PV Drilling – cổ phiếu lướt sóng ưa thích của Dragon Capital có gì?

Ngày 7/11, nhóm quỹ thuộc Dragon Capital quản lý do bà Trương Ngọc Phượng đại diện công bố DC Developing Markets Strategies Public Limited Company đã bán 600.000 cổ phiếu PVD của Tổng công ty cổ phần Khoan và Dịch vụ khoan dầu khí – PVD Drilling, giảm sở hữu xuống 6,9 triệu đơn vị.

Giao dịch khiến cho tỷ lệ sở hữu của cả nhóm giảm xuống 27,77 triệu đơn vị, tương đương tỷ lệ sở hữu 4,99% vốn, không còn cổ đông lớn từ 7/11.

Nhìn lại, nhóm quỹ Dragon Capital trở thành cổ đông lớn của PV Drilling vào tháng 9/2022 và liên tục gom mua cổ phiếu PVD để đạt tỷ lệ sở hữu khoảng 10% - 11% vào cuối năm 2022, tương ứng với khoảng 60 – 62 triệu đơn vị. Đây cũng là giai đoạn thị trường chung VN-Index đạo đáy quanh vùng 900 điểm và cổ phiếu PVD tạo đáy quanh vùng 13.000 đồng/cp.

Cho đến đầu năm 2024, CTBC Vietnam Equity Fund – thành viên thuộc nhóm nắm lượng cổ phiếu PVD lớn nhất của nhóm (chiếm đến phân nửa) thông báo bán cổ phiếu PVD hạ tỷ lệ sở hữu xuống không còn cổ đông lớn. Đến tháng 4, nhóm quỹ báo cáo chỉ còn sở hữu 26,7 triệu cổ phiếu PVD, tương ứng tỷ lệ 4,8%; trong đó, CTBC Vietnam Equity Fund không còn trong danh sách nhóm quỹ liên quan nắm giữ PVD. Đây cũng là thời điểm mã chứng khoán PVD đạt đỉnh 9 năm - 33.000 đồng/cp.

CTBC Vietnam Equity Fund là quỹ thuộc CTBC Investment – công ty quản lý tài sản hàng đầu Đài Loan thành lập vào 2020, do Dragon Capital làm cố vấn, tư vấn. Vào đầu năm 2024, CTBC Vietnam Equity Fund không chỉ thông báo thoái vốn không còn cổ đông lớn của PV Drilling mà còn rút vốn khỏi FPT Retail (mã: FRT) và Hà Đô Group (mã: HDG).

Từ đó đến nay, cổ phiếu PVD ghi nhận giảm giá theo diễn biến chung của thị trường xuống 23.700 đồng/cp, tức mất khoảng 28% giá trị sau 7 tháng. Trong bối cảnh đó, nhóm quỹ Dragon Capital liên tục lướt sóng mã PVD, tỷ lệ sở hữu thay đổi trong ngưỡng 4,9% đến 5,1%.

Lợi nhuận phục hồi sau khủng hoảng năng lượng 2022

PV Drilling là nhà thầu cung cấp dịch vụ khoan và kỹ thuật giếng khoan, thuộc Tập đoàn Dầu khí Việt Nam. Doanh nghiệp sở hữu 6 giàn khoan gồm 4 giàn khoan tự nâng, 1 gian khoan tiếp trợ nửa nổi nửa chìm và 1 gian khoan đất liền.

Vào thời kỳ hoàng kim, doanh nghiệp từng ghi nhận doanh thu lên đến hơn 20.000 tỷ đồng và lợi nhuận 2.400 tỷ đồng. Hoạt động kinh doanh bắt đầu đi xuống từ 2016 khi giá dầu thô lao dốc, không có giàn khoan thuê hoạt động.

Song, doanh nghiệp được hưởng lợi đáng kể từ sau cuộc khủng hoảng năng lượng toàn cầu năm 2022 do căng thẳng địa chính trị Nga – Ukraine. Cuộc khủng hoảng đã nêu bật tầm quan trọng của việc tự chủ nguồn cung năng lượng, tiếp thêm động lực cho các hoạt động E&P (thăm dò và khai thác) trong lĩnh vực dầu khí.

