Chờ vốn ngoại đảo chiều

Sức nóng của giá dầu, lạm phát tăng cao kỷ lục và những lời hứa tăng lãi suất trong năm 2022-2023 của FED khiến thị trường chứng khoán toàn cầu trở nên rủi ro hơn khi dòng tiền tìm đến những kênh đầu tư an toàn như trái phiếu chính phủ, vàng, gửi ngân hàng...

Phiên giao dịch ngày 17/2, thị trường chứng khoán Mỹ giảm mạnh, giữa những lo ngại gia tăng về tình hình căng thẳng địa chính trị liên quan đến Ukraine.

Chuyên gia phân tích cấp cao Edward Moya thuộc công ty môi giới OANDA có trụ sở tại New York (Mỹ) nhận định: Rủi ro xung đột quân sự đang gia tăng và đè nặng lên các thị trường vốn chịu ảnh hưởng từ triển vọng tăng lãi suất của FED. Phố Wall đang kẹt giữa hai nhân tố bất lợi là rủi ro địa chính trị và khả năng thắt chặt chính sách tiền tệ.

Theo biên bản cuộc họp ngày 25-26/1, các quan chức FED nhất trí rằng với lạm phát cao và thị trường việc làm mạnh, đã đến lúc thắt chặt chính sách tiền tệ. Biên bản cuộc họp cho thấy cơ quan này đã sẵn sàng chống lạm phát khi giá cả tăng mạnh nhất kể từ những năm 1980. Hầu hết những người tham dự cuộc họp nhấn mạnh, nếu lạm phát không giảm như dự kiến, chính sách tiền tệ cần được thắt chặt với tốc độ nhanh hơn so với kế hoạch hiện nay.

Trong phiên cuối tuần, đồng USD cũng tăng sau những thông tin trái chiều xung quanh vấn đề Ukraine.

Fawad Razaqzada, nhà phân tích của ThinkMarkets, cho biết: "Các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự bảo vệ bằng các tài sản trú ẩn như vàng, và thị trường chứng khoán biến động mạnh không chỉ vì tình hình Ukraine mà còn do áp lực lạm phát gia tăng".

Không chỉ ở thị trường chứng khoán Mỹ, thị trường chứng khoán châu Âu hay châu Á cũng đều chịu tác động mạnh từ việc áp lực FED tăng lãi suất, lạm phát toàn cầu tăng mạnh và giá dầu vượt mọi dự báo, tiến sát mốc 100 USD/thùng.

Trước những thông tin tiêu cực từ chính trường thế giới, cũng như một vài vấn đề nội tại, thị trường chứng khoán Việt Nam mở đầu năm 2022 có nhiều phiên chỉnh giá mạnh, ảnh hưởng lớn tới tâm lý nhà đầu tư trên thị trường.

Tuy nhiên, trên thực tế, các quỹ ngoại đang quay trở lại mua ròng trên thị trường chứng khoán Việt. Đâu là nguyên nhân và liệu diễn biến này có thể trở thành xu hướng trong năm nay.

Triển vọng từ vĩ mô trong nước

Trong khi thế giới lo lắng về hành động của FED, về khả năng lạm phát, về tình hình chính trị châu Âu biến động, về giá lương thực, thực phẩm cao kỷ lục… ở Việt Nam, gần như duy trì một trạng thái ngược lại.

Nhiều chuyên gia trong nước và các tổ chức nước ngoài đều tin rằng, lạm phát không phải là một vấn đề quá đáng quan ngại với Việt Nam trong năm 2022. Ngay cả khi tính toán tất cả các yếu tố về giá, lãi suất thì lạm phát năm nay được dự báo chỉ rơi vào khoảng 3,5-3,8% (ở kịch bản cao nhất). Trong khi đó, môi trường lãi suất thấp sẽ tiếp tục được duy trì do mục tiêu hỗ trợ phục hồi và phát triển nền kinh tế của Chính phủ và NHNN. Cơ quan quản lý đặt mục tiêu tiếp tục giảm 0,5-1% lãi suất cho vay trên thị trường trong 2 năm 2022-2023.

