Trong báo cáo phân tích mới nhất, các chuyên gia đến từ CTCP Chứng khoán VietCap (VietCap) đã đưa ra dự báo giá urê Trung Đông trung bình trong năm 2023 đạt từ 350 USD/tấn lên 360 USD/tấn (tăng 78% mức trước xung đột Nga-Ukraine và 136% mức trước COVID).

Riêng quý IV/2023, giá urê Trung Đông đạt trung bình 384 USD/tấn, tương đương mức tăng 5% so với quý III/2023. Theo quan điểm của VietCap, động lực cho giá urê quốc tế quý IV/2023 cao hơn so với quý III có thể là do các hạn chế xuất khẩu urê của Trung Quốc được công bố vào tháng 9 và việc Nga gia hạn việc áp dụng hạn ngạch xuất khẩu phân đạm cho đến cuối năm 2024.

Trong năm 2024, VietCap nâng dự báo giá urê Trung Đông trung bình từ 350 USD/tấn lên 370 USD/tấn, tức tăng 3% so với năm 2023. VietCap kỳ vọng các hạn chế xuất khẩu urê của Trung Quốc (để ổn định thị trường urê nội địa) và sản lượng xuất khẩu urê từ châu Âu có thể sẽ thấp hơn (dựa trên dự báo của Cơ quan Năng lượng Quốc tế về giá khí ở châu Âu tăng so với cùng kỳ năm trước) sẽ hỗ trợ giá urê vào năm 2024, bù đắp cho sản lượng xuất khẩu urê từ Nga tăng nhẹ so với cùng kỳ năm trước.

Tương ứng với những dự báo kể trên, VietCap tăng dự báo giá urê năm 2024 của DPM/DCM thêm 6%, trong khi vẫn giữ nguyên dự báo cho giai đoạn 2025-2027.

Với cổ phiếu DCM, VietCap giảm giá mục tiêu thêm 4% còn 33.800 đồng/CP. Giá mục tiêu thấp hơn đến từ việc giảm dự báo tổng LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số giai đoạn 2023-2027 thêm 5% (do giá khí đầu vào cao hơn lấn át dự báo giá urê cao hơn).

VietCap dự báo lợi nhuận sau lợi ích cổ đông thiểu số của DCM năm 2024 sẽ tăng 70% so với năm trước, nhờ giá bán urê trung bình tăng 6% so với năm 2023 và chi phí khấu hao giảm mạnh. Ngoài ra, VietCap dự báo cổ tức tiền mặt giai đoạn 2023-2025 công ty này đạt 2.000-3.000 đồng/cổ phiếu (tương đương lợi suất 6%-10%). DCM đang giao dịch với EV/EBITDA (Giá trị doanh nghiệp/Lợi nhuận cho vay trước thuế và trước khấu hao) dự phóng năm 2024 là 4,2 lần – 24% thấp hơn so với EV/EBITDA trung bình 3 năm của các công ty cùng ngành trong khu vực (5,5 lần).

Bên cạnh đó, VietCap cũng giảm giá mục tiêu cho DPM thêm 9% còn 31.500 đồng/cổ phiếu. Giá mục tiêu thấp hơn giảm dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2027 thêm 14% do giá khí đầu vào cao hơn lấn át dự báo giá urê cao hơn.

VietCap dự báo LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số của DPM trong năm 2024 sẽ tăng 20% chủ yếu nhờ giá bán urê trung bình cao hơn 5% và kỳ vọng về sự phục hồi của mảng NPK & NH3; Cổ tức tiền mặt của DPM dự báo đạt 2.000-3.000 đồng/cổ phiếu (lợi suất 6%-9%) trong 3 năm tới. Tuy nhiên, định giá của DPM có vẻ hợp lý với EV/EBITDA dự phóng năm 2024 là 5,1 lần so với EV/EBITDA trung bình 3 năm của các công ty cùng ngành trong khu vực là 5,5 lần.

Bài liên quan

Lượng tiêu thụ phân bón Phú Mỹ tăng 12% so với cùng kỳ

Doanh nghiệp phân bón thi nhau báo lãi lớn

Cổ phiếu phân bón tăng trần sau thông tin Trung Quốc tạm dừng xuất khẩu Urê

Bill Gates nói khí thải từ chăn nuôi, phân bón là thách thức lớn nhất gây ra biến đổi khí hậu