BVSC dự báo: Lợi nhuận VNM khó bứt phá trong năm 2019
CTCP Sữa Việt Nam (mã VNM) vừa công bố kết quả kinh doanh 1H 2019, theo đó, công ty đã hoàn thành 49% kế hoạch năm về doanh thu và 54% chỉ tiêu lợi nhuận. Bên cạnh đó, thị phần nội địa tiếp tục tăng 0,9%. Dù vậy, BVCS cũng dự báo năm 2019 lợi nhuận VNM khó bứt phá.
Thị phần nội địa VNM tiếp tục tăng trưởng
Về tình hình kinh doanh sau 6 tháng đầu năm 2019, doanh thu thuần của VNM đạt 24.888 tỷ đồng, tăng 8,3% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế tăng 4,2%, lên 5.349,7 tỷ đồng.
Trong năm 2019, VNM đặt mục tiêu doanh thu là 56.300 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 10.480 tỷ đồng. Như vậy, kết thúc 6 tháng đầu năm doanh nghiệp này đã hoàn thành 44,2% kế hoạch doanh thu và 51% chỉ tiêu lợi nhuận.
Về kết quả kinh doanh 1H 2019 mà mới đây VNM đã công bố, ghi nhận doanh thu thuần đạt 27.788 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 5.690 tỷ đồng. Như vậy công ty đã hoàn thành 49% kế hoạch năm về doanh thu và 54% chỉ tiêu lợi nhuận.
Bên cạnh đó, VNM cũng đề cập đến việc thị phần nội địa tiếp tục tăng 0,9% so với cùng kỳ hoặc 0,4% nếu tính từ đầu năm nhờ mức tăng trưởng 8% của doanh thu nội địa, trong đó sữa nước tăng trưởng cao nhất. Số điểm bán hàng đến cuối quý 2/2019 cũng tăng lên từ 250.000 lên 270.000 điểm.
VNM cũng tích cực đưa ra thị trường nhiều sản phẩm mới như My Joy, Power, trà sữa Happy, v.v nhằm đánh vào đối tượng giới trẻ năng động.
Ngoài ra, VNM cũng giới thiệu một số sản phẩm để đánh vào danh mục sữa hạt để đa dạng hoá sản phẩm với các nhãn hiệu như sữa đậu nành hạnh nhân – đậu đỏ, sữa gạo, v.v... Tuy nhiên, công ty cũng cho biết sẽ chưa tập trung nguồn lực vào sữa hạt quá nhiều vì thị trường này vẫn còn rất nhỏ trong khi cho rằng dư địa tăng trưởng của sữa bò vẫn còn lớn.
Dự báo năm 2019, lợi nhuận VNM khó bứt phá
Dù vậy, CTCP Chứng khoán Bảo Việt - BVSC cũng đưa ra dự báo cho năm 2019, lợi nhuận của VNM khó bứt phá, doanh thu thuần cả năm đạt 56.737 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 10.688 tỷ đồng. Lợi nhuận thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) 2019 ước tính là 5.523 đồng/CP tương ứng với P/E (Hệ số đo lường mối quan hệ giữa giá thị trường và thu nhập của mỗi cổ phiếu) dự phóng 22,5 lần. Các giả định chính bao gồm:
Doanh thu nội địa tăng trưởng 8,1% yoy, trong đó giá bán tăng bình quân 2% và sản lượng tăng trưởng 6%.
Bên cạnh đó, doanh thu xuất khẩu tăng trưởng 6%. Cần lưu ý dự báo của BVSC thấp hơn hẳn mức tăng 11,9% trong 1H 2019 chủ yếu là do nền doanh thu xuất khẩu trong 1H 2018 tương đối thấp. Doanh thu Angkor Milk và Driftwood (Nhà máy sữa của VNM tại Campuchia và Mỹ) dự báo tăng 14%.
