăng trên 8% so với 2024 nhờ nền kinh tế duy trì tốc độ tăng trưởng cao.

Thứ 2, biên lợi nhuận lọc dầu (Crack spread) tại châu Á được kỳ vọng tiếp tục phục hồi trong quý III nhờ nhu cầu tiêu thụ xăng tăng mạnh trong mùa hè, đặc biệt là thị trường Bắc Mỹ. Trong khi đó, tại châu Á, nhu cầu diesel và nhiên liệu hàng không phục hồi nhờ xuất khẩu, sản xuất công nghiệp và du lịch quốc tế gia tăng. Mặt khác, nguồn cung dầu thô tương đối ổn định khi OPEC+ duy trì chính sách sản lượng thận trọng, sản lượng dầu đá phiến của Mỹ duy trì mức cao nhưng không tăng đột biến, căng thẳng địa chính trị Nga – Ukraine và Trung Đông không leo thang.

Động lực tiếp theo cho cổ phiếu BSR là kế hoạch tăng vốn điều lệ từ 31.000 tỷ đồng lên hơn 50.000 tỷ đồng thông qua phát hành cổ phiếu thưởng và trả cổ tức cổ phiếu. Mục tiêu tăng vốn là đầu tư dự án nâng cấp mở rộng nhà máy lọc dầu Dung Quất, khi đưa vào vận hành sẽ giúp nâng công suất chế biến dầu thô của BSR thêm 15% so với hiện tại.

Cuối cùng, từ 1/1/2026, xăng lưu thông tại Việt Nam bắt buộc pha 10% Ethanol (E10), làm gia tăng đáng kể nhu cầu ethanol trong nước lên 1,2–1,5 triệu m³/năm, gấp hơn 2 lần công suất hiện tại. Trong bối cảnh nguồn cung nội địa mới đáp ứng ~40% và giá ethanol nhập khẩu biến động, việc tái vận hành các nhà máy ethanol trở thành yêu cầu cấp thiết. BSR, thông qua công ty liên kết sở hữu Nhà máy Nhiên liệu sinh học Dung Quất, có tiềm năng được hưởng lợi từ xu hướng chuyển đổi sang xăng sinh học bắt buộc. VCBS cho rằng đây sẽ là động lực tăng trưởng dài hạn cho Lọc hóa dầu Bình Sơn.