Goldman Sachs: 800 tỷ USD cổ phiếu Trung Quốc có thể bị bán tháo

Hiện tại, khoảng 7% vốn hóa thị trường của Chứng chỉ lưu ký Hoa Kỳ (ADR) của các công ty Trung Quốc do các tổ chức Hoa Kỳ nắm giữ, những tổ chức này có thể không thể giao dịch tại Hong Kong, các nhà phân tích của Goldman bao gồm Kinger Lau đã viết trong một lưu ý có ngày thứ Tư.

Điều đó có nghĩa là những nhà đầu tư như vậy có khả năng không thể đến trung tâm tài chính châu Á này để mua cổ phiếu nếu các công ty như Alibaba Group Holding Ltd. (BABA) đối mặt với việc hủy niêm yết bắt buộc khỏi Hoa Kỳ.

Goldman (GS) đang tham gia vào một nhóm các ngân hàng toàn cầu đã bắt đầu đánh giá kết quả tồi tệ nhất đối với các nhà đầu tư khi viễn cảnh không thể tưởng tượng được về một cuộc ly hôn tài chính giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc đang gia tăng cùng với cuộc chiến thương mại leo thang.

Mối lo ngại về việc các sàn giao dịch chứng khoán Mỹ loại bỏ các công ty Trung Quốc, vốn đã trở thành vấn đề trong nhiệm kỳ đầu tiên của Tổng thống Donald Trump, đã tái hiện sau bình luận gần đây của Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent rằng mọi lựa chọn đều "có thể cân nhắc" trong các cuộc đàm phán thương mại với Trung Quốc.

"Mức độ bất ổn cực độ trong hệ thống thương mại toàn cầu đã dẫn đến sự biến động cực độ trên thị trường vốn toàn cầu và mối lo ngại về suy thoái toàn cầu và rủi ro tách rời giữa hai nền kinh tế lớn nhất toàn cầu trong các nhóm chiến lược khác", các nhà phân tích viết.

Họ ước tính rằng trong một kịch bản hủy niêm yết bắt buộc, ADR và ​​Chỉ số MSCI China có thể chứng kiến ​​mức giảm định giá lần lượt là 9% và 4% so với giá hiện tại.

Theo Goldman, các nhà đầu tư tổ chức của Hoa Kỳ hiện sở hữu khoảng 250 tỷ USD ADR của Trung Quốc, tương đương 26% tổng giá trị thị trường.

Mức độ tiếp xúc của họ với cổ phiếu Hong Kong lên tới 522 tỷ USD hoặc 16% tổng giá trị thị trường. Họ sở hữu khoảng 0,5% cổ phiếu trong nước của Trung Quốc được gọi là cổ phiếu A. Cộng lại, con số đó tương đương với hơn 800 tỷ USD cổ phiếu Trung Quốc.

Theo ước tính của Goldman, các nhà đầu tư Hoa Kỳ có thể chỉ mất một ngày để hoàn tất việc bán cổ phiếu A của họ, trong khi có thể cần 119 và 97 ngày để thoát khỏi cổ phiếu và ADR của Hong Kong.

Trong khi đó, trong cùng một kịch bản cực đoan, các nhà đầu tư Trung Quốc có thể cần phải bán tài sản tài chính của Hoa Kỳ, có thể lên tới 1,7 nghìn tỷ USD Mỹ, các nhà phân tích viết, đồng thời cho biết thêm rằng khoảng 370 tỷ USD trong số đó sẽ là cổ phiếu và 1,3 nghìn tỷ USD là trái phiếu.

Trong số các quỹ thụ động của Hoa Kỳ, Quỹ Kraneshares CSI China Internet, quỹ giao dịch trao đổi tập trung vào Trung Quốc lớn nhất tại Hoa Kỳ, có thể bị ảnh hưởng nhiều hơn trong trường hợp thanh lý bắt buộc do ADR bị hủy niêm yết, Goldman cho biết.

Quỹ này có tỷ trọng ADR cao nhất là 33%, một nửa trong số đó không niêm yết tại Hong Kong, cũng như sở hữu 72% của các nhà đầu tư Hoa Kỳ, các nhà phân tích của ngân hàng cho biết thêm.

Trước đó, JPMorgan Chase & Co. (JPM) ước tính rằng việc hủy niêm yết ADR có thể dẫn đến việc loại khỏi các chỉ số toàn cầu, gây ra tổng dòng vốn thụ động chảy ra khoảng 11 tỷ USD.