Thấy gì khi dòng tiền vay đổ mạnh vào chứng khoán?

THANH THỦY
05:55 26/01/2021

Các khoản cho vay được các công ty chứng khoán mạnh tay giải ngân trong những tháng cuối năm 2020. Đã có trường hợp tiến đến giới hạn về quy định an toàn tài chính với công ty chứng khoán.

Mạnh tay cấp margin

Môi trường lãi suất thấp cùng sự phục hồi kinh tế trên diện rộng trong nửa sau năm 2020 là động lực chính kéo dòng tiền đổ vào thị trường chứng khoán, hàng loạt kỷ lục đã được thiết lập.

Chung nhịp tăng này, bên cạnh dòng tiền của các nhà đầu tư, dòng vốn cho vay từ các công ty chứng khoán qua các khoản vay ký quỹ (margin) và ứng trước tiền bán cũng chảy mạnh vào thị trường.

Theo số liệu cập nhật từ ông Phạm Hồng Sơn, Phó chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, dư nợ margin tới ngày 31/12/2020 xác lập kỷ lục mới, với gần 81.000 tỷ đồng, tăng 59%.

Trong top 10 công ty chứng khoán đạt thị phần lớn nhất của Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM (HoSE), Công ty cổ phần Chứng khoán VPS mở rộng hoạt động cho vay mạnh nhất (gấp 2,43 lần so với đầu năm). Đây cũng là Công ty thăng hạng ấn tượng nhất: từ vị trí số 7 lên vị trí số 2.

Nhóm 10 công ty chứng khoán này đã giải ngân xấp xỉ 56.330 tỷ đồng cho vay, tăng 64% so với đầu năm và giành được tổng cộng 64,5% thị phần, nhiều hơn gần 2% so với một năm trước.

dong-tien-margin-do-manh-vao-thi-truong-chung-khoan-2-2755

(Ảnh: ĐTCK)

Sự gia tăng nhanh chóng của dư nợ cho vay margin trong quý IV/2020 diễn ra trong bối cảnh vốn chủ sở hữu của nhiều doanh nghiệp chưa được bổ sung, tỷ lệ nợ vay ký quỹ/vốn chủ sở hữu đã tăng nhanh chóng tại không ít công ty chứng khoán. Theo quy định, các công ty chứng khoán không được cho vay quá 2 lần vốn chủ sở hữu.

Dù theo ông Phạm Hồng Sơn, tỷ lệ tổng dư nợ margin/quy mô vốn điều lệ của các công ty chứng khoán đang thấp hơn 1, nhưng thực tế thị trường đã xuất hiện các trường hợp tiến sát mức trần giới hạn.

Tại Công ty cổ phần Chứng khoán MB, con số này đã nhỉnh lên hơn 2 lần. Giá trị các khoản cho vay đã tăng hơn 53%, lên 4.123 tỷ đồng. Tỷ lệ này tại Công ty cổ phần Chứng khoán TP.HCM (HSC) cũng vọt từ mức 1,1 lần lên 1,94 lần sau khi mở rộng các khoản cho vay thêm 82%. Mirae Asset - công ty giữ ngôi vương về dư nợ margin nhiều quý gần đây, cũng đã giải ngân ra thị trường 11.132 tỷ đồng vào cuối năm 2020, tương đương 1,68 lần vốn chủ sở hữu.

Đi tìm nguồn lực mở rộng hoạt động

SSI - công ty đang nắm giữ thị phần môi giới số 1 trên sàn HoSE, cũng nhanh chóng mở rộng quy mô các khoản vay trong quý cuối năm 2020, từ mức 4.711 tỷ đồng lên hơn 9.200 tỷ đồng. Nguồn vốn tăng thêm để bổ sung vốn lưu động, ngoài từ phần lợi nhuận tích lũy lại, phần lớn đến từ các khoản vay ngân hàng.

Công này đã vay thêm 7.800 tỷ đồng trong quý IV. Dự kiến, SSI còn giải ngân nguồn tiền từ hợp đồng vay vốn tín chấp 85 triệu USD (gần 2.000 tỷ đồng) với các ngân hàng nước ngoài sau khi đã được HĐQT phê duyệt.

Không riêng SSI, quy mô nợ phải trả của nhóm 10 công ty chứng khoán dẫn đầu thị phần của HoSE đã tăng hơn 51%, trong khi vốn chủ sở hữu chỉ tăng 13%. Phần lớn các công ty chứng khoán tìm đến kênh tín dụng ngân hàng như SSI, MBS, VNDirect…, hay từ nguồn nợ tài chính khác như VPS.

Theo một chuyên gia trong ngành, thị phần môi giới chứng khoán có xu hướng chuyển dịch nhiều hơn sang các công ty tập trung vào mảng môi giới bán lẻ có các sản phẩm cung cấp ra thị trường với mức phí hấp dẫn và lãi suất cho vay ký quỹ (margin) thấp, cùng đa dạng các sản phẩm chứng khoán có thu nhập cố định.

