Ngân hàng vào mùa phát hành trái phiếu

NGỌC KHANH
07:01 06/12/2018

Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV) vừa triển khai kế hoạch phát hành trái phiếu (300.000 trái phiếu kỳ hạn bảy năm và 100.000 trái phiếu kỳ hạn 10 năm, mỗi trái phiếu có giá trị 10 triệu đồng) từ ngày 12-11 đến ngày 11-12-2018.

b2bbd_6ee7a_hinh2_600

Lãi suất với mỗi kỳ hạn lần lượt sẽ được tính bằng lãi suất tham chiếu cộng với biên độ 0,8% và 1%/năm. Lãi suất tham chiếu được tính bằng mức bình quân kỳ hạn 12 tháng của bốn ngân hàng thương mại gốc nhà nước (Agribank, VietinBank, Vietcombank và BIDV) và hiện đang ở mức 6,8%/năm. Như vậy, lãi suất trái phiếu BIDV sẽ vào khoảng 7,6-7,8%/năm.

Mức lãi suất này sẽ cao hơn mức 7,5%/năm đối với trái phiếu kỳ hạn sáu năm của Vietcombank nhưng thấp hơn so với mức 8,4-8,5%/năm đối với trái phiếu có kỳ hạn 5 và 10 năm của Ngân hàng Quân đội (MB) vừa mới phát hành vào cuối tháng 10-2018.

Động thái phát hành trái phiếu của nhóm các ngân hàng lớn có lẽ sẽ khiến nhiều ngân hàng khác có hành động tương tự.

Một mũi tên trúng hai mục tiêu

Nhìn lại diễn biến của thị trường tiền tệ cuối năm 2017 và đầu năm 2018, các ngân hàng đã chạy đua để phát hành chứng chỉ tiền gửi (CD-Certificate of deposit) trung và dài hạn (trên một năm). Mục tiêu là nhằm đáp ứng quy định mới của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) về tỷ lệ nguồn vốn ngắn hạn được phép cho vay trung và dài hạn, theo đó tỷ lệ này sẽ giảm từ mức 50% xuống còn 45% từ ngày 1-1-2018. Tuy nhiên, diễn biến của năm 2018 đang có sự khác biệt khi các ngân hàng đang đẩy mạnh phát hành trái phiếu dài hạn (trên năm năm).

Đây được xem là một mũi tên nhưng trúng hai mục tiêu.

Đầu tiên là việc tỷ lệ nguồn vốn ngắn hạn được phép cho vay trung và dài hạn sẽ tiếp tục giảm xuống còn 40% từ ngày 1-1-2019.

Thứ hai, quan trọng hơn nhiều, đó là việc bổ sung nguồn vốn tự có cấp 2 (Tier 2) khi tính hệ số an toàn vốn tối thiểu (CAR). Bởi theo quy định tại Thông tư số 19/2017 của NHNN có hiệu lực từ ngày 12-2-2018, các ngân hàng sẽ phải giảm trừ 20%/năm trong năm năm đối với số vốn tự có cấp 2 mà các ngân hàng đã huy động lẫn nhau (back to back) thông qua các hợp đồng đầu tư trái phiếu tính từ ngày 12-2-2018 trở về trước. Các khoản trái phiếu này có cùng kỳ hạn và cùng mức lợi tức. Việc hệ số CAR của VietinBank đã giảm từ mức 10% vào ngày 31-12-2017 xuống còn 9,5% vào ngày 31-3-2018 đã cho thấy quy mô của các khoản vốn huy động lẫn nhau này là không hề nhỏ tại các ngân hàng hiện nay. Thật ra đây là cách để các ngân hàng lách quy định của NHNN nhằm tăng nguồn vốn tự có của mình.

Rất khó và đòi hỏi phải có cách làm mới

Cũng theo quy định tại Thông tư số 19/2017, các nguồn vốn trái phiếu được coi là vốn tự có cấp 2 khi và chỉ khi được phát hành cho các nhà đầu tư không phải là các tổ chức tín dụng (TCTD). Nếu một TCTD mua trái phiếu của một TCTD khác phát hành thì ngay lập tức sẽ bị trừ vào vốn tự có của chính mình. Do đó, trong bối cảnh hiện nay, có lẽ sẽ chẳng có ngân hàng nào thừa vốn tự có để đi đầu tư vào trái phiếu kỳ hạn trên năm năm của một TCTD khác.

Với kỳ hạn rất dài, từ 5-10 năm, nhìn chung sẽ rất khó để các ngân hàng tìm được các nhà đầu tư, do đây đều là các khoản trái phiếu không được bảo lãnh và cũng không có tài sản đảm bảo, trong khi lãi suất cũng không thực sự hấp dẫn so với các kênh đầu tư khác. Mặc dù ngân hàng là định chế tài chính lớn nhưng do kỳ hạn trái phiếu rất dài nên rủi ro tiềm tàng cũng không hề nhỏ cho các nhà đầu tư. Việc MB và Vietcombank chỉ huy động được 1.387 và 329 tỉ đồng trong đợt phát hành vừa qua là minh chứng cho thấy sẽ rất khó cho BIDV có thể hoàn thành được mục tiêu của mình trong đợt phát hành này.