Biên lợi nhuận gộp giảm nhẹ 0,3% xuống còn 46,5%. Giá WMP trong thời gian gần đây có xu hướng hạ nhiệt sau khi đạt đỉnh vào gần cuối tháng 3/2019 trong khi giá SMP nhìn chung tương đối ổn định. Theo báo cáo cập nhật gần nhất của Rabobank, nguyên nhân WMP giảm là do tồn kho cao ở phía mua do các nhà nhập khẩu đã tranh thủ mua vào WMP trong quý 1/2019 do giá thời điểm đó vẫn còn thấp.
Về phía cung, sản lượng sữa của 7 khu vực sản xuất lớn nhất thế giới đang dần hồi phục nhưng vẫn còn chậm; Rabobank dự báo nguồn cung sẽ cải thiện nhiều hơn trong năm 2020.

Trên cơ sở đó, với giả định giá WMP và SMP đều ổn định ở mức hiện tại đến hết năm 2019, BVSC ước tính chi phí sữa bột bình quân của VNM trong năm nay sẽ tăng khoảng 7% so với cùng kỳ năm trước.
Ngoài ra SG&A (Chi phí Bán hàng và Quản lý) trên doanh thu thuần duy trì mức 25% như năm 2018. Thuế thu nhập doanh nghiệp bình quân tăng từ 15,6% lên 17,0% do ưu đãi thuế của các nhà máy dần hết đi. Tỷ lệ thuế thu nhập doanh nghiệp bình quân dự báo sẽ tăng dần về 20% đến năm 2023.
- Cùng chuyên mục
PVTrans chuẩn bị chia cổ tức cao kỷ lục
PVTrans sẽ phát hành gần 114 triệu cổ phiếu để trả cổ tức năm 2024, tương ứng tỷ lệ 32%. Vốn điều lệ dự kiến tăng lên 4.699 tỷ đồng.
Tài chính - 13/06/2025 13:27
Tôn Đông Á sẽ niêm yết HoSE, trả cổ tức tỷ lệ 40%
Trong bối cảnh thị trường xuất khẩu gặp khó, Tôn Đông Á sẽ tập trung hơn cho thị trường nội địa, mục tiêu nâng tỷ trọng sản lượng lên 75%.
Tài chính - 12/06/2025 15:32
Thị trường vàng ra sao khi xoá bỏ độc quyền vàng miếng?
Ngoài thương hiệu SJC độc quyền bấy lâu nay sẽ có thêm các thương hiệu vàng của các doanh nghiệp, ngân hàng được cấp phép sản xuất, và chỉ những doanh nghiệp có đủ điều kiện mới được cấp hạn mức nhập khẩu vàng nguyên liệu.
Tài chính - 12/06/2025 14:48
Chứng khoán HSC sắp tăng vốn lên 10.000 tỷ đồng
Chứng khoán HSC chào bán 360 triệu cổ phiếu cho cổ đông với giá 10.000 đồng/cp, mục tiêu tăng vốn lên trên 10.000 tỷ đồng.
Tài chính - 12/06/2025 10:53
Nợ xấu ngân hàng: Chưa thể yên tâm
Nghiên cứu vừa công bố của Vietnam Report nhận định nợ xấu đã đi qua thời kỳ khó khăn nhất, tuy nhiên nhóm nợ có khả năng mất vốn đã đạt kỷ lục, chiếm 1,25% tổng dư nợ cho vay khách hàng với trên 176 nghìn tỷ đồng.
Tài chính - 12/06/2025 07:00
Động lực nào cho kế hoạch kinh doanh đột biến của Phát Đạt?
Phát Đạt sẽ đẩy mạnh bán hàng và cải thiện dòng tiền năm nay. 3 dự án trọng tâm gồm Quy Nhơn Iconic, La Pura và chuỗi căn hộ trung cấp Thuận An 1&2.
Tài chính - 11/06/2025 11:47
Viglacera sẽ tái cấu trúc toàn diện
Với việc được ĐHĐCĐ thường niên thông qua, mục tiêu chiến lược quan trọng Viglacera trong giai đoạn phát triển tiếp theo là trở thành tập đoàn kinh tế mạnh ở lĩnh vực vật liệu xây dựng và bất động sản.