Các năm trước, nguồn vốn rẻ là lợi thế của các công ty chứng khoán ngoại khi dòng tiền với giá vốn rẻ từ các ngân hàng mẹ nước ngoài liên tục đổ về. Tuy nhiên, mặt bằng lãi suất thấp hiện tại đang tạo điều kiện cho các công ty chứng khoán tìm được nguồn vốn rẻ hơn. Cùng với việc chấp nhận hưởng phần lãi chênh lệch thấp hơn, nhiều công ty chứng khoán đã đưa ra mức lãi suất margin cạnh tranh hơn để hút khách hàng.

Tận dụng dòng vốn rẻ từ vay nợ, nhưng với các quy định an toàn tài chính hiện tại, bài toán tăng vốn điều lệ cũng cần tính đến. Công ty cổ phần Chứng khoán MB đã tăng vốn hồi tháng 3/2020 khi phát hành mới hơn 42,2 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu. Nếu không tăng thêm vốn chủ sở hữu, công ty này sẽ phải thu hẹp các khoản cho vay hiện tại.

Gần đây nhất, Công ty cổ phần Chứng khoán Pinetree vừa hoàn tất huy động 400 tỷ đồng từ phát hành thêm 20 triệu cổ phiếu cho cổ đông mẹ Hanwha Investment & Securities Co., Ltd. Các công ty chứng khoán Woori, Yuanta hay KIS Việt Nam cũng đã tăng vốn trong năm qua. Trong khối công ty chứng khoán nội, nhiều “bé hạt tiêu” như Tiên Phong, Trí Việt cũng huy động thêm vốn từ cổ đông để tăng năng lực tài chính, đón đầu sự sôi động của ngành.

(Theo Đầu tư Chứng khoán)

  • Cùng chuyên mục
Vietcap và VNDirect bị VSDC ‘tuýt còi’ vì sửa lỗi sau giao dịch nhiều lần

Vietcap và VNDirect bị VSDC ‘tuýt còi’ vì sửa lỗi sau giao dịch nhiều lần

Vietcap bị VSDC đình chỉ hoạt động lưu ký chứng khoán trong 3 ngày, VNDirect bị khiển trách do nhiều lần sửa lỗi sau giao dịch trong tháng 5.

Tài chính - 19/06/2025 14:45

Top cổ phiếu tăng/giảm mạnh nửa đầu năm

Top cổ phiếu tăng/giảm mạnh nửa đầu năm

10 mã tăng mạnh nhất sàn HoSE trong năm 2025 có sự xuất hiện của bộ đôi VIC (116,28%) và VHM (74%). Đây cũng là hai cổ phiếu ảnh hưởng tích cực nhất với VN-Index khi đóng góp lần lượt 43,9 điểm và 26,91 điểm.

Tài chính - 19/06/2025 07:39

Dự án ‘sống còn’ Aqua City của Novaland hoàn tất gỡ vướng pháp lý

Dự án ‘sống còn’ Aqua City của Novaland hoàn tất gỡ vướng pháp lý

Dự án Aqua City của Novaland vừa hoàn tất gỡ vướng pháp lý sau 3 năm. Đây là tín hiệu tích cực nối dài chuỗi gỡ khó cho các dự án của tập đoàn.

Tài chính - 18/06/2025 14:56

Đàm phán thuế quan đang đến hồi kết, nhà đầu tư nên hành động thế nào?

Đàm phán thuế quan đang đến hồi kết, nhà đầu tư nên hành động thế nào?

Kết quả đàm phán thuế quan là ẩn số, nhà đầu tư cần quản trị danh mục hợp lý, thay vì dự đoán thị trường thì nên tập trung vào chọn cổ phiếu.

Tài chính - 18/06/2025 14:01

HHS chính thức trở thành công ty mẹ Bất động sản CRV

HHS chính thức trở thành công ty mẹ Bất động sản CRV

Với việc mua vào thành công gần 50,1 triệu cổ phần HHS Capital, HHS đã nâng tỷ lệ sở hữu tại Bất động sản CRV lên 51,03% kể từ ngày 18/6/2025.

Tài chính - 18/06/2025 09:02

Gọi tên cổ phiếu bán lẻ khi giảm VAT đến hết năm 2026

Gọi tên cổ phiếu bán lẻ khi giảm VAT đến hết năm 2026

Triển vọng cổ phiếu bán lẻ đang được củng cố bởi tiêu dùng tăng khi giảm thuế VAT cùng các giải pháp khác của Chính phủ hay việc thanh lọc hàng giả, hàng nhái.