Tình hình này đòi hỏi các ngân hàng phải chủ động tìm cho mình một cách làm mới so với hiện nay. Các ngân hàng nên hướng đến việc xây dựng một cấu trúc cũng như một cơ chế mới cho trái phiếu của mình.

Nguyên nhân sâu xa khiến trái phiếu doanh nghiệp nói chung và trái phiếu của ngân hàng nói riêng khó thu hút được nhà đầu tư không phải do lãi suất thấp mà là do tính thanh khoản của công cụ này hiện đang rất thấp. Vì vậy, cần phải có cơ chế để tạo thanh khoản cho nó.

Theo đó, để phát hành thành công thì phải xây dựng cơ chế giúp người mua dễ dàng mua được và người bán cũng dễ dàng bán được khi có nhu cầu. Như vậy, đối tượng mua sẽ không chỉ là các nhà đầu tư tổ chức mà các nhà đầu tư cá nhân cũng có thể tham gia đầu tư vào công cụ này. Muốn thế, các ngân hàng phải tìm cho mình nhà tạo lập thị trường (market maker) để sẵn sàng mua vào hoặc bán ra khi các nhà đầu tư có nhu cầu. Nhà tạo lập thị trường phải cùng với các ngân hàng đưa ra được một trái phiếu có cấu trúc đủ hấp dẫn về mặt lợi tức đồng thời có tính linh hoạt cao. Hấp dẫn về lợi tức là khi lợi suất trái phiếu luôn cao hơn lãi suất tiền gửi ngân hàng cùng kỳ hạn. Linh hoạt là nhà đầu tư có thể bán ra bất kỳ lúc nào nhưng vẫn đảm bảo thu được một phần lợi tức thay vì chỉ được hưởng lãi suất không kỳ hạn như các khoản tiền gửi tiết kiệm.

Do vậy, các ngân hàng sẽ phải tìm cho mình một nhà tạo lập thị trường có tiềm lực tài chính, có uy tín và quan trọng nhất là có được hệ sinh thái khách hàng (cả cá nhân và tổ chức) đủ lớn để có thể giúp các ngân hàng hoàn thành được mục tiêu khi muốn phát hành trái phiếu để huy động được nguồn vốn tự có cấp 2 vào thời điểm hiện nay. Đó có thể là các công ty chứng khoán hay các quỹ đầu tư tài chính.

(Theo Thời báo Kinh tế Sài Gòn)

  • Cùng chuyên mục
Tín dụng TP.HCM tăng 3,89%

Tín dụng TP.HCM tăng 3,89%

Đến cuối tháng 5/2025, tổng dư nợ tín dụng trên địa bàn TP.HCM đạt hơn 4,1 triệu tỷ đồng, tăng 3,89% so với cuối năm 2024 và tăng 13,64% so với cùng kỳ.

Tài chính - 20/06/2025 14:52

Đạm Cà Mau chuẩn bị chi hơn 1.000 tỷ đồng trả cổ tức

Đạm Cà Mau chuẩn bị chi hơn 1.000 tỷ đồng trả cổ tức

Ngay sau cuộc họp ĐHĐCĐ thường niên 2025, Đạm Cà Mau triển khai phương án chia cổ tức tiền mặt tỷ lệ 20% cho cổ đông, giữa tháng 7 sẽ thực hiện thanh toán.

Tài chính - 19/06/2025 15:02

Vietcap và VNDirect bị VSDC ‘tuýt còi’ vì sửa lỗi sau giao dịch nhiều lần

Vietcap và VNDirect bị VSDC ‘tuýt còi’ vì sửa lỗi sau giao dịch nhiều lần

Vietcap bị VSDC đình chỉ hoạt động lưu ký chứng khoán trong 3 ngày, VNDirect bị khiển trách do nhiều lần sửa lỗi sau giao dịch trong tháng 5.

Tài chính - 19/06/2025 14:45

Top cổ phiếu tăng/giảm mạnh nửa đầu năm

Top cổ phiếu tăng/giảm mạnh nửa đầu năm

10 mã tăng mạnh nhất sàn HoSE trong năm 2025 có sự xuất hiện của bộ đôi VIC (116,28%) và VHM (74%). Đây cũng là hai cổ phiếu ảnh hưởng tích cực nhất với VN-Index khi đóng góp lần lượt 43,9 điểm và 26,91 điểm.

Tài chính - 19/06/2025 07:39

Dự án ‘sống còn’ Aqua City của Novaland hoàn tất gỡ vướng pháp lý

Dự án ‘sống còn’ Aqua City của Novaland hoàn tất gỡ vướng pháp lý

Dự án Aqua City của Novaland vừa hoàn tất gỡ vướng pháp lý sau 3 năm. Đây là tín hiệu tích cực nối dài chuỗi gỡ khó cho các dự án của tập đoàn.

Tài chính - 18/06/2025 14:56

Đàm phán thuế quan đang đến hồi kết, nhà đầu tư nên hành động thế nào?