Tài chính - 10/06/2025 17:13
Vì sao dòng tiền dồi dào nhưng VN-Index vẫn loanh quanh 1.300 điểm?
Dù thanh khoản thị trường chứng khoán cải thiện, song các chuyên gia nhìn nhận có nhiều yếu tố khiến VN-Index chỉ loanh quanh mốc 1.300 điểm.
Tài chính - 10/06/2025 11:57
Thị trường sắp có thêm công ty chứng khoán vốn trên vạn tỷ
Chứng khoán LPBank sẽ chào bán 878 triệu cổ phiếu để nâng vốn gấp 3 lên 12.668 tỷ đồng, lọt vào số ít các đơn vị có vốn trên vạn tỷ đồng.
Tài chính - 10/06/2025 11:47
Thị trường thực phẩm chức năng Việt Nam đang phát triển ra sao?
Với sự hiện diện của nhiều thương hiệu lớn trong nước và quốc tế cũng như sự mạnh tay trong việc triệt phá các đường dây thực phẩm chức năng giả, thị trường TPCN trong nước được kỳ sẽ tiếp tục tăng trưởng trong thời gian tới.
Tài chính - 10/06/2025 08:29
Đầu tư cổ phiếu nào khi áp lực bán gia tăng?
Áp lực bán hiện hữu, các đơn vị phân tích khuyến nghị nhà đầu tư chốt lời và chờ mua ở nhịp chỉnh với nhóm cổ phiếu có triển vọng kinh doanh quý II tốt.
Tài chính - 09/06/2025 14:59
Những dấu hỏi chờ giải đáp tại đại hội Chứng khoán TPS
Liên đới với nhóm Bamboo Capital sẽ là đề tài nóng được quan tâm tại cuộc họp ĐHĐCĐ thường niên 2025 của Chứng khoán TPS.
Tài chính - 09/06/2025 06:45
Gia tăng áp lực đáo hạn trái phiếu
Sau giai đoạn lắng dịu, áp lực đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp đang nóng trở lại trong tháng 5/2025, với nhiều doanh nghiệp đã hoàn thành trả nợ gốc lẫn lãi. Tuy nhiên, vẫn có những trường hợp chậm trả, đặt dấu hỏi về khả năng thực hiện nghĩa vụ nợ.
Tài chính - 08/06/2025 09:00
Cuộc chơi mới của HAGL
Xử lý được 2 nút thắt nợ và lỗ lũy kế, HAGL mạnh dạn đề ra chiến lược dài hơn cho 5 năm, mở thêm 2 mảng mới trồng dâu tằm và cà phê chè.
Tài chính - 07/06/2025 06:45
Chứng khoán Việt cán mốc 10 triệu tài khoản
Việt Nam ghi nhận số lượng tài khoản chứng khoán tăng thêm nhiều trong tháng 4 và 5, thời điểm diễn ra biến cố thuế quan khiến thị trường biến động mạnh.
Tài chính - 06/06/2025 21:45
Nhiều doanh nghiệp địa ốc trả cổ tức cao
Việc chia cổ tức bằng tiền cao, kết hợp kỳ vọng vào sự hồi phục của nhóm ngành là động lực giúp nhiều mã cổ phiếu địa ốc tăng điểm tốt trong 1 tháng trở lại đây.
Tài chính - 06/06/2025 12:24
- Đọc nhiều
Đáng đọc
- Đáng đọc
Tổng Bí thư Tô Lâm: 'Bộ tứ trụ cột' để giúp đất nước cất cánh
Sự kiện - Update 3 week ago
Thủ tướng: Cần truyền cảm hứng cho doanh nhân cống hiến vì đất nước
Sự kiện - Update 3 week ago
Chuyên gia: Không nên quá ‘hoảng loạn’ với con số thuế 46% từ Mỹ
Tài chính - Update 2 month ago