Tài chính - 18/06/2025 07:00

Doanh nghiệp chưa đại chúng nợ quá 5 lần vốn không được phát hành trái phiếu

Doanh nghiệp chưa đại chúng nợ quá 5 lần vốn không được phát hành trái phiếu

Quốc hội vừa thông qua quy định yêu cầu doanh nghiệp chưa đại chúng muốn phát hành trái phiếu riêng lẻ thì nợ phải trả không được vượt quá 5 lần vốn chủ sở hữu.

Tài chính - 17/06/2025 11:25

TCH lần thứ 2 gọi vốn từ cổ đông sau 10 năm niêm yết

TCH lần thứ 2 gọi vốn từ cổ đông sau 10 năm niêm yết

Mục tiêu huy động vốn của TCH là để rót vào 2 dự án lớn gồm Hoàng Huy Green River và tòa nhà chung cư H2 thuộc Hoang Huy Commerce, tổng đầu tư 6.249 tỷ.

Tài chính - 17/06/2025 09:32

Xếp hạng tín nhiệm giúp củng cố niềm tin thị trường

Xếp hạng tín nhiệm giúp củng cố niềm tin thị trường

Sự xuất hiện của các tổ chức xếp hạng tín nhiệm nội địa với tiêu chuẩn toàn cầu như VIS Rating sẽ góp phần quan trọng vào sự phát triển của ngành xếp hạng tín nhiệm, cũng như hoàn thiện cơ sở hạ tầng thị trường tài chính.

Tài chính - 17/06/2025 07:00

Tập đoàn CRV lên kế hoạch lãi 'khủng', dự kiến lên sàn HoSE nửa cuối năm 2025

Tập đoàn CRV lên kế hoạch lãi 'khủng', dự kiến lên sàn HoSE nửa cuối năm 2025

Tập đoàn CRV lên kế hoạch lãi đậm 1.600 tỷ - 2.000 tỷ đồng cho 2025 và 2026. Doanh nghiệp kỳ vọng niêm yết trên HoSE trong quý III và IV.

Tài chính - 16/06/2025 16:24

CEO Đạm Cà Mau: Xung đột Iran và Israel sẽ khiến giá phân bón tăng

CEO Đạm Cà Mau: Xung đột Iran và Israel sẽ khiến giá phân bón tăng

CEO Đạm Cà Mau tiết lộ lượng hàng công ty chốt đơn bán đã vượt sản lượng, nửa cuối năm tiếp tục khả quan, đảm bảo hoàn thành kế hoạch năm.

Tài chính - 16/06/2025 15:39

Thêm 2 cổ phiếu chuẩn bị rời sàn HoSE

Thêm 2 cổ phiếu chuẩn bị rời sàn HoSE

Vi phạm nghiêm trọng nghĩa vụ công bố thông tin, cổ phiếu PSH và KPF bị HoSE đưa ra quyết định xem xét hủy niêm yết bắt buộc.

Tài chính - 15/06/2025 08:10

Phú Tài giữ mức cổ tức 25% năm thứ hai

Phú Tài giữ mức cổ tức 25% năm thứ hai

CTCP Phú Tài sẽ chi hơn 100 tỷ đồng để trả cổ tức còn lại năm 2024. Với việc đã tạm ứng 10% trước đó, tổng cổ tức doanh nghiệp chi trả đạt 25% và năm thứ hai duy trì tỷ lệ này.

Tài chính - 14/06/2025 11:52

Đầu tư thế nào trong bối cảnh chứng khoán có nhiều biến động?

Đầu tư thế nào trong bối cảnh chứng khoán có nhiều biến động?

Sau một giai đoạn phục hồi tốt từ phiên "đáy" của năm 2025 (9/4/2025), VN-Index trong giai đoạn gần đây đang rơi vào trạng thái điều chỉnh với 6/8 phiên giảm điểm tính từ phiên 4/6 đến 13/6.

Tài chính - 14/06/2025 06:45

Giá dầu tăng mạnh, cổ phiếu dầu khí ‘rực sáng’

Giá dầu tăng mạnh, cổ phiếu dầu khí ‘rực sáng’

Nhóm cổ phiếu dầu khí trở thành điểm sáng trên thị trường khi đồng loạt tăng mạnh, trong đó PLX gây chú ý khi tăng hết biên độ.

Tài chính - 13/06/2025 17:26

Lập Sở giao dịch vàng quốc gia: Nhà đầu tư được hưởng lợi gì?

Lập Sở giao dịch vàng quốc gia: Nhà đầu tư được hưởng lợi gì?

Với việc triển khai Sở giao dịch vàng quốc gia, người dân, nhà đầu tư không chỉ được phép mua vàng vật chất tại các cửa hàng, mà quan trọng hơn là có thể mở tài khoản vàng tại ngân hàng hoặc các tổ chức tài chính trung gian, thực hiện các giao dịch mua, bán vàng tương tự như cổ phiếu…

Tài chính - 13/06/2025 15:43