Đàm phán thuế quan đang đến hồi kết, nhà đầu tư nên hành động thế nào?

Kết quả đàm phán thuế quan là ẩn số, nhà đầu tư cần quản trị danh mục hợp lý, thay vì dự đoán thị trường thì nên tập trung vào chọn cổ phiếu.

Tài chính - 18/06/2025 14:01

HHS chính thức trở thành công ty mẹ Bất động sản CRV

HHS chính thức trở thành công ty mẹ Bất động sản CRV

Với việc mua vào thành công gần 50,1 triệu cổ phần HHS Capital, HHS đã nâng tỷ lệ sở hữu tại Bất động sản CRV lên 51,03% kể từ ngày 18/6/2025.

Tài chính - 18/06/2025 09:02

Gọi tên cổ phiếu bán lẻ khi giảm VAT đến hết năm 2026

Gọi tên cổ phiếu bán lẻ khi giảm VAT đến hết năm 2026

Triển vọng cổ phiếu bán lẻ đang được củng cố bởi tiêu dùng tăng khi giảm thuế VAT cùng các giải pháp khác của Chính phủ hay việc thanh lọc hàng giả, hàng nhái.

Tài chính - 18/06/2025 07:00

Doanh nghiệp chưa đại chúng nợ quá 5 lần vốn không được phát hành trái phiếu

Doanh nghiệp chưa đại chúng nợ quá 5 lần vốn không được phát hành trái phiếu

Quốc hội vừa thông qua quy định yêu cầu doanh nghiệp chưa đại chúng muốn phát hành trái phiếu riêng lẻ thì nợ phải trả không được vượt quá 5 lần vốn chủ sở hữu.

Tài chính - 17/06/2025 11:25

TCH lần thứ 2 gọi vốn từ cổ đông sau 10 năm niêm yết

TCH lần thứ 2 gọi vốn từ cổ đông sau 10 năm niêm yết

Mục tiêu huy động vốn của TCH là để rót vào 2 dự án lớn gồm Hoàng Huy Green River và tòa nhà chung cư H2 thuộc Hoang Huy Commerce, tổng đầu tư 6.249 tỷ.

Tài chính - 17/06/2025 09:32

Xếp hạng tín nhiệm giúp củng cố niềm tin thị trường

Xếp hạng tín nhiệm giúp củng cố niềm tin thị trường

Sự xuất hiện của các tổ chức xếp hạng tín nhiệm nội địa với tiêu chuẩn toàn cầu như VIS Rating sẽ góp phần quan trọng vào sự phát triển của ngành xếp hạng tín nhiệm, cũng như hoàn thiện cơ sở hạ tầng thị trường tài chính.

Tài chính - 17/06/2025 07:00

Tập đoàn CRV lên kế hoạch lãi 'khủng', dự kiến lên sàn HoSE nửa cuối năm 2025

Tập đoàn CRV lên kế hoạch lãi 'khủng', dự kiến lên sàn HoSE nửa cuối năm 2025

Tập đoàn CRV lên kế hoạch lãi đậm 1.600 tỷ - 2.000 tỷ đồng cho 2025 và 2026. Doanh nghiệp kỳ vọng niêm yết trên HoSE trong quý III và IV.

Tài chính - 16/06/2025 16:24

CEO Đạm Cà Mau: Xung đột Iran và Israel sẽ khiến giá phân bón tăng

CEO Đạm Cà Mau: Xung đột Iran và Israel sẽ khiến giá phân bón tăng

CEO Đạm Cà Mau tiết lộ lượng hàng công ty chốt đơn bán đã vượt sản lượng, nửa cuối năm tiếp tục khả quan, đảm bảo hoàn thành kế hoạch năm.

Tài chính - 16/06/2025 15:39

Thêm 2 cổ phiếu chuẩn bị rời sàn HoSE

Thêm 2 cổ phiếu chuẩn bị rời sàn HoSE

Vi phạm nghiêm trọng nghĩa vụ công bố thông tin, cổ phiếu PSH và KPF bị HoSE đưa ra quyết định xem xét hủy niêm yết bắt buộc.

Tài chính - 15/06/2025 08:10

Phú Tài giữ mức cổ tức 25% năm thứ hai

Phú Tài giữ mức cổ tức 25% năm thứ hai

CTCP Phú Tài sẽ chi hơn 100 tỷ đồng để trả cổ tức còn lại năm 2024. Với việc đã tạm ứng 10% trước đó, tổng cổ tức doanh nghiệp chi trả đạt 25% và năm thứ hai duy trì tỷ lệ này.

Tài chính - 14/06/2025 11:52

Đầu tư thế nào trong bối cảnh chứng khoán có nhiều biến động?

Đầu tư thế nào trong bối cảnh chứng khoán có nhiều biến động?

Sau một giai đoạn phục hồi tốt từ phiên "đáy" của năm 2025 (9/4/2025), VN-Index trong giai đoạn gần đây đang rơi vào trạng thái điều chỉnh với 6/8 phiên giảm điểm tính từ phiên 4/6 đến 13/6.

Tài chính - 14/06/2025 06:45