Việt Nam đang ở trong một tình huống vĩ mô khá đặc biệt so với thế giới. Khi các nước phát triển bắt đầu thắt chặt tiền tệ, tăng lãi suất trước áp lực lớn của lạm phát thì chúng ta lại gia tăng các gói kích thích với Chương trình phục hồi và phát triển kinh tế, tiếp tục giảm lãi suất nhưng vẫn cố gắng kiểm soát dòng tiền để tránh những rủi ro quá lớn về sau.

Khi các nước phát triển có sự điều chỉnh về lãi suất, xu hướng đầu tư sẽ chuyển sang các thị trường thấp hơn như Việt Nam.

Ông Lê Đức Khánh

Bởi vậy, nhiều ý kiến chuyên gia đều đồng thuận rằng, năm 2022, yếu tố vĩ mô và việc sức khỏe doanh nghiệp hồi phục sẽ là trợ lực cho thị trường chứng khoán, cùng với đó là sự đổi chiều của dòng vốn ngoại.

Trong báo cáo cập nhật diễn biến dòng vốn đầu tư toàn cầu mới đây của SSI cho biết, dòng tiền từ các quỹ chủ động vào thị trường Việt Nam tiếp tục cải thiện trong tháng đầu năm 2022.

Các quỹ chủ động mua ròng 461,7 tỷ đồng, tập trung vào tuần giao dịch trước Tết Nguyên đán. Thị trường chứng khoán Việt Nam đã có nhịp điều chỉnh tương đối mạnh trong tháng 1, giúp định giá trở nên hấp dẫn hơn và thu hút dòng tiền ngoại. Khối ngoại đã chuyển hướng mua ròng với quy mô hơn 2.000 tỷ đồng trong tháng 1, tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.

Giao dịch ETF cũng tích cực trở lại khi các quỹ ETF ngoại đẩy mạnh tăng vốn trong tháng đầu năm. Lực mua chủ yếu đến từ quỹ Fubon ETF, bên cạnh các quỹ Premia Vietnam ETF và SSIAM VNFIN Lead. Tổng cộng, các quỹ ETF đã mua ròng 938 tỷ đồng trong tháng 1 sau khi rút ròng trong 2 tháng liên tiếp trước đó.

Với diễn biến này, SSI kỳ vọng xu hướng đầu tư của khối ngoại sẽ tích cực trở lại trong năm nay với sự phân kỳ của chính sách tiền tệ, tài khóa giữa Việt Nam và thế giới, cùng sự ổn định của tỷ giá.

VND dự kiến tiếp tục duy trì sức mạnh, trong bối cảnh các đồng tiền khác trong khu vực chịu áp lực mất giá do USD tăng giá từ diễn biến FED tăng lãi suất. Bên cạnh đó, SSI cũng quan sát thấy xu hướng giao dịch của khối ngoại tại các quốc gia trong khu vực có tín hiệu đảo chiều từ cuối năm 2021.

Trước mắt, thị trường chứng khoán Việt Nam chuẩn bị chào đón thêm một quỹ đầu tư đến từ Đài Loan là Jih Sun Vietnam Opportunity Fund (JSV Fund). JSV Fund đã tiến hành IPO từ ngày 10/1 với số vốn huy động ước tính khoảng 6 tỷ Đài tệ (tương ứng 5.000 tỷ đồng). Quỹ đã chính thức giao dịch trên thị trường chứng khoán vào ngày 26/1.