Cùng với định hướng chiến lược đi ra nước ngoài, PV Drilling từ chỗ thiếu việc làm trầm trọng, hiệu suất sử dụng giàn khoan thấp, đơn giá giàn thuê giảm thì qua năm 2022 bắt đầu cải thiện nhiều, nguồn công việc dồi dào và đơn giá thuê giàn tăng. Doanh nghiệp cho biết hiện nay tất cả các giàn khoan biển đều kín lịch ở thị trường quốc tế đến hết năm 2025, một số giàn có hợp đồng chắc chắn đến 2028.

Nhờ đó, doanh thu năm 2022 cũng tăng 35% lên 5.431 tỷ đồng. Song, lãi suất libor tăng mạnh cùng biến động tỷ giá khiến chi phí tài chính tăng, dự phòng phải thu khó đòi làm chi phí quản lý cũng lên cao. Do vậy, doanh nghiệp báo lỗ sau thuế 154 tỷ đồng.

Sang năm 2023, doanh thu tiếp tục có sự cải thiện 7% lên 5.804 tỷ đồng. Đơn giá và hiệu suất làm việc của các giàn cùng tăng giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện đáng kể từ 10,6% lên 22,5%. Nhờ vậy, dù chi phí tài chính vẫn lớn, PV Drilling báo lãi 546 tỷ đồng, mức cao nhất tính từ 2016.

Đến 9 tháng năm nay, doanh thu công ty tăng 61% lên 6.481 tỷ đồng. Biên lợi nhuận có phần chững lại ở mức 21,2%, chi phí tài chính tiếp tục duy trì mức cao nên lợi nhuận sau thuế chỉ còn tăng 33% lên 461 tỷ đồng.

Đầu tư thêm giàn khoan

PV Drilling cho biết theo dự báo của Riglogix, nhu cầu giàn khoan tự nâng riêng thị trường Đông Nam Á trong 4 năm tới cần khoảng 45 – 50 giàn khoan mỗi năm. Tuy nhiên, nguồn cung giàn khoan tự nâng chỉ đáp ứng được khoảng 70%-80%. Điển hình như Malaysia, Indonesia có nhu cầu giàn khoan rất lớn từ nay đến năm 2030, trên 14 giàn khoan mỗi năm để đáp ứng nhu cầu khoan từ 160 giếng/năm đến trên 175 giếng/năm. Tại Việt Nam, nhu cầu khoan cũng đang tăng cao để phục vụ các chương trình khoan như Kình Ngư Trắng, Kình Ngư Trắng Nam, Kèn Bầu, Sư Tử Trắng, Lô B - Ô Môn,... trong khi nguồn cung giàn khoan trong nước khan hiếm.

Bởi vậy, PV Drilling có kế hoạch mua thêm giàn khoan đa năng 3 chân rời có dầm trượt. Ngoài ra, theo kế hoạch đầu tư từ nay đến năm 2026, PV Drilling sẽ tiếp tục xem xét mua thêm một giàn khoan tự nâng nữa tùy thuộc vào nhu cầu của thị trường khoan cũng như khả năng tìm được giàn khoan phù hợp trên thị trường để đầu tư.

Tại cuối quý III, doanh nghiệp có tổng tài sản 23.002 tỷ đồng, tăng thêm gần 1.400 tỷ đồng so với đầu năm. Hơn một nửa tài sản là tài sản cố định hữu hình (các giàn khoan). Ngoài ra, doanh nghiệp có 3.162 tỷ đồng tiền và tương đương tiền, 884 tỷ đồng khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn.

Ở nguồn vốn, công ty có khoản nợ vay dài hạn 2.582 tỷ đồng và 470 tỷ đồng vay ngắn hạn. Chủ yếu là các khoản vay USD để đầu tư giàn khoan, trong đó, khoản vay lớn nhất là vay Vietcombank hơn 100 triệu USD để mua giàn PV Drilling VI.