Nhờ đâu cổ phiếu Cường Thuận IDICO ngược dòng tăng giá?

Dự án Thiện Tân 10 được chấp thuận chủ trương đầu tư sau 7 năm

Thị trường chứng khoán trong nhiều tháng qua diễn biến lình xình, hàng loạt cổ phiếu giảm giá mạnh, thậm chí phá đáy, VN-Index giao dịch trong vùng 1.200 – 1.300 điểm cùng thanh khoản giảm sút.

Thế nhưng, cổ phiếu CTI của Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Cường Thuận IDICO (mã: CTI) lại tăng giá khá mạnh. Tính từ đầu tháng 10, cổ phiếu này đã tăng từ vùng 15.000 đồng/cp lên 21.600 đồng/cp, tức tăng 44% trong gần 4 tháng.

Vào ngày 6/12/2024, công ty vừa nhận được quyết định chấp thuận chủ trương đầu tư, nhà đầu tư do Ủy ban Nhân dân tỉnh Đồng Nai với dự án khai thác – chế biến đá xây dựng mỏ Thiện Tân 10. Dự án có quy mô diện tích đất 185.612 m2, công suất thiết kế 900.000 m3/năm, trữ lượng 27,1 triệu khối và tổng vốn đầu tư 376,8 tỷ đồng.

Cường Thuận IDICO dự kiến dự án sẽ được hoàn thành các thủ tục về đầu tư, đất đai để được giao đất, cho thuê đất sau 27 tháng được cấp quyết định chủ trương đầu tư và nhà đầu tư; sau 36 tháng hoàn thành xây dựng cơ bản mỏ, cấp phép khai thác và đưa dự án vào hoạt động khai thác.

Được chấp thuận chủ trương đầu tư, nhà đầu tư đối với mỏ đá Thiện Tân 10 là bước tiến lớn với Cường Thuận IDICO. Công ty được UBND tỉnh Đồng Nai chấp thuận chủ trương lập hồ sơ khai thác mỏ đá xây dựng Thiện Tân 10 từ năm 2018. Trong BCTC kiểm toán 2023, đơn vị kiểm toán nhấn mạnh tài sản dở dang dài hạn – chi phí xây dựng cơ bản dở dang, tập đoàn đang ghi nhận các quyền sử dụng đất theo hợp đồng chuyển nhượng từ các cá nhân trị giá 278 tỷ đồng. Doanh nghiệp lý giải đây chủ yếu là các thửa đất công ty đã chi trả cho các chủ đất liên quan đến mỏ đá Thiện Tân 10, năm 2023 dự án vẫn chưa thực hiện được thủ tục sang tên cho công ty vì pháp lý chưa xong. Đồng thời, công ty còn ghi nhận chi phí dự án khai thác mỏ đá Thiện Tân 10 trị giá 37 tỷ đồng. Như vậy, tổng giá trị Cường Thuận IDICO đã rót vào dự án tính đến hết 2023 lên đến 315 tỷ đồng.

Hưởng lợi từ việc đẩy mạnh đầu tư công

Cường Thuận IDICO hoạt động trong lĩnh vực khai thác tài nguyên khoáng sản, thi công xây dựng, đầu tư hạ tầng giao thông và cung cấp dịch vụ nhà hàng. Địa bàn hoạt động chủ yếu ở tỉnh Đồng Nai và các tỉnh, thành phố trực thuộc khu vực Đông Nam Bộ.

Công ty đang vận hành 4 dự án BOT thu phí đường bộ. Ở mảng xây lắp, công ty có vị thế là nhà thầu các hợp đồng giá trị thấp, nhà thầu phụ cho các dự án đầu tư công quy mô lớn, được hưởng lợi từ việc thúc đẩy đầu tư công thời gian qua.

Trong khi mảng thu phí đem lại cho Cường Thuận IDICO dòng tiền ổn định cùng biên lợi nhuận cao 70,6% thì mảng xây lắp đang là động lực tăng trưởng nhưng biên lợi nhuận gộp chỉ đạt 13,7%. Cụ thể, 9 tháng năm 2024, công ty ghi nhận doanh thu thuần đạt 787 tỷ đồng, tăng 74% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, mảng xây lắp mang về 332 tỷ đồng, gấp 3 lần cùng kỳ. Mảng thu phí giao thông đạt 377 tỷ đồng doanh thu, tăng 5%.

Còn mảng đá suy giảm từ đóng góp hàng trăm tỷ đồng doanh thu thì các năm gần đây chỉ vài chục tỷ đồng do công ty đã bán mỏ đá Tân Cang 8 từ 2020. Hiện, công ty chỉ còn khai thác đá tại ở Xuân Hòa. Năm 2023, hoạt động khai thác mỏ mang về 41 tỷ đồng doanh thu, công ty dự kiến năm nay tăng doanh thu lên 60 tỷ đồng do tăng sản lượng để đáp ứng nhu cầu sử dụng vật liệu đá tại khu công nghiệp Tân Đức (Phan Thiết) cách mỏ khoảng 10 km. Trong 3 quý đầu năm, mảng đá chỉ đạt 19,5 tỷ đồng, giảm 35% và bị lỗ 2,6 tỷ đồng.

Biên lợi nhuận gộp giảm mạnh so với cùng kỳ 2023 do tăng tỷ trọng đóng góp mảng xây lắp nhưng vẫn duy trì ở mức cao gần 40%. Chi phí lãi vay giảm mạnh từ 161 tỷ về 135,6 tỷ đồng. Cường Thuận IDICO báo lãi sau thuế 94,4 tỷ đồng, tăng 71%.

Tại cuối quý III/2024, Cường Thuận IDICO có tổng tài sản 4.584 tỷ đồng, được tài trợ bởi hơn 3.080 tỷ đồng nợ phải trả. Trong đó, công ty vay nợ ngắn hạn 356 tỷ đồng và vay nợ dài hạn 1.929 tỷ đồng.

Theo Chứng khoán Mirae Asset, một trong điểm được nhà đầu tư chú ý với Cường Thuận IDICO là dự án BOT QL91 trong diện được Chính phủ xem xét mua lại. Dự án này có 2 trạm thu phí T1 và T2, trong đó trạm T2 đã dừng thu phí từ 25/5/2019 đến nay do có sự phân lưu giao thông từ dự án cầu Vàm Cống. Ngày 8/3/2024, Bộ Giao thông Vận tải đã có văn bản số 2451/TTr-BGTVT trình Chính phủ về giải pháp xử lý khó khăn, vướng mắc tại một số dự án đầu tư kết cấu hạ tầng giao thông theo hình thức BOT, trong đó có dự án BOT QL 91 và đã có đề xuất sử dụng vốn Nhà nước để mua lại dự án với tổng giá trị là 1.754 tỷ đồng. Nếu được mua lại, CTI sẽ giảm đến hơn 75% tổng dư nợ hiện tại.