Đa số các ý kiến của các chuyên gia phân tích đều có chung nhận định, dòng tiền khối ngoại sẽ tích cực hơn trong năm 2022 (so với giai đoạn 2020 - 2021) nhờ nhiều yếu tố như tỷ lệ phủ vaccine của Việt Nam nhanh chóng tăng cao, nền kinh tế phục hồi do mở cửa trở lại với các chuyến bay thương mại quốc tế, tạo điều kiện thuận lợi cho các công ty nước ngoài; định giá thị trường vẫn hấp dẫn và chính sách tiền tệ tiếp tục duy trì nới lỏng.

Ông James Estaugh, Giám đốc Khối dịch vụ Chứng khoán, Ngân hàng HSBC Việt Nam dự báo VN-Index khả năng sẽ chạm mốc 1.850 điểm trong năm 2022. Cùng với đó, có nhiều lý do có thể tin tưởng rằng dòng vốn ngoại sẽ quay trở lại thị trường mạnh mẽ trong năm 2022 khi yếu tố vĩ mô là điểm tựa vững chắc mang tính hỗ trợ.

Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phát triển năng lực đầu tư VPS nhận định, trong thời gian qua, các ngân hàng trung ương trên thế giới đồng loạt đưa ra nhiều chính sách chưa từng có trong tiền lệ, lãi suất thấp. Vậy nên, các quỹ đầu tư, các nhà đầu tư tổ chức thích đầu tư vào các thị trường phát triển hơn và tỏ ra lo ngại với thị trường mới nổi như Việt Nam. Các thị trường bluechip như Mỹ, Hàn Quốc, Singapore, Hồng Kông,… sẽ được ưu tiên hơn. Tuy nhiên, khi các nước phát triển có sự điều chỉnh về lãi suất, xu hướng đầu tư sẽ chuyển sang các thị trường thấp hơn như Việt Nam.

Ngoài ra, ông Khánh cho rằng, trong giai đoạn 2022 – 2025, Việt Nam có khả năng chuẩn bị xếp vào danh sách nâng hạng và xếp hạng chính thức, nhờ xu hướng đón đầu làn sóng nâng hạng mà các quỹ đầu tư sẽ quay lại Việt Nam, dòng vốn ngoại có thể đảo chiều trong năm 2022.

Phát triển minh bạch thị trường để thu hút bền vững vốn ngoại

Các chuyên gia cũng lưu ý rằng, điểm mấu chốt để phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian tới phải là minh bạch và bền vững. Đây cũng là yếu tố quan trọng nhất để nhà đầu tư ngoại lựa chọn thị trường Việt Nam để gắn bó.

Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, ông Trần Văn Dũng chia sẻ, hiện nay, UBCKNN đang xây dựng để trình Bộ Tài chính Chiến lược phát triển thị trường tới năm 2030.

Quan điểm chủ đạo là Việt Nam sẽ bước vào một giai đoạn phát triển mới, tập trung phát triển thị trường theo chiều sâu, tăng chất lượng, phát triển bền vững hơn. Đặc biệt, việc thi hành pháp luật về chứng khoán và TTCK nghiêm khắc sẽ góp phần cải thiện chất lượng hàng hóa, chất lượng các doanh nghiệp trên thị trường; thu hút vốn đầu tư của nhà đầu tư trong và ngoài nước; nâng cao năng lực, chất lượng hoạt động của các chủ thể tham gia thị trường; tăng tính công khai, minh bạch, bảo đảm TTCK hoạt động bền vững, an toàn, chuyên nghiệp, hiện đại.

UBCKNN và các Sở giao dịch sẽ tiếp tục nâng cao hiệu lực, hiệu quả quản lý, giám sát và cưỡng chế thực thi, bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư.

Bài liên quan

Triển vọng tích cực của dòng vốn ngoại vào logistics

SSI Research: Dòng vốn ngoại sẽ sớm quay lại

Doanh nghiệp nhà nước thoái vốn ngoài ngành: Lực bẩy tăng thu ngân sách

Đón làn sóng vốn ngoại, khu công nghiệp 'gánh' thêm sức ép