Nhiều nhóm cổ phiếu 'sáng cửa' tăng trưởng

Ngày giao dịch cuối cùng trước khi nghỉ Tết (ngày 24/1), VN-Index tăng hơn 5 điểm và dừng tại mức 1.265 điểm.

Theo Agriseco Research, VN-Index đang được giao dịch với P/E xấp xỉ 13 lần và P/B là 1,7 lần, đây đều là mức định giá thấp hơn so với trung bình 5 năm vừa qua của thị trường. (Trung bình 5 năm: P/E ~ 14,5 lần; P/B ~ 2,0 lần). Trong đó, P/B của VN-Index chỉ ở mức xấp xỉ dưới 1 lần độ lệch chuẩn, tương ứng vùng thấp nhất trong 5 năm trở lại đây.

Với mức P/E hiện tại, nhóm phân tích này cho rằng VN-Index là một trong những thị trường có mức định giá P/E thấp nhất khu vực. Trong khi hiệu quả sinh lời ROE của thị trường Việt Nam lại cao hơn so với trung bình các thị trường trong khu vực. Qua đó có thể đánh giá TTCK Việt Nam đang được giao dịch ở mức định giá tương đối hấp dẫn.

Các chuyên gia của Agriseco Research nhận định, trong năm 2025, thị trường chứng khoán Việt Nam có triển vọng tích cực đến từ sự tăng trưởng mạnh mẽ của nền kinh tế và lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết. Bên cạnh đó, kỳ vọng nâng hạng từ thị trường cận biên (Frontier Market) lên thị trường mới nổi (Emerging Market) trong năm 2025 sẽ giúp thị trường chứng khoán thu hút được dòng vốn từ nhà đầu tư nước ngoài lẫn sự quan tâm của dòng tiền trong nước.

Cụ thể, khi được đưa vào danh sách nâng hạng, dự kiến TTCK sẽ đón dòng vốn đầu tư từ 5 - 6 tỷ USD từ các quỹ ETF tham chiếu theo bộ chỉ số của FTSE và các quỹ chủ động. Bên cạnh đó, sự kiện này sẽ tăng lượng nhà đầu tư nước ngoài tại Việt Nam, các CTCK quản lý phần lớn tài khoản nước ngoài như SSI, HCM, VCI sẽ được hưởng lợi. Ngoài ra, các cổ phiếu có vốn hóa lớn như VCB, VHM, FPT, HPG,… sẽ là tâm điểm khi dòng vốn ngoại chảy vào thị trường chứng khoán Việt Nam.

Theo Agriseco Research, bên cạnh vấn đề nâng hạng thì tăng trưởng lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết sẽ là yếu tố then chốt thúc đẩy dòng tiền tham gia vào thị trường. Nhóm phân tích này ước tính lợi nhuận thị trường năm 2024 tăng trưởng khoảng 20% trong đó lợi nhuận cốt lõi tăng trưởng khoảng 15%.

Agriseco Research dự phóng lợi nhuận toàn thị trường trong năm 2025 sẽ tăng trưởng 18-20% so với năm 2024 và VN-Index sẽ hướng đến vùng điểm cao nhất khoảng 1.450 điểm vào nửa sau năm 2025.

Chọn lọc cổ phiếu

Liên quan đến nhóm cổ phiếu tiềm năng, Agriseco Research lưu ý mặt bằng định giá của nhóm bất động sản đang giao dịch ở mức P/B 1,2x lần, thấp hơn so với mức 2,4x lần bình quân 5 năm quá khứ. Hiệu suất nhóm ngành bất động sản từ đầu năm 2024 diễn biến thấp hơn so với VN-Index. Mặt bằng giá tiếp tục đà giảm và chưa hồi phục lại vùng giá cũ.

Theo số liệu thống kê, cổ phiếu giảm điểm chủ yếu ở nhóm quy mô nhỏ, kết quả kinh doanh (KQKD) chưa cải thiện và tỷ lệ đòn bẩy cao. Trong khi đó, các cổ phiếu của những doanh nghiệp có quỹ đất và năng lực triển khai dự án tốt đã có mức tăng tốt và vẫn ở trong vùng định giá thấp so với triển vọng kinh doanh giai đoạn 2-3 năm tới tích cực, đây là cơ hội để nhà đầu tư xem xét lựa chọn giải ngân và nắm giữ trong trung, dài hạn. Một số cổ phiếu đang có định giá thấp so với quá khứ và tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận 2025 như VHM, NLG, KDH, NTL.

Nhà đầu tư cần lưu ý đến những doanh nghiệp có các tiêu chí: Sở hữu các dự án có vị trí thuận lợi hưởng lợi từ đầu tư công; Khả năng triển khai dự án tốt và đã được chứng minh trong quá khứ; Hầu hết dự án đã hoàn thiện pháp lý, và có dự án đang mở bán với tỷ lệ hấp thụ cao; Doanh số bán hàng dự kiến tăng tốt; Tài chính an toàn, có mức định giá phù hợp và hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng KQKD trong năm 2024 và 2025.

Đối với nhóm ngân hàng, Agriseco Research cho rằng nhiều cổ phiếu đã về mặt bằng giá hấp dẫn. Theo đó, bình quân các Ngân hàng TMCP niêm yết có mức tăng giá hơn 23% từ đầu năm. Đà tăng giá phản ánh kỳ vọng vào sự khởi sắc của nền kinh tế vĩ mô và triển vọng kết quả kinh doanh của ngành ngân hàng. Mặc dù tăng tốt hơn VN-Index nhưng hiện nay ngành ngân hàng có mức định giá P/B bình quân ở vùng 1,5x và thấp hơn so với bình quân 5 năm quá khứ là 1,8x.

Với triển vọng tăng trưởng giai đoạn tới nhóm phân tích này đánh giá ngành ngân hàng xứng đáng có mức định giá tốt hơn và cổ phiếu ngân hàng đang ở vùng giá hấp dẫn để đầu tư. Dù vậy cơ hội sẽ không trải đều cho tất cả cổ phiếu mà sẽ có sự phân hóa. Những ngân hàng được cấp room tín dụng cao hơn so với ngành, tăng trưởng bền vững, bộ đệm an toàn vốn, chất lượng tài sản tốt sẽ có triển vọng khả quan hơn và ngược lại. Bên cạnh đó kỳ vọng nâng hạng thị trường lên thị trường mới nổi trong năm 2025 sẽ giúp các cổ phiếu bluechip, trong đó nổi bật là nhóm ngân hàng thu hút dòng tiền quan tâm giai đoạn tới.

Cũng theo nhóm phân tích này, sau diễn biến giá kém tích cực trong năm 2024, định giá P/B nhóm dầu khí đang thấp hơn so với trung bình 2 năm. Kỳ vọng năm 2025, các cổ phiếu dầu khí sẽ ghi nhận diễn biến khả quan hơn nhờ tăng trưởng lợi nhuận tích cực khi các dự án khai thác dầu khí nội địa lớn đang bước vào giai đoạn sôi động và quá trình bảo dưỡng tổng thể tại nhà máy lọc dầu Dung Quất lần 5 đã hoàn thành trong năm 2024.

Đối với ngành thép, Agriseco Research lưu ý rằng kỳ vọng các Luật đầu tư công và bất động sản có hiệu lực sẽ hỗ trợ nhu cầu sử dụng thép trong thời gian tới. Ngoài ra, nếu Việt Nam áp thuế Chống bán phá giá đối với HRC và tôn mạ sẽ giúp tăng tính cạnh tranh của thép nội địa, gia tăng thị phần cho các doanh nghiệp đầu ngành.

Về phần mình, câu chuyện nâng hạng cùng mặt bằng định giá thấp sẽ là động lực tăng trưởng cho cổ phiếu ngành chứng khoán.

Cụ thể, với tiềm năng nâng hạng thị trường vào năm 2025, khả năng TTCK sẽ đón thêm số lượng lớn nhà đầu tư gia nhập, thu hút dòng tiền và tăng thanh khoản. Đây là một trong những tín hiệu tích cực đối với hợp đồng kinh doanh của CTCK trong thời gian tới. Bên cạnh đó, chỉ số P/B, P/E của ngành ở mức trung bình so với lịch sử, mở ra tiềm năng tăng giá và cơ hội cho nhà đầu tư chiến lược, đặc biệt là vốn ngoại gia nhập thị trường trong năm